TCL科技（000100）2026年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期TCL科技（000100）发布2026年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司整体经营情况

    今年以来，国际地缘冲突升级，上游能源价格大幅上涨，通胀呈现再度抬头的趋势。在此背景下，全球经济增长动能有所减弱，宏观环境不确定性显著上升。面对外部环境挑战，公司聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务，持续强化高科技、重资产、长周期的经营壁垒，锚定领先战略，追求可持续的高质量发展。

    2026年前三季度，公司实现营业收入1387亿元，同比增长2.03%；归属于上市公司股东净利润51.2亿元，同比增长68.1%；实现经营现金流247.9亿元。截至报告期末，由于推进子公司少数股东股权收购及现金分红等事项，公司资产负债率66.6%，较上年末增加2.4个百分点；期末现金和现金等价物140亿元。

    二、报告期内公司主营业务的经营情况

    公司深耕高科技、重资产、长周期的先进制造产业，聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务，持续推进技术创新与产业升级，致力于实现全球领先的战略目标。

    （一）半导体显示业务

    1、TCL华星

    2026年前三季度，全球半导体显示行业终端需求整体承压，产品结构持续升级，不同应用市场表现分化。存储等零部件价格上涨推高整机成本，影响部分手机、笔电品牌的采购节奏；电视大尺寸化、车载多屏化及高端显示应用拓展，继续支撑结构性需求。第三季度，电视品牌旺季备货与主要面板厂按需生产共同支撑电视面板供需总体平稳，主要尺寸电视面板价格在7—8月小幅回调后于9月趋稳，显示器与笔电面板价格总体平稳。柔性OLED手机面板受品牌采购谨慎及市场竞争影响，价格仍然承压。上游成本的上升，对面板企业的产品结构优化、供应链管理和运营效率提出了更高要求。

    报告期内，TCL华星坚持价值经营，通过按需生产、结构优化和效率提升应对市场变化，保持经营韧性。前三季度实现营业收入767.3亿元，净利润57.1亿元，归属于TCL科技股东的净利润50.4亿元。其中，第三季度实现营业收入264.6亿元，环比增长5%；净利润18.1亿元，归属于TCL科技股东的净利润17.5亿元。2026年8月，公司完成广州华星半导体45%的股权收购，交易完成后TCL科技直接及间接合计控制其100%股权；自2026年9月起，广州华星半导体的净利润归属于上市公司股东的比例相应提升。

    大尺寸业务围绕大尺寸化与高端化，优化产品结构，稳固盈利基本盘。公司发挥高世代产线的规模与效率优势，根据客户订单灵活安排生产，加强多产线协同与成本管理，提升运营效率。依托HVA技术，公司形成了聚焦高能效的HVAGreen、高画质的HVAPro及高端创新应用的HVAUltra三大产品系列，满足客户差异化需求，提升产品竞争力，增强应对价格与成本波动的能力。

    中尺寸业务持续拓展IT与车载市场，推动业务结构优化。IT领域，笔电面板自第二季度起全球市场份额排名升至第二，前三季度销量同比增长41%，第三季度销量环比增长7%，品牌客户合作持续深化；显示器面板全球市场份额位居第二，其中电竞显示器面板自2022年起出货量及市场份额连续保持全球第一，平均每三台电竞显示器就有一台搭载TCL华星面板。公司依托HVA、HFS及印刷OLED等技术路线，完善消费电竞与专业电竞的产品组合，满足不同客户对画质、刷新率和响应速度的需求。车载显示业务保持较快增长，前三季度销量同比增长45%，第三季度销量环比增长20%。按出货面积计算，车载面板整体市场份额稳居全球第三，其中LTPS车载面板市场份额全球第一，业务规模和客户覆盖持续扩大。

