国富量子（00290.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国富量子（00290.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

证券经纪及孖展融资
      证券经纪及孖展融资业务为本集团主要收入来源之一。于本报告年度,证券经纪及孖展融资业务录得收入(包括分部间收入)约119,630,000港元,较过往报告年度约20,884,000港元收入(包括分部间收入)增加约472.83%。
      本报告年度录得分部溢利约3,264,000港元(二零二五年:约11,938,000港元)。分部溢利减少主要由于本报告年度之营运成本增加。
      本集团之策略为专注及巩固现有证券营运,并与本集团企业融资业务及资产管理业务紧密合作,借以向机构及高净值个人客户提供更优质的一站式综合金融服务。
      企业融资
      于本报告年度,企业融资市场竞争激烈。来自企业融资业务之分部收入约为8,000港元(二零二五年:约2,338,000港元),而本报告年度录得分部亏损约1,101,000港元(二零二五年:分部溢利约1,517,000港元)。于本报告年度收入减少主要由于(i)在市场大幅波动的情况下,行业内价格竞争激烈,且客户采取了更为谨慎的态度;及(ii)本集团将资源重新分配至利润率更高的其他业务分部,导致新订约业务量大幅下降。
      放债
      于本报告年度,本地放债市场之竞争日趋激烈。本集团录得放债业务之利息收入约29,587,000港元(二零二五年:约15,969,000港元),较截至二零二五年三月三十一日止年度增加约85.28%。本报告年度分部溢利约为2,518,000港元(二零二五年:约1,724,000港元)。于本报告年度分部溢利增加主要归因于录得的利息收入增加。
      概览
      本集团透过富强财务有限公司(「富强财务」)开展放债业务,富强财务为香港法例第163章《放债人条例》项下之持牌放债人及本公司之全资附属公司。
      富强财务借助本集团援助之资金提供放债服务,包括物业按揭、股份抵押及个人贷款。贷款期限介乎约1至60个月。富强财务之客户主要通过现有客户及本集团管理层转介而来。截至二零二六年三月三十一日,富强财务之客户群包括(i)从事零售及资讯科技之公司;(ii)从事金融、贸易及零售业之个人;及(iii)从事投资业务之公司(二零二五年:(i)从事零售及资讯科技之公司;及(ii)从事金融、贸易及零售业之个人)。
      内部监控程序及信贷风险评估政策
      富强财务一直依据其信贷及营运政策采取各种措施评估及控制风险。信贷政策适用于所有类型之放债业务,包括有抵押贷款及无抵押贷款。评估将从多个方面进行,包括所抵押资产之市值、对抵押品所有权之尽职审查、贷款价值比率、对借款人之法律背景调查、借款人之信用情况及还款能力(包括收入来源及现有未偿还债务),以及在出现违约的情况下依法执行已抵押资产及╱或对借款人采取法律行动之可行性。
      向富强财务提交之所有贷款申请均须通过三级人员之评估及审批程序。贷款申请首先由富强财务的一名董事评估及批准,然后转交本集团的本公司风险及部门的代表征询意见(如有)。最后,贷款申请须由本集团本公司执行委员会(「执行委员会」)会最终批准。
      厘定贷款条款
      贷款条款乃基于以下因素厘定:
      —借款人所述之资金用途;
      —借款人之流动资金情况;
      —借款人现有融资公司提供之现有贷款条款;
      —借款人之信用情况及还款记录;
      —申请贷款之规模与本集团内部资本资源分配及规划情况之对比;及—其他风险因素(如有)。
