财报快递|中马传动2026上半年利润总额降一成净利反增，所得税骤降74%撑起业绩

8月20日，浙江中马传动股份有限公司（603767）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.40亿元，同比微降0.47%；归母净利润1311.73万元，同比增长12.59%；扣非归母净利润1293.12万元，同比增长6.13%；经营活动现金流量净额3720.79万元，同比下降18.70%。

从业务结构看，公司主营汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售。上半年变速器总成收入2.87亿元，占总收入的65.06%；汽车齿轮收入8733.42万元，摩托车齿轮收入5669.96万元，农机齿轮收入209.97万元，其他业务收入776.97万元。分地区看，境内收入4.19亿元，境外收入2142.43万元。公司称营业收入变动系销售规模略有下降所致，而营业成本下降1.59%，系部分设备已提足折旧致成本下降；综合毛利率14.41%，同比提升约0.97个百分点，主营业务毛利率升至13.77%。

行业层面，据中国汽车工业协会统计，2026年上半年汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，其中乘用车产销同比分别下降5.9%和6%，商用车产销同比增长8.2%和8.3%，新能源汽车产销同比增长6.7%和7.3%，渗透率达49.6%。公司变速器主要搭载于皮卡、SUV、MPV及轻型客车，在乘用车市场走弱背景下收入仍基本持平，主要得益于商用车及出口市场的结构性增长。报告期内，公司重点推进多档电控分动器、特种车辆自动变速器及高精度新能源汽车齿轮等新品研发，部分产品已实现量产。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比增长12.59%，但利润总额同比下降10.23%，两者背离主要系所得税费用骤降74.28%所致：所得税费用由上年同期的415.18万元降至106.79万元，其中研发费用加计扣除影响-224.65万元、递延所得税费用-102.84万元。公司亦坦言，净利润增长"主要原因系上年同期基数较低"。

费用端，销售费用287.17万元，同比增长3.56%；管理费用3062.05万元，同比增长4.19%；研发费用1715.06万元，同比增长12.59%，其中物料投入由269.93万元增至626.66万元；财务费用为-262.73万元（净收益），同比减少75.19万元，主因存款利率下行致利息收入降至305.87万元，且美元汇兑损益由上年同期的-7.94万元转为37.67万元。此外，其他收益523.29万元，同比减少207.88万元，增值税加计抵减由374.74万元降至170.17万元。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额同比下降18.70%，销售商品、提供劳务收到的现金由2.37亿元降至1.95亿元，公司称系客户银行承兑汇票支付增加所致；同期支付银行承兑汇票保证金5000万元，期末受限货币资金合计5800.42万元。投资活动现金净流出2507.94万元，同比扩大510.41%，系设备投资增加；筹资活动现金净额为零，公司2026年中期不分配不转增，而上年同期曾现金分红6172.63万元。期末公司无短期借款，货币资金5.81亿元，存货1.52亿元（同比下降5.60%），流动性总体充裕；但行业需求波动、钢材铝锭等原材料价格波动及汇兑损益变化，仍是影响后续业绩的主要风险。

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