财报快递|红豆股份2025年度营收降两成净利亏损扩大108%，经营现金流转正

4月30日，江苏红豆实业股份有限公司（600400）发布2025年年报，公司全年实现营业收入22.29亿元，同比下降20.12%；归属母公司净利润亏损4.23亿元，较上年同期亏损扩大108.10%；扣非净利润亏损4.59亿元，同比扩大61.08%；经营现金流净额2.81亿元，较上年同期的-1.00亿元实现转正。

从业务结构看，公司主营业务为男装生产与销售，2025年服装业务实现收入21.51亿元，同比下降18.74%，毛利率33.95%，同比减少3.04个百分点。分销售模式看，线上销售8.36亿元，同比下降35.93%，毛利率45.79%；线下销售13.15亿元，同比下降2.02%，毛利率26.43%。分品牌看，HOdo男装收入10.22亿元，同比下降23.16%；红豆居家线上业务收入6.72亿元，同比下降19.67%；贴牌加工服装收入4.58亿元，同比下降4.87%。

报告期内，受宏观经济波动、消费需求趋缓及行业竞争加剧影响，公司营收同比减少20.12%，毛利率同比减少1.92个百分点，导致毛利额减少2.46亿元。同时，政府补助资金同比减少2346.58万元，联营企业亏损导致权益法核算确认的投资损失增加8037.37万元，资产处置收益同比减少2302.28万元。

年报显示，2025年业绩亏损扩大的主要原因：一是营收下降及毛利率下滑使毛利额减少2.46亿元；二是政府补助资金同比减少2346.58万元；三是联营企业亏损导致投资损失增加8037.37万元；四是资产处置收益同比减少2302.28万元；五是销售费用、管理费用同比减少1.52亿元，部分抵消了上述不利影响。

费用方面，销售费用8.09亿元，同比减少13.41%，主要系职工薪酬、广告宣传费减少；管理费用1.62亿元，同比减少14.18%；财务费用2124.79万元，同比减少34.44%，主要系贷款规模下降导致利息支出减少。

风险提示方面，公司存货账面价值2.21亿元，同比下降30.68%，但存货跌价准备计提增加至7377.71万元，较上年同期增长65.1%。货币资金4.94亿元，同比下降58.25%，主要因支付同一控制下收购红豆居家线上业务资产组现金对价及借款保证金减少。短期借款3.74亿元，较上年末下降29.5%，但流动比率从1.70降至1.48，速动比率从0.45降至0.36，短期偿债能力有所弱化。此外，控股股东红豆集团存在高比例质押及冻结风险，公司存放于财务公司的存款余额2.94亿元，占货币资金总额的59.44%，存在一定关联交易风险。公司2025年度拟不进行现金分红。

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