财报快递|隆鑫通用2026年上半年增收不增利，净利降7.73%现金流降逾三成

近日，隆鑫通用动力股份有限公司（603766）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入97.75亿元，同比增长0.24%；归母净利润9.91亿元，同比下降7.73%；扣非归母净利润9.83亿元，同比下降5.05%；经营活动现金流量净额12.54亿元，同比下降31.20%。综合毛利率19.48%，同比提升0.54个百分点；自主品牌收入38.92亿元，同比增长27.60%，占营收比重39.82%，创历史新高。

从业务结构看，摩托车业务实现销售收入77.62亿元，同比增长6.72%，是收入端的主要支撑。其中，自主品牌VOGE无极实现收入23.69亿元，同比增长19.68%；全地形车收入5.72亿元，同比大增109.39%；三轮车收入10.23亿元，同比增长16.43%，出口6.65亿元、同比增长35.96%；自主摩托车发动机收入16.03亿元，同比增长31.16%，250cc以上两轮发动机销量同比增长97.13%。但代工贴牌通路车业务收入18.32亿元，同比下滑26.97%；宝马业务收入3.62亿元，同比下降11.77%。通用机械业务受行业周期下行影响，收入18.52亿元，同比下滑15.24%，其中发电机业务受美国极端天气减少、关税政策调整叠加行业周期承压影响，收入同比下滑47%。汽车零部件业务收入4,039.90万元，同比下滑61.38%，系公司聚焦主业战略性收缩所致。

行业层面，2026年上半年我国燃油摩托车总销量1017.24万辆，同比增长12.44%，其中出口756.99万辆、同比增长17%，出口是行业增长主引擎；但250cc以上大排量摩托车销量同比仅增0.88%，内销回暖乏力。通机行业明显承压，发电机、发动机等产品出口整体下滑13%，其中发电机出口美国同比下滑46%，燃油发动机受园林终端电动化、智能化替代影响同比下滑23%。公司以自主品牌高增长对冲代工订单缩减与通机行业下行，但行业结构性分化正持续放大各业务板块的业绩差距。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比下降7.73%，在营收微增、毛利率提升0.54个百分点的背景下利润不增反降，主要原因：一是财务费用同比增加62.39%，人民币兑美元汇率波动导致汇兑损失8255.33万元，而上年同期为汇兑收益1321.40万元，一进一出影响利润近亿元；二是其他收益同比减少85.72%，政府补助由2734.38万元降至629.96万元，增值税加计抵减亦大幅减少；三是税金及附加同比增长20.41%，消费税增加约3162万元。

财报显示，公司财务费用为-2629.66万元（净收益），上年同期为-6992.23万元，同比增加4362.57万元，主要系汇率波动所致。其中，利息费用458.34万元，同比下降76.22%；利息收入10840.20万元，同比增长42.56%；汇兑损失8255.33万元，而上年同期为汇兑收益1321.40万元。此外，销售费用9812.84万元，同比下降3.12%；管理费用23041.70万元，同比下降4.31%；研发费用18786.59万元，同比下降2.33%。

值得关注的是，公司经营活动现金流量净额12.54亿元，同比下降31.20%，主要系销售商品收到的现金及收到的税费返还较上年同期减少所致。截至6月末，公司货币资金100.28亿元，无短期借款，一年内到期的非流动负债2.59亿元，短期偿债压力总体可控，但受限资产达27.26亿元（含银行承兑汇票保证金等22.58亿元），其他流动负债中的票据融资款15.02亿元，较年初增长约50%。公司出口收入占比达62.01%，对美出口占比约4.60%，期末美元货币资金达28.75亿元，汇率敞口较大。此外，控股股东宗申新智造持股24.55%，累计质押比例达79.99%；公司拟以通用机械业务相关资产与宗申动力摩托车发动机业务资产进行置换以解决同业竞争，相关事项仍在推进中。上半年公司已实施2025年中期及年度现金分红合计约14.38亿元，半年度无利润分配预案。

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