财报快递|英维克2026年上半年增收不增利，财务费用激增逾20倍，毛利率全面走低

8月27日，深圳市英维克科技股份有限公司（英维克，002837）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入30.17亿元，同比增长17.24%；归母净利润1.85亿元，同比下降14.32%；扣非归母净利润1.75亿元，同比下降13.22%；经营活动产生的现金流量净额0.62亿元，上年同期为-2.34亿元，同比改善126.45%。加权平均净资产收益率5.19%，较上年同期下降1.98个百分点。公司计划中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，公司主业为精密温控节能设备，上半年实现收入30.17亿元，毛利率24.93%，同比下降1.22个百分点。其中，机房温控节能产品收入17.00亿元，同比增长25.84%，占总收入比重约56%，为增长最快的核心板块；机柜温控节能产品收入10.68亿元，同比增长15.28%，占比约35%；客车空调业务（冷链车冷机已成为主要营收贡献来源）及轨道交通列车空调及服务收入同比均有所上升。分地区看，境内收入25.73亿元，同比增长11.17%；境外收入4.44亿元，同比大幅增长71.39%，占比仍较低，但毛利率高达48.20%，较上年同期下降6.24个百分点。

报告期内，公司所处温控行业整体仍处景气通道。AI算力时代高功率芯片推动液冷技术加速导入并进入规模应用阶段，公司Coolinside全链条液冷解决方案已实现从冷板、快速接头、Manifold、CDU到冷源的端到端覆盖，UQD、MQD产品被列入英伟达MGX生态合作伙伴名单，海外算力液冷市场拓展成为公司重要方向；但国内数据中心市场竞争依然激烈。储能方面，“双碳”目标下电站建设需求持续高速增长，公司作为最早涉足电化学储能温控的厂商保持行业领先地位，不过受储能业务区域销售组合变化影响，机柜温控毛利率有所承压。轨交行业仍处于建设低谷，项目实施节奏放缓。

公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是毛利率全面下滑，机房温控、机柜温控业务毛利率同比分别下降2.49个、1.32个百分点，叠加区域销售组合变化，综合毛利率降至24.93%，同比下降1.22个百分点；二是财务费用激增，报告期财务费用达4129.56万元，同比暴增2014.88%，主要系汇兑损失与利息支出增加所致；三是费用刚性上升，管理费用同比增长28.98%至1.33亿元，研发投入同比增长15.70%至2.27亿元；此外，报告期计提信用减值损失1543.71万元、资产减值损失1370.67万元，进一步侵蚀利润。

财报显示，英维克2026年上半年财务费用4129.56万元，上年同期仅195.26万元，同比增长2014.88%，主要系国际汇率波动导致汇兑损失增加，以及银行贷款规模扩大带动利息支出上升所致。同期销售费用1.10亿元，同比增长9.09%，低于收入增速；管理费用1.33亿元，同比增长28.98%，主要系人员增加及薪酬增长；研发投入2.27亿元，同比增长15.70%，研发投入占营业收入比例约7.51%。

存货与应收账款高企值得警惕。截至6月末，公司存货达15.52亿元，较上年末的9.83亿元大增57.85%，占总资产比例由12.69%升至17.95%，主要系未验收项目的发出商品、备货库存及在产品增加所致；应收账款30.24亿元，占总资产34.98%。货币资金10.78亿元（其中受限资金约1.08亿元），而短期借款达9.80亿元，较上年末增加33.15%，短期偿债压力有所加大。此外，公司账面商誉余额5996.84万元（源于2018年收购上海科泰），虽已累计大幅计提减值，轨交行业景气度仍对其构成潜在影响。

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