山石网科（688030）2026年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期山石网科（688030）发布2026年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

2026年前三季度，公司实现营业收入73819.54万元，同比增长2.72%，实现主营业务收入73525.91万元，同比增长4.10%；实现归属于上市公司股东的净利润-1620.38万元，同比减亏77.75%，其中，第三季度保持单季度盈利，实现归属于上市公司股东的净利润491.56万元，同比增加32.08%；2026年前三季度，公司综合毛利率为68.65%，持续保持行业较高水平。

    公司ASIC安全产品规模化落地提速，订单转化和批量交付节奏明显加快，ASIC安全产品收入连续三个季度实现跨台阶增长，占主营业务收入的比重在第一、第二、第三季度分别达5%、20%、37%。2026年第三季度，公司ASIC安全产品收入规模突破亿元，较第二季度实现翻倍增长，ASIC安全产品收入贡献快速抬升，成为拉动公司前三季度主营业务增长的关键增量，盈利水平显著优于传统架构产品，公司高毛利产品占比持续上行，对盈利结构改善形成强劲助力。

    凭借ASIC芯片技术带来的吞吐、时延等性能优势，公司安全产品差异化竞争力凸显，伴随数据中心、智算中心（AIDC）等算力基础设施持续建设，大带宽、低时延的防护需求预计将快速增长，对安全产品的性能要求也将显著提升，公司ASIC安全产品精准适配该类场景严苛要求。目前，公司在国内金融、互联网客户的安全硬件市场份额位居行业前三，依托深厚的行业客户基础，持续向高端制造、算力基础设施建设等高价值场景拓展。

    行业自主可控需求持续深化，国外品牌设备替代已经成为公司当前重要的增量商机来源，依托ASIC安全产品的差异化优势，公司在替换类项目中竞争力突出，持续斩获标杆项目，客户结构加速向高价值优质行业客户集中。

    海外业务作为公司重要的第二增长曲线，持续保持高速增长态势。2026年前三季度，公司海外业务收入同比增长约33%，其中第三季度海外业务收入同比增长约36%，较第二季度环比增长约47%，增长动能进一步强化。公司坚持“深耕港澳、辐射东南亚、稳步布局拉美”区域策略，持续完善本地化渠道与技术服务体系，持续拓展海外政企、金融及中资出海客户，标杆项目复制效应持续释放，品牌影响力稳步提升。

    产品结构与客户结构的持续优化，推动主营业务盈利能力实现修复。同时，公司扎实推进“控费增效”各项经营举措，2026年前三季度，公司期间费用同比减少11.07%，期间费率同比下降9.93个百分点，优化费用投放结构，将资源向ASIC产品线、重点行业拓展、AI安全等高价值方向集中，压降低效投入、精细化管控运营开支，内部运营效率稳步改善，费效比持续提升，经营质量与盈利修复持续向好。

    根据2026年9月IDC发布的《2026年第二季度中国安全硬件市场跟踪报告》，2026年上半年，山石网科在中国统一威胁管理（UTM）市场排名第三；其中，2026年第二季度，山石网科在中国UTM市场排名第二。作为国内网络安全领域坚持技术创新的厂商，依托自研ASIC芯片等核心技术落地、业务持续扎实推进，公司在UTM细分赛道的市场地位实现稳步抬升，技术实力与产品价值持续获得市场验证。

    公司将持续落地“双A战略”，把握国产化替代、算力基础设施建设带来的市场机会，智算中心（AIDC）、数据中心的规模化建设，对高性能网络防护能力提出更高要求，有利于发挥公司ASIC安全产品优势，持续扩大高价值客户覆盖，夯实盈利改善基础。同时，公司积极拥抱AI发展趋势，聚焦“企业AI应用安全”主线加快AI安全产品矩阵落地，持续深化AI技术与网络安全业务融合，把握国产替代窗口期及国内AI算力基建、企业AI应用带来的市场机遇，推动盈利能力修复，支撑长期发展。展望全年，公司将以2026年股权激励计划设定的业绩考核目标为导向，充分调动核心团队积极性，稳步推进各项经营计划，全力向着既定目标迈进，推动公司经营质量持续向好。

本文数据来源于山石网科2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。