【券商聚焦】中金公司上调赛富时(CRM)目标价至200美元 但提示AI发展风险

金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，赛富时(CRM)在2026财年第四季度的业绩基本符合预期，公司收入同比增长12%至112亿美元，其中订阅及支持收入同比增长13%至107亿美元。Non-GAAP经营利润和净利润分别为38.4亿美元和35.8亿美元，对应摊薄后EPS为3.81美元，超出市场预期。该行认为，尽管AI相关商业化进展加速，但仍处于初期阶段，Informatica的并表和Agentforce的强劲增长是推动营收与利润好于预期的主要因素。 该行表示，赛富时的AI相关商业化进展正在加速，但由于仍处于初期阶段，市场对此的预期和接受程度存在不确定性。公司在AI领域的投入和布局，尤其是Informatica的并表，预计将在未来几个季度继续推动公司业绩增长。然而，美国宏观经济的复杂性、行业竞争的加剧以及AI发展的不确定性，都可能对公司的长期增长造成影响。 该行续指，根据2026财年第四季度的表现和未来发展趋势，将2027财年收入预测上调4.1%至470亿美元，并引入2028财年收入预测为538亿美元。2027财年Non-GAAP净利润预测维持不变，同时引入2028财年Non-GAAP净利润预测为137亿美元。考虑到大语言模型对Agent产品的潜在负面影响，该行下调目标价23%至200美元。尽管如此，考虑到赛富时在AI领域的领先地位和增长潜力，该行维持“跑赢行业”的评级，目标价对应2027/2028财年Non-GAAP P/E分别为16/14倍，当前价格对应2027/2028财年Non-GAAP P/E分别为16/13倍，具有2.7%的上行空间。