吉和昌（920193）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期吉和昌（920193）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、商业模式

    公司主要从事表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，以表面工程处理产业为根基，通过特色起始原料衍生、功能性基团设计等方式，逐步构筑形成了基于环氧衍生新材料、磺内酯衍生新材料、乙炔衍生新材料三大合成及应用技术体系的数百种中间体、添加剂产品矩阵，广泛应用于新能源电池、光伏硅片切割、水性涂料、电子及通用电镀工程等领域，起到整平、浸润、光亮、络合、成膜、晶粒细化等作用，发挥增强电池寿命和稳定性、提升铜箔强度和延展率、提升切割效率和硅片质量等特种功效，促进和保障行业的高质量发展。

    按下游应用板块划分，公司产品可分为表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂三大业务板块。其中，在表面工程化学品领域，公司产品主要包括镀镍、镀锌及锌镍合金等系列中间体及添加剂；在新能源电池材料领域，公司重点突破锂电铜箔添加剂、锂电池电解液功能助剂等关键材料，深度绑定下游头部客户；在特种表面活性剂领域，公司依托体系化的产品结构设计及定向修饰能力，开发了光伏硅片切割液添加剂、水性环保涂料助剂等系列创新产品，实现传统工业场景与新能源、环保产业的双向赋能。

    公司整体的商业模式为以自主方式开展主营业务产品的研发、采购、生产和销售。具体如下：

    （1）采购模式

    公司对外采购的原料种类繁多，主要包括环氧乙（丙）烷、各类异构醇、丙烯醇、丙炔醇等，单一原材料采购占比相对较低。依托多年从事精细化学品生产的经验，公司根据上游原料供应商的产品质量、服务水平及供应能力，已经建立起相对稳定的采购体系和供应商管理体系。公司实行“以产定采”的采购策略，每年根据市场情况及生产需要制定主要原材料的年度采购预案，并于每个月根据市场反馈制定月度采购计划。

    （2）生产模式

    公司实行“以销定产，适度备货”的生产方式，根据每月销售计划及库存情况制定月度生产计划，在此基础上采购物料、安排和组织生产。公司设有湖北应城、武汉以及荆门三大生产基地。公司各个生产节点由生产部统一协调控制，技术研发部、仓储部门或供应链管理部门在生产工艺技术和生产消耗、质量控制、物流管理等方面提供支持和配合，以保证生产过程的效率和质量。依托长期沉淀的生产工艺经验、各类定制化装置设备以及不断优化的生产工艺，公司武汉、荆门生产基地均实现了产品生产关键工艺控制点的自动化控制，产品具备较高的品质和稳定性。

    （3）销售模式

    公司主要通过行业展会推广展示、网站杂志宣传、搜集分析市场信息、识别目标客户后主动拜访交流以及已有客户推荐介绍、线上推广等方式获取客户资源。在新客户开发过程中，公司产品在通过客户的样品评价、技术交底后方能进入正式合作环节，批量采购之前通常需要经历寄样小试、发样中试环节，通过之后公司即以销售订单形式向客户批量供货。公司产品主要以市场价格为基础与客户进行协商定价，考虑因素主要包括市场供求情况、客户行业地位、采购量、付款条件、付款方式等。公司与主要客户建立了长期合作关系，相关产品已形成了较为稳定的销售渠道。

    （4）研发模式

    依托环氧衍生新材料、磺内酯衍生新材料、乙炔衍生新材料三大合成及应用技术体系，公司主要围绕“新产品开发以及新工艺产业化”、“现有产品品质提升与工艺改进”两方面开展工作，不断满足多元化应用场景及应用领域需求，提升产品质量、降低生产成本并实现绿色化环保生产。

    自成立以来，公司一直充分重视技术研发，以技术中心为主导建立了适合公司业务发展的研发体系，并始终坚持自主研发为主、委托研发和合作研发为辅的研发模式。一方面，公司以自身沉淀积累的技术经验为基础，积极引进外部高素质人才，培养内部研发骨干，促成产品和工艺的自主研发；另一方面，公司主动与华中科技大学、湖北大学、武汉工程大学等院校及相关科研机构积极开展合作，通过委托研发和合作研发方式实现少部分前瞻性技术、工艺和产品的储备。

    2、经营计划实现情况

    报告期内，公司管理层围绕年度经营计划，加强市场开拓，完善精益管理，不断提升公司的市场份额和行业影响力，经营计划得到了较好实现。

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司紧抓新能源汽车、储能等产业增长机遇，多渠道积极开发“新市场、新产品、新客户”，同步推进新兴领域产品布局与市场拓展，紧密围绕年度经营计划，完善精益管理，持续优化管理体制，提升企业运营效率，各项业务开展顺利，取得了较好成绩。

    报告期内，公司整体经营保持良好增长态势，实现营业收入316593323.46元，较上年同期增长24.63%；实现净利润56977945.21元，较上年同期增长83.67%。截至本报告期末，公司总资产998476797.47元，较期初增长34.09%，公司净资产775860953.98元，较期初增长52.48%。

    公司始终将技术创新作为推动企业高质量发展的核心驱动力，持续强化研发投入，深入挖掘技术研发潜力，提升企业核心竞争力。报告期内，公司新增授权专利3项，其中发明专利1项，实用新型专利2项。

    具体经营指标详见本报告其他章节。

    （二）行业情况

    公司主要从事表面及界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括表面工程化学品、新能源电池材料以及特种表面活性剂。

