海通恒信（01905.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海通恒信（01905.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.经营形势
      1.1宏观经济
      2026年上半年,国际局势不稳定、不确定因素持续增加,地缘政治冲突延宕反复,全球贸易保护主义不断升温,世界经济复苏动能不足。当前我国经济韧性持续彰显,高技术产业对经济增长的贡献持续提升,然而我国经济发展面临的外部环境更趋复杂严峻,国内有效需求不足、投资内生动力偏弱,经济结构优化、长期向新向优的大趋势仍需巩固。
      面对复杂局面,党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调,及时推出更加积极有为的宏观政策组合,国民经济顶住压力,在复杂环境中保持平稳运行,高质量发展的韧性充分彰显。2026年上半年,国内生产总值人民币69.57万亿元,按不变价格计算同比增长4.7%。生产供给端总体平稳,全国规模以上工业增加值同比增长5.4%;工业内部结构持续优化,装备制造业增加值同比增长9.3%,高技术制造业增加值同比增长13.3%,分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点,引领作用突出。需求端结构持续优化,社会消费品零售总额达人民币24.87万亿元,同比增长1.3%;服务消费增势良好,服务零售额增长5.3%。全国固定资产投资(不含农户)完成人民币22.64万亿元,其中高技术产业投资同比增长4.6%,航空、航天器及设备制造业投资增长23.3%,信息服务业投资增长15.5%,对经济发展的拉动作用进一步增强。外贸保持较强韧性,货物进出口总额达人民币25.47万亿元,同比增长16.9%,其中出口增长13.4%,进口增长22.1%,呈现双向高增长局面。
      2026年上半年,宏观政策延续「适度宽松」取向,货币政策与财政政策协同发力,社会融资成本继续保持低位运行。LPR自2025年5月下调后长期保持稳定,现5年期以上LPR为3.5%、1年期LPR为3.0%。中国人民银行持续运用结构性货币政策工具,定向降低小微、科创企业贷款成本,2026年上半年新发放企业贷款加权平均利率约为3%,比上年同期降低约20个基点。截至2026年6月末,社会融资规模存量为人民币462.06万亿元,同比增长7.4%;人民币贷款余额282.63万亿元,同比增长5.2%。信贷结构持续优化,为经济高质量发展提供有力支撑。
      1.2监管环境
      2026年上半年,《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》落地施行,对金融租赁公司业务进行全流程、体系化规范。该办法引导行业回归服务实体经济本源、逐步形成产业特色突出的金融服务模式,对租赁公司的专业化能力和产业深耕水平提出了更高要求。中国人民银行、国家金融监督管理总局等八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》,对金融机构开展金融产品网络营销行为进行全面规范,保障金融消费者和投资者合法权益。总体而言,融资租赁行业延续从严监管导向,合规管控标准逐步提升。
      1.3行业形势
      2026年上半年,融资租赁行业发展总体平稳,延续调整出清态势。全国已有286家融资租赁企业被处以「吊销营业执照」或「拟吊销营业执照」的行政处罚,空壳、失联机构正被批量清理,行业出清步伐全面加快。从业务总量看,行业合同余额延续小幅收缩,但降幅持续收窄,整体趋于企稳。
