上海电气（02727.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海电气（02727.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期内,本公司实现营业总收入人民币633.32亿元,较上年同期上升16.6%;报告期内本公司毛利率为18.6%;报告期内归属于母公司股东的净利润为人民币9.70亿元,较上年同期上升18.2%;报告期内基本每股收益为人民币0.062元,较上年同期上升17.0%。
      报告期内,本公司实现新增订单人民币1,003.9亿元。本公司新增订单中,能源装备人民币642.4亿元(其中:燃煤发电设备人民币202.3亿元,核电设备人民币45.7亿元,风电设备人民币123.9亿元,储能设备人民币114.4亿元),工业装备人民币212.5亿元,集成服务人民币149.1亿元。
      报告期内,本公司主要经营情况如下:
      1、锚定战略开局,提升产业能级
      本公司坚持战略引领,聚焦高端装备制造主责主业,以「高质量发展」为主题,坚持服务国家战略,以全面深化改革为抓手,以「十五五」规划开局引领产业升级。围绕在服务强国建设、推进新型工业化及全市「五个中心」建设中的使命责任,深度融入智能化、绿色化、融合化变革,加快从传统装备制造向工业智能化集成服务商转型。锚定「十五五」战略目标,统筹推进传统产业、战新产业和未来产业协同发展。明确传统产业依托技改与数字化赋能提升产业能级,攻坚核心技术实现自主可控,筑牢产业链、供应链安全根基;战新产业紧扣国家战略,细化技术与市场方案,搭建自主可控产业链,培育多元增长引擎;未来产业前瞻布局AI高端装备、氢能、智能机器人、商业航天、可控核聚变装备等前沿赛道,构建梯次协同的产业发展格局。
      我们紧抓能源结构绿色转型机遇,以技术迭代和模式创新的双轮驱动,深化产业链拓展和协同,助力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系。我们深度参与国家聚变重点项目,由我们承制的紧凑型可控核聚变实验装置(BEST)主机系统两大核心设备——首套1/8扇区真空室和首批两套中部冷屏1/8扇区真空室冷屏以及下窗口冷屏已顺利完工发运并通过验收交付,为项目主机总装与系统集成奠定了坚实基础,标志着我国在聚变堆极端制造领域持续迈向工程化、国产化、自主化。报告期内,我们持续深耕绿色燃料核心技术研发与迭代,目前已构建起覆盖「新能源发电-电解水制氢-生物质气化-甲醇合成-碳捕集」的完整技术矩阵。我们成功中标兰州新区10万吨/年生物质绿色甲醇项目(一期)EPC工程一标段并正式开工,该项目为甘肃省首个生物质气化制绿色甲醇项目,标志着本公司自主研发的「绿电耦合生物质气化制绿醇」全产业链技术体系在吉林洮南示范项目成功验证后正式迈入规模化复制阶段。报告期内,我们与内蒙古宝丰煤基新材料有限公司签约,为全球首个单厂规模最大的「绿氢+煤制烯烃」耦合示范项目提供8台1250标准立方/时碱性电解槽和全球单套规模最大的5000标准立方/时分离纯化系统。
      我们通过智能制造升级、高端装备突破、全生命周期服务等路径夯实产业基础,构建梯次协同的产业发展格局。上海电气上重铸锻有限公司「大型铸锻件产业能级提升项目」一期工程在闵行顺利开工,旨在形成上海及长三角地区大型高端材料研发、制造和应用基地,打造具有世界先进水平的大型特种合金铸锭及100MN数智化快锻生产线,重点服务先进核能、航空航天、海洋工程等战略前沿领域。在工业基础件领域,我们的叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越,从单一的能源叶片向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品升级,成长为「两机」领域关键核心部件制造的龙头企业。我们的轴承业务在航天航空、高铁轨道交通、医疗器械、工业设备和汽车轴承等领域不断拓展市场。在电梯领域,本公司下属上海三菱电梯有限公司(「上海三菱电梯」)荣获由国家电梯质量检验检测中心颁发的国内首张高速梯碳足迹证书,实现第180000台LNK智慧电梯数字化解决方案签约,数字化转型与服务化延伸持续深化。报告期内,本公司下属上海电气电站设备有限公司上海发电机厂、上海电气电站设备有限公司上海电站辅机厂、上海第一机床厂有限公司、无锡透平叶片有限公司、上海电气集团(张家港)变压器有限公司等核心制造单元入选工信部2025年度新培育“绿色工厂”名单。
      2、加速市场拓展,拓宽多元版图