      向借款人授出无抵押贷款之前,富强财务之管理层于开始内部评估及审批程序前将主要考虑借款人之资产水平。倘借款人能够证明其资产达到足够水平,富强财务之管理层将考虑建议授出无抵押贷款。为厘定借款人之资产水平是否足够,富强财务将主要考虑(其中包括)(i)借款人向富强财务申报之借款人所有资产之价值;及(ii)相关贷款之拟定规模。一般而言,借款人资产之申报价值必须足以涵盖拟定贷款。在虑及借款人之收入来源及现金流量等因素后,亦将借款人偿还贷款的能力考虑在内。于借款人被视作符合有关要求后,富强财务之管理层将认为借款人之资产达到足够水平。
      无抵押贷款之条款的厘定基准与有抵押贷款相同,有关因素载于上文。尽管无抵押贷款之条款的厘定基准与有抵押贷款相同,但由于授出无抵押贷款之相关风险高于有抵押贷款(即使已虑及无抵押贷款之借款人必须达到足够之资产水平),假设所有其他因素相同,无抵押贷款之利率将相应高于有抵押贷款之利率。富强财务之管理层认为,假设所有其他因素相同,考虑到对无抵押贷款(在相关借款人之资产达到足够水平之情况下)收取与其风险水平相称之较高利率,故按相同基准厘定无抵押贷款及有抵押贷款之条款属合理。
      视乎借款人之资产水平,于授出无抵押贷款前亦可能需要个人担保。
      重续贷款须遵守与授出新贷款相同之内部监控及评估程序(包括提供相关文件及由富强财务一名董事、风险及合规部门代表及本集团执行委员会(如需)评估及批准)。
      借款情况
      于二零二六年三月三十一日,合共有五笔未偿还贷款,未偿还本金总额为293,000,000港元(扣除预期信贷亏损前),年利率介乎6%至11%。
      于二零二五年三月三十一日,合共有四笔未偿还贷款,未偿还本金总额为83,000,000港元(扣除预期信贷亏损前),年利率介乎6%至13%。
      收回应收贷款
      富强财务每周定期向本集团管理层提交最新情况报告,以检讨富强财务未获偿还之贷款结余总额、到期贷款及还款之收款情况。
      富强财务亦设有适用于拖欠款项之收款指引。倘银行转账失败或支票未获兑现,富强财务之代表将尽快联络借款人。倘拖欠还款达30日,富强财务将核查并确认借款人之最新未偿还金额,并委任法律顾问向借款人发出正式催缴函。催缴函副本亦将寄发予担保人(如适用)。倘拖欠还款达90日,富强财务将进一步发出最终警告:倘有关拖欠还款未能于14日内结清,富强财务将对借款人采取法律行动。所有记录均将记录在案,并定期向本集团董事报告最新情况。任何偏离收款指引之安排须由富强财务之董事审阅及批准。
      本集团应用一般方法计量应收贷款之预期信贷亏损之亏损拨备。
      本集团向借款人授出不同期限之贷款。由于定期贷款通常按月分期偿还,故其可能于贷款期逾期,因此,逾期日资料就评估信贷风险于贷款期内是否显着增加而言具有意义。
      于评估应收贷款之违约风险时,管理层已考虑以下因素:
      —抵押品比率(如有);
      —实际不足额;
      —延迟还款;
      —于贷款到期后对本集团要求还款之回应;
      —借款人外部或内部信贷评级之实际或预期降级;
      —业务、财务或经济状况之现有或预期不利变动,而有关变动预期导致借款人履行债务责任之能力发生重大变化;
      —特定金融资产或具有类似特征之类似金融资产之信贷风险之外部市场指标发生重大变动;及
      —支持有关责任之抵押品之价值或信贷提升措施(倘适用)发生重大变化。管理层根据以下方式分类应收贷款:
      第一阶段:信贷风险自初步确认以来并无出现显着增加以及于产生后
      并无出现信贷减值之风险。
      第二阶段:信贷风险自初步确认以来出现显着增加惟并无出现信贷减
