奥尼电子（301189）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期奥尼电子（301189）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    物联网与前沿的人工智能技术深度融合，赋予智能终端强大的信息处理能力与数据联接能力，使其可实现精准感知、流畅交互以及个性化服务等丰富功能，全方位智能化的产品逐步成为未来市场的主流趋势。同时，AI正从云端走向端侧，与物理世界深度融合，需要强大的“边缘大脑”和“智能终端”解决认知决策和感知交互痛点，而AI产业向推理应用阶段的转型，也对算力基础设施提出了更高的本地化、安全化、高效化需求。

    在人工智能与物联网（AIoT）融合发展，且AI算力产业快速升级的背景下，公司确立了“音视频智能终端业务稳盘+AI推理算力业务破局”双轨战略，核心业务覆盖音视频智能终端的研发制造与AI推理算力产业全链条业务，不仅深耕智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景的视听数据采集、传输与处理，同时全面布局AI推理算力赛道，持续构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体模式。主要产品包括智能摄像机、智能车载摄像头、无线音频产品等音视频智能终端，以及AI推理算力服务器、工作站、AIPC等算力设备，为客户提供AI云边端一体化产品及解决方案，致力成为AI推理算力龙头企业。

    1、高性能计算设备

    2025年为公司AI算力业务的突破之年，公司在原有高性能计算设备业务基础上，全面聚焦AI推理算力赛道，开展推理算力从产品到解决方案的全链条业务，成为年度营收大幅增长的核心驱动力，实现了从硬件制造到算力服务、运营、售后的全维度业务布局，产品覆盖个人、企业及云厂商等多类客群，核心产品已实现量产销售并形成先发优势。

    公司面向个人用户推出AIPC、MiniPC、工作站等全栈算力产品，精准匹配超级个人算力需求者的使用场景，打造个人端侧智能算力核心。在PC端加载专属算力模块，支持终端主动生成运算结果，大幅提升用户使用效率；其中工作站可与家庭智能终端联动，实现家居设备的统一调度，为用户提供沉浸式智能化生活体验，同时也可满足个人办公、创意设计、轻量模型推理等多元化算力需求，帮助客户打造个人AI助手。产品依托公司成熟的硬件研发制造能力，在便携性、算力性能、性价比上形成综合优势，适配个人消费级、轻办公级的算力使用场景。

    公司面向企业、云厂商等商用客户推出桌面级AI工作站、推理算力服务器、规模化算力集群等产品，可根据客户算力需求和应用场景进行定制化设计，有效降低客户的算力投入成本，实现降本增效。针对不同规模企业的算力需求，公司提供差异化商用算力解决方案：为中小微企业提供桌面级算力服务、小算力机房一站式服务，为中大型企业及云厂商提供规模化定制算力集群服务；公司本地推理服务器相较传统云服务器，可有效解决数据安全隐私问题，实现物理隔离，且模型调用效率更高，成为对数据安全、数据隔离有高要求的企业客户的核心选择，为客户打造AI数字员工提供支持，赋能企业进行数智化升级。

    2、音视频智能终端

    公司音视频智能终端业务为深耕的核心业务，包括智能摄像机、智能车载摄像头、无线音频产品等智能视听终端，2025年该业务保持稳步发展，持续为公司提供业绩基本盘，产品广泛应用于智能家居、智慧出行、智慧办公等核心场景，且不断融入AI算法与边缘算力技术，实现产品智能化升级。

    智能网络摄像机产品系列包括室内摄像机、室外枪机、半球机、WIFI低功耗电池摄像机、WIFI低功耗智能门铃、探照灯摄像机、车库灯摄像机、婴儿看护器、宠物喂食器等，广泛应用于家庭室内室外、商铺、中小企业等安全监控和看护需求场景。随着AI应用逐渐深入，智能网络摄像机最终呈现的不再是原始、单调的视频、图片，而是AI根据感知到的画面进行分析后的结果，具有实时监控、录像存储、云存储、AI识别、侦测报警等功能，视频清晰度体验亦直接刺激需求增长，成为智能家居场景下的重要组成部分。

