明阳科技（920663）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期明阳科技（920663）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

商业模式报告期内变化情况：

    公司主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售，专业提供高性能、高强度、高精度、高难度零部件的专业化定制服务。公司拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品，以及调节机构总成件产品。目前主要应用于汽车座椅的调节系统，并可以广泛应用于机械电子工业。

1、自润滑轴承（DU）：自润滑轴承是由自润滑复合材料冲压成形，主要包括轴套、衬套、垫片、导轨、滑板和关节轴承等机械零件。自润滑复合材料分为无油润滑和边际润滑两种复合材料类型，按表面自润滑层复合形式，又分为粘接自润滑复合材料和烧结自润滑复合材料，自润滑材料摩擦系数低，能达到消除噪声、减少振动的目的。目前，自润滑轴承已经被广泛应用于汽车、工程机械、通用机械及航天航空机械等领域。

2、粉末冶金零件（PM）：粉末冶金零件是以金属粉末或金属粉末与非金属粉末的混合物为原料，采用压力填入模具内制成具有一定强度的成形坯，再经过高温烧结使合金元素进行合金化，最后通过适当的后加工等方式得到所需的零部件。

3、金属粉末注射成形零件（MIM）：金属粉末注射成形零件是将金属粉末与有机粘结剂在一定温度条件下采用适当的方法混合成均匀的喂料，将粉末状态的喂料加工成一定形状和大小的粒状物后，在加热塑化状态下用注射成形机注入模具型腔内获得成形坯，再经过化学或溶剂脱脂，最后经烧结形成致密的金属零件。金属粉末注射成形零件具有精度高、组织均匀、性能优异、生产成本低等优点。

4、传力杆（LG）：传力杆又称同步杆、连接杆、星形杆等，用于汽车座椅的角度调节机构，连接座椅两侧的调角器及驱动电机（电动型）或手轮（手动型）。

5、调节机构总成件：调节机构总成件公司第五大品类产品，该系列产品区别于上述四类基础核心零件，每个总成件由若干零件有机组成。如扶手阻尼铰链，适用于各种车辆座椅、高端轮椅等两侧扶手的角度调节；同心电动铰链，可应用于汽车座椅电动腿托、汽车座椅电动中央扶手、座椅肩部电动调节、高档沙发电动腿托、医疗多功能床电动调节等场景。

公司汽车领域客户以大中型汽车座椅企业为主，包括业内头部的华域汽车、中航精机、申驰实业、佛吉亚、日晗精密、李尔等，主要提供座椅调节系统、扶手、头枕的核心零部件等；公司还在工程机械等领域内供应粉末冶金零件和金属粉末注射成形零件产品，积累了希恩等一批知名客户。公司自成立以来始终坚持管理和技术创新，建立并实施IATF16949:2016汽车产品质量体系、GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系。公司是国家标准《塑料-钢背二层粘接复合自润滑板材技术条件第1部分：带改性聚四氟乙烯（PTFE）减摩层的板材（国家标准GB/T39142.1-2020）》的牵头起草人，同时也是行业标准《汽车座椅调节机构用粉末冶金滑块技术规范（行业标准JB/T14396-2022）》的牵头起草人。

研发模式：

公司的研发坚持自主创新、以市场为导向的方针，采用改进、创新的产品研发模式，从材料配方、生产工艺、自动化生产设备、检测系统等方面进行技术创新。首先，公司研发人员根据下游客户需求和公司生产技术人员反映的技术问题确定研发项目需求。公司下游客户根据公司产品的实际使用场景和需求，对公司产品的技术要求、产品规格、性能指标提出新的要求。此外，公司生产技术人员在实际生产过程中也会发现存在的技术难题，或者提出技术创新的方案。其次，公司研发人员根据研发项目需求制定研发方案，研发方案主要包括产品设计、模具设计和工艺设计。事业部副总经理对研发方案进行可行性评估，研发方案通过可行性评估后，由总经理负责审批。再次，研发方案经总经理批准后，由研发部门进行样品试制及相关性能测试。样品经公司内部测试通过后，交付给客户进行测试。最后，客户测试通过后研发流程结束。公司高度重视研发体系的完善，制定了《研发中心管理章程》、《员工技术创新奖励制度》、《开放式创新创业平台管理制度》等一系列研发制度。公司于2012年获得江苏省“机械工程协会粉末冶金会员单位”认证，2019年被中国机械通用零部件工业协会评为“会员单位”，并于2020年获得江苏省“省级企业技术中心”认证。2022年度被国家工信部评为“专精特新”小巨人。

