汇丰控股（00005.HK）2026年三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汇丰控股（00005.HK）发布2026年三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年第三季财务表现
      除税前利润为96亿美元,较2025年第三季增加23亿美元,增幅为32%,主要来自须予注意项目的有利影响净额14亿美元,反映2025年第三季的法律准备14亿美元不复再现。有关增幅亦反映收入增长,主要来自银行业务净利息收益,加上预期信贷损失及其他信贷减值准备(‘预期信贷损失’)减少。除税后利润为76亿美元,较2025年第三季增加21亿美元,增幅为38%。
      不计及须予注意项目之固定汇率除税前利润较2025年第三季增加9亿美元至100亿美元。
      2026年第三季以年率计之平均有形股本回报率为17.7%,2025年第三季则为12.3%。若不计及须予注意项目,2026年第三季以年率计之平均有形股本回报率为18.2%,较2025年第三季上升1.6个百分点。
      收入较2025年第三季增加8亿美元至186亿美元,主要反映银行业务净利息收益的增长。受惠于客户活动增加,企业及机构理财业务的费用及其他收益亦告上升,增长来自批发交易银行业务和债务及股票市场业务,而财富管理业务旗下投资产品分销业务及私人银行业务的费用及其他收益亦录得增长。但部分增幅被企业中心的估值亏损及2025年第三季保险业务的一次性有利影响不复再现所抵销。不计及须予注意项目之固定汇率收入增加8亿美元至187亿美元。
      净利息收益为93亿美元,较2025年第三季增加5亿美元,增幅为6%,反映存款结余增长,以及结构性对冲资产再投资于更高收益率资产带来的效益,但部分增幅被资本市场财资业务净利息收益减少,以及2026年第三季一次性项目的1亿美元不利影响所抵销。银行业务净利息收益增加6亿美元至117亿美元。银行业务净利息收益不计及保险业务净利息收益(减少1亿美元),以及与交易用途账项相关的资金成本(大致保持稳定)。
      净利息收益率为1.57%,与2025年第三季相比保持稳定。
      预期信贷损失为8亿美元,较2025年第三季减少2亿美元,减幅为17%,主要反映与香港商业房地产行业相关的第三级提拨减少1亿美元,以及英国业务和墨西哥国际财富管理及卓越理财业务的提拨减少。
      营业支出为88亿美元,较2025年第三季减少13亿美元,减幅为12%,当中包括须予注意项目的有利影响净额14亿美元,反映2025年第三季的法律准备不复再现。若不计及须予注意项目,营业支出有所增加,主要反映通胀效应、科技方面的计划开支及投资增加,以及分阶段计算与表现挂钩之应计酬劳(对应2025年第三季),但集团简化组织架构减省成本,抵销了部分增幅。目标基准营业支出较2025年第三季增加1亿美元,增幅为1.4%,当中包括通胀效应以及科技方面的计划开支及投资增长,但部分增幅因集团简化组织架构减省成本而被抵销。
      按列账基准计算,客户贷款结欠较2026年第二季增加78亿美元。按固定汇率基准计算,贷款结欠增加67亿美元。增长主要反映集团支持客户参与印度外币非居民存款计划,推动贷款结欠增加,以及英国与香港业务的增幅。但集团退出国际财富管理及卓越理财业务旗下的澳洲零售银行业务后,将有关贷款结欠分类为持作出售用途,抵销了部分增幅。
      按列账基准计算,客户账项较2026年第二季增加91亿美元。按固定汇率基准计算,客户账项增加65亿美元,反映香港业务持续录得存款流入。国际财富管理及卓越理财业务的存款增长主要来自印度,乃因集团推动客户参与印度外币非居民存款计划。但集团宣布退出澳洲零售银行业务后零售存款流出,抵销了部分增幅。企业及机构理财业务的存款结余减少,反映短期结余流出。
      普通股权一级资本比率为13.9%,较2026年6月30日减少0.2个百分点,反映风险加权资产增加、持作收取合约现金流量及出售用途之债务工具公允值因收益率上升而下跌,以及于中期业绩宣布的股份回购之影响,但有关减幅部分被监管规定利润(扣除股息)抵销。
      董事会已通过派发第三次股息每股0.1美元。于2026年9月28日,我们已完成发表中期业绩时宣布的10亿美元股份回购。我们亦拟启动最多10亿美元的股份回购,预计将于2026年全年业绩公布前完成。
      2026年首九个月财务表现
      除税前利润为292亿美元,较2025年首九个月增加60亿美元,增幅为26%,主要反映须予注意项目的有利影响净额37亿美元。增幅亦反映银行业务净利息收益增长和费用及其他收益增加,带动收入上升,主要来自财富管理业务和批发交易银行业务。除税后利润为229亿美元,较2025年首九个月增加49亿美元,增幅为28%。
      须予注意项目的有利变动净额主要反映2025年首九个月与联营公司交通银行股份有限公司(‘交通银行’)相关的摊薄和减值亏损21亿美元及法律准备14亿美元不复再现,以及与集团简化组织架构相关的重组架构成本减少3亿美元。但2026年首九个月因计划出售的马耳他业务分类为持作出售用途而确认出售亏损3亿美元,抵销了部分影响。
      不计及须予注意项目之固定汇率除税前利润为304亿美元,较2025年首九个月增加20亿美元。
      2026年首九个月以年率计之平均有形股本回报率为18%。若不计及须予注意项目,2026年首九个月以年率计之平均有形股本回报率为18.8%,较2025年首九个月上升1.1个百分点。
      收入较2025年首九个月增加45亿美元至564亿美元,增幅为9%,当中包括须予注意项目的有利影响净额9亿美元及货币换算差额的有利影响7亿美元。其余增幅反映银行业务净利息收益上升,以及国际财富管理及卓越理财业务和香港业务旗下财富管理业务的费用及其他收益在客户活动增加的支持下增长,而主要在企业及机构理财业务的批发交易银行业务亦录得相关增长。不计及须予注意项目之固定汇率收入较2025年首九个月增加28亿美元至568亿美元。
      净利息收益较2025年首九个月增加19亿美元,主要原因是存款结余增长、结构性对冲资产再投资于更高收益率资产所带来的效益,以及货币换算差额的有利影响4亿美元,但部分增幅被资本市场财资业务净利息收益减少所抵销。由于策略交易的影响,保险业务净利息收益扣减数额减少2亿美元,银行业务净利息收益增加22亿美元至346亿美元。与交易用途账项相关的资金成本(亦不计入银行业务净利息收益)增加1亿美元。
      净利息收益率为1.6%,较2025年首九个月上升3个基点,主要原因是货币换算差额的影响及结构性对冲的效益,但部分升幅因市场利率下跌而被抵销。
      预期信贷损失为32亿美元,较2025年首九个月增加2亿美元。2026年首九个月的提拨主要反映就批发业务风险承担作出的第三级提拨,当中包括企业及机构理财业务就英国一家财务保荐人涉及的5亿美元欺诈相关第二市场证券化风险承担。2026年首九个月的提拨亦包括与香港商业房地产行业相关的准备3亿美元,以及为反映中东冲突持续带来不确定性而提拨的准备。2025年首九个月的预期信贷损失包括与香港商业房地产行业相关的准备7亿美元,以及就一项中东风险承担提拨的准备。
      营业支出为262亿美元,较2025年首九个月减少9亿美元,减幅为3%,其中包括须予注意项目的有利影响净额18亿美元,当中已计及2025年首九个月的法律准备14亿美元不复再现,以及与集团简化组织架构相关的重组架构及其他相关成本减少3亿美元。若不计及须予注意项目,营业支出增加主要反映货币换算差额录得不利影响4亿美元、科技方面及财富管理业务的计划开支及投资增加,以及通胀效应,但部分增幅因集团简化组织架构降低成本而被抵销。目标基准营业支出较2025年首九个月增加5亿美元,增幅为2%,当中包括科技方面的计划开支及投资增加和通胀效应,但部分增幅因集团简化组织架构减省成本而被抵销。