    智能车载摄像头主要产品包括智能行车记录仪和商用车视频监控系统。智能行车记录仪涵盖4G行车记录仪、多录行车记录仪、流媒体后视镜行车记录仪、专车专用行车记录仪等产品类别，满足市场多样化需求；商用车视频监控系统以行车记录仪和多路车载摄像头为载体，结合主控处理器、图像传感器、重力传感器、光学设计、热学设计、软件ADAS应用、软件DMS应用、4G/5G通讯、车载电源管理等技术，记录车辆行驶过程中的影像、声音、速度、位置等相关资讯，通过AI图像处理技术提供车道偏离、车辆安全距离、盲区监测辅助等功能，通过DMS人脸识别、行为识别技术提供驾驶行为安全预警等功能，并通过连接云平台实现信息的实时上传、管理、分享等，为商用车提供实时录像和行车安全监控，目前ADAS系统已在智慧出行场景实现深度落地。

    无线音频产品主要为耳机及云会议音频产品。耳机包含头戴式蓝牙降噪耳机、头戴式话务耳机、TWS耳机、OWS耳机、集成AI技术的翻译耳机等；云会议音频产品包括全向麦克风、音视频会议一体机等，可提供一体化会务解决方案。在物联网和人工智能技术的推动下，全球音频行业进入“智能化”重要阶段，耳机作为物联网音频入口的功能被不断挖掘，公司推出的智能无线音频产品除降噪功能外，还加入AI大模型，实现通话录音和同声传译功能，持续适配智慧办公场景的智能化需求。

    （二）主要经营模式

    1、业务模式

    公司音视频智能终端业务以“ODM定制为主、自有品牌运营为辅”的成熟模式，获取设计、制造、品牌运营等多环节利润，有效分散经营风险、提升毛利率；2025年战略拓展AI推理算力业务，构建“推理产品+算力服务+应用生态”一体化多元模式，涵盖ODM/OEM、自有品牌销售、算力定制租赁、Token工厂运营及售后保障等，实现推理算力产业链多环节盈利。

    2、研发模式

    公司兼具方案商与制造商之双重身份，“跨界融合”解决了软硬件同步开发的难题，集成式联合开发提升了开发效率与质量，并提升盈利能力。

    公司通过获取授权或联合开发的模式，集成芯片与传感器、智能算法、云服务、应用软件技术等，为品牌客户的“功能集成、功能创新、服务创新”提供定制化解决方案与产品落地。

    3、采购模式

    公司物料分为主要物料（主要包括GPU、内存、PCBA板、主控芯片等核心元器件）和通用物料（主要包括电子元器件及模组、线材、适配器等）两大类。

    公司以市场为导向，主要实行“以产定采”模式进行采购。公司根据各事业部提供的在手订单数量和销售计划安排采购。对于部分进口周期较长的关键原材料，公司会根据下游的订单预测提前进行合理的库存储备，与原厂建立直供体系并强化战略合作保障供应及成本优势，提升公司对客户订单的响应速度。对于通用物料，公司会通过规模采购以及优化供应链结构等方式，在保持合理库存的情况下，获得采购端更强的议价能力和更快的商品周转速度。

    4、生产模式

    公司采用“以销定产”的生产方式，根据客户订单和需求预测来确定生产计划。由于不同客户对产品的规格、功能、性能及结构配套等方面均有不同要求，其整体工艺有一定的区别，公司构建了适应多机型、多批次的柔性智能制造生产体系，不断提高应变能力，快速响应客户需求。公司重视产品质量管理，建立了多项产品生产质量控制制度，严格按照客户要求和国内外通行的标准进行生产，确保了公司产品质量符合要求。

    5、销售模式

    公司构建多维度销售渠道，既通过ODM模式为行业客户提供定制化硬件产品，也以自有品牌开展产品的国内外销售，其中，ODM为直销模式，自有品牌为直销和经销相结合的模式。

    6、管理模式

    公司建立了成熟的管理模式，设有股东会、董事会等机构，权责界限明晰。股东会负责制定总体战略和发展规划，董事会负责落实并制定具体的业务发展计划，审计委员会作为监督机构，行使监督董事会和高管人员的职责。

    公司实行事业部制的管理模式，各事业部接受总经理的统筹领导。公司根据产品不同设立了奥尼品牌事业部、安防事业部、汽车电子事业部、音频事业部、慧海智算、AI算力事业部、京海智算、奥数智算等，各事业部与子公司一起，作为落实经营任务的基本单元，拥有相对独立的经营管理权限。通过各部门的相互协作和有效配合，公司建立了流畅的沟通机制和内部管理制度，为公司发展奠定了坚实的基础。未来，公司将不断完善现有制度，优化内部管理流程，助推公司持续健康发展。