    采购模式：

公司产品的原材料主要包括金属粉末、高分子材料、板材、管材、棒材、模具、耗材等。公司采购部根据生产要求汇总采购需求，制定采购计划，询价后选择相应的供应商并签订采购订单。供应商根据采购订单安排送货至公司指定仓库。为了降低采购成本并保证原材料质量，公司建立了较为完整的供应商管理制度，通过实地考察、询价对比、供货及时性、供货良品率等方面对供应商进行严格的考核和筛选。公司制定并定期更新合格供应商名录，对合格供应商进行动态管理。公司与合格供应商签订框架协议，确保原材料供应的及时、稳定。

生产模式：

公司产品多为定制化产品，一般在接到客户订单后由智造交付中心根据订单要求负责落实。公司根据客户需求确定产品技术参数及制图，并根据客户订单的规格、数量和交货期完成生产任务。公司根据《IFTA16949汽车生产件及相关服务件组织的质量管理体系要求》制定了质量管理制度和质量管理手册，公司质保部根据生产计划和检验标准，进行全过程监控与检验，保证产品质量。

销售模式：

公司客户以大中型汽车座椅企业为主，如华域汽车、中航精机、申驰实业、佛吉亚、日晗精密、航嘉麦格纳、李尔等。公司客户一般都有严格的供应商质量管理制度和评价标准，通常要求供应商具有汽车产品质量体系认证等体系认证证书。公司销售人员通过直接拜访、参加展会、客户推荐等多种方式接触客户。公司通过生产制造能力、质量控制能力、技术开发能力以及企业风险管理等方面的评审，成为其合格供应商并获得汽车项目的配套资格。公司获得配套项目后，需要开展产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序（PPAP）和批产前现场核查（SOP），最终获取订单。

报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。报告期末至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年国内宏观经济整体呈现总体平稳、内需偏弱、结构优化、新动能凸显的运行态势，GDP总量达69.6万亿元，同比增长4.7%，处于全年预期目标合理区间，经济韧性持续凸显。整体就业形势基本稳定，物价水平温和修复，工业生产稳中提质，高端制造、新能源等新兴产业快速增长，成为经济增长核心支撑。但国内终端消费修复节奏偏缓，居民消费信心与消费意愿相对保守，大宗耐用消费品置换需求释放乏力，内需复苏力度不及供给端，结构性供需失衡特征明显。

1、继续深耕现有产品，加强与下游核心客户协同开发的紧密性，进一步提升在协同开发过程中的参与度和贡献度，紧抓市场需求变动趋势，以快速适应下游行业需求变化。

2、加快推进新产品向纵向和横向发展的进度。实现从核心零部件到总成部件的双向拓展，延伸产业链。

3、积极开发新市场，公司产品除乘用车上使用外，还可应用于很多其他市场。为此后续公司将围绕核心技术产品进一步将市场外延拓展到商用车市场、工程机械市场、电动工具市场等。

4、加大研发技术人才引进力度，以研发创新和开拓市场为引才重点，打造一支高素质、专业化的技能人才团队，增强自主创新能力，从技术、品质、成本上不断提高公司的整体竞争力，促进公司持续、健康、稳定发展。

5、全面升级成本及精益管理体系，提升生产效能，赋能公司战略发展。

6、持续推进公司自动化、智能化改造进度，提升公司生产与管理现代化水平，减少对“人”的依赖程度。

7、持续抓好落实安全生产工作，严格落实安全生产责任制，切实保护员工健康、生命安全；加强日常环保作业监测，做到生产良性循环，履行社会职责，实现企业高质量发展。

    （二）行业情况

    基于中汽协、乘联会公开数据，2026年上半年国内汽车行业整体呈现总量承压、结构性极致分化的核心态势，行业彻底告别增量增长模式，进入存量竞争、加速出清、全球化突围的新阶段。整体产销数据小幅回落，上半年汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%，市场降幅逐月小幅收窄，但内外市场走势呈现极致反差。国内终端消费需求持续疲软，上半年乘用车终端零售同比下滑20.2%，终端消费者观望情绪浓厚；而整车出口实现爆发式增长，上半年出口509.6万辆，同比大幅增长65.3%，6月单月出口首次突破百万辆，海外市场成为对冲国内内需下滑、稳住行业大盘的核心支柱。

