财报快递|福建水泥2026上半年由盈转亏，净利降434.89%、经营现金流转负

8月21日，福建水泥股份有限公司（600802）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入60470.27万元，同比减少21.45%；归属母公司净利润-6921.13万元，上年同期为盈利2066.70万元，同比减少434.89%；扣非归母净利润-7192.50万元，同比减少659.57%；经营活动产生的现金流量净额-15796.92万元，而上年同期为净流入18885.37万元，同比减少183.65%。

从业务结构看，公司主要从事水泥及熟料的生产与销售，2026年上半年生产熟料233.63万吨、水泥302.42万吨，同比分别减少16.30%和8.40%；销售商品（水泥、商品熟料）302.89万吨，同比减少8.67%。按母公司口径，水泥收入5.90亿元、熟料收入983.99万元，收入高度集中于福建省内，省内收入约6.04亿元、占比超九成。销量降幅不足一成而收入降幅超过两成，折射出水泥售价明显走低，公司处于"量价齐跌"的被动局面。

行业层面，2026年上半年水泥行业景气度持续探底。国家统计局数据显示，上半年全国水泥产量7.36亿吨，同比下降8%，为近十七年以来同期最低水平；全国房地产开发投资同比下降18%，房屋新开工面积同比下降23.4%。行业整体亏损，预计上半年全国水泥行业总体亏损20亿-30亿元，亏损面约60%。福建省房地产开发投资同比下降22.1%，区域售价跌幅高于全国平均水平，叠加二季度煤炭价格环比走高，水泥企业经营压力进一步陡增。

半年报显示，公司业绩由盈转亏的主要原因：一是水泥市场需求单边下行，公司销售量价齐跌，营业收入同比减少21.45%；二是营业成本降幅仅7.75%，显著低于收入降幅，主要系本期煤炭平均采购价格较上年同期上涨约6%；三是合并口径毛利率由上年同期的10.25%转为-5.41%，主营毛利由正转负，导致公司同比出现亏损。

费用方面，公司上半年销售费用818.56万元，同比减少12.63%；管理费用5440.76万元，同比减少17.35%，两项费用下降均主要系薪酬下降所致；财务费用2102.75万元，同比减少19.86%，主要因融资利率同比下降0.42个百分点；研发费用84.61万元，同比减少50.05%。尽管本期确认投资收益3222.47万元（主要为兴业银行现金股利3292.66万元）及政府补助231.86万元，仍难以对冲主营业务的大幅亏损。

偿债压力方面，截至6月末，公司货币资金仅5317.72万元，而短期借款高达8.80亿元、一年内到期的非流动负债3.65亿元，合计超12亿元，短期偿债压力显著；存货1.64亿元，较上年末增长39.61%；应收账款1649.15万元，较上年末增长117.15%。此外，公司持有的兴业银行、兴业证券股票期末市值降至5.42亿元，较年初缩水21.22%，导致其他综合收益减少1.10亿元；控股子公司海峡水泥、宁德建福净资产分别为-8.73亿元和-2.25亿元，持续资不抵债。公司上半年不进行利润分配，期末为子公司提供担保余额2.66亿元，占净资产比例31.80%。

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