    （三）报告期内主要的业绩驱动因素

    1、双轨战略落地，AI算力业务成为核心增长极：公司2025年确立并全面落地“智能视听终端业务稳盘+AI推理算力业务破局”双轨战略，在音视频智能终端业务营收增长19.15%保持稳步发展的基础上，高性能计算设备业务营业收入29,124.49万元，实现突破性增长，AI推理算力服务器、AI桌面级工作站、AIPC等新产品成为年度营收大幅增长的核心原因，推动公司整体营收同比增长70.52%。

    2、研发与技术优势，形成先发竞争力：公司拥有20余年硬件研发制造经验，形成从硬件定制研发到生产制造的全流程成熟体系；针对AI算力业务，组建AI研发销售团队，根据客户算力需求和应用场景进行定制化开发设计和调优适配，液冷技术的应用成为核心产品的独特优势，同时与头部厂商深度合作，在芯片适配、推理应用等方面实现技术突破，为产品竞争力提供坚实支撑。

    3、供应链与生产能力，保障高效交付：公司与国内外头部厂商建立深度合作关系，拥有GPU、内存等核心算力资源的供应链通路，同时构建国内中山、海外越南双核心智能制造基地，具备全球范围的生产交付能力与供应链整合能力，能快速响应客户需求并实现高效交付，满足市场对推理算力产品的快速增长需求。

    4、大客户战略深化，客户结构持续优化：公司坚持聚焦“大客户战略”，与主要客户的合作周期均较为持久，已形成了较强的客户粘度，依托现有大客户的口碑宣传通道和品牌影响力，成功切入细分垂类市场客户领域。通过不断提升研发投入和人才积累的力度，创新产品种类、应用场景技术，积极开拓一线互联网及模型厂商、AI应用智能体企业。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所属行业

    报告期内，公司在维持原有智能音视频业务核心布局的基础上，战略拓展AI推理算力板块业务，形成智能音视频终端+AI推理算力双主业发展格局。原有主营产品从行业属性上属于消费电子行业，从应用层面分析属于消费物联网智能终端行业，是智能家居、智慧出行、智慧办公等消费物联网场景中音视频数据采集、传输、处理的核心承载终端；新增的AI推理算力业务，涵盖AI算力服务器、液冷算力集群、AI推理工作站等硬件产品研发生产，是承载AI模型及应用的算力基础设施。

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司整体仍所属计算机、通信和其他电子设备制造业（C39），同时兼具算力基础设施服务行业的业务属性，形成“制造为基、服务延伸”的行业定位特征。

    （二）所处行业情况

    2025年，科技革命与产业变革深度融合，公司所处的消费电子行业与算力基础设施行业均迎来高速发展期，双行业协同赋能，为公司业务发展提供了广阔的市场空间，技术创新与需求爆发成为两大行业发展的核心驱动力。

    1、消费电子行业：智能化与场景化深度融合，AI赋能终端升级

    消费电子行业延续智能化、集成化发展趋势，且与人工智能技术的融合程度进一步加深，从“硬件智能化”向“场景智能化”升级。产品在实现体积小型化、功能集成化的基础上，依托端侧AI芯片、轻量化大模型等技术，具备了本地化的智能推理、数据处理能力，智能家居、智慧办公、智慧出行等场景的音视频终端产品，已从单纯的“数据采集设备”升级为“智能交互终端”，赋予机器看懂并理解这个物理世界的能力，精准感知、人机协同、个性化服务成为产品核心竞争力。消费电子产品与物联网、AI算法技术的深度结合成为行业不可逆的发展方向，音视频智能终端作为物联网数据采集的核心入口，其市场需求随各行业数智化转型持续增长。公司作为国内领先的音视频智能设备研发、生产和销售企业，持续深耕消费物联网细分市场，凭借多年的技术积累和产品迭代能力，保持在音视频终端领域的竞争优势。