    小尺寸业务提升LCD市场份额，推进柔性OLED经营改善。LCD手机面板市场份额排名由上半年的全球第三升至第三季度的全球第二。柔性OLED手机面板销量自第二季度以来逐季回升，公司围绕主力客户需求及多元化应用推进产品上量，持续提升良率、降低材料成本并优化产品结构，推动经营质量改善。公司牵头制定的柔性显示器件折痕测试（图像反射法）电子行业标准于9月1日起正式实施，为折叠显示产品研发和质量评价提供量化依据。

    印刷OLED与MLED商业化及产能建设持续推进。印刷OLED方面，武汉t12产线已有多款产品稳定量产出货，27英寸印刷OLEDUHD120Hz桌面显示方案获得IFA2026“OLED显示解决方案金奖”；广州t8主厂房于9月17日启动SuperClean，按计划推进洁净验收和主设备搬入。MLED方面，苏州COB直显二期于8月进入量产阶段，持续推进产能爬坡；深圳MLED项目正按计划推进建设，项目建成后将形成LED芯片、封装及直显产品的产业链协同能力。MicroLED方面，公司基于自研T-Pixel技术已完成相关产品点亮，持续推进技术开发与产品验证。

    展望未来，TCL华星将坚持价值经营，通过按需生产和成本管理巩固大尺寸业务的盈利领先优势，通过产品升级和客户拓展扩大中尺寸业务贡献，通过良率提升、材料降本和结构优化改善小尺寸业务经营质量，并持续推进客户验证、量产良率和成本优化，加快印刷OLED与MLED商业化。对于玻璃基先进封装、光通讯及钙钛矿等前沿方向，公司将按照既定规划，以技术验证和客户需求为牵引，兼顾投资回报，分阶段推进，积极培育长期增长动能。

    2、茂佳科技

    茂佳科技以电视机、显示器及商显等智能显示终端产品代工为核心业务，是具有全球工业布局的高科技制造企业，也是全球最大的电视机代工企业。本报告期内，茂佳科技实现营业收入60.1亿元。其中，电视机代工业务出货量保持全球第一；显示器代工业务出货量位列全球第五；商显业务出货量同比增长37%，进一步拓展公司业务增长空间。围绕业务发展需求，茂佳科技进一步完善全球工业布局，持续加强研发投入，优化客户结构，推进产品升级，持续提升综合竞争力。

    （二）新能源光伏业务

    2026年前三季度，国内新增装机量受政策调整影响急剧下滑，海外市场整体需求平稳增长，但区域分化进一步加剧，供给端出清仍在蓄势阶段，光伏行业延续供需失衡态势。

    公司新能源光伏业务继续推进适度一体化和全球化战略，巩固光伏材料业务优势，补强电池及组件业务能力，强化产业链协同，优化产品和客户结构，提升运营效率和市场竞争力。年初至报告期末，公司新能源光伏业务实现销售收入186.1亿元，其中组件业务收入占比50.1%，较上半年提升3.2个百分点。

    光伏材料业务坚持按需生产，持续降本增效，优化产品和客户结构。报告期内，公司硅片业务通过AI应用、供应链体系优化、能耗和人效管控等措施，实现现金成本同比下降17.3%；发挥原料、工艺和制造优势，提高X和P系列产品占比，满足电池、组件端的高效化和技术差异化需求。2026年1-9月，公司光伏硅片出货83.4GW，市占率行业第一；其中海外出货占比13.8%，出货量同比增长355%。

    电池组件业务继续优化产品和客户结构，提高全球化运营能力，综合竞争力和市场份额均有提升。围绕TCLSolar、SunPower等品牌矩阵，组件业务完善多分片、BC等产品结构，提升产品溢价能力；发挥研发、供应链、制造和市场协同优势，提升国内重点战略客户覆盖和订单交付能力；把握中东非、东南亚、欧洲、澳新等重点区域市场增量机会，优化海外客户及市场布局，增强全球经营能力。2026年1-9月，公司电池及组件业务实现销量14.5GW，同比增长43%；其中海外出货占比20.6%，出货量同比增长202%。

