财报快递|上海能源2026上半年净利增38%现金流增5.5倍，流动比率跌破1

8月，上海大屯能源股份有限公司（600508，简称“上海能源”）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入44.50亿元，同比增长27.21%；归母净利润2.83亿元，同比增长38.02%；扣非归母净利润2.68亿元，同比增长34.28%；经营活动产生的现金流量净额11.12亿元，同比大增550.06%；加权平均净资产收益率2.23%，同比提升0.63个百分点。

从业务结构看，煤炭仍是公司业绩的核心支撑。2026年上半年，公司原煤、洗煤共实现销售收入26.07亿元，占主营业务收入的59.28%；电力板块实现销售收入9.69亿元，占比22.04%；铝产品加工实现销售收入7.44亿元，占比16.93%；自营铁路运输及设备制修等业务实现销售收入0.77亿元。公司拥有4对生产矿井，核定总产能909万吨/年；火电装机容量820兆瓦，光伏发电装机容量达1006.9兆瓦，新能源资产规模持续扩张。

半年报指出，行业政策环境在“稳价反内卷”基调下趋于明朗，但能源转型与“双碳”目标的长期压力依然存在，市场核心风险将从普遍性的需求萎缩转向需求总量见顶下的结构性挤压与质量效益竞争，下游钢铁、建材等需求分化加剧，不同煤种、不同区域的盈利空间将显著分化。在此背景下，公司通过优化生产组织和产运销协调实现煤炭产销量同比增加，叠加商品煤价格同比上涨，驱动收入端量价齐升；同时加快新能源转型，报告期内以4.21亿元收购启东市华尔晟新能源科技有限公司100%股权，取得吕四海域滩涂渔光互补光伏发电项目控制权，相关资产已纳入合并报表范围。

半年报显示，公司2026年上半年业绩增长主要原因：一是煤炭产销量同比增加叠加商品煤价格同比上涨，营业收入同比增长27.21%；二是主营业务毛利率由上年同期的16.94%提升至19.32%，煤价上行带动盈利水平改善；三是收购华尔晟公司产生投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值的收益2134.78万元，计入营业外收入，增厚当期利润；四是经营活动现金流量净额同比增长550.06%，销售回款明显改善。

费用端，公司上半年销售费用1377.45万元，同比增长11.20%；管理费用2.17亿元，同比增长25.68%，主要受职工薪酬同比增加影响；财务费用4165.24万元，同比增长43.90%，主要系本期收购子公司购买日后损益纳入合并报表范围影响财务费用增加，以及定期存款利息收入减少；研发费用1861.14万元，同比增长131.90%，主要系加大科技创新投入。

资产负债表显示，截至2026年6月末，公司货币资金21.45亿元，短期借款从上年度末的0增至3.03亿元，一年内到期的非流动负债2.32亿元，流动比率由上年度末的1.10降至0.87，短期偿债压力有所加大。此外，中煤能源新疆天山煤电有限责任公司上半年净利润-5920.76万元，期末净资产为-5.14亿元，持续亏损拖累业绩；苇子沟煤矿项目总投资由15.17亿元调增至39.85亿元，预计2027年底首采工作面投产，投资超支与投产延期风险值得关注。股东回报方面，本次中期分红拟每10股派发现金红利0.85元（含税），合计派现8600.34万元、分红比例30.34%，公司称将实现连续三年中期分红；控股股东中国中煤能源股份有限公司报告期内完成增持251.6万股，持股比例升至62.78%。

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