财报快递|华能蒙电2026年上半年电量电价双降净利降逾两成，扣非仅降4.08%

8月26日，内蒙古蒙电华能热电股份有限公司（600863，华能蒙电）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入90.30亿元，较追溯调整后的上年同期下降15.04%；归母净利润14.90亿元，同比下降22.34%；扣非净利润14.92亿元，同比下降4.08%；经营活动产生的现金流量净额25.73亿元，同比下降18.42%。基本每股收益0.19元，加权平均净资产收益率7.49%，同比减少1.81个百分点。

公司是内蒙古自治区首家电力上市公司，业务涵盖火电、供热、风电光伏等新能源发电及煤炭产销，期末控股装机容量1515.62万千瓦，其中新能源装机375.62万千瓦、占比24.78%。从业务结构看，上半年电力产品销售收入74.83亿元，同比下降15.30%；供热产品销售收入2.30亿元，同比下降4.17%；煤炭销售收入9.63亿元，同比下降14.30%。电力收入下滑系“量价齐跌”所致：报告期公司发电量253.04亿千瓦时，同比减少5.28%；平均售电单价319.55元/千千瓦时（不含税），同比下降10.25%。煤炭板块受煤矿采区生产接续及魏家峁公司发电增长带动自用耗煤增加影响，外销量323.33万吨，同比减少9.59%，外销均价297.69元/吨，同比下降5.21%。

行业层面，上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，但发电装机结构加速绿色转型，非化石能源装机占比升至62.4%。内蒙古全区风电、太阳能装机同比分别增长24.07%和25.36%，新能源大规模并网持续挤压火电利用小时，全国火电利用小时同比降低73小时，公司蒙西、华北电网平均售电单价分别同比下降13.96%和5.79%。电煤方面，上半年国内煤价中枢震荡上移，公司依托长协煤量价双控、经济煤种掺烧等措施，入炉标煤单价降至478.16元/吨，同比下降7.54%，一定程度对冲电价下行压力，公司火电、新能源、煤炭三大板块均保持盈利。

半年报显示，公司归母净利润同比下降22.34%，主要原因：一是蒙西及华北地区新能源装机持续增加，公司存量煤电机组利用小时下降，发电量同比减少5.28%；二是电力市场化交易进一步深化，发电侧竞争加剧，平均售电单价同比下降10.25%；三是煤炭外销量及外销价格同比分别下降9.59%和5.21%。值得关注的是，扣非净利润同比仅下降4.08%，明显小于归母净利润降幅，主因上年同期追溯调整口径下归母净利润较调整前基数增加3.62亿元（同一控制下并购取得的正蓝旗风电、北方多伦期初至合并日净损益计入非经常性损益），而扣非净利润追溯调整前后一致所致。

半年报显示，公司财务费用1.29亿元，较上年同期下降0.23亿元，降幅14.90%，主要系公司抢抓资金市场窗口期、融资成本下降、优化债务结构所致；管理费用1625.37万元，同比增长2.46%；研发费用400.96万元，同比增长19.75%。报告期营业成本69.60亿元，同比下降8.90%，降幅小于营收，主要因发电量下降及燃煤采购成本降低。

资产负债表方面，期末公司货币资金9.60亿元，短期借款34.89亿元，流动比率0.55、速动比率0.52，虽较年初的0.39、0.37有所回升，但短期偿债指标仍处低位；受益于发行股份购买资产并募集配套资金落地，公司资产负债率由年初的52.73%大幅降至43.09%，归母净资产增至208.45亿元，较年初增长32.42%。上半年经营现金流净额25.73亿元，同比下降18.42%；投资活动现金流净流出42.88亿元，主要系支付正蓝旗风电、北方多伦收购对价所致。分红方面，公司2025年度利润分配方案（每10股派2.20元，合计17.24亿元）已于2026年7月实施完毕，本报告期无利润分配预案。此外，重组标的2025年度业绩承诺完成率97.28%，北方公司需以1元总价回购注销补偿股份1375.84万股，相关工作已启动。

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