财报快递|合锻智能2026年上半年净利降461%转亏，智能分选增长难抵机床亏损

8月26日，合肥合锻智能制造股份有限公司（证券简称：合锻智能，证券代码603011）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入8.82亿元，同比下降10.22%；归属于上市公司股东的净利润亏损3437.12万元，而上年同期盈利951.31万元，同比下降461.31%；扣非归母净利润亏损3907.71万元，同比下降506.27%；经营活动产生的现金流量净额为-1.18亿元，同比下降351.42%。加权平均净资产收益率为-1.84%，较上年同期减少2.28个百分点，基本每股收益-0.07元。

从业务结构看，公司业务主要由高端成形机床（液压机、机械压力机）与智能光电分选装备（色选机）两大板块构成。分产品看，上半年色选机实现收入5.22亿元，同比增长6.73%，毛利率46.51%，是公司盈利的绝对主力；液压机收入2.78亿元，同比下降8.44%，毛利率由上年同期的2.95%跌至-1.93%，出现成本倒挂；机压机收入仅0.49亿元，同比大降66.62%。机床主业所在的母公司上半年收入3.28亿元，同比下降28.26%，营业成本3.42亿元反超收入，毛利率为-4.20%。子公司中科光电、劳弗尔分别实现净利润7594.55万元和1997.29万元，几乎贡献了公司全部盈利。值得注意的是，因低毛利机床业务占比收缩，合并口径毛利率反由上年同期的26.15%升至27.91%，公司却大幅转亏，症结在于机床主业亏损放大、费用刚性及减值计提。

行业层面，2026年上半年机床工具行业营业收入同比增长7.6%，但金属成形机床分行业延续下行。公司在半年报中解释，新能源汽车行业转入产能消化周期，冲压设备需求阶段性饱和，传统燃油车持续减产，叠加家电等行业政策刺激红利消退、房地产配套需求低迷，行业需求增长乏力；国内机压机市场更进入价格战加剧、利润被持续挤压的深度内卷阶段。为此公司收缩低端业务、聚焦中高端产品并加大海外拓展，热成形高速液压机及全自动生产线海外高端订单增速显著；核聚变尖端制造板块仍处产业化前期，BEST真空室1/8扇区两套顺利交付并新中标包层屏蔽块项目，收入贡献有限。智能分选板块则受益于粮食安全、循环经济与“双碳”政策，再生资源、矿石、煤炭等工业分选赛道快速扩容，支撑色选机业务逆势增长。

半年报显示，公司上半年由盈转亏的主要原因：一是机床主业（母公司）收入同比下滑28.26%，毛利率由正转负至-4.20%，叠加计提存货等资产减值准备，母公司净利润亏损1.30亿元，而上年同期母公司盈利1.22亿元（主要来自1.88亿元投资收益），主业实际早已承压；二是计提资产减值损失2197.35万元，上年同期仅389.67万元，同比增加约464%；三是财务费用同比大增89.79%至1712.95万元，主要系人民币汇率波动产生汇兑净损失1292.29万元所致，上年同期为汇兑净收益。此外，研发费用同比增长32.42%，亦侵蚀当期利润。

费用端，上半年销售费用7789.05万元，同比增长9.09%；管理费用7527.11万元，同比增长0.76%；研发费用8207.25万元，同比增长32.42%，其中母公司研发投入3263.49万元、同比增长62.52%；财务费用1712.95万元，同比增长89.79%，其中利息支出745.12万元、同比下降32.02%，汇兑净损失高达1292.29万元，海外业务占比提升令公司盈利对汇率波动更为敏感。

流动性压力值得关注。上半年经营现金流净流出1.18亿元，较上年同期多流出近9200万元，主要系购买商品、接受劳务支付现金同比增加逾9000万元所致；期末货币资金8.13亿元，较年初减少8652万元，其中约2.00亿元为票据及保函保证金等受限资金，而短期借款4.77亿元、一年内到期的非流动负债0.80亿元、长期借款1.69亿元，有息负债规模较年初明显上升，短期偿债压力加大。期末存货14.94亿元，较年初增长15.34%，在毛利率持续下滑背景下跌价风险仍待消化；合同负债8.08亿元，较年初增长27.65%，或在手订单预收有所增加。此外，商誉余额5.21亿元与年初持平，若子公司经营不及预期仍存减值风险；母公司未分配利润已达-3.70亿元，亏损窟窿持续扩大。本期公司未提出利润分配方案。

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