      值之风险。下列为信贷风险显着增加之指标:(a)借款人延迟偿还贷款;(b)抵押品比率(如有)为60%或以上;以及(c)对本集团还款要求之回应。
      第三阶段:当发生会对该资产之估计未来现金流量造成不利影响之一
      项或多项事件时,则有关风险会被评定为出现信贷减值。显示结余出现信贷减值之事件如下:
      (a)本集团要求借款人平仓,以将证券抵押品(如有)变现以结付未偿还结余;
      (b)借款人并无回应本集团之要求;及
      (c)本集团与借款人失去联络。
      于评估应收贷款之违约风险时,管理层将参考由若干外部信贷评级机构进行之违约率研究。此外,管理层将透过使用行业趋势及应用经验信贷判断为基础作为前瞻性经济资料,从而反映定性因素。
      资产管理
      于本报告年度,本集团于资产管理方面录得分部收入约7,431,000港元(二零二五年:约3,900,000港元),较二零二五年增加约90.54%。本报告年度分部亏损约为1,360,000港元(二零二五年:约1,568,000港元)。亏损减少主要由于本报告年度分部收入增加所致。
      股权投资
      于本报告年度,本集团于股权投资方面录得分部收入及按公平值列入损益账之投资公平值收益总额约422,653,000港元(二零二五年:总额约51,983,000港元)。本报告年度分部溢利约为216,927,000港元(二零二五年:约19,311,000港元)。有关增加主要归因于本报告年度按公平值列入损益账的上市及非上市投资的公平值大幅增加。
      股权投资的主要目标将是优先布局高增长潜力领域之长线投资,包括:(1)投资于从事人工智能消费电子及机器人或从事销售及进口业务的上市公司的股权(「上市股权投资」);(2)投资于专注量子计算产业化及普及化的一站式解决方案供应商(「量子投资」);及(3)参与股票指数基金及固定收益工具等大型金融产品的基金权益投资(「基金投资」)。本集团透过构建涵盖高增长板块(量子计算、人工智能相关行业及公司)及稀缺资产(艺术品、数字货币)的多元化组合,致力实现长期资产增值并开拓全新投资疆界。
      整体投资策略旨在系统性地发掘、评估及把握高成长机遇,同时严谨对冲风险并维持严格风控措施。执行委员会是本集团投资的核心决策机构,其成员与其他管理层成员合作建立涵盖「投资决策—执行追踪—风险缓解—价值提升」全流程之闭环管治架构。执行委员会乃由董事会于二零一七年四月设立,并制定了书面职权范围订明其权力及职责。目前,执行委员会成员包括执行董事、高管层及本公司相关部门主管,并由执行董事担任主席。执行委员会主要负责监督本集团的日常营运、执行董事会制定的业务策略以及在其职权范围内作出投资决策等。
      本集团已成立由财务、合规及行业方面专才组成的专责投资团队,并定期进行培训课程以提升风险识别能力。就现行投资方向而言,重点聚焦科技创新领域,以加速本集团业务的新旧发展动能转换,并定期实施业务发展策略调整。据此,本集团将积极把握Web3.0及量子计算等创新技术带来的机遇,探索新兴领域技术应用并捕捉相关投资机遇。
      此外,在基金风险管理方面,基金经理制定并维持有效的风险管理政策与汇报机制,并定期进行检讨(尤其是当基金出现重大变动或市场环境、法律、规则或法规的变动可能影响基金风险承担水平时)。另外,各基金之风险管理政策均会实施限额制度,以根据所采用的措施监察及管控相关风险。
      上述投资项目的年期如下:(1)私募股权投资一般设1年或以上中长期投资期,退出时点按战略性里程碑(如市占率优势及盈利门槛)或流动性事件(如同业出售及首次公开招股)确定;及(2)上市股票及指数基金相关投资则通常作为不超过1年的短期流动性缓冲配置,但少数情况我们会根据价格反映价值的程度适度延长投资期至不超过3年。
      贸易及供应链运营
