财报快递|万和电气2026上半年净利暴跌84%，二季度转亏，出口毛利率4.65%

8月27日，广东万和新电气股份有限公司（万和电气，002543）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入36.61亿元，同比下降10.34%；归母净利润6145.61万元，同比暴跌83.78%；扣非归母净利润5815.70万元，同比下降85.82%；经营活动产生的现金流量净额1.28亿元，同比下降79.25%；加权平均净资产收益率降至1.32%。结合一季报数据测算，公司二季度单季归母净利润约-1815.85万元，扣非后亦亏损约1952.54万元，单季由盈转亏，而上年同期盈利约1.996亿元。

从业务结构看，公司工业板块实现收入35.92亿元，同比下降10.28%，占总收入98.11%。分产品看，生活热水收入15.87亿元，同比下降11.44%，毛利率33.27%，同比微升0.09个百分点，基本盘尚属稳健；厨房电器收入18.53亿元，同比下降9.51%，而营业成本同比上升6.88%，毛利率仅9.01%，同比骤降13.95个百分点，成为拖累业绩的核心板块。分地区看，国内销售18.96亿元，同比下降16.64%；出口销售16.96亿元，同比仅下降1.91%，呈“外稳内弱”格局，但出口毛利率由上年的18.93%降至4.65%，下降14.28个百分点，出口业务盈利几近失守。

2026年上半年，国内厨卫电器行业全面步入存量竞争阶段。据奥维云网数据，上半年国内厨卫市场零售额696亿元；公司称，继2025年以旧换新政策拉动的消费需求集中释放后，2026年上半年市场需求持续承压，全国新房交付规模同比下降约8%，行业CR5零售额集中度同比提升2.3个百分点，中小品牌加速出清、低价竞争加剧，公司面临存量市场份额竞争加剧与品牌溢价向上突破受限的双重挑战。

综合半年报数据，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是厨房电器、出口业务毛利率大幅下滑，出口营业成本同比上升15.37%而收入仅降1.91%，厨房电器营业成本同比上升6.88%而收入下降9.51%，原材料、关税及汇率等多重因素挤压盈利空间；二是财务费用由上年同期的-2529.39万元转为1070.99万元，主要系利息收入减少、汇兑损失增加，其中汇兑净损失1328.00万元，而上年同期为汇兑净收益2541.00万元，一增一减影响逾3800万元；三是计提存货跌价准备等资产减值损失643.59万元（上年同期为收益22.89万元），叠加前海母基金公允价值变动损失1252.65万元。

费用端，销售费用4.06亿元，同比下降6.67%，其中市场费用2.24亿元、广告宣传费2340.88万元均有所压降；管理费用1.08亿元，同比上升3.72%；研发投入1.54亿元，同比下降3.90%。需要说明的是，公司自2026年起执行《企业会计准则解释第18号》，将保证类质保费用由“销售费用”重分类至“营业成本”，对毛利率与销售费用的同期比较口径存在一定影响。

现金流与资产方面，公司经营活动现金流净额1.28亿元，同比大降79.25%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致（本期36.96亿元，上年同期43.89亿元）。期末货币资金14.73亿元，短期借款1.99亿元，短期流动性未见明显压力；存货8.37亿元，较年初下降19.91%，去库存效果明显；应收款项融资3.26亿元，同比增87.58%，主要系更多采用银行承兑汇票结算。此外，公司对前海母基金的投资期末公允价值9.69亿元，并提示基金净值波动风险；公司另涉及广州市凯隆置业有限公司破产清算相关诉讼，涉案金额2.01亿元，未形成预计负债。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，并提示市场竞争、原材料价格波动及汇率波动等风险。

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