财报快递|*ST大晟2025年度营收翻倍亏损反扩大，经营现金流恶化净资产缩水近七成

4月30日，大晟时代文化投资股份有限公司（*ST大晟，600892）发布2025年度年报，公司全年实现营业收入3.33亿元，同比大增99.86%；但归属母公司净利润亏损8115.70万元，较上年同期亏损6368.71万元进一步扩大；扣非净利润亏损1.13亿元，上年亏损6274.99万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，上年为-9454.24万元，现金流状况持续恶化。

从业务结构看，公司主营业务分为影视剧和网络游戏两大板块。2025年影视剧业务实现收入1.71亿元，同比暴增1309.20%，主要系公司加大影视剧投入及发行力度；网络游戏业务收入1.55亿元，同比仅微增0.59%，基本持平。影视剧业务毛利率61.78%，同比下降10.08个百分点；网络游戏业务毛利率86.58%，同比下降4.45个百分点。其他业务（演唱会、演员经纪等）收入724.45万元，毛利率为负。

行业环境方面，公司所处的文化娱乐行业竞争激烈，终端需求波动较大。公司正致力于打造“文化、数字、科技”融合发展的互动娱乐平台，但影视剧业务的高增长伴随高投入，网络游戏业务面临用户获取成本上升的压力。

年报显示，公司2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是销售费用大幅增长186.28%至2.36亿元，主要系影视业务投流费用增加；二是管理费用增长55.38%至6651.88万元，因业务扩张导致人员及办公费用增加；三是资产减值损失1647.40万元，其中存货跌价损失1158.85万元；四是财务费用增长250.08%至645.03万元，因借款增加所致。

年报显示，公司销售费用2.36亿元，上年8258.45万元，增幅186.28%，主要系影视业务推广投流增加；管理费用6651.88万元，上年4281.01万元，增幅55.38%，主要系业务增长对应人员成本及办公费用增加；财务费用645.03万元，上年184.25万元，增幅250.08%，主要系本期借款增加；研发费用4537.39万元，同比减少14.04%，主要系研发人员减少。

风险方面，公司经营现金流净额为-1.81亿元，上年为-9454.24万元，现金流持续恶化。截至2025年末，公司货币资金仅5185.83万元，而短期借款2342.11万元，其他应付款高达2.33亿元（主要系向控股股东借款），短期偿债压力较大。存货激增292.14%至1.23亿元，主要系影视剧投入增加。商誉账面价值1.11亿元，已累计计提减值准备10.89亿元，仍存在减值风险。此外，公司因2024年度财务指标被实施退市风险警示，2025年度已符合撤销条件，正在申请撤销，但能否获批尚存不确定性。公司2025年度不进行利润分配。

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