业务展望：

集团财务目标
      我们依然有信心能够达致2026年2月订立的目标,包括2026、2027及2028年的平均有形股本回报率达到17%,甚至更高(不计及须予注意项目)。
      我们继续以2026至2028年收入按年增长为目标,力求2028年的收入较2027年增长5%(不计及须予注意项目并按固定汇率基准计算)。
      2026、2027及2028年的股息派付比率目标基准维持在50%。我们的目标基准派付比率乃按每股盈利(不计及重大须予注意项目及相关影响)的百分比计算。
      就2026年而言
      我们继续预计2026年的银行业务净利息收益最少达到460亿美元。
      我们继续预计2026年的预期信贷损失准备占客户贷款总额平均值的百分比约为45个基点(计及持作出售用途贷款结欠)。中期而言,我们将有关百分比维持在30至40个基点的规划范围。
      集团继续按计划将2026年目标基准营业支出的按年增幅维持在约1%。诚如2026年中期业绩表示,如业务表现持续强劲,我们可能考虑发放额外的与表现挂钩酬劳,因而使2026年目标基准成本增长稍微上升。目标基准营业支出在计量方面不计及须予注意项目,但会计及已公布策略重组计划之相关简化组织架构措施产生的成本节约影响。
      资本及监管发展
      我们持续评估巴塞尔协定3.1标准最终版本对集团资本的预期影响。根据最新模型推算,预期集团于2027年1月1日普通股权一级资本比率将会受到约40至50个基点的有利影响。最终影响将取决于多项因素,包括模型与数据的改良程度、投资组合的规模与组合成分,以及获授的监管许可情况等。企业特定资本规定的任何相关减幅预期并不重大。
      我们拟继续将普通股权一级资本比率的中期目标范围维持在14%至14.5%之间。

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