    1、表面工程化学品行业

    表面工程化学品已经在五金卫浴、消费电子、半导体、工业机械、航空航天和建筑装饰等产业中获得广泛应用，成为不可或缺的基础原料。细分应用领域来看，五金电镀化学品、PCB电子化学品和集成电路电子化学品是较为重要的细分板块。根据中研网数据统计，2024年，全球、中国五金电镀化学品用表面工程化学品市场规模分别约为281亿元、127亿元，2021-2024年年均复合增长率分别为3.3%、3.7%，2025年受下游通用电镀、卫浴五金需求弱复苏带动，国内市场规模稳中有增；随着全球PCB的生产不断扩大，促进了PCB电子化学品规模持续增长，据华经产业研究院统计，2024年PCB电子化学品行业市场规模达到了500亿元，2020-2024年年均复合增长率约为7.4%，2025年服务器、高速通信板及汽车电子带动高端PCB药水需求结构性上行，2026年上半年PCB功能性湿电子化学品在载板、水平沉铜、电镀环节加速发展。集成电路制造中，前道晶圆制造和后道封装的离子注入、电镀、CMP等多个工艺环节均需要用到电子化学品，根据中国电子材料行业协会《2024版湿化学品产业研究报告》，2023年，全球集成电路用湿电子化学品市场规模达到462.00亿元，到2025年，集成电路湿电子化学品市场规模约增长至544.60亿元。

    2、新能源电池材料行业

    新能源电池主要指锂离子电池，锂离子电池是20世纪90年代成功开发的新型绿色二次电池，主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。随着社会对节能环保要求的不断提高，锂离子电池已成为目前市场主流电池，市场需求较大且保持快速增长。锂离子电池包括正极、负极、隔膜、电解液等主要组成部分，公司主要为电解液和负极集流体铜箔提供添加剂材料。随着锂电池产业不断发展以及下游新能源汽车销量快速增长，全球范围内锂电池市场规模稳定增长，电解液添加剂整体亦呈快速增长态势。根据EVTank数据显示，2025年中国电解液功能性添加剂出货量约11.4万吨，同比增长约50%，中国贡献了全球主要的锂电池电解液添加剂，市场出货量占比超过90%。其中，根据EVTank数据,功能性添加剂13-PS于2025年国内出货量达到约5300吨，同比增长15%以上，预计2030年出货量达到1.1万吨，未来数年复合增长率达到15%。锂电铜箔性能直接影响电池的容量和循环寿命，添加剂的引入是电解铜箔制备工艺中性能调控的重要方式。未来几年，随着全球新能源汽车、储能、3C数码等市场需求的持续增长，全球锂电铜箔市场需求维持较高增长态势，带动相关添加剂市场需求进一步提升。根据GGII调研数据显示，2025年中国锂电铜箔出货量达94万吨，展望2026年，行业增长动能持续，预计全年出货量将达115-120万吨。根据GGII最新数据资料，2025年中国锂电池出货量1875GWh，同比增长53%，其中动力、储能电池出货量分别为1.1TWh、630GWh，同比增长分别为41%、85%，锂电行业的超预期增长，2026年上半年高端HVLP超薄铜箔产能集中释放，带动配套整平、光亮添加剂需求快速增长。

    3、特种表面活性剂行业

    表面活性剂是指具有固定的亲水亲油基团，能在溶液的表面定向排列，并能够通过打破分子间相互作用，使表面张力显著下降的化合物。表面活性剂主要应用领域包括减水剂、洗涤用品、印染助剂、涂料等。按照下游应用领域的不同，表面活性剂可分为常规大品种板块和特种板块。常规大品种表面活性剂指市场规模较大、在生产生活中运用较为广泛的表面活性剂，通常具有产业规模大、市场应用成熟、产品价格适中、商业附加值偏低等特点。特种表面活性剂是指应用于工业的某些特殊领域、具备特定功能、产品附加值较高的表面活性剂。

    近年来，在我国产业政策支持及洗涤用品、化妆品、纺织印染、食品加工等下游市场需求的推动下，我国表面活性剂市场规模不断扩大，产量不断增长，已成为全球重要的表面活性剂生产国之一。2022年中国表面活性剂市场规模为645.1亿元，同比增长7.27%，2024年中国表面活性剂市场规模约达725.2亿元，根据华经产业研究院、普华有策行业测算数据，2025年国内表面活性剂整体市场规模约760—776亿元，同比增长5%—7%。

    总体来看，公司所处表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂行业具备持续增长空间。表面工程化学品及特种表面活性剂（异构醇醚类）受宏观经济与下游电镀、清洗等行业需求影响，存在一定周期性，2026年上半年半导体、高端PCB带动电子电镀化学品需求大幅回暖，对冲传统板块需求疲软，公司产品矩阵齐全、下游应用多元、技术壁垒与客户粘性突出，抗周期风险能力相对较强。新能源电池材料、水性新材料特种表活属于国家重点扶持的新能源、储能战略性赛道，2026上半年储能、锂电铜箔、电解液配套材料迎来需求爆发，高端产品出现供给缺口。中长期看，行业整体增长趋势未发生改变，随着过剩产能逐步出清、市场需求持续恢复，具备核心技术与客户资源的优质企业将迎来更好发展机遇。

本文数据来源于吉和昌2026年中报，仅供参考不构成投资建议。