      我们围绕服务新型电力系统建设,稳固煤燃核领域的市场地位,着力提升新能源领域竞争力,加速多领域拓展布局。在核电领域,我们已掌握核电关键设备制造和检(试)验技术,助力我国核能发展「三步走」战略。报告期内,我们共承接核岛主设备18台,中标常规岛设备2台套,出产核岛主设备9台,既涵盖全面推进批量化建设的「华龙一号」、CAP系列堆型项目,也包括高温气冷堆等国家重大工程项目。在燃煤发电领域,我们持续发力煤电“三改联动”市场,保持煤电机组全球最低煤耗纪录,实现机组节煤降碳、深度调峰、热电解耦及高效供热,不断推动传统煤电向绿色、低碳、高效、灵活等新一代煤电技术方向迈进,为我国能源结构优化和能源安全保障提供坚实支撑。报告期内,我们中标国家电投海南州戈壁基地4×660MW、浙能长兴电厂迁建2×1000MW等项目的三大主机,中标国家能源甘肃巴丹吉林沙漠4×1000MW项目。在燃机领域,我们作为国内唯一具备成熟的全生命周期供货及服务能力的重型燃机供应商,与中广核新能源签署供货合同,将为吉林梨树、长岭两个气电项目提供四台套燃机及联合循环全套主设备,项目采用“燃气机组+新能源”模式,提供定制化的专项技术方案以及全生命周期的一站式自主服务;我们承建的江阴燃机热电项目4号联合循环机组顺利通过168小时满负荷试运行。在风电领域,报告期内本公司下属上海电气风电集团股份有限公司(「电气风电」)接连斩获福建长乐外海K区、海南CZ2二期、江苏启东H4、滨海南区H4、东台H5等重点海风项目整机订单,海上风电中标总量突破2GW,市场占有率稳居行业前列;陆上风电拿下国家电投年度近百万千瓦风电集采订单,中标容量、中标标段数量双双排名首位,接连落地多项陆上风电重点项目,并顺利布局中石化油气矿区风电新兴应用场景。电气风电「至臻100」运维母船成功中标青洲五、七海上换流站安全保障服务项目,该工程为全球体量最大、电压等级最高的深远海风电柔性直流送出工程,标志着电气风电的海上运维配套能力正式跻身世界级超级工程服务体系。在储能领域,由我们参建的全球最大规模压缩空气储能电站——淮安盐穴压缩空气储能示范项目实现全面投产,我们为该项目提供空冷发电机、电动机及冷熔盐储罐、热熔盐储罐成套设备。我们参建的上海松江保税区50兆瓦/200兆瓦时独立储能项目正式开工,为2026年度上海市首批独立储能电站建设计划中首个开工项目。
      我们有序推进「国际化」战略,不断提升全球资源整合与系统解决方案能力,以更高水平的开放合作,推动海外业务从工程装备向本土化深耕转型。报告期内,上海三菱电梯凭借高端场景电梯领域的技术积累及海外市场的不断拓展,中标迪拜棕榈岛二期项目,将为该项目提供700台电梯及相关配套服务。我们的输配电业务首次大规模进入欧洲高端市场,中标芬兰超大规模数据中心高低压柜设备供货项目,将为园区提供高可靠性的智能配电解决方案。报告期内,我们签约英国门迪二期石岭储能50MW/150MWh项目,标志着我们在英国高端储能市场的深耕布局取得了阶段性成果。本公司下属深圳市赢合科技股份有限公司(「赢合科技」)凭借其在锂电池生产设备领域的技术积累与定制化服务能力,不断拓展海外市场版图,已先后为欧洲、东南亚等多个地区客户提供了全套新能源生产解决方案。
      3、攻坚科技创新,锻造新质生产力
      2026年上半年,上海电气在“能源装备+工业智能”双线推进科技创新:「溯元2.0」人形机器人国内首秀,40余个AI智能体落地研产维场景,同时25MW海上风机、全钒液流/压气储能、氢内燃机船舶动力等绿色装备持续突破,推动高端制造向自主化与AI化跃升。
      我们将科技创新作为驱动发展的核心引擎,坚持有组织科研,在共性基础技术和关键核心技术领域不断突破,在发展新质生产力、实现高水平科技自立自强中发挥排头兵和主力军作用。报告期内,上海电气电站设备有限公司发电机厂自主研制的1300兆瓦级核电水氢冷四极发电机通过权威鉴定,拥有完全自主知识产权,整体技术达到国际领先水平,为「华龙一号」批量化建设提供有力支撑。我们承担主体装置建设的「可持续航空燃料关键技术与中试验证」项目成功产出100%可持续航空燃料(SAF),设计年产可达5000吨油脂基SAF。我们与山东恒信集团共同申报的「可降解塑料一体化绿电直连项目」实施方案正式获批,该项目面向可降解塑料产业,构建「新能源+储能+直连线路+工业负荷」绿色资源循环供能体系。在低空经济领域,由本公司参与联合研制的兆瓦级航空混合动力系统完成兆瓦级混合动力系统地面性能试验,填补了大功率高速航空发电机系统工程化应用空白。
