财报快递|贝斯美2026上半年净利暴跌83%，财务费用激增8.7倍，碳五毛利为负

8月，绍兴贝斯美化工股份有限公司（贝斯美，300796）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.48亿元，同比下降3.65%；归母净利润仅588.65万元，同比暴跌83.04%；扣非归母净利润530.77万元，同比下降83.85%；经营活动产生的现金流量净额为-9856.14万元，净流出规模同比扩大341.40%。加权平均净资产收益率降至0.34%，同比下降1.68个百分点。

从业务结构看，公司主营业务涵盖自产农药、碳五新材料及农药出海贸易三大板块。报告期内，二甲戊灵原药实现收入2.45亿元，同比增长21.65%，毛利率36.28%，是公司最核心的盈利来源；农药中间体收入3503.97万元，同比下降9.50%；二甲戊灵制剂收入1456.99万元，同比大幅下降55.80%。碳五系列产品收入4616.05万元，同比下降24.63%，而营业成本高达5643.73万元，毛利率为-22.26%，同比骤降27.48个百分点，成为业绩最大拖累。贸易业务方面，除草剂收入2.01亿元（+1.52%）、杀菌剂8154.04万元（+6.83%）、杀虫剂1.18亿元（-19.37%）。分地区看，国外收入5.43亿元，同比下降5.05%，占比约72.6%；国内收入2.05亿元，微增0.26%。

行业层面，全球农药行业2024年结束连续7年增长后进入阶段性调整，2025年以来去库存周期基本结束，但原药价格整体仍在历史低位徘徊，行业内卷式竞争依然激烈，农业农村部“一品一证”政策及行业“正风治卷”三年行动正在重塑供给格局。受行业景气影响，公司已将“年产6000吨二甲戊灵技改项目”的6800万元募集资金变更为永久补充流动资金，募集资金专户已全部销户。碳五新材料方面，国内高附加值利用尚处起步阶段，高端产品依赖进口，公司依托铜陵基地戊酮、环戊烷装置布局进口替代，特种醇项目累计投入1.70亿元、进度50.36%，预计2026年内建成投产。

报告显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是财务费用激增873.67%至2306.44万元，主要系汇率变动导致汇兑损失较大，子公司江苏永安、宁波捷力克均受汇兑损失拖累，净利润同比下滑；二是碳五新材料业务持续亏损，控股子公司铜陵贝斯美上半年净亏损3537.72万元，较上年同期亏损额扩大逾一倍；三是信用减值损失393.75万元、投资收益-411.83万元（信用证福费廷费用）等非经营性项目进一步侵蚀利润。

费用端看，公司上半年销售费用3335.05万元，同比增长5.94%；管理费用5551.15万元，同比增长10.92%；研发投入1874.53万元，同比下降9.23%。值得注意的是，所得税费用459.21万元，同比大增332.64%，主要系子公司收到境外公司分红缴纳所得税金额较大所致。此外，2025年限制性股票激励计划本期确认股份支付费用735.47万元，剔除股份支付影响后净利润为1324.11万元，同比仍下降61.85%。

现金流与偿债压力值得警惕。上半年经营活动现金流净额为-9856.14万元，同比下降341.40%，公司称主要系本期未到账期的应收账款金额较大；期末应收账款升至2.26亿元，占总资产比例由4.95%升至6.76%，其中前五大客户应收账款占比达64.88%（上年同期为42.61%），回款集中度明显上升。负债端，期末货币资金4.86亿元，其中1.51亿元为受限保证金，而短期借款达3.81亿元、一年内到期的非流动负债2.95亿元，短期有息负债合计约6.76亿元，短期偿债压力显著加大。此外，公司上半年计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；汇率敏感性测算显示，人民币对美元每升值或贬值10%，公司利润总额将相应减少或增加约1588.04万元，汇率风险敞口仍然较大。

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