华夏控股（01981.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华夏控股（01981.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务回顾
      传媒及艺术高等教育、职业教育及国际教育
      截至2026年6月30日,本集团学生总数为30,785名,其中本科生占27,273名,职业教育及国际教育学生合共占3,512名。本科学生人数较去年同期增长8.4%。
      在2026年ABC中国民办大学排名中,南京传媒学院位列中国民办艺术类第一,办学实力稳居行业前列。我校凭藉优质的课程体系、匠心育人的理念和卓越的办学成果,形成了独具特色的核心竞争力。我们的职业教育课程旨在协助成人学生获取专业新技能、发展个人兴趣,或取得额外资历,以提升其职业前景,并为他们提供自考助学课程。国际教育课程拥有超过80所全球领先传媒及艺术类高校的合作伙伴,就读于该课程的学生可在完成相关课程后于海外合作大学以继续进修本科课程。
      经中国教育部批准举办中外合作办学,本集团与东安格利亚大学在我校共同设立南京传媒学院-东安格利亚数字创意学院(「数字创意学院」)。数字创意学院是中国高等院校中首家聚焦数字创意、培养人工智能应用人才的中英合作办学机构。
      数字创意学院开设数字媒体技术、网络与新媒体、影视摄影与制作三个本科专业,其中大部分课程由东安格利亚大学师资教授,涵盖创意写作、数字媒体与创意计算、人工智能、人机交互、移动应用开发、数字视听创作、网页程式设计等70多个课程。学院采用四年学制,已获批准招生规模为1,200人。学生全程在我校完成学业,无需出国,毕业时可获得我校及东安格利亚大学双方学位。这使学生在中国境内能获得世界一流大学的教学资源,同时显着节省出国留学成本。数字创意学院已启动招生,首届学生将于2026/2027学年入学。
      东安格利亚大学于1963年在英国成立,是一所顶尖公立研究型大学,致力于卓越学术研究,已有三位校友获得诺贝尔奖,彰显其学术成就。该校是英国首家设立创意写作课程的大学,并已开设人工智能硕士专业,积极推动科技与创意教育的融合。根据《2027完全大学指南》,东安格利亚大学其「传播与媒体研究」专业位列全英国第17位,而该校整体全英国排名第34位。
      如本公司简明综合财务状况表附注12所披露,本集团已向转让人提供人民币250百万元及人民币170百万元的过渡性贷款,以促成与收购奥林匹克学院(「收购事项」)相关的重组安排。于本公告日期,本集团已管理奥林匹克学院的物业,并已将其校园用作我校的滨江校区,惟收购事项尚未完成。根据收购事项的条款,由于转让人在收购协议日期起计36个月内未能达成若干条件,收购代价将于收购事项完成时由人民币450百万元调整至人民币250百万元(「经调整代价」)。
      于本公告日期,一方面,本集团已提起法律程序,以向转让人收回人民币170百万元的过渡性贷款,并已取得相关中国仲裁委员会对本集团有利的裁决。中国地方法院目前正对该仲裁裁决予以执行。另一方面,为完成收购事项并将应付转让人的经调整代价与本集团向转让人提供的人民币250百万元过渡性贷款进行抵销,本集团已与相关地方主管部门就奥林匹克学院物业转让予我校的若干安排达成共识。待相关物业转让程序完成后,收购事项预期将于2026年底前完成。
      于2026年6月30日,过渡性贷款合计人民币420百万元已计入本公司简明综合财务状况表的其他应收款项,累计减值为人民币240.7百万元(于2025年12月31日:人民币240.7百万元)。由于过渡性贷款的相关抵押品公允值并无重大变动,本报告期内并无就过渡性贷款确认额外减值。过渡性贷款的累计减值,乃根据独立专业估值师对奥林匹克学院公允值变动及过渡性贷款所获抵押品的估值而计提。
      分部表现
      报告期内,本集团传媒及艺术高等教育、职业教育及国际教育分部之收益达人民币414.6百万元,较去年同期增长17.7%,主要归因于2023/2024学年及2025/2026学年本科新生学费上调,以及本科在校生总人数增加。
      本集团传媒及艺术高等教育、职业教育及国际教育业务录得分部利润人民币206.0百万元,较去年同期增长14.2%,主要受传媒及艺术高等教育课程收益增长所带动。
      娱乐及直播电商
      报告期内,我们旗下艺人戚薇女士及李承铉先生继续专注在品牌代言、宣传和综艺活动,而戚薇女士2026年上半年投入直播带货的时间比去年同期少。因应戚薇女士近年减少直播带货的关系,本集团在我校已设立多个直播间,培养自己的师生团队进行直播带货,并已确立校企合作的直播带货模式,与头部企业进行合作,例如美妆品牌等企业。虽然报告期内师生直播带货的收益不多,本集团会致力争取自家培养的直播电商业务未来带来成果。
      本集团将继续与其影视制作业务的相关客户,就长期逾期应收款项的还款安排进行协商。本集团已就收回部分未偿还款项展开法律诉讼,并将持续跟进相关收回工作的进度。
      分部表现
      报告期内,娱乐及直播电商分部收益录得人民币24.1百万元,主要来自艺人经纪及相关业务。分部收益比去年同期减少人民币2.9百万元,主要是艺人经纪收益减少。
      此分部业绩显着改善,由去年同期亏损人民币45.2百万元,收窄至报告期内的人民币0.4百万元,主要由于无需如2025年同期确认一项影视系列投资(分类为按公允值计入损益的金融资产)的公允值变动损失。

