【券商聚焦】广发证券上调爱奇艺(IQ)目标价至2.38美元 维持“买入”评级

金吾财讯 | 广发证券发研报指，爱奇艺(IQ)2025年第四季度收入达到67.94亿元人民币，同比增长3%，环比增长2%，超出市场预期。Non-GAAP净利润为1.1亿元，较去年同期亏损5878万元及上一季度亏损1.48亿元实现扭亏为盈，超市场预期62%。内容成本同比增长11%，毛利率环比同比改善，提升至20%。 该行表示，爱奇艺在2026年的策略以稳定主营业务和扩展新业务为导向。公司将通过提升内容品质、加强会员与广告业务来巩固国内市场，并加速海外及体验业务的发展。财报显示，海外业务保持强劲增长，第四季度营收创历史新高。首个爱奇艺线下体验空间开业，市场反馈良好。 该行续指，考虑到会员业务的稳定和新业务的发展潜力，预计2026-27年收入分别为264亿元和272亿元，同比分别下降3%和增长3%。预计2026-27年Non-GAAP运营利润分别为1.93亿元和9.89亿元，Non-GAAP归母净利润分别为0.15亿元和7.14亿元。参考可比公司，考虑到多平台竞争和短期利润承压，给予爱奇艺2026年收入对应0.6x PS估值，合理价值为2.38美元/ADS，维持“买入”评级。 尽管如此，该行提醒投资者关注长剧表现不及预期、短剧持续分流用户以及品牌广告收入下滑等潜在风险。