    2、算力基础设施行业：推理算力成核心增长点，产业生态加速完善

    2025年全球算力市场迎来结构性变革，训练需求趋于平稳，而推理需求呈现爆发式增长，算力需求从“训练主导”向“推理统治”快速迁移，成为行业发展的核心拐点。根据IDC和沙利文的预测，2024年中国AI算力负载中，推理占比已达65%，训练占35%。而到了2028年，推理的占比将进一步攀升至73%，训练则降至27%。Token消耗激增是一个非常直观的指标，仅在2024年初到2025年底这两年的时间里，中国日均Token消耗量从1000亿飙升至超过100万亿，增长了1000倍。每一次用户与AI的对话、每一次AI生成图片，都在消耗推理算力。另外，从市场驱动力来看，训练是一次性的（把模型教会），但推理是持续性的（模型干活）。随着DeepSeek等高性价比模型的出现和OpenClaw引爆全球，企业开始大规模将AI引入应用场景（如客服、编程辅助、金融分析），直接拉动了推理算力的需求。

    随着生成式AI、具身智能、智能驾驶、低空经济等领域的商业化落地，市场对低延迟、高可靠性、高性价比的推理算力需求呈指数级爆发。IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿。这意味着五年后，能够帮助企业执行任务的数字劳动力数量将是今天的近80倍，年复合增长率139%，推理算力成为算力基础设施行业的核心增长引擎。

    在政策与市场双重驱动下，算力基础设施行业从单纯的“硬件销售”向“硬件+服务”转型，算力租赁、算力调度、Token订阅等运营模式快速发展，算力的价值实现从“设备端”延伸至“应用端”，形成全产业链的价值闭环。

    3、公司双业务一体化布局：AI云边端一体化协同发展，契合行业发展趋势

    公司立足多年积累的电子制造、研发设计、全球供应链管理能力及行业经验，在巩固智能音视频终端业务的基础上，精准把握推理算力市场的发展机遇，开展AI推理算力业务的研产销运维保全栈产品及解决方案布局。2025年公司发布了第一代桌面级AI推理工作站SMARTAIHUB，并于第三季度开始实现AI算力服务器的研产销闭环，同时还成立了京海智算打造推理算力网络一体化服务平台，形成“云边端一体化”的产品及应用生态，产品覆盖企业级算力服务器、液冷算力集群、个人AI推理工作站、AIPC等，应用场景从原有智能家居、智慧办公、智慧出行逐步延伸至金融、政务、医疗、科研、AI智能体应用等多领域，实现了两大行业的业务协同与场景融合。

    公司在行业内获得权威机构与主管部门的高度认可，不仅蝉联“国家级专精特新小巨人企业”“国家高新技术企业”等称号，还凭借AI推理算力产品与智能制造能力，获评“2025年度AI具身智能创新产品奖”“智能制造优秀场景”，持续以技术创新驱动双业务协同发展。

    （三）行业竞争格局

    2025年，公司所处的消费电子（AI音视频智能终端）与算力基础设施（AI推理算力）两大领域的竞争格局呈现差异化特征，公司凭借先发优势、全产业链能力和双业务协同效应，在两大领域均形成了独特的竞争地位，整体竞争格局体现为“终端领域深耕+算力赛道突破”的特点。

    1、音视频智能终端领域：竞争格局稳定，细分赛道优势显著

    音视频智能硬件行业整体规模持续增长，行业内不同细分领域企业以合作为主，同一细分领域竞争较为激烈，仍保持“知名品牌商+ODM企业+中小加工企业”的竞争格局。

    知名品牌商：以苹果、三星、华为等企业为代表，聚焦品牌营销、核心技术研发和生态构建，占据产业链上游，将非核心的生产制造环节外包，对ODM企业的研发能力、产品质量和交付效率要求持续提升；

    ODM企业：以公司为代表的中型制造企业，凭借高效的成本管控、优质的产品质量、快速的定制化开发能力和良好的售后服务，成为知名品牌商的核心合作伙伴，通过加入全球供应链布局实现市场份额提升，行业集中度逐步向具备技术研发能力的头部ODM企业靠拢；

    中小加工企业：主要生产技术门槛较低的中低端音视频终端产品，或依靠价格优势为部分ODM厂商提供外协加工服务，在行业技术升级的背景下，其市场空间逐步被压缩。

    公司在音视频智能终端细分领域深耕多年，形成了“ODM定制为主、自有品牌运营为辅”的成熟经营模式，服务于国内外中高端品牌客户，在耳机和摄像头等音视频智能终端产品领域具备单项制造优势，持续保持细分赛道的竞争领先地位。