    一道新能源的控股权已于7月初完成交割，公司随即启动了20GW电池和25GW组件的BC技改项目，预计至2027年一季度陆续完成，公司届时电池和组件产能分别为20GW（BC）和50GW（BC和TOPCon各25GW），产能结构更加均衡，产业链协同效应进一步显现。

    （三）半导体材料业务

    2026年前三季度，AI及算力需求持续扩张，带动逻辑、存储芯片需求上行，叠加新能源汽车、光伏储能、工控领域需求回暖，拉动功率、模拟芯片需求增长，半导体行业结构性复苏。下游多赛道需求共振，12英寸硅片受益AI算力、HPC、先进存储及逻辑芯片拉动；8英寸硅片需求逐步修复，以车规功率、工业和电源管理芯片为支撑，AI服务器电源需求形成增量；6英寸硅片结构性改善，主要面向MEMS、传感器、中小功率分立器件及小信号模拟芯片。先进轻掺抛光片、重掺衬底、功率外延片等高附加值特色硅片需求旺盛，高端规格产品结构性供不应求，价格进入修复上行周期。

    公司半导体材料业务以中环领先为运营主体。中环领先坚持“国内领先，全球追赶”战略，发展成为全球少数具备全尺寸、多平台产品布局的半导体硅片厂商之一，致力于“为全球客户提供全产品解决方案”。公司把握半导体行业增长机遇，加快产能升级与先进产品研发，依托全产品线布局，实现业务规模与经营质量同步提升。

    公司半导体材料业务营收规模和盈利能力持续行业领先。中环领先依托全尺寸、多品类产品布局，具备较强的客户配套能力，可响应客户长期多元化产品需求，持续提升经济效益。2026年1-9月，中环领先实现营业收入49.0亿元，同比增长15%，整体盈亏平衡；其中，第三季度实现营业收入18.6亿元，同比增长23%，净利润0.8亿元，单季度经营性盈利。

    中环领先产品出货规模保持国内领先，产品和客户结构持续优化。前三季度，中环领先出货1101MSI，同比增长21%；其中，12英寸产品出货同比增长24%，8英寸及以下产品出货同比增长18%。公司面向存储和逻辑领域的硅片产品持续快速放量，市场份额位居国内第一梯队；功率、图像传感器（CIS）、区熔硅片等特色工艺产品聚焦高附加值细分市场，市场份额保持绝对领先地位。公司持续加大海外市场拓展力度，前三季度实现海外收入11.4亿元，同比提升19%，全球客户覆盖与国际化供应能力持续增强。

    中环领先将依托产能扩充、技术突破、质量提升和降本提效增强竞争优势，巩固国内领先地位，迈向全球头部半导体硅片厂商行列。公司将持续加大先进技术和工艺研发投入，加速在高端逻辑、HBM用晶圆、先进封装用硅片及高端特色工艺等产品研发及验证，持续强化技术壁垒。在市场与客户方面，通过长期供货协议（LTA）锁定产能爬坡期订单，持续深化与核心客户的战略合作，提升战略供货份额，有序推进先进产品和高端产品的验证与导入。

    预计2026年底，宜兴和徐州12英寸产能合计将提升至100万片/月，并加快深圳12英寸工厂建设，同时继续推进宜兴和天津基地8英寸产能升级、内蒙基地的晶体产能配套上量，以满足全球客户需求。上述五大基地全面达产后，公司12英寸、8英寸硅片产能将分别达到210万片/月和140万片/月。

    （四）其他业务

    报告期内，天津普林经营情况良好，公司金融和投资业务及其他业务稳健发展。

    面对严峻复杂的外部环境，公司将秉持“策马扬鞭，再越关山”的精神，以“战略引领，创新驱动，先进制造，全球经营”为经营理念，把握先进制造产业升级和全球能源结构转型的历史性机遇，实现可持续的高质量发展，迈向全球领先。

本文数据来源于TCL科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。