      我们坚持开放创新,对接深化高校科研院所合作,构建完善高效的科研创新生态。报告期内,由上海电气牵头、联合华东理工大学合作共建的「上海市绿色燃料高效合成系统工程重点实验室(筹)」正式揭牌,聚焦绿醇、绿氨、可持续航空燃料等绿色燃料高效合成应用中的「前瞻颠覆性」技术难题;「上海市大型铸锻件新材料与极端制造重点实验室(筹)」正式揭牌,整合上海电气产业积淀和上海交通大学创新资源,聚焦新一代先进核电、核聚变、深海装备、重型燃气轮机等国家重大战略实施中的「卡脖子」材料攻关;上海电气电站设备有限公司上海汽轮机厂与西安交通大学共建的「复杂服役环境重大装备结构强度与寿命全国重点实验室」上海电气分中心(汽轮机)揭牌成立。报告期内,本公司下属上海电气核电集团有限公司的「先进核能系统及未来核能关键装备及材料中试平台」入选工信部第二批重点培育中试平台名单,上海电气输配电试验中心入选工信部「第七批产业技术基础公共服务平台」名单。
      我们的核心产业技术实力持续提升,自主科技研发项目获得多个奖项。上海电气核电设备有限公司牵头的《华龙一号核岛主设备蒸汽发生器、反应堆压力容器研制及产业化》、上海电气上重铸锻有限公司参与的《极端环境用大锻件及特厚板的均质化热制造技术与工程应用》获得2025年度上海市科技进步二等奖,上海电气集团交通自动化系统有限公司参与的《高密度列车群运行风险防控与韧性调控关键技术与应用》、上海工具厂有限公司参与的《高硬韧纳米多层涂层刀具和关键技术及其在航空材料加工的应用》获得2025年度上海市技术发明二等奖。上海天安轴承有限公司参与的《极端工况装备可靠服役润滑材料技术及工程应用》荣获2025年度甘肃省科技进步一等奖。上海电气申报的《基于新型LPBF激光增材工艺的汽轮机空心静叶批量制造及应用示范》入选工信部《未来产业创新发展优秀典型案例(第一批)》「典型应用场景」案例。
      4、聚焦管理增效,夯实发展根基
      我们着力推进管控提质增效,深入实施管理变革,完善管控模式,优化资源配置,提升集团整体效能。报告期内,本公司司库系统建设全面投产运行,实现了账户、融资、结算等核心业务的全流程线上闭环管理,构筑起集团资金安全运营的坚实屏障,为集团财务数智化转型和穿透式管控提供了有力支撑。我们获批接入上海票据交易所供应链票据平台,成为上海国企中首批获得该业务接入资格的企业,可为供应商提供在线比价和票据「秒贴」等服务,为产业链上下游企业带来了实质性降本增效,并大幅提升票据的集中管理与统筹运用能力,进一步推进集团的司库体系建设。扎实稳妥推进国际化,构建「1+N+6」国际业务管理体系架构,统筹全球化布局与本土化经营,提升全球资源配置能力与管控水平。报告期内,新设中亚、东南亚、中东北非等区域总部,推动全球化业务从分散布局向协同整合升级,迈入机构化、属地化、深度耕耘的新阶段。我们推进数字化变革,全面强化数字化管控,建设统一的数字化平台,解决多层级、多业态下的复杂管控要求,推行分类分级、精准放权的管理模式,推动实现全局可视、上下联动、智能决策;全力攻坚数字化改造,坚持规划引领、分步实施、动态优化的原则,加快推进企业数字化改造,促进降本增效,进一步实现柔性制造;全面布局数字化产业,进一步优化产业布局、夯实服务及支撑能力,持续巩固增强智能制造及装备、智慧能源、智慧管控及运营业务,加快培育增量数字化业务,构建自主核心能力。
      我们始终坚持「人才是第一资源」,深入实施新时代人才强企战略,持续深化人才发展体制机制改革。以市场化改革为牵引,坚持「以实干论英雄、凭实绩用干部」的鲜明导向,培育具有国际视野的复合型人才梯队;深化「三能机制」改革,激发员工内生动力,培养更多产业领军人物、科技领军人才和高技能大国工匠队伍;创新价值创造导向的激励约束机制,建立更具市场竞争力的薪酬分配体系;完善核心人才培养和评价机制,推出「卓越E+」人才培养项目体系,加速高素质人才梯队建设;聚焦关键核心技术领域,构建「产学研用」深度融合的卓越工程师培养体系,试点「揭榜挂帅」科研攻关机制,创新科技成果转化收益分享机制;举办首席技师劳模工匠和技能工匠研修班,加快培育适应高端装备制造业发展的复合型高技能人才。

业务展望：

展望二零二六年下半年,我们将以集团「十五五」发展战略为引领,以「高质量发展」为主题,坚持服务国家战略,以全面从严治党为根本保障,以全面深化改革为抓手,聚焦高效协同、国际化、数字化三大新突破,牢牢把握「服务国家战略,紧贴国家需求,发展新质生产力,形成核心竞争力,实现高质量发展」的工作思路,坚持「高端化、智能化、绿色化、融合化」发展方向,为「十五五」高质量发展开创新局面。

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