财报快递|ST起步(603557)2025年度营收腰斩亏损扩大，经营现金流由正转负，退市风险高悬

4月30日，起步股份有限公司（ST起步，603557）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入1.58亿元，同比大幅下降48.68%；归属母公司净利润亏损1.37亿元，上年同期亏损1.16亿元，亏损额进一步扩大；扣非净利润亏损1.75亿元；经营活动产生的现金流量净额为-7251.41万元，而上年同期为7426.47万元，由正转负，同比下滑197.64%。

从业务结构看，公司主营业务收入1.57亿元，同比下降47.91%。其中，服装收入6467.56万元，同比下滑58.22%；鞋类收入7479.81万元，同比下滑41.96%；儿童服饰配件收入65.48万元，同比下滑82.36%；而ABCKIDS品牌标费收入1700.26万元，同比增长19.25%，成为唯一增长板块。经销模式收入同比骤降74.62%，直营模式收入基本持平。

报告期内，童装童鞋行业面临终端需求不振、消费更趋理性务实、渠道内卷加剧等多重压力。公司产品主要定位于中端市场，受行业整体增长放缓影响，线下客流恢复不及预期，线上流量成本持续攀升，利润空间受到挤压。公司表示，已推动业务模式由传统订单制向品牌管理与授权运营转型，并有序处置尾货库存。

年报显示，公司2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是营业收入大幅下降近五成，导致毛利额减少；二是存货跌价损失及合同履约成本减值损失达5021.63万元，虽较上年同期的5594.16万元略有下降，但仍对利润造成较大侵蚀；三是非经常性损益中计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费-643.28万元，以及营业外支出中的诉讼相关损失等。

年报显示，公司管理费用3462.34万元，同比下降32.68%，主要系人员精简、下调职工薪酬及房产出售折旧减少所致；财务费用1412.38万元，同比下降28.67%，主要系可转债赎回后利息费用减少；销售费用4827.70万元，同比基本持平；研发费用1472.97万元，同比微降0.14%。

年报显示，公司短期借款期末余额3.10亿元，较期初1.30亿元增长138.59%，而货币资金仅1.02亿元，较期初1.94亿元下降47.09%，短期偿债压力显著加大。存货账面价值1.66亿元，较期初8720.03万元增长90.40%，主要系新增天丞业务库存增加所致。此外，公司因非同一控制下合并形成商誉1099.99万元，存在减值风险。公司2025年度拟不进行利润分配，因母公司未分配利润为负。尤尼泰振青会计师事务所为本公司出具了保留意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示（*ST）。公司正通过控股股东捐赠资产、优化业务结构等措施争取撤销退市风险警示，但相关执行存在不确定性。

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