财报快递|海波重科2026年上半年营收腰斩亏777万，毛利率新低可转债到期承压

8月25日，海波重型工程科技股份有限公司（海波重科，300517）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入7,835.79万元，同比下降48.50%；归母净利润-777.32万元，较上年同期的344.61万元由盈转亏，降幅达325.57%；扣非归母净利润-1,524.02万元，同比下降1,428.45%；经营活动产生的现金流量净额9,974.55万元，同比下降4.76%；基本每股收益-0.04元，加权平均净资产收益率-0.73%。

从业务结构看，公司主营业务为桥梁钢结构工程，报告期内钢结构工程实现收入7,780.91万元，占营业收入的99.30%，同比下降48.36%；其他收入54.88万元，同比下降62.95%。公司解释称，收入下滑主要系2025年度新签订单储备偏少，叠加2026年上半年新增订单尚未进入产能释放阶段，导致完成产量减少。值得注意的是，报告期内公司新签合同额同比有所增长，但订单转化为收入尚需时日。

行业层面，公司所处桥梁钢结构行业景气度持续下行。国家统计局数据显示，2026年上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，其中基础设施投资同比下降2.4%，建筑安装工程投资同比下降8.0%，建筑业增加值同比下降4.0%。公司指出，传统基建正经历从规模扩张向存量提质转型，行业订单萎缩、资金紧张，民营企业深陷价格战，行业集中度提升、加速洗牌，业内企业盈利水平普遍下降。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑的主要原因：一是产量减少致收入腰斩，营业成本虽同比下降42.81%但降幅不及收入，钢结构工程毛利率由上年同期的18.87%降至10.14%，下滑8.73个百分点；二是毛利率下行趋势延续，公司主营业务毛利率2023年至2025年分别为20.83%、14.35%、11.82%，2026年上半年进一步降至10.14%，创多年新低；三是财务费用同比上升13.34%，利息支出增加、利息收入缩水，进一步侵蚀利润。

费用方面，上半年销售费用67.31万元，同比下降14.04%；管理费用682.75万元，同比下降18.07%；研发费用296.43万元，同比基本持平。财务费用403.05万元，同比增长13.34%，其中利息费用406.11万元，较上年同期增加39.26万元，利息收入仅7.94万元，同比大幅缩水，主要与公司加大借款及票据融资规模有关。值得一提的是，公司上半年非经常性损益合计746.70万元，其中公允价值变动收益419.78万元、工程款利息等营业外收支净额420.63万元，成为减亏的重要支撑。

流动性风险值得警惕。截至6月末，公司交易性金融资产（理财产品）达41,479.29万元，占总资产的28.94%，较期初增长76.86%，而货币资金仅13,921.92万元；同期短期借款由期初的1,239.56万元增至4,016.58万元，应付票据由707.70万元激增至5,414.16万元。公司“海波转债”余额14,854.71万元，占发行总额的60.63%，该可转债将于2026年12月到期，兑付压力临近，而上半年利息保障倍数为-1.12，EBITDA利息保障倍数仅1.52，偿债能力明显弱化。 此外，公司前五大客户收入占比升至97.12%，收入集中度风险进一步放大；成都华川公路建设集团已进入破产重整程序，公司相关工程款债权仍在执行追讨中。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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