    2、AI推理算力领域：行业处于快速成长期，多元化竞争格局初显

    AI推理算力行业作为算力基础设施的核心细分赛道，2025年处于高速发展的成长期，市场参与者快速增加，形成传统服务器厂商+新兴算力硬件企业+科技巨头自研的多元化竞争格局，行业竞争核心聚焦于硬件研发能力、供应链整合能力、算力服务模式创新和生态适配能力。

    传统服务器厂商：以浪潮信息、中科曙光等为代表，凭借多年的服务器制造经验和渠道优势，在企业级算力服务器市场占据一定份额，产品以通用型AI算力服务器为主；

    新兴算力硬件企业：以公司为代表的新进企业，依托行业经验、电子制造、硬件研发等核心能力，聚焦推理算力细分赛道，主打高性价比、本地化、多场景的推理算力产品及解决方案，如桌面级AI推理工作站、AI推理服务器、液冷算力集群，凭借产品差异化和先发优势快速切入市场；

    科技巨头自研：以BAT、字节跳动等互联网科技企业为代表，为满足自身AI业务需求，自研部分算力硬件，同时通过合作、采购等方式整合外部算力资源，是推理算力市场的核心需求方，也成为算力硬件企业的重要合作对象。

    在算力服务领域，市场参与者主要包括算力运营平台企业、IDC服务商和跨界布局的硬件企业，竞争核心在于算力调度效率、成本控制和Token生态构建。公司凭借“硬件+应用+服务”的一体化布局，形成了研产销运维保的业务闭环，既具备AI推理算力硬件的研发生产能力，又能通过Token工厂、应用生态等模式实现算力的运营变现，同时依托与国内外一线GPU厂商建立的供应链战略合作，以及与国内一线互联网厂商、头部AI模型公司、垂类头部AI智能体应用公司等下游客户建立并强化合作的卡位优势，在推理算力细分赛道形成了独特的综合竞争力。

    3、双业务协同强化公司发展优势

    公司作为同时布局音视频智能终端和AI推理算力领域的企业，形成了显著的协同发展优势：一方面，原有音视频终端业务的研发设计制造能力、全球供应链交付体系、客户场景资源，为推理算力业务的产品落地和市场拓展提供了支撑；另一方面，推理算力业务的AI技术积累和算力平台能力，可以赋能音视频终端产品的智能化升级，实现“音视频感知交互+AI推理算力决策执行”的应用场景闭环。这种双业务协同发展的模式，使得公司在行业竞争中形成了AI应用场景解决方案的差异化核心竞争优势，为后续市场拓展奠定了坚实基础。

    三、核心竞争力分析

    （一）技术集成与AI算力融合的创新研发体系

    公司所在的消费电子及AI算力行业具有技术升级频繁、产品迭代迅速的特点，企业持续跟踪新产品、新技术和新趋势的动向，并在产品研发、设计、制造等各个环节进行快速反应，才能在日趋激烈的市场竞争中占据有利位置。

    在智能视听领域，公司通过获取授权或联合开发的模式，集成芯片与传感器、智能算法、云服务、应用软件技术等，为品牌客户的“功能集成、功能创新、服务创新”提供解决方案与制造落地。公司在工业设计、结构设计、嵌入式软件开发等方面积累了丰富的集成与应用经验，可基于市场趋势预判或客户具体需求独立开发新产品。公司拥有十万级无尘防静电车间，并建立了拥有电声测试仪、蓝牙测试仪等实验仪器的光学和声学实验室，可对产品外观、性能、结构、交互等方面进行快速测试与开发调整。

    在AI推理算力领域，公司已完成从音视频智能硬件向AI算力基础设施的战略升级，建立了覆盖AI算力服务器研发、液冷技术应用、性能调优适配的全链条技术体系。公司推出的桌面级AI推理算力服务器搭载液冷技术，大幅提升算力推理效率并降低客户投入成本。公司正在开发分布式算力调度平台，目标实现算力资源的智能调度与闲时盘活，构建“云-边-端”一体化算力服务体系。

