中国联塑（02128.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国联塑（02128.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

塑料管道系统
      在国家持续投入基建和市政工程的带动下,2026年上半年塑料管道系统行业整体保持稳定发展。凭藉多年来的技术和经验积累、完善的生产体系和产品结构、知名品牌和销售分销布局,本集团把握国家政策机遇,积极因应市场变化,适时调整业务战略和优化资源配置,保持稳定健康发展,进一步领跑行业表现及强化市场份额。同时,本集团稳步推行全球化发展战略,延续多年来海外市场拓展成果,加快海外业务布局及本土化经营进程,有序落实产品结构多元化和本土化策略,提升产品竞争力及市场覆盖能力,为长远业务稳健增长奠定坚实基础。
      于报告期内,塑料管道系统业务收入为人民币102.84亿元(2025年上半年:人民币108.56亿元),占本集团总收入的86.3%(2025年上半年:87%)。产品销量同比下跌3.2%。PVC产品的销量及收入分别为862,474吨(2025年上半年:891,430吨)及人民币56.06亿元(2025年上半年:人民币60.23亿元);而非PVC产品则分别为347,139吨(2025年上半年:357,963吨)及人民币46.78亿元(2025年上半年:人民币48.33亿元)。塑料管道系统的平均售价同比下跌至每吨人民币8,502元(2025年上半年:每吨人民币8,689元)。而塑料管道系统业务毛利率有所提升至30%(2025年上半年:29.4%)。
      本集团持续提升生产效率,扩大高附加值产品产能。国内市场深耕市政、农业、工商业等核心细分领域,产品广泛应用于市政给排水、能源管理、电力通讯、燃气输送、消防、环保、农业、海洋养殖、家居装修和民用建筑等多个范畴。市政领域深度参与多地城市更新、管网升级、污水处理等重点项目;农业领域亦深耕国内多个农业大省,农业专用管道市占率进一步提升,并成功拓展非洲、东南亚等海外农业市场。
      产品结构方面,特殊工业管道、高端环保管道、农业专用管道等高附加值产品销量取得满意增长。于报告期内,本集团塑料管道系统生产的年度设计产能达344万吨,产能使用率稳定在70%以上的合理水平。
      产品研发方面,本集团持续加大研发投入,在高性能复合管道、工业特种管道领域取得多项技术突破,新增多项专利,多款新产品实现量产上市。于2026年7月,本集团研发之两项管道核心技术「大口径钢丝网增强聚乙烯复合管制造关键技术的研发」和「高性能聚偏氟乙烯(PVDF)管道制造关键技术的研发」通过中国轻工业联合会组织的科技成果鉴定,分别达到国际领先、国际先进水平,有助提升产品核心竞争力和优势。
      海外市场方面,本集团正完善全球网络,积极构建涵盖生产、销售及服务一体化海外运营体系,加速海外业务落地,推进本土化运营。目前,本集团已于印尼、泰国、马来西亚、柬埔寨、越南及菲律宾等东南亚国家,坦桑尼亚及安哥拉等非洲国家,乌兹别克斯坦的中亚国家,以及美国德州等地开设生产基地。于报告期内,海外市场收入贡献的占比提高至8.6%,逐渐成为本集团收入增长引擎。未来,本集团将继续遵循本土化发展原则,深入了解不同市场的需求特点,持续提升产品的适用性、功能性及市场竞争力。同时,本集团将进一步加强海外销售网络建设,积极开拓新兴市场及潜力区域,深化细分市场,提升品牌影响力及市场渗透率,推动海外业务实现高质量及可持续增长。
      展望未来,管理层对塑料管道系统业务的长远发展前景充满信心,并相信将继续为本集团带来稳健的经营表现和盈利贡献。本集团将进一步深耕市政、农业和工商业等重点领域,把握基础设施建设、乡村振兴及产业升级带来的发展机遇,持续推动产品结构升级,提升产品技术与市场竞争力。同时,本集团将继续发挥综合竞争力与全球化布局优势,增强企业经营韧性,巩固本集团在管道市场的领先地位。
      建材家居业务
      尽管受累房地产行业深度调整,但2026年上半年度建材家居业务的收入保持在约人民币8.74亿元,占本集团总收入比例为7.3%。本集团策略性地梳理和暂停部分与房地产相关项目,调整客户结构,减少民营房企依赖,重心转移至国企、央企及政府客户,同时加强销售回款管控及谨慎审视业务销售。展望2026年下半年,本集团将继续坚持优化客户结构,维持与重点客户的长期合作,并依托塑料管道业务全国渠道网络,提升市场竞争力,改善长远业绩表现。
      其他
      包括环保业务、新能源业务及供应链服务平台业务
      环保业务继续受行业整体环境拖累,仍面临一定市场挑战和经营压力。于报告期内录得收入约人民币1.53亿元。面对行业产能过剩问题和市场竞争激烈,本集团积极推动环保业务架构重组与资源优化,聚焦具竞争力和盈利能力的核心业务和高质量项目,对效益偏低和非主营板块项目进行评估和转型方案。同时,本集团继续紧跟国家环境治理政策方向,推动环保产业板块向轻资产化、市场化及专业化方向发展,进一步增强可持续经营能力。
      本集团新能源业务录得收入约人民币2.05亿元。本集团持续优化新能源板块的发展策略,将业务布局重心逐步面向海外市场,以减低国内行业竞争带来的经营压力。同时,本集团恪守审慎投入原则,梳理并缩减非核心对外投资项目,稳固核心产品技术和服务团队,并按行业市场环境动态,灵活调整经营战略与发展路径,确保业务稳健运营。
      供应链服务平台业务录得收入约人民币1.85亿元。本集团将继续秉持审慎经营方针,积极对海外资产进行评估,并因应市场实际状况,对相关资产逐步处置出售或转为租赁运营,借此优化整体财务结构和改善现金流。

业务展望：

根据国务院常务会议审议通过的《城市更新「十五五」规划》,城市地下管网建设已被正式纳入国家「六张网」核心布局。于2026至2030年间,政府计划重点推进城市地下管网等建设,全国将建设改造地下管网约77万公里,包括城镇燃气管网、排水管网、供水管网、污水管网和供热管网,预期带动投资约人民币5万亿元。
      本集团面对复杂多变的全球经济形势及行业深度调整的挑战,始终坚守实业发展初心,保持战略定力,执行以下于2025年年报披露的六大核心战略,以推动主营业务稳步增长和全球化布局持续深化。
      1.聚焦核心主业,强化资源倾斜
      2.加速海外布局,深化本土化发展
      3.优化业务结构,提升经营效益
      4.强化风险管控,防范经营风险
      5.完善产品与客户结构,拓展增长空间
      6.优化财务结构,强化股东回报

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