业务展望：

本集团在传媒及艺术教育领域深耕多年,凭藉优质的师资与教学体系,为中国传媒及艺术产业培养了大批优秀人才。在继续巩固传媒及艺术教育核心业务的同时,本集团亦积极推动产教融合,持续拓展新业务。本集团将坚持在传媒及艺术教育、知识付费与垂直电商、人工智能赋能教育(AI教授与AI艺术课程)三大战略方向协同发力,构建「政策合规、技术创新、商业变现」一体化的产教融合生态,力求在人工智能赋能的传媒及艺术领域形成显着竞争优势。
      i)传媒及艺术教育:稳固根基与优质办学
      中共中央、国务院印发的《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》提出,要有序扩大优质本科教育招生规模。本集团长期扎根传媒及艺术教育领域,开设了50多个本科专业,课程全面覆盖传媒及艺术等方向。其中,已有16个专业获评为江苏省级一流专业,4个专业获评为国家级一流专业,学科建设成果显着。在此基础上,我校办学规模过去得以稳定扩大。未来,我们将继续坚持高质量办学导向,致力于为中国传媒及艺术产业输送更多优秀人才。
      ii)知识付费与垂直电商:洞察行业趋势
      国务院办公厅发布的《关于深化产教融合的若干意见》为本集团深化传媒及艺术教育领域战略布局、构建产业协同生态提供了明确的政策指引。当前,中国传媒及艺术行业正经历快速变革,产教融合已成为重要发展趋势。
      近年来,中国知识付费市场保持较快增长,内容的专业化、垂直化与品牌化趋势愈发显着。顺应这一趋势,本集团在既有职业教育、国际教育及成人培训业务的优势基础上,积极延伸价值链,布局「知识付费与垂直电商」业务。该新业务将系统整合本集团在传媒及艺术领域长期积累的教学资源、师资体系与内容生产能力。未来,本集团将对标行业头部知识付费创作者,聚焦传媒及艺术、文化及教育等细分领域,打造一批具备商业化潜力的高品质知识付费内容知识产权。通过不断丰富产品形态与内容矩阵,我们将逐步构建以优质内容为核心的可持续发展模式,提升内容变现效率,为本集团开拓新收益来源,注入新增长动力。
      iii)人工智能赋能教育(AI教授与AI艺术课程):人工智能教育的创新引擎
      国务院发布的《新一代人工智能发展规划》,为我国人工智能发展确立了核心框架。2026年《政府工作报告》提出,要深化拓展「人工智能+」应用,而「十五五」规划则着眼于推动人工智能从单纯的技术应用走向智能经济新形态。在国家大力发展人工智能战略的推动下,相关部门近年已出台多项人工智能教育领域的操作指南和规范。因此,人工智能赋能教育正在中国加速展开。
      为积极响应国家推动「人工智能+」发展,以及《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》提出的「促进人工智能助力教育变革」等战略部署,我们深度布局人工智能教育领域,致力于推动人工智能与传媒及艺术高等教育的深度融合,全力打造「学术+应用双轨运营体系」,业务涵盖「AI教授」教学场景与「AI艺术课程」知识付费两大核心领域。
      本集团与国内知名人工智能企业合作,开发传媒及艺术领域的「AI教授与AI艺术课程」订阅制产品。该项目目前仍在开发和测试中,预计于今年年底前推出。有关产品将首创「基础演算法+场景适配」双授权体系,针对影视制作、动画设计、数字媒体艺术等专业课程特性进行深度定制。其受众广泛,通过个性化定制服务,可满足不同年龄段用户需求,且支持24小时不间断授课,突破传统教学限制。此外,该项目作为人工智能教育平台,将汇聚中国顶尖传媒及艺术等领域的专家,为不同机构及受众开展定制化服务,并计划推广至国内外有相关需求的学校,借此通过数字化手段降低运营成本,提升传媒及艺术教育服务品质。

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