山西安装(02520.HK)2025年度ESG报告解读

山西省安装集团股份有限公司（山西安装，02520.HK）于2026年4月24日发布2025年度环境、社会及公司治理（ESG）报告，以“赋能双碳战略”为核心专题，全面披露其在绿色基础设施综合运营转型、应对气候变化、员工权益保障及治理合规等方面的实践与绩效。报告遵循港交所《ESG报告守则》，覆盖范围与年报一致。

专题：绿色基础设施综合运营转型

2025年，公司围绕新能源基础设施建设、循环经济与数字化升级三大方向，推进从传统施工企业向绿色基础设施综合运营商的转型。- 新能源建设指标500MW完成率100%，昔阳县50MW分散式风电项目年发电107,900MWh，年减少CO2排放5.71万吨。- 在循环经济领域，晋城兰花煤化工污水零排放项目采用BOO模式，年减少新鲜水消耗约150万吨；阳泉建筑垃圾资源化项目总投资4.39亿元，年处理建筑垃圾80万吨。- 数字化方面，一体化数智管控平台于2026年2月试运行，覆盖11大业务模块；太原武宿机场T3项目通过BIM+装配式技术实现直接经济节约775.4万元，工期缩短120天。

E：环境维度

应对气候变化与碳排放

公司设定了2030年碳达峰、2060年碳中和目标，并发布了《碳达峰行动方案》。2025年温室气体排放总量43,058.6吨CO2e，同比下降7.4%；其中范围1排放1,913.5吨（同比-60.5%），范围2排放41,145.1吨（同比-1.2%）。但每百万元营收碳排放强度为4.09吨CO2e/百万元，较2024年的3.80上升7.6%，与公司“碳排放强度稳步降低”的短期目标存在偏离。- 综合能源消耗量113,621.4 MWh，其中清洁能源占比26%（29,534.3 MWh），非化石能源比重从2024年的3.1%大幅提升至26%。- 万元营收综合能耗（可比价）0.11 MWh/万元，较2024年的0.08有所上升。- 全年环保总投入696万元，未发生一般及以上环境污染事件。

资源利用与污染管理

• 新鲜用水量55.2万吨，总耗水量53.5万吨，万元营收耗水0.51吨/万元，同比持平。水循环与再利用率15.7%。
• 废气、废水、固废均达标排放：有害废弃物处置率100%，无害废弃物综合利用率99%。
• 2025年未受到环境相关行政处罚。

S：社会维度

员工权益与发展

• 员工总数3,556人，其中女性970人（占比27.3%）；员工流失率6.6%，较2024年的3.8%显著上升。
• 全年培训投入170.3万元，培训总时长48,960小时，人均培训时长13.77小时（同比增长24.2%）。
• 员工满意度89.4分，连续四年提升。社保覆盖率100%，薪酬发放及时率100%。
• 安全生产投入13,995.13万元，全年无重大安全事故，工亡人数0，工伤率0%。

创新与供应链

• 研发投入22,074万元（占主营收入比例约3.51%），研发人员805人（占总员工比例29.1%），新增发明专利授权57项，有效专利219项。
• 供应商总数828家，供应商品质准入审核覆盖100%，分包商过程评价覆盖率100%。供应商廉洁条款签订率100%，2025年开展供应商ESG专项培训10场，覆盖100余家核心供应商。

客户与公益

• 客户满意度93.99分，投诉率同比下降11.11%，收到业主表扬信69封。
• 全年志愿服务时长2,737小时，新增注册志愿者86人。乡村振兴专项投入2万元。

G：治理维度

治理架构与合规

公司建立了由董事会、ESG委员会及ESG执行小组组成的三级管治架构，董事会为ESG事宜最高决策机构。2025年完成监事会的取消及审计委员会承接职权，系统修订12项核心治理制度。- 董事会由10人组成（女性1人，占10%），其中执行董事2人，非执行董事4人，独立非执行董事4人。- 全年召开董事会15次，决议事项95项完成闭环（完成率77.87%）。- 党的建设与公司治理深度融合，深入开展“清廉国企”建设，覆盖全体董事、管理层及员工。

反腐败与合规

• 2025年贪腐事件0件，接受反商业贿赂及反贪污培训覆盖董事、管理层、员工100%。
• 新增合规制度15项，法律审核率100%。
• 内部审计发现问题42项，整改率95%；外部审计21项，已整改16项。

关键评估与风险提示

• 双重重要性分析：报告通过实质性议题矩阵识别20项ESG议题，但未量化分析ESG议题对财务绩效的具体影响数值，仅作定性描述。
• 气候情景分析：公司采用IPCC SSP1-2.6和SSP5-8.5进行物理风险分析，采用IEA可持续发展情景和既定政策情景进行转型风险分析，但评估结果均为定性，且承认尚未建立完善的量化评估体系。
• 碳排放强度上升：每百万元营收温室气体排放强度从2024年的3.80升至4.09，与行业节能降碳趋势及公司自身目标存在矛盾，需关注后续改善路径。
• 薪酬与ESG脱钩：报告明确表示当前未将气候相关因素纳入薪酬考核体系，也未参与碳交易或建立内部碳定价机制。
• 数据一致性：研发投入金额在正文中披露为22,074万元，而附录社会绩效表中为36,171万元，口径差异需投资者关注。

作为山西省属国有企业，山西安装2025年在新能源业务布局、循环经济项目投资及数字化建造方面取得实质进展，但碳排放强度反弹、定量化气候风险管理不足及ESG与绩效挂钩缺失等问题值得后续跟踪。公司正推进H股“全流通”及13.5亿元公司债发行，资本赋能转型的效果有待验证。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。