      在利率中枢持续下移、市场竞争不断加剧的背景下,融资租赁公司需进一步强化风险防控与资产管理能力,在提质增效中迈向更高质量的发展阶段。一方面,行业监管延续「立足本源、防控风险」的主基调,国家金融监督管理总局继续发布相关政策,持续引导融资租赁公司立足租赁本源、专注服务实体经济、注重租赁物管理、强化风险防范与公司治理。另一方面,随着「十五五」规划全面实施,新质生产力培育进入加速期,融资租赁行业凭藉「融资+融物」的天然优势,在传统产业与科技创新深度融合、绿色低碳转型纵深推进、新质生产力加速培育和现代化基础设施体系建设完善的过程中发挥更加积极的作用。整体来看,融资租赁行业发展方向清晰、环境有序、前景明确,立足本业、管理规范、专注服务实体经济的融资租赁公司将在服务国家重大战略与现代化产业体系建设中迎来新一轮增长机遇。
      2.发展回顾
      2026年上半年,面对宏观经济环境复杂多变、市场利率水平保持低位、行业竞争日益加剧等多重挑战,本集团坚持强化党建引领,立足租赁本源,战略前瞻布局国家政策和产业导向,推动产业化转型向纵深迈进,持续释放多维协同发展内生动力,促进资产结构持续向优发展。同时,本集团融资成本稳步下降,资产管理效能提升,高质量发展基础进一步夯实。
      稳中求进,坚持党建引领高质量发展
      本集团始终坚持党的全面领导,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,深入贯彻党的二十大及二十届三中、四中全会精神,推动党建工作与租赁主业深度融合,更好平衡功能性和盈利性关系,在服务国家重大战略、赋能实体经济发展、践行国企使命担当中彰显核心价值。本集团积极履行社会责任,通过开展多维度、常态化的志愿服务活动,深入践行金融向善理念;持续擦亮党建特色品牌,充分发挥示范引领与辐射带动效能,扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育,切实将组织优势转化为经营发展动能,以高质量党建引领高质量发展。本集团紧扣国家战略部署与上海「五个中心」建设总体要求,依托上海国际金融中心定位与产业集聚禀赋,助力上海「五个中心」建设能级跃升。2026年上半年,本集团向上海「五个中心」领域新增业务投放较去年同期增长超38%。截至2026年6月30日止六个月,本集团实现收入总额人民币2,771.8百万元,实现期间溢利人民币595.5百万元。截至2026年6月30日,本集团资产总额为人民币103,290.1百万元,权益总额为人民币19,603.3百万元。
      本集团秉持「市场化、专业化、数智化」发展方向,践行「风控为本、稳中求进、数智赋能、管理提质、协同增效」经营策略,深耕产业细分领域,以重点产业为驱动,积极服务金融「五篇大文章」。本集团充分发挥科技金融创新优势,深化战略新兴产业与未来产业布局,「融资+融物」协同国泰海通「投资+投行+投研」联动,为科技型企业提供匹配其经营特点、覆盖其成长周期的综合性金融服务,助力新质生产力发展;深化绿色金融业务体系,积极布局风光储产业赛道,助推能源结构低碳转型,支持绿色低碳产业发展;不断完善普惠金融产品体系,持续深化与核心厂商战略合作,稳定支持中小微企业发展,助力中小微企业技术革新;持续布局养老金融领域,重点关注优质医养结合、康养机构金融服务需求,积极探索康复辅助器具、适老化家居设备生产商合作机会,助力银发经济健康发展;专注数字金融产业培育,构建「算力+金融」创新生态,锚定人工智能核心产业链打造标杆项目,积极支持新一代信息技术及相关制造业发展。凭藉良好经营成效,我们于上海普惠金融顾问制度工作推进会上获评为2025年度「上海普惠金融顾问制度优秀金融机构」。2026年上半年,本集团金融「五篇大文章」相关领域新增业务投放占比超34%,较去年同期上升约5个百分点;有力赋能科技创新与产业升级,科创领域新增业务投放占比不断提升,较去年同期上升约6个百分点。
      结构优化,前瞻布局优质客户与资产