动力结构迭代速度持续加快，油电替代趋势全面深化。上半年新能源汽车产销分别达到743.8万辆、744.6万辆，同比保持正增长，行业整体新车渗透率接近50%，其中新能源乘用车终端渗透率高达55.4%，6月单月渗透率进一步攀升至67.2%。与之相对，传统燃油车市场持续萎缩，国内燃油乘用车销量同比大幅下滑27.8%，行业边缘化进程加速。细分结构中，油电混动车型成为燃油板块唯一韧性品类，跌幅显著小于纯燃油车型；价格带分化特征同样突出，40万元以上高端新能源市场实现逆势正增长，仰望、问界、极氪等自主高端品牌持续抢占传统豪华车份额，而低端入门代步车型市场内卷严重，产品利润空间被持续压缩。

市场品牌格局彻底重塑，自主品牌主导地位持续强化。2026年上半年中国品牌乘用车市占率升至71.8%，6月单月市占率突破75.5%，创下历史新高。反观合资品牌，受电动化转型滞后、智能网联产品竞争力不足、车型迭代缓慢等因素影响，市场份额持续大幅流失，销量普遍出现25%至35%的同比下滑。行业马太效应持续加剧，头部车企凭借规模、技术、渠道优势持续集中市场资源，前十车企市占率达到84.2%。新势力梯队分化明显，鸿蒙智行、零跑等品牌增速亮眼，而多数中小车企销量承压、库存高企，现金流压力持续加大，行业中小企业出清节奏加快。

行业盈利环境持续恶化，整车制造正式进入微利时代。当前终端价格战常态化，终端车型平均降幅超13%，叠加多重成本压力，行业利润持续探底。成本端，碳酸锂价格触底反弹、车规芯片受AI产业挤压出现产能紧张与涨价，同时铜铝等大宗商品价格上行，大幅增加新能源车型生产成本；政策端，新能源汽车购置税由全额免征改为减半征收，抬高消费者购车成本，进一步压制终端需求。受此影响，汽车整车行业利润率跌至1.5%左右，远低于工业平均水平，多家主流上市车企发布预亏公告，行业整体盈利压力凸显。在此背景下，车企普遍通过精简车型矩阵、严控渠道库存、加码海外布局缓解经营压力，单纯依赖国内走量的盈利模式已彻底失效。

国内内需疲软是多重因素叠加的结果。一方面，2025年多地汽车消费刺激政策透支部分市场需求，2026年地方补贴全面退坡，政策拉动效应消失；另一方面，国内乘用车保有量处于高位，市场彻底进入存量置换阶段，增量空间大幅收窄。同时，居民消费信心偏弱、消费意愿保守，叠加新能源技术快速迭代、800V高压平台、固态电池等新技术持续落地，潜在消费者普遍持币观望，进一步拉长购车决策周期，拖累整体终端销量。

从细分板块与行业趋势来看，商用车成为国内为数不多的正向增长板块，依托基建投资、物流运输、客运市场的稳定需求，实现逆势增长，对冲了部分乘用车市场的下滑压力。新能源汽车出海成为行业核心增长曲线，上半年新能源整车出口同比翻倍增长，占整体汽车出口比重接近半数，依托完善的产业链优势，中国新能源汽车在全球市场竞争力持续提升。但海外市场风险同步累积，欧洲碳排放新规、多国进口关税上调、贸易保护主义抬头，让车企出海面临愈发复杂的地缘政治与政策壁垒。

整体来看，2026年上半年汽车行业的结构性变革远大于总量波动，市场竞争逻辑彻底改写。下半年，随着全新车型集中上市、国内新能源与智能网联配套刺激政策落地，国内内需有望小幅修复，出口市场高景气态势大概率延续，但增速将边际放缓。中长期来看，燃油车市场份额将持续下行，新能源渗透率将稳步攀升，未来站稳60%以上将成为常态。而全球化布局、产品高端化迭代、供应链精细化成本管控，将成为车企突破内卷、实现持续发展的三大核心竞争力，行业淘汰赛将持续深化。

本文数据来源于明阳科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。