    （二）“方案商+制造商”的快速响应能力

    公司依托“方案商+制造商”一体化模式，实现技术集成与硬件制造之双重职能的统一，解决了设计与制造分离之串行模式下的灵活性问题，有效控制开发风险、提升开发质量与效率、缩短产品开发与上市周期。在研发设计领域，公司独立进行市场与技术趋势的前瞻性研究并为客户提供菜单式ODM服务，让公司能够在第一时间抓住市场动向，使自主品牌或ODM客户品牌尽早占领市场。在AI算力领域，公司具备从客户需求挖掘、产品定制开发到性能调优适配的全流程成熟体系，第一代桌面级AI推理算力服务器于2025年8月发布并于第三季度实现正式销售，技术实力与制造能力获得市场认可，荣获“2025年度AI具身智能创新产品奖”。

    在智能制造方面，公司构建了以国内中山及海外越南智能制造基地为双核心的全球化生产交付体系，通过对生产线的合理布局与智能化改造，有效提升了产品的生产效率和不同类型产品生产切换速率。公司在模具开发、注塑成型、PCBA贴装、产品测试、服务器组装调优等环节均形成了一整套自主生产体系，具备音视频智能终端和AI算力服务器的规模化生产交付能力与供应链整合能力，大大提升了公司对新产品和新技术的快速响应能力。

    （三）全面的质量管控与全周期成本优化能力

    公司部署了覆盖生产全流程的信息化系统，通过完善的质量控制和品质保证体系，从客户需求响应、市场前沿技术追踪、设计开发、原料管理、生产管理、出货管理等方面进行全流程的质量控制。公司和子公司已通过ISO9001:2015（质量管理体系）、IATF16949：2016（汽车产品质量管理体系）、ISO14001:2015（环境管理体系）、IECQQC080000：2017（有害物质过程管理体系）等国际体系认证，拥有百级无尘防静电车间、光学和声学实验室，最大程度保证质量。

    在成本管控上，公司建立了规范的生产流程和高效的管理体系，可以根据不同产品的工艺流程，科学安排生产计划，既保证了产能的充分利用，也能够快速消化客户订单。公司以数字化、自动化、信息化、智能化为理念，持续高标准建设信息化与自动化高效融合的现代智能化工厂，并在注塑、PCBA贴装、整机组装、测试调优等环节，均形成了一整套自主生产体系，可以满足客户对产品质量、交货周期等全方位要求。

    （四）供应链资源整合与生态构建能力

    公司凭借创始人团队二十余年的行业经验及人脉资源积累，与国内外头部芯片厂商、GPU供应商、内存厂商建立了深度合作关系，拥有GPU、内存等核心算力资源的供应链通路，可快速响应客户需求并实现高效交付。公司组建了AI研发销售团队，具备将供应链资源快速转化为产品并实现交付销售的能力。

    同时，公司积极构建AI算力产业生态，与推理应用企业、云厂商、渠道合作伙伴建立战略合作关系，未来将通过算力租赁、Token订阅、算力运营等多元化业务模式，打造开放共赢的算力服务生态。公司作为AI推理算力服务器原厂，在智能制造环节具备显著优势，有望在新一轮AI应用爆发中占据先发优势。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年是公司战略转型的关键之年。面对复杂多变的外部环境和消费电子行业的激烈竞争，公司确立并全面落地"智能视听终端业务稳盘+AI推理算力业务破局"双轨战略，在稳固音视频智能终端业务基本盘的同时，成功开拓AI推理算力新赛道，实现了业务结构的重大调整和营收规模的跨越式增长。

    报告期内，公司实现营业收入94,577.77万元，同比增长70.52%，增长主要由新增的高性能计算设备业务驱动，音视频智能终端业务同步稳步增长。音视频智能终端收入59,277.54万元，同比增长19.15%，依托智能家居、智慧出行、智慧办公等场景需求及订单稳定增长，仍是营收主力；高性能计算设备收入29,124.49万元，占总营收30.79%，AI算力服务器、工作站等产品量产上市，直接带动营收大幅攀升。

    报告期内，营业成本81,179.64万元，同比增长85.61%，增幅高于营收增幅，主要系AI算力业务所需GPU、内存等核心元器件采购成本高。

    公司期间费用保持合理增长，销售费用同比增长19.71%、管理费用同比增长38.70%，主要因股份支付费用、职工薪酬及折旧摊销增加；财务费用同比增长77.43%，系大额存单到期利息收入减少所致；研发费用同比增长31.76%，为适配AI算力与智能视听业务升级，持续加大研发团队与技术投入。

