【券商聚焦】中泰国际升中国建筑兴业至买入 指上行空间扩大

金吾财讯|中泰国际发布研报指，中国建筑兴业(00830.HK)26H1股东净利润同比下跌65.5%至1.3亿港元，主因去年海外项目的2.6亿元结算亏损/撇账分配在下半年，导致25H1基数较大。公司上半年中标多项港澳优质住宅、公建、娱乐物业项目，包括香港油塘内地段第46号住宅项目、澳门市民运动公园(第一区)项目、澳门永利Event Centre。2026年上半年香港私人住宅动工量同比反弹59.0%至约9,700个单位，已高于2025年全年水平。公司重申，预计北部都会区发展可为幕墙市场带来506亿元业务机会。 中国内地业务方面，公司持续深耕一线及强二线城市高端幕墙市场，上半年中标项目包括深圳深港科学园项目、武汉麓洲国际项目、西安万象城苹果店幕墙工程等。海外市场方面，公司维持选择友好海外市场发展，上半年首次在新加坡中标国际性药厂幕墙工程项目，自2024年进入新加坡市场以来中标合约累计额已约10亿元。 业务及技术创新方面，BIPV已成为公司新增业务亮点，上半年中标香港观塘德田街光伏百叶项目、长沙智慧谷科创产业园AloT智慧管理项目等。公司开发幕墙运维智能机器人，有望大幅降低境外项目运营成本，同时推进智慧工厂建设，目标未来全面实现智能化及全产业链协同。 考虑FY26中期业绩及上述发展情况，该行分别下调FY26-27股东净利润预测4.2%及23.8%至2.5亿元及2.8亿元，并新增FY28预测。目标价由1.04港元调整至1.00港元，对应9.0倍FY26市盈率及41.8%上升空间。由于上行空间扩大，评级由“增持”上调至“买入”。风险提示：(一)项目开发放缓；(二)都市规划改变；(三)技术替代；(四)汇兑损失。