      本集团聚焦核心客群优化客户结构,积累优质扎根产业客户,着力构建高质量客户基本盘。2026年上半年,本集团重点客户持续积累、客户层级持续提升,央国企客户新增业务投放占比超67%,较去年同期上升7个百分点,央国企客户资产余额稳中有增;高评级客户(AA+及以上)新增业务投放占比较去年同期进一步提升,其中AAA客户新增业务投放同比增长超112%、资产余额较上年末增长超50%,优质客户业务规模持续扩大,资产稳健性不断增强;持续加大在经济发达地区的业务投放,五大重点区域新增业务投放占比超82%,其中长三角区域新增业务投放占比约37%,业务持续聚焦经济优势区域。
      本集团强化资产配置导向功能,制定兼具前瞻性与可行性的资产配置策略,大力拓展先进制造、绿色租赁、科创租赁、数字经济等战略新兴领域业务,持续优化资产结构。2026年上半年,我们进一步提升对高端装备制造、智能制造、新材料等领域的扶持力度,先进制造新增业务投放人民币52.50亿元,截至2026年6月末,先进制造生息资产余额为人民币194.68亿元;持续探索融资租赁支持绿色「双碳」发展的路径,加速布局新型能源体系建设,按照《绿色融资租赁项目认定规则》,绿色租赁新增业务投放人民币22.49亿元,截至2026年6月末,绿色租赁生息资产余额为人民币143.24亿元;持续赋能科创企业成长,助力国家新质生产力加快形成,科创租赁新增业务投放人民币39.40亿元,同比增长超21%,截至2026年6月末,科创租赁生息资产余额为人民币107.26亿元;重点支持算力基础设施和新一代信息技术产业发展,数字经济新增业务投放人民币6.84亿元,同比增长约25%,截至2026年6月末,数字经济生息资产余额为人民币44.12亿元。
      协同增效,全面加强内外部资源整合
      本集团深入践行「一个国泰海通」理念,全面贯彻落实国泰海通集团协同发展战略,以深度融入集团企业客户体系为主线,依托国泰海通集团投资、投行、投研资源,打造投租联动综合金融服务优势,全面释放融合发展内生动力。我们深度聚焦产业发展,推动建立常态化、体系化的研究共享与联合研判机制,并协同国泰海通集团战略资源成功举办「融聚湾区共创未来」2026大湾区客户高质量发展促进会,洞悉产融趋势、捕捉合作机遇,充分实现资源共享与生态共建。2026年上半年,本集团实现国泰海通协同新增业务投放超人民币55亿元,同比增长超29%,持续释放协同动能。
      本集团统筹推进外部产业联动与区域市场深耕,持续强化各条线、各属地分支机构之间的业务联动、资源互通与协同赋能,不断扩大业务发展边界,全方位拓宽业务发展格局。我们持续深化与属地优质央国企和龙头产业、龙头园区、龙头厂商合作,聚焦绿色能源、高端制造、商业航天、智算中心等重点赛道,构建常态化产融合作机制,夯实高端战略客户基本盘,以资源聚合赋能主业提质增效;积极推进医疗器械等行业领域的重点跨境租赁项目,积极接洽「中国制造」出海,助力优质企业提升全球竞争力。我们高度重视行业交流,2026年上半年,成功协办第三届融资租赁资产证券化高质量发展大会,落地创新融资租赁产品,完成银租合作集中签约,并协助中债估值发布全国首批融资租赁行业绿色债券系列表征曲线,深化资本与资产双向赋能,以高质量融资租赁资产证券化赋能实体经济高质量发展;我们作为上海市融资租赁行业协会执行会长单位,充分发挥租赁实践经验与资源整合优势,我们的董事长当选为上海市融资租赁行业协会执行会长,积极深化同业协作与资源共享。
      管理提质,创新融资成本进一步降低
      本集团持续拓展多元化融资渠道,积极探索创新融资工具,引导优质资金精准赋能实体经济重点产业发展。同时,本集团进一步强化与金融机构深度合作,优化信贷条件,融资成本显着下降。截至2026年6月30日,本集团与58家金融机构建立授信关系,累计获得授信额度约为人民币1,107亿元,其中未使用的授信余额约为人民币591亿元。本集团保持间接融资与直接融资比例结构的稳定,间接融资余额占比50%,主要包括:银团贷款、银行流动资金贷款及银行承兑汇票等;直接融资余额占比50%,主要包括:超短期融资券、短期融资券、中期票据、公司债券、资产支持证券。2026年上半年,本集团融资成本进一步降低,计息负债平均付息率为2.37%,较上年同期下降0.57个百分点。
