“家电一哥”美的集团和“民营地产老大”龙湖集团，那个更值得投资

在当前宏观经济波动与行业分化加剧的背景下，龙湖集团（地产开发与经营性业务并重）和美的集团（智能家电与工业自动化双轮驱动）作为各自领域的头部企业，凭借差异化的战略布局和核心能力，展现出较强的抗周期韧性。以下是对龙湖集团和美的集团的业绩、核心竞争力、护城河及投资价值的分析：

一、龙湖集团

1.业绩表现：2024年合同销售额为1011.2亿元，对应销售总建筑面积为712.4万平方米。营业收入为1274.7亿元，其中运营及服务业务收入为267.1亿元，同比增长7.4%。股东应占溢利为104.0亿元，剔除公平值变动等影响后之股东应占核心溢利为69.7亿元。2025年1-2月，累计合同销售金额达99.4亿元，销售面积70.3万平方米，2月份总合同销售金额为54.8亿元，合同销售面积为36.5万平方米，且前两月实现了约43.2亿元的经营性收入，其中包括约23.9亿元的运营收入和约19.3亿元的服务收入。

2.核心竞争力与护城河：

（1）多元业务布局：涵盖地产开发、商业投资、资产管理、物业管理及智慧营造等多航道业务，航道协同效应充分发挥，如2024年运营及服务业务合计实现收入267.1亿元，同比增长7.4%，在集团营业收入中的贡献占比达到21%，成为收入、利润及现金流的重要贡献源。

（2）财务稳健：连续6年保持“三道红线”绿档，2024年加权融资成本压到3.9%，比央企保利还低0.2个百分点。现金流管理出色，销售回款率保持92%高位，供应链金融ABS占比提升至35%，每年拿地支出严格控制在销售回款50%以内，账上拥有680亿现金。

（3）商业地产优势：商业投资业务2024年租金收入同比增长7%至109.8亿元，期末出租率97%，较2023年末进一步提升。销售客流均实现两位数增长，营业额同比增长16%，日均客流同比增长25%。全年新增运营11座天街，高质量兑现开业，且通过项目改造升级及精细化运营，为客户带来多元且优质的场景体验。

（4）品牌与服务：龙湖智创生活以客户需求为导向，以数字科技为抓手，不断延伸服务边界，在住宅服务和商企服务领域都有出色表现，如住宅服务领域坚守服务品质，升级服务标准，挖掘社区新零售、租售、美居服务机遇；商企服务领域聚焦核心城市、优势业态，并在大客户跟随、区域加密和服务产品延展上，不断迭代定制化服务方案。

二、美的集团

1.业绩表现：2025年第一季度实现营收1284.3亿元，同比增长20.6%；归属于母公司净利润124.2亿元，同比增长38%；扣除非经常性损益后的净利润达127.5亿元，较去年同期提升38%。智能家居业务收入同比增长17.4%，商业及工业解决方案板块增长25.3%，其中能源及工业技术业务收入达111亿元，同比增长45%；智能建筑科技收入为99亿元，同比增长20%；机器人与自动化业务收入73亿元，同比增长9%。

2.核心竞争力与护城河：

（1）技术创新与研发投入：长期投入研发，拥有众多专利技术，在家电领域不断推出创新产品，如无尘洗地机技术、全屋智能解决方案等，满足消费者多样化和个性化需求，提高产品附加值和竞争力。

（2）全球化布局：加速推进产能向海外转移，如计划在6月底前实现美国市场订单的绝大部分在海外生产，同时完成对Teka的收购，巩固在欧洲、拉丁美洲的市场地位，全球化布局进一步加速，有效规避关税风险，拓展新兴市场，提升国际市场份额。

（3）品牌影响力：作为国内家电龙头品牌，具有较高的品牌知名度和美誉度，消费者对其产品认可度高，品牌价值大，能够吸引消费者购买，为公司产品销售和市场份额的提升提供有力支撑。

（4）产业链整合：通过收购高创、合康、菱王等，具备了国内最完整的工业自动化产品线，实现了从硬件到软件的全产业链覆盖，能够为工业用户提供更高效、低成本的解决方案，提升了公司在B端市场的竞争力，也增强了与C端业务的协同效应。

三、投资价值对比

1.从行业前景来看：房地产行业目前仍处于弱周期，虽然有政策支持，但整体市场需求和增长空间相对有限，不过随着商业地产REITs的推进和城中村改造政策的落地，龙湖集团在北上广深的旧改项目储备可能会带来新的增长机遇。而家电行业在国内“以旧换新”政策延续以及海外整体需求回暖的背景下，有望继续保持增长，美的集团作为行业龙头，将充分受益于行业的稳定发展和升级换代需求。

2.从业绩增长潜力来看：美的集团2025年第一季度业绩超预期高增，且未来随着全球化布局的加速、新兴业务的增长以及AI技术的赋能，有望持续实现收入业绩的快速增长。龙湖集团尽管在经营性业务方面取得了显著增长，但其地产业务的增长仍受到一定限制，未来业绩增长的驱动力主要来自于运营和服务业务的拓展以及房地产市场的逐步复苏。

3.从财务状况来看：美的集团毛利率和净利率相对较高，且费用结构不断优化，盈利能力较强。龙湖集团虽然毛利率较低，但财务状况稳健，债务风险低，现金流充足，这为其未来的发展提供了有力的保障。

4.从估值角度来看：根据相关预测，美的集团2025-2027年PE分别为12.91/11.87/10.94倍，估值相对较为合理，考虑到其业绩增长潜力和行业地位，具有一定的投资吸引力。龙湖集团作为港股内房股，目前股息率4.8%，在行业内稳居前三，且公司有连续17年分红不间断的纪录，分红较为稳定，对于追求稳定收益的投资者来说，具有一定的投资价值。

总结

综合来看，美的集团的成长性更优，未来业绩增长潜力更大，且在技术创新、全球化布局等方面具有较强的竞争力，更值得投资。不过，龙湖集团凭借其稳健的财务状况、多元的业务布局和在商业地产领域的优势，也具有一定的投资价值，尤其是在房地产市场逐步筑底企稳的背景下，可作为长期价值投资的选择之一。最后我是卖了龙湖换美的，我觉得这个操作还是挺正确的，股票走势也应证了事实。此时此刻奉上冯梦龙的《警世通言·卷三》：“强中更有强中手，莫向人前满自夸。”

投资建议不作为买入依据，欢迎大家研究讨论。

$美的集团(00300)$ $龙湖集团(00960)$