【券商聚焦】国信证券上调万物新生(RERE)目标价至新高 但提醒宏观经济风险

金吾财讯 | 国信证券发布研报指出，万物新生(RERE)在2026年第一季度实现营业收入61.6亿元，同比增长32%，显示出高端机型需求旺盛带动收入持续快速增长。公司主力产品为高价格带的苹果及华为高端机，新机需求受内存涨价负向影响有限，且以旧换新带来的价格节省更具吸引力。分拆来看，产品收入57亿元，同比增长34%，其中B2C业务占比持续提升，毛利增厚；服务收入4.3亿元，同比增长10%。毛利率约为21.8%，服务货币化率提升至4.92%。 该行表示，对于二手电子市场的整体看法是，随着新机价格的持续上涨，二手机对消费者的吸引力持续提升，特别是在高端机型领域。此外，公司经调整净利润1.4亿元，经调净利率2%，与去年同期相比提升0.6个百分点。公司经调经营利润1.9亿，经调经营利润率从2.4%升至3.1%。公司毛利率22%，同比下降0.5个百分点，主要由于1P业务占比不断提升导致。 金吾财讯 | 国信证券根据2026年第一季度的表现，将2026-2028年公司收入预测分别上调至269亿元、334亿元和414亿元，调整幅度分别为+1.9%、+1.7%和+1.6%。公司持续释放经营杠杆，调整2026-2027年公司经调净利润分别为6.6亿元、9.3亿元和12.1亿元，调整幅度为+2.2%、+2.1%和+3.4%。考虑到公司良好的业绩表现和市场前景，该行上调目标价，但同时提醒投资者注意宏观经济系统性风险可能带来的影响，维持“优于大市”评级。