      本集团持续创新融资方式,聚焦重点赛道产业培育,深度赋能实体经济发展。2026年上半年,本集团发行上海证券交易所融资租赁行业首单保险资管作为管理人的「两新」资产支持证券产品、融资租赁行业首单采用「数字人民币+银行账户」组合归集模式的超短期融资券、融资租赁行业首单续发型科技创新公司债;发行长江经济带、革命老区的资产支持证券产品,全力支持企业设备更新与基础设施升级,助推区域产业链协同发展与绿色转型。
      风控为本,强化全流程风险管控能力
      本集团秉承审慎主动、全周期、全流程的风险管理理念,持续推动全面风险管理体系建设不断完善,提升管理制度与组织架构的健全性、信息系统的可靠性、人才队伍的专业性、风险应对机制的有效性以及风险管理文化的广泛性,确保公司资产安全,整体风险可测、可控、可承受。我们强调以数据为基础,以量化为核心,以研究为驱动力,以金融科技为抓手,致力于将各类风险管控措施嵌入业务运营的各个环节。2026年上半年,我们修订发布了合规与风险管理考核办法,强化合规与风险管理履职保障,进一步提升了合规与风险管理的有效性。我们紧跟绿色产业趋势,完成绿色屋顶、绿色共享出行等领域信审产品手册的迭代更新,优化细分领域风险评估标准;推动基于大数据分析的风险模型与审批体系建设,不断升级完善风险管理系统,深化金融科技在风险管理中的应用,多款AI智能工具已全面嵌入业务全链条,管理驾驶舱3.0迭代上线,实现经营数据T+1动态追踪与偏离度预警,强化决策支持的可视化呈现与量化分析,进一步提升全流程风险管控能力和主动风险管理水平。截至2026年6月30日,本集团不良资产率为1.15%,较年初下降0.01个百分点,各项资产质量指标均保持在安全可控水平;不良资产拨备覆盖率为321.71%,保持在300%以上,较年初上升17个百分点,风险抵御能力较强。
      本集团秉持「全员合规,合规从管理层做起,合规创造价值,合规经营才有未来」的合规理念,通过制定和执行合规管理制度、建立合规管理机制、完善运行机制、培育合规文化、强化监督问责等有组织、有计划的合规管理活动,实现对合规风险的有效识别、管理和控制,形成以合规管理为基础的全面风险管理架构和内部控制长效机制。本集团持续关注融资租赁行业的监管政策动态,强化本集团业务与政策相互融合。本集团亦持续通过合规审查、合规检查、考核与问责、合规报告、合规风险处置、合规宣导与培训等措施,有效防控合规风险,提升依法合规经营管理水平。2026年上半年,本集团构建一体化、垂直化合规管理体系,推动公司合规管理与业务发展的深度融合,有效提升合规管理能级,夯实高质量发展安全底座。
      数智赋能,推动业务发展智能化跃升
      本集团深入贯彻数智化转型战略,扎实推进科技赋能体系建设。围绕「1+2+N」总体布局,我们完成新一代核心业务系统全面切换,于业务端,重塑租前审批流程,投入试运行AI智能信审系统,启用租后管理全新技术架构平台;于管理端,重构管理驾驶舱的考核、财务、风险、资产、营运、分析六大板块,夯实经营分析数字化支撑;于资产端,建成上线租赁物监控信息平台,实现租赁物全域管控与风险预警处置闭环;于移动端,整合建设「恒信」品牌矩阵,持续优化客群及员工服务入口。此外,我们持续完善科技治理架构及项目全周期管理,统筹推进信创底座与智能算力双基建建设。信创硬件层面,建成投用国产化服务器及虚拟化基础平台,构筑坚固的网络安全与合规防线;AI算力建设层面,完成多项多模态大模型私有化部署,推动智能化能力覆盖各业务场景,本集团金融科技工作全面实现从「被动支撑」向「主动赋能」转变,为高质量发展提供了坚实的技术保障。2026年上半年,我们正式加入上海金融科技产业联盟,并当选融资租赁行业工作组首届轮值主任单位;6月成功承办「AI驱动,安全护航」融资租赁数智化论坛,协同头部同业构建融资租赁行业高质量数据共建平台,发布融资租赁行业可信AI应用联合倡议,助力融资租赁行业「智能化跃升」。

业务展望：