    公司研发投入保持高位，2025年研发投入10,020.17万元，占营业收入10.59%，研发人员规模与学历结构持续优化，重点推进AI算力设备与智能视听终端相关产品研发，全部研发投入费用化处理，为业务迭代筑牢技术基础。

    报告期内，公司音视频智能终端业务竞争激烈、毛利率偏低，AI算力新业务尚处投入拓展期，叠加国内中山及越南基地投产带来固定资产折旧、职工薪酬等费用大幅增加，同时研发投入、股份支付费用持续上升，营收增长无法覆盖成本与费用上升，最终导致全年亏损显著扩大，归属于上市公司股东的净利润-15,690.23万元。

    现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额-52,890.60万元，主要系AI算力业务快速扩张，备货、预付账款及应收账款相应增加所致。公司通过合理融资安排保障发展资金，筹资活动现金流量净额同比显著提升，整体财务结构稳健，能够支撑战略落地与长期可持续发展。

    报告期内，公司主营业务、利润来源均发生重要结构性变化，符合战略转型方向。未来，公司将继续深化双主业布局，依托研发、制造及供应链核心优势，做强智能视听基本盘、做大AI推理算力业务，持续提升核心竞争力与经营质量。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司秉承“客户第一、开放创新、相互成就、快速高效”的企业价值观，坚持“稳固智能音视频基本盘，打造AI推理算力新引擎”的双轮驱动战略，全面推进“1+1+1”战略规划：

    1、深挖智能音视频场景潜能

    作为智能音视频软硬件细分领域的领军企业，公司将持续强化主营业务。以“场景需求”为导向，推动超高清、AI技术与音视频终端深度融合，深挖智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景潜能。依托二十年视听感知技术积淀，保持PC/TV摄像头、行车记录仪、智能网络摄像机、耳机等优势产品的市场竞争力，深耕人工智能感知交互领域，持续为客户创造价值，确保核心业务提供稳定现金流和市场地位。

    2、聚焦AI推理算力，打造全链条竞争优势

    人工智能产业从模型训练向推理应用转型的浪潮，公司将资源重点投向AI算力推理赛道，构建覆盖推理算力服务器智造、算力租赁服务、算力调度运营、售后运维保障的全链条业务体系。通过开发应用液冷技术等核心技术，提升算力硬件产品的性能与效率；通过搭建AI分布式算力调度平台打造Token工厂，盘活闲时算力资源，降低客户使用Token成本；通过完善的运维保障、性能重塑与资源再生服务，形成推理算力产业闭环，打造全栈解决方案来提升竞争优势。

    3、深化全球布局，构建“双引擎”智造交付能力

    公司将继续深化“国内中山、海外越南”双核心智能制造基地的建设，提升全球范围内的生产交付能力与供应链整合能力。同时，积极拓展海外市场，特别是在AI算力业务领域，逐步开展与国际头部厂商及云服务商建立合作，推动产品与服务的全球化布局，为公司高质量发展奠定坚实基础。

    （三）2026年度经营计划

    1、稳固智能音视频基本盘，推动AI融合创新

    深耕优势品类，持续强化PC/TV摄像头、行车记录仪、智能网络摄像机等核心产品的市场竞争力，通过技术创新提升产品附加值；围绕智能家居、智慧办公、智慧出行等场景深化AI算法应用，实现从“功能硬件”向“智能体入口”升级；依托后装汽车电子业务基础，拓展智能座舱视觉感知、车载智能记录仪等产品线，把握新能源汽车智能化趋势。推动智能终端与边缘推理及云端算力的有机结合，打造AI云边端一体化的产品解决方案及应用生态。

    2、加速AI算力新赛道布局，推出AI推理算力自有品牌，构建算力产品矩阵

    公司凭借自身对算力市场需求的把握及研发设计智造能力，推出面向个人及企业不同算力应用场景下奥尼自有品牌的AI推理算力产品及解决方案，在现有AIPC、MiniPC、AI龙虾工作站、AI推理服务器等产品基础上，公司计划进一步丰富产品矩阵，持续创新迭代产品，覆盖从个人消费级到企业级的全场景算力需求。通过高性价比的产品策略和定制化解决方案，快速渗透AI推理算力市场并扩大市场占有率，重点拓展对数据安全、隐私保护有高要求的企业客户及超级个人用户，赋能OPC（一人公司）实现大众创业、万众创新和企业数智化转型升级，力争在AI推理算力市场占据重要地位，致力成为AI推理算力龙头企业。

