香港交易所（00388.HK）2026年三季度管理层讨论与分析

来源：证星财报摘要

2026-11-07 08:19:42

证券之星消息，近期香港交易所（00388.HK）发布2026年三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

尽管市场交投从上半年历史高位回落,2026年第三季香港交易所的表现继续展现韧性。受通胀忧虑、美国利率走向未明及人工智能相关股份动力减弱等因素影响,市场氛围趋于审慎,期内整体平均每日成交金额较2025年第三季下跌11%,亦较创历史新高的2026年第二季下跌12%。
      虽然2026年第三季整体平均每日成交金额较2025年第三季下跌11%,期内收入及其他收益按年上升1%,因为尽管现货市场及港股通交易及结算费减少以及保证金的投资收益净额减少,但大宗商品市场及沪股通及深股通成交量上升使相关费用增加,连同联交所上市费增加,已将相关减幅抵销有余。营运支出按年上升8%,源于雇员费用及资讯技术费用增加。相对于收入及溢利均创历季新高的2026年第二季,2026年第三季的收入及其他收益下降7%,溢利下降10%,反映成交量回落令交易及结算费减少,以及第二季录得2.90亿元的非上市股本投资估值非经常性收益。
      虽然2026年第三季交易活动有所放缓,但2026年首三季现货及衍生产品市场以及沪股通及深股通的成交量均创历来九个月新高。现货市场整体平均每日成交金额为2,729亿元,较2025年首三季上升6%;衍生产品平均每日成交合约张数亦增加2%至170万张。集团旗下大宗商品市场亦持续畅旺,LME的收费交易金属合约的平均每日成交量创809,000手的历来9个月新高,较2025年首三季增加16%。
      2026年首三季,成交量刷新纪录令收入及其他收益与溢利亦刷新历来九个月纪录。收入及其他收益为246亿元,较2025年首三季上升12%。营运支出上升7%,主要源于雇员人数增加及薪酬调整令雇员费用上升,以及资讯技术费用随通胀调整而增加,但于2025年就2022年镍市场事件向FCA支付了9,000万元罚款,及于2026年就该等事件收取了2,400万元的保险赔偿,已抵销部分升幅。

业务展望：

结算及交收
      香港交易所于2026年10月16日刊发有关香港股票现货市场缩短结算周期的谘询总结。市场意见普遍支持谘询文件提出的T+1运作模式,同时指出这项涉及整个市场的转变需要广泛及充分准备。经考虑所收集的意见后,香港交易所现以2028年下半年实施T+1运作模式为目标,惟须视乎市场准备就绪及取得监管批准而定。
      发行人业务
      受惠于强劲的募资活动,香港2026年首三季的首次公开招股募资额位列全球第二。期内共有118家公司新上市,募资3,884亿元,较2025年首三季增加逾一倍,并创历来九个月新高。越来越多来自人工智能价值链不同环节的企业纷纷来港进行首次公开招股,与此同时,香港交易所亦吸引了来自不同行业的创新型发行人上市,包括TMT、医疗保健、生物科技及新能源。2026年第三季共有31家公司新上市,募资总额达1,760亿元,与2025年第三季比较,新上市公司数目上升24%,募资额上升123%。香港交易所于2026年7月迎来中际旭创股份有限公司上市,募资614亿元,为香港历来第二大TMT企业的首次公开招股。而立讯精密工业股份有限公司及潮州三环(集团)股份有限公司的上市,亦进一步巩固了香港作为中国内地发行人首选募资地点的地位。
      上市后再融资活动亦于2026年首三季录得强劲增长,联交所上市公司募资额再创新高,达5,728亿元,较2025年首三季上升25%。股票挂钩产品发行是主要增长来源,募资额达1,997亿元,按年上升34%,创历来九个月新高。2026年8月,阿里巴巴集团控股有限公司透过配售新股募资800亿元,为香港历来最大规模的新股配售,亦为2026年首三季全球五大上市后再融资项目之一。
      为加强国际战略合作及拓展市场互联互通,香港交易所于2026年第三季新增马来西亚交易所为认可证券交易所。自此,在马来西亚交易所主市场主要上市的公司可以在香港申请第二上市。
      ETP市场发展
      2026年首三季,交易所买卖产品(ETP)平均每日成交金额录得480亿元的历来九个月新高,较2025年首三季上升27%,占整体平均每日成交金额的18%。此强劲表现彰显香港交易所买卖产品市场在整体产品生态圈中日益重要的地位。
      2026年第三季,交易所买卖产品种类持续扩展,季内共有25只新产品上市,创历季新高,包括新的备兑认购期权ETF、增强收益ETF、首只同时投资黄金期货及实物比特币的多资产主动型ETF,以及另外18只60/40ETF。60/40ETF包括追踪香港交易所自有跨市场指数的产品,例如香港交易所韩国交易所半导体指数、香港交易所科技及美国科技100指数以及香港交易所马来西亚交易所大盘指数。这些产品拓展了透过香港投资国际市场的渠道,亦为日后将证券纳入港股通创造条件,进一步巩固香港作为中国内地投资者寻求全球多元化投资的主要门户地位。
      2026年首三季,南向及北向ETF交易平均每日成交金额同创历来九个月新高,分别达49亿元及人民币51亿元,反映投资者透过ETF互联互通机制参与市场日益踊跃。

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