展望2026年下半年,受全球能源供给冲击、地缘局势扰动、整体通胀回升、贸易壁垒提高等多重因素的迭加影响,全球经济复苏仍将面临较大压力和挑战。尽管不确定性持续存在,全球经济仍正在AI驱动的技术投资与高科技产业带动下孕育新的增长支点,全球经济的增长仍将保持韧性、走向新常态。中国将强化战略定力,保持高水平对外开放战略,以科技创新、产业升级为支点,加速经济新动能成长。中国政府将坚持稳中求进工作总基调,坚持稳健的货币政策,灵活运用多种工具,促进宏观经济平稳健康发展,延续国民经济总体平稳、向新向优的发展态势。
      2026年下半年,本集团将服务国家战略与实体经济所需,深化内外部资源整合与产融协同布局,稳步推进区域市场纵深与核心赛道深耕,创新融资工具,提升风控水平,管控资产质量,恪守合规底线,强化科技赋能,激发人才活力,全力推动经营质效提升。本集团将通过实施以下策略继续保持领先地位和竞争优势,推动实现专业化、高质量、可持续发展。
      坚定立足租赁本源,持续优化资产结构
      本集团将坚定立足租赁本源,继续秉持「市场化、专业化、数智化」发展方向、践行「风控为本、稳中求进、数智赋能、管理提质、协同增效」经营策略,聚焦主责主业,持续优化资产结构,扎根于实体经济,持续做好金融「五篇大文章」。我们将促进产融对接,深化推动产业化转型走深走实,聚焦优质制造业企业及其上下游产业集群,强化与产业领军企业、园区、厂商战略合作,进一步扩大产业生态圈,推进产业战略生态构建;深耕产业细分赛道,以投行视角融合聚势,在更多细分赛道做出海通恒信特色,赋能产业化合作伙伴,推进产业化转型向纵深发展;借助国泰海通证券长期深耕资本市场优势,以投行化思维深化产业研究,为融资租赁业务进一步打开发展空间提供持久动能。
      本集团将紧扣「两重两新」政策导向,突出「融物」属性,立足租赁物视角开拓业务。我们将密切关注水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网「六张网」增量赛道业务机遇,助力实体企业设备更新、盘活存量资产、补充流动资金;进一步挖掘先进制造、绿色能源、数字经济领域的优质企业融资租赁需求,不断积淀行业理解、创新业务模式,推动制造业高端化、智能化、绿色化发展;积极响应国家扶持中小微企业和支持实体经济的号召,深耕厂商租赁核心赛道,把控客户核心设备价值,推进直租产品标准化与批量化建设,与优质中小微企业持续深入合作。
      深耕五大核心区域,打造战略协同优势
      本集团将继续秉承「服务地方经济、服务实体企业、服务区域特色」的宗旨,进一步深化「一体两翼」的营销网络布局,立足各地产业禀赋推进属地化深耕布局,塑造差异化区域竞争优势。不断强化跨产业、跨区域协同联动,统筹凝聚各业务总部及事业部、分公司、子公司在产品研发、渠道营销、客户资源方面的资源合力,支持本集团业务长效突破。各业务总部及事业部将锚定细分产业赛道,持续拓展产业生态版图,深入把握行业政策与市场机遇,培育核心专业能力;针对产业融资的趋势和逻辑,研究产业生态培育孵化至业务成果的转化机制,创新业务发展路径,持续优化客户层级,夯实优质资产基本盘。同时主动加强与租赁同业、产业龙头企业交流合作,积极构建租赁生态圈,储备合作商机,培育增长动能。
      各地分公司将积极贯彻产业转型战略,持续深耕区域市场,以区域特色创新为驱动,深入属地区域市场研究,支持区域经济发展。搭建本地化专业人才队伍,与业务总部及事业部高效协同,快速响应各区域客户需求,充分发挥专业资源与区域资源的协同驱动效应,灵活高效地服务区域经济生态,构筑稳固的区域业务护城河。子公司将丰富产品矩阵,推进产品迭代,深入服务实体经济转型升级。小微子公司将紧扣「十五五」规划蓝图,聚焦厂商租赁,专业深耕工业装备、工程装备、民生消费等重点领域,通过差异化竞争路线巩固设备特色化、产品专业化、资产管理智能化优势,通过普惠租赁系列产品的迭代升级不断提升普惠租赁赛道的核心竞争力与品牌影响力。恒运子公司将聚焦交通物流绿色智能转型,前瞻布局电动重卡、氢能重卡、无人驾驶、智慧港口及物流园区等优质资产,通过创新「新能源车辆+基建+金融+运营」一体化服务体系,抢抓设备更新置换市场机遇,持续夯实绿色交通领域核心竞争优势。
