财报快递|卓郎智能上半年营收增15.4%仍亏0.77亿，毛利率腰斩减亏靠汇兑

8月26日，卓郎智能技术股份有限公司（600545）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入19.22亿元，同比增长15.4%；归母净利润-0.77亿元，上年同期为-2.01亿元，亏损同比收窄61.9%；扣非归母净利润-0.82亿元；经营活动产生的现金流量净额1.78亿元，上年同期为-0.41亿元，由负转正。加权平均净资产收益率-2.89%，基本每股收益-0.0429元。公司半年度不进行利润分配。

从业务结构看，作为全球少数能够提供从开清棉组、梳棉机到细纱机、转杯纺纱机、空气纺纱机整体解决方案的天然纤维纺织机械供应商，公司纺纱事业部上半年实现收入14.58亿元，同比仅增长0.7%；技术事业部收入4.64亿元，同比大增113.4%，主要得益于玻璃纤维电子布需求增长带动玻纤加捻机需求攀升。但两大事业部毛利率同步下滑：纺纱事业部毛利率降至5.9%，同比减少10.5个百分点；技术事业部毛利率15.7%，减少8.2个百分点。分地区看，中国市场收入11.97亿元、同比增长78.7%、占比升至62.3%，而其他亚洲（-38.5%）、美洲（-37.9%）、欧洲非洲及其他（-25.1%）、印度（-7.8%）均下滑，仅土耳其微增3.0%，海外市场整体承压。

报告期内，全球经济在多重风险交织中艰难复苏，地缘政治冲突与贸易保护主义持续扰动全球供应链，海外客户及订单量减少；国内则受益于“十五五”开局政策效应、纺织产能向中西部及新疆梯度转移以及大规模设备更新，叠加算力硬件需求驱动超细电子纱、低介电电子布供需偏紧，玻纤加捻机订单放量成为区别于传统纺机业务的重要增长点。但行业竞争趋于白热化，叠加原材料成本上涨，利润空间被进一步压缩。

盈利质量恶化是本期财报最突出的矛盾：公司综合毛利率从上年同期的17.34%降至8.26%，近乎腰斩，毛利总额1.59亿元较上年同期2.89亿元下降45.1%，其中销售机器设备和辅助产品毛利率已不足1.2%。营收增长主要靠上年度签订的大额订单在本期交付确认收入，而亏损收窄则主要依赖汇兑因素：财务费用由上年同期净支出1.59亿元转为净收益0.26亿元，其中汇兑净收益7280万元，上年同期为汇兑净损失1.26亿元——若剔除汇兑影响，公司经营性亏损实际同比扩大约1亿元。

费用端，销售费用1.05亿元，同比下降22.0%；管理费用1.25亿元，下降3.9%；研发费用1.10亿元，下降10.8%；财务费用为-2631万元，主要系汇率波动产生汇兑收益所致，其中利息支出3876万元。此外，公司本期计提资产减值损失2752万元，主要为存货跌价准备，较上年同期的1125万元明显增加；信用减值损失116万元；非经常性损益合计488万元，其中计入当期损益的政府补助577万元。

流动性压力值得警惕：期末货币资金仅1.54亿元（其中受限资金约3822万元，期末现金及现金等价物余额1.16亿元），而短期借款高达8.00亿元，一年内到期的非流动负债3.01亿元，短期有息债务合计约11亿元，流动比率约为1.23。应收账款账面余额43.51亿元、坏账准备计提比例33.74%，其中关联方利泰醒狮、福满源两笔单项计提款项合计37.54亿元、已计提坏账14.33亿元、净额23.21亿元，账龄超过一年以上款项达37.83亿元，回收仍高度依赖第三方保函（已续期至2027年4月26日）。控股股东金昇实业所持45.89%股份中超九成已质押，且部分被司法冻结、标记及轮候冻结，实际控制人因债务纠纷被列为被执行人、失信被执行人。此外，公司因2025年年报业绩预告不准确、更正公告不及时于今年5月被上交所予以监管警示，原股份回购计划亦因资金不足到期未实施。期末公司商誉4.78亿元、未分配利润-6.07亿元，受人民币升值影响外币报表折算使归母其他综合收益减少2.01亿元，归母净资产较年初下降9.9%至25.10亿元。

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