【券商聚焦】开源证券上调英伟达(NVDA)目标价至新高 看好VR系列及Agent行情需求

金吾财讯 | 开源证券发研报指，英伟达(NVDA)在Agent行情带动下，需求提升，业绩释放看好。FY2027-2028年公司GAAP净利润预测上调至1977.0/2624.4亿美元，新增FY2029净利润预测3201.5亿美元，同比增长64.7%/32.7%/22.0%，当前股价对应PE估值为21.9/16.6/14.0倍，维持“买入”评级。 该行表示，英伟达的算力与网络业务维持快速增长，毛利率稳定，有效熨平成本波动。FY2026Q4英伟达收入681.27亿美元，同比增长73%，其中数据中心实现收入623.14亿美元，同比/环比增长75%/22%。计算业务513.34亿美元，同比/环比增长58%/19%，GB系列在数据中心收入占比2/3。网络业务收入109.8亿美元，同比/环比增长263%/34%，系NVLink规模化部署及以太网方案驱动。游戏业务37.27亿美元，同比/环比变动+47%/-13%，环比下滑系假日旺季后的季节性变动，渠道库存水平良好，公司预计后续游戏业务或将受到供应链限制；专业可视化13.21亿美元，同比增长159%，系Blackwell推动。Q4non-gaap毛利率为75.2%，环比提升1.6pcts，实现non-gaap净利润395.52亿美元，同比增长79%。 该行续指，根据FY2026Q4及FY2027Q1指引情况，该行上调2027-29E收入预测。考虑到美股市况的好转，该行调整DCF模型中的风险溢价假设，同时纳入更远期预测，目标价上调至新高。尽管如此，市场竞争加剧等风险因素仍可能对股价带来波动，维持“买入”评级。