      全面夯实风控能力,不断优化合规体系
      本集团将持续完善全面风险管理体系,进一步提升全面风险管控能力,通过不断优化风险管理制度及流程,继续增强对各类风险的准确识别、审慎评价、动态监控与快速处置的能力;通过持续优化风险管理模型与系统工具,深化金融科技应用,不断提升风险量化管理能力与前瞻预判水平;通过强化资产巡视回访与科技赋能,切实提升风险防范与化解能力,保障业务高质量稳健发展。
      本集团将积极关注监管环境的变化,严格贯彻落实各项行业监管政策要求,推动各项合规管理机制、内部制度落地执行,增强风险管理和合规管理的主动意识,有效采取事前防范、事中监控、事后应对等闭环管理措施,持续提升风险管理和合规管理水平。本集团将持续优化合规管理体系,完善合规管理有效性评估机制,全面提升集团合规管控精细化程度和专业化水平。
      持续推动融资创新,坚守流动性风险底线
      本集团将通过持续拓宽融资渠道,进一步加强与核心战略金融机构合作,稳步推进授信条件优化与渠道储备。同时,将积极推动融资工具及模式创新,丰富融资品种,实现融资成本的有效管控。
      本集团在全面风险管理体系框架下,将充分利用流动性风险管理与资产负债久期缺口等监控指标,通过压力测试、敏感性分析等多种工具,强化流动性风险的主动管理能力,动态平衡资产负债结构的稳健性和成长性,坚守不发生流动性风险的底线,保障流动性安全。
      加大金融科技投入,主动赋能提质增效
      本集团将坚持金融科技战略投入,以数智化转型驱动经营高质量发展。稳步推进新一代核心系统建设,重构业务全流程运营机制,完善全生命周期管理体系,筑牢多元业务协同发展生态底座;全面深化AI赋能,推动智能辅助审批等工具落地,提升智能风控水平与审批效率。同步加快业财一体化建设,深化业财融合;强化数据资产治理,完善多维决策指标体系,提升智能分析能力,全面激活数据潜能,赋能集团决策与精细化运营。
      本集团将统筹推进信息技术基础设施迭代升级,实现各业务系统信创适配改造落地,同步开展原生云架构与AI算力底座专项优化评估,夯实公司数字化基础设施与算力资源储备;持续完善科技治理体系,以融资租赁行业高质量数据共建平台为抓手,协同头部同业单位推进行业技术规范制定与数据接入试点;严守数据安全合规底线,落地安全技术管控手段,完善个人信息保护管理机制,将安全管控嵌入软件开发全生命周期。
      迭代完善人才体系,筑牢组织发展根基
      富有经验及远见的管理团队和先进的人才管理体系是保障本集团在融资租赁行业持续发展并保持领先的重要竞争优势。
      本集团坚持引育并举,通过社会化引进和自主培养方式构筑结构多元、梯队完备的人才储备体系:一方面,通过高层次产业人才专项招聘,精准聚焦关键岗位供给,匹配产业化、区域化经营发展需求;另一方面,深化政校企联动的青年人才培育项目,打通青年人才长效培养及储备机制。本集团坚持体系化赋能,筑牢育才根基,通过升级「恒信讲堂」项目,打造战略级培训品牌,围绕时政热点、产业研究等多个维度,全面拓宽员工专业视野;组织「向日葵计划」赋能培训,以「实战攻坚、营销赋能」为主线,采用「学、训、赛」三阶递进模式,强化一线业务团队市场拓展与综合实操能力,为业务高质量发展持续注入动能。
      本集团将加速人力资源数字化转型,推进数字化人力系统部署建设,为战略决策提供有力支撑。持续提升薪酬福利体系和员工激励体系的竞争优势,吸引、保留和激励行业顶尖优质人才,促进人才内部交流,提升人才凝聚力;坚持实施市场化的职位体系及员工晋升机制,搭建事业成长平台,构建合理畅通的职业发展通道;继续优化绩效考核与薪酬激励的长效机制,结合本集团的长久发展与员工的事业成长,激发人力资本活力和人才事业心,切实提高员工的成就感和获得感。

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