      于本报告年度,本集团录得贸易及供应链运营分部收入约1,570,972,000港元(二零二五年:约819,545,000港元),较二零二五年增加约91.69%。本报告年度之分部溢利约为52,000港元(二零二五年:分部亏损约294,000港元)。分部亏损转为分部溢利主要由于本报告年度利润率有所改善所致。
      贸易及供应链运营业务依托若干长期客户进行运营,该等客户为本集团提供稳定的运营基础及收入来源。就业务模式而言,本集团会先进行市场调研,厘清潜在客户对商品(就本报告年度而言,本公司从事的贸易及供应链运营业务涉及电解铜及电解镍等用于能源供应或重工业用途的大宗商品)的需求,并向供应商索取目标商品的采购报价。于报价过程中,本集团亦会综合考量价格、品质、交货期等因素以确保客户满意度。在适当情况下,本集团亦会提供信用担保或保证金以确保供应链的稳定性。
      在确认商品供应商后,本集团将与供应商签订采购合约,以明确商品规格、数量、价格、交货期及付款条款等关键条款,从而保障采购过程的透明度。
      与此同时,本集团会透过市场及业务拓展积极寻求有此类商品需求的买家,并就商品规格、数量、价格、交货期及付款条款等与买家进行磋商,以达成双方同意的条款。在磋商过程中,本集团将对潜在买家的信用状况进行尽职审查,以尽量降低交易中可能出现的拖欠款项的风险。待收到买家支付的商品采购款后,本集团将相应地向相关买家提供所有权文件,此举标志着商品所有权及风险的转移。
      于整个交易完成后,本集团会根据适用的相关会计原则核算收入。
      整体而言,贸易及供应链运营业务有四(4)名专责人员负责,其中包括一名拥有八(8)年国际供应链管理及贸易业务经验的管理人员。此外,该业务提供包括市场趋势分析与预测等增值服务,并相应协助客户制定适时且合宜的采购决策;同时,本集团在运营过程中会视情况提供信用担保或保证金,以确保供应链的稳定性,从而避免交易破裂的风险。
      贸易及供应链运营业务的主要客户为一家香港公司,而其主要供应商为一家在香港注册成立的贸易公司。
      展望未来,本集团计划:(i)开拓贸易商品新品类,通过现有商品品类业务,逐步积累经验与客户资源,向电子产品、智能设备等品类开发新客户,提高业务整体毛利率;(ii)拓展大宗商品交易之新领域,并同步扩大贸易业务规模及范围至涵盖大宗商品期货、期权、掉期等衍生工具之交易领域,进一步多元化本集团金融服务;及(iii)扩展至贸易融资业务,并将贸易业务与本集团金融服务相结合,透过开发大宗商品金融服务产品等更高阶投资产品及服务模式,革新业务模式,为供应商及客户提供贸易融资解决方案,提升本集团在现有金融服务领域之市场竞争力。
      艺术品投资
      于本报告年度,本集团录得分部亏损约4,366,000港元(二零二五年:分部溢利约504,000港元),主要源自本集团于本报告年度的艺术品投资的公平值亏损。
      由于投资目标主要为玉器及陶器类古董艺术品,自开展该业务以来,本公司持续建立、维持并不断完善内部监控及风险管理系统及政策,尤重艺术品监定及估值,其对我们的业务至关重要。该等保障政策及制度体现于我们于艺术品投资业务各阶段,包括从筛选、监定、估值至持续监察直至变现,所采纳及实施的一套有针对性的综合措施。
      本公司艺术品投资业务始于私人藏家销售,本公司凭藉其艺术品监定估值团队(「艺术品监估团队」)及外部行业专家的业界经验及人脉网络,得以知晓此等销售资讯。本公司会对艺术品相关卖家进行尽职调查,包括查询及对艺术品文件进行可行的公开搜寻,以证明艺术品的所有权、真伪及价值。在初步确认投资并就上述事宜获得有利回复后,在作出任何投资决定前,我们每次均会利用我们的长期合作艺术品监估团队核查拟收购艺术品的真伪。本公司由三(3)名员工成员组成的内部团队(「内部艺术品投资团队」),负责决定(i)是否进行相关投资;及(ii)是否需要价格折让。