    3、完善供应链与生产体系

    公司将进一步优化供应链管理，加强物料需求的供应保障及成本控制，建立与GPU、内存等核心原材料供应商的战略直供合作，保障原材料稳定供应。同时，根据产品的生产需求，多部门协同推进设备、工艺与管理优化，结合技术发展进一步优化产线配置，同时结合市场需求的变化态势及时完成算力服务器产线产能扩产，努力提升产品竞争力与算力项目订单交付的及时性；培训提升基层管理队伍的管理水平和生产员工的技能；完善新增业务的技术与质量管理，培养数智化生产队伍。

    4、强化内部管理与人才建设

    为快速应对公司的AI业务发展需求，公司将继续深化内部管理变革，推动组织能力提升。通过梳理与优化业务流程，实现流程数智化升级，提升运营效率；推行精细化预算控制和绩效考核制度，激发团队活力；加强AI专业人才引进与培养，打造一支具备软硬件协同开发能力的复合型AI人才队伍。

    （四）可能面对的风险因素

    1、国际贸易摩擦进一步加剧的风险

    目前国际经济环境存在较大的不确定性，若国际贸易摩擦进一步加剧升级，将会对整体经济运行、上下游产业链带来较大冲击，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响，公司亦将不可避免地受到进一步波及，进而对经营业绩产生不利影响。

    应对措施：①与国内外上下游产业链夯实、拓展及建立更紧密的战略合作关系；②落实与客户合同、订单的调价机制；③储备必要关键原材料，调整供应链布局（发挥越南生产基地作用），保障供应链安全；④持续加大国内信创市场拓展，优化生产工艺、有效控制成本，综合提升产品市场竞争力。

    2、行业变化较快及市场竞争加剧的风险

    由于消费电子产品更新换代速度较快，音视频智能终端及AI算力行业均处于快速发展阶段且具有技术密集的特征，若公司对未来市场发展方向判断出现偏差，或者研发未能及时跟上消费需求的转变，导致主要产品收入波动甚至下滑，则将会给公司经营业绩带来一定的不利影响。

    应对措施：公司将持续紧跟全球消费电子及AI行业前沿技术发展趋势，引进行业优秀人才，依靠技术经验丰富、高素质研发团队，在巩固智能音视频现有产品技术的基础上，向AI算力、具身智能等新领域持续创新，提升自身研发和产品设计实力，以应对行业变化及产品更新换代的风险。

    3、新业务拓展不及预期的风险

    AI算力产品及应用服务等新业务尚处投入期，存在市场开拓进度或客户接受度不及预期的可能；同时新业务可能面临毛利率偏低、投入产出周期较长的挑战，若发展不及预期，可能影响公司整体盈利水平。

    应对措施：采取“稳固基本盘、稳健拓新业”策略，确保智能音视频业务提供稳定现金流支持新业务发展；通过标杆项目验证商业模式，与行业头部客户建立联合创新发展机制；严格控制资本开支节奏，确保现金流安全。

    4、汇率波动风险

    汇率波动会对公司出口产品的价格竞争力产生一定的影响，同时对公司汇兑损益产生影响。若今后汇率出现短期或持续性大幅波动，会对公司业绩构成影响。

    应对措施：公司将通过加强研发投入，提高产品议价能力，并及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高控制汇率风险能力。

    5、公司规模扩张带来的运营管理风险

    随着在建项目的逐步建设投产及新业务拓展，公司经营规模、资产规模、资金规模、业务规模、人员规模持续扩大，对公司的管理能力、经营能力、盈利能力带来了更大的挑战。

    应对措施：公司将进一步梳理相应业务流程，完善各项公司内部规章管理制度。充分发挥公司内审部门的职责，督促公司及各子公司严格按照上市公司相关管理制度履行各项业务流程。持续完善法人治理结构及内控制度、规范公司运作体系，提高核心管理团队的管理素质和决策能力。

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