      完成相关艺术品投资后,本公司亦投入大量资源建立严谨的内部监控及风险管理系统,以监察艺术品价值贬损风险,并实施严格程序及政策持续评估投资。内部艺术品投资团队将与艺术品监估团队每半年协作监察艺术品状况及价值。根据艺术品监估团队向内部艺术品投资团队提交之最新状况报告,后者将向董事会汇报并决定是否需出售艺术品以变现投资及确认利润。
      本公司对艺术品、工艺品及古董(包括玉器、瓷器及收藏品)采取长期投资策略,旨在通过把握市场周期与长期增值潜力以及可预见的资产增值(源于其稀缺性、独特文化价值及长期升值潜力),优化退资时机,从而通过所收购资产的增值为本公司及全体股东创造价值与收益。除此之外,本公司进军文创领域的发展策略是依托附属公司从事证券及期货条例项下受规管活动之能力及本集团专业团队,借助区块链技术,构建艺术品拍卖、融资及现实世界资产(「RWA」)代币化的服务体系,从而拓展高附加值的文化金融市场。

业务展望：

展望未来,本集团将以综合金融服务的坚实基础为依托,聚焦数字资产与量子科技双轮驱动战略,并进一步探索金融与Web3、量子科技、人工智能等前沿科技领域的融合与协同发展,把握香港国际金融中心优势及国家科技创新政策机遇,推动各项业务迈向新阶段的高质量发展。
      立足香港,融入大局。在国家「十五五」规划发布、香港特区政府全面主动对接国家《十五五规划纲要》所制定的香港首份官方五年规划紧密筹备的背景下,集团推动金融、科创、艺术与贸易四大板块的破壁融合。我们致力于用新金融基础设施筑牢安全底座,用生态闭环打通企业发展的脉络,锻造下一代跨境跨界科创投资平台,与国家和区域繁荣休戚与共。
      在金融服务领域,本集团将全面深化「多元牌照协同、新金融基础设施赋能、全生命周期陪伴」的创新金融服务体系。我们将高效整合香港证监会颁发的1、4、6、9号牌及跨境业务资格(QFI、CIBM、QDIE、QFLP及债券通),以「投资带动投行」为核心逻辑,在综合金融服务中培育创新力量。未来,金融板块将聚焦一站式跨境资产管理与综合机构融资,并与数字资产板块协同发展,加速虚拟资产升级与现实世界资产(RWA)代币化等Web3金融科技创新,持续扩大资产管理规模与国际市场影响力,在合规经营中为客户创造更深层的可持续价值。
      在量子科技领域,本集团将继续聚焦于量子科技的商业化变现与产业化应用落地,深度对接中国顶尖量子科技企业的技术成果,以金融科技安全、数字资产托管等高成长场景为锚点,开展深度技术应用与联合创新。通过深化「产学研企」战略合作及前瞻性资本布局,集团将重点卡位量子计算、量子通信、量子精密测量等前沿领域的产业化应用窗口,打通前沿科技向商业价值转化的最后一公里,致力于打造具备高度稀缺性的「量子+」场景应用生态巨擘。
      在文创及贸易板块,集团致力于通过数字化与量子技术的跨界应用,拓宽创新金融的落地场景。我们将依托艺术品拍卖、文化投资等传统优势,稳步推进文化资产的代币化创新,全面打通艺术品在数字经济时代的价值发现与流动性通道;同时,集团将加快布局基于区块链及后量子安全通信的跨境贸易综合平台,高效聚合供应链物流与资金网路,为全球跨境贸易提供更安全、更透明、更具效率的一站式生态解决方案。
      本集团将秉持「以投资带动投行业务、以创新反哺传统金融」的核心理念,稳健扩大资本规模,强化风险管控与企业管治,充分发挥香港作为国际金融枢纽及「超级联系人」的独特优势,积极响应国家量子科技发展战略及粤港澳大湾区建设号召,为股东、客户、合作伙伴及社会创造长期可持续价值,推动集团实现更高质量的发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。