棕榈股份（002431）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期棕榈股份（002431）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司的主要业务模式

    1、绿色城乡建设业务

    公司深耕城乡发展及生态环境建设业务领域超过四十年，已构建成“规划-设计-施工一体化”的综合建设平台。公司城乡发展及生态环境业务主要分为规划设计业务和建设业务两大板块，规划设计业务以构建集规划、建筑、景观、资源管理为一体的设计业务平台，为客户提供贯通生态、土地利用、民生、产业及建设落地实施的综合性设计服务；工程建设业务分为生态园林建设业务与建筑工程建设业务。无论是工程建设业务还是规划设计业务，业务模式相对成熟，主要分为项目信息收集、业务承接、组织投标、组建项目团队、项目实施、工程竣工验收/完整设计图纸提交和项目结算、后期维保养护、项目运营等阶段。

    2、运营服务类业务

    公司正在全面推进运营服务相关业务开展，致力于搭建“绿化养护、商业运营、资产运营、文旅运营、物业服务”全方位的运营服务平台。

    公司在顺利完成城市中心区域的综合提升工程后，项目随即进入绿化养护及综合运营管理阶段，依托在运营管理及绿化维护领域持续深耕的丰富实践，公司能够为客户提供一站式、高度专业化的解决方案。未来公司将继续致力于提升服务品质，稳步扩展在该业务领域的市场份额，推动公司运营业务的持续发展。

    公司以全资子公司广州棕榈资管有限公司为抓手，进一步提升资产管理能力，积极推进公司存量资产的盘活和管理。根据消费市场的变化，不断更新调整存量资产的业态布局，引进优质商户，打造沉浸式体验街区；与知名办公运营品牌及其他行业品牌建立合作关系，推动资产管理水平的提升；同时，在贵阳、丽江等地推出联营合作品牌酒店，并与品牌方合作升级酒店设施与服务。公司通过一系列举措促进相关资产的保值增值，提升运营效益。（文旅运营项目：时光贵州）

    公司对文旅小镇以轻资产运营为核心，依托全资子公司广东棕榈文化旅游管理有限公司，专注于为生态小镇项目或市场上的文旅、景区商业街区类项目提供从前期规划、设计到运营等阶段的专项服务方案，涵盖了项目发展全周期内的规划指导、服务咨询、品牌创建、产业导入及运营支持等。在广东、浙江、河南、广西、贵州、江西等地，公司的生态城镇业务轻资产运营已取得了良好成效，为客户提供了一系列服务，如项目整体运营托管、运营管理体系建立、品牌创建、产业及IP植入、活动策划执行、营销推广体系搭建以及专项荣誉申报等。公司该类型业务以运营收入为主，包括不限于自营收入、租赁收入、联营收入、分成收入等多种形式。

    （三）报告期内公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价

    1、质量控制体系和执行标准

    公司设立安全技术部，专门负责质量管理工作，并与其他职能部门协同合作，全力保障公司的持续高质量发展。公司严格遵循国家工程建设相关标准等法律法规，依据公司发布的《技术责任制度》《危险性较大分部分项工程施工方案及专家论证办法》《质量责任制度》《施工质量监督检查和考核考评办法》等技术质量管理制度，对各项目展开全面的技术质量监管工作。

    2、控制措施和整体评价

    公司采取了一系列有效的控制措施，通过持续培训提升全体员工的质量意识，公司累计举办质量培训10次，开展详细的质量和技术交底，严谨进行施工方案的制定与审批，及时审核各项目提交的施工组织设计和专项施工方案共计103项次（含危大工程专项方案11份），确保方案规范、科学、合理；强化施工过程中的现场管理与监督，及时识别潜在的质量风险并采取预防措施，有力推动公司质量管理工作的良性发展。

    （1）据公司质安监管平台及各项目上报数据统计分析，本报告期内公司无重大项目质量问题，项目整体质量合格率100%。

    （2）报告期内公司积极申报国家、省级工程类奖项及省级竞赛，获得省级荣誉7项；组织申报河南省省级工法7项及2项省级QC小组成果。

    3、报告期内，公司项目未发生重大质量问题。

    （四）报告期内公司安全生产制度的运行情况

    1、安全生产制度运行情况

    公司严格依照《安全生产法》《河南省安全生产管理条例》等工程建设国家法律法规，以及公司发布的《安全生产责任制度》《安全风险分级管控办法》《安全检查、验收和隐患整改管理制度》《施工现场安全管理制度》等各项安全管理制度，全面监管并落实安全生产管理工作。

    报告期内，公司建立公司、子公司、项目部三级联动机制，开展综合性、专项性安全检查，覆盖所有在建项目。组织安全检查327次，排查出各类安全隐患1,290项，签发隐患整改通知单331份，并建立了隐患排查治理台账，实行“清单化”管理，明确整改责任人和整改期限，实现隐患排查、整改、验收闭环管理。完成整改1,290项，整改率达100%，实现隐患动态清零。此外，总部、子公司及项目部共组织各类安全教育培训598场/次，覆盖4,705人/次；组织举办2025年“安全生产月”和“消防月”系列活动，开展消防、高温中暑、触电急救、高处坠落和有限空间救援等实战演练54场次，参演人员超1,000人/次。内容涵盖法规、操作规程、应急救援知识等，采用理论培训、案例分析、现场实操等多种形式，有效提升了员工安全素质与技能。

    报告期内，公司承建的“两院一中心”一期项目和“两院一中心”二期项目获评省级建设工程安全生产标准化工地，其中“两院一中心”二期项目获评国家建设工程安全生产标准化工地学习交流项目。

    2、报告期内，公司实现“零死亡、零重伤”的安全管理目标，未发生重大安全事故，员工安全意识显著增强，生产安全总体继续保持平稳向好态势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所属行业发展情况

    1、建筑行业

    2025年我国建筑行业步入总量调整、结构分化、提质增效的复杂转型期，整体呈现“支柱地位稳固、规模首次下滑、机遇与压力并存”的态势，行业逐步告别以往粗放式增量扩张，进入存量竞争与高质量转型并行的新阶段。

    行业规模层面，2025年全国建筑业企业完成总产值303,818.33亿元，同比下降5.43%（注：以上数据来源于中国建筑业协会2026年2月发布的《2025年建筑业发展统计分析》），行业面临下行压力。同时，行业内部分化加剧，订单资源持续向大型央国企集聚，行业集中度进一步提升，中小企业面临转型成本高、市场份额被挤压、融资难度大等多重困境，叠加回款周期拉长等因素，部分中小建筑企业生存压力持续凸显。

    政策与资金层面，国家出台多项政策助力行业稳增长、调结构，2025年安排地方政府专项债券4.4万亿元（同比增加5,000亿元）、超长期特别国债1.3万亿元（同比增加3,000亿元），中央预算内投资7,350亿元，重点投向交通市政、产业园区、新基建、民生工程及“两重”建设领域，京津冀、长三角等重大战略区域项目加速落地，为行业带来增量需求。

    行业转型层面，绿色建筑、智能建造、数字化转型成为核心增长点，政策持续加码双碳目标、高品质住宅建设，住建部发布《智能建造技术导则（试行）》，推动BIM、AI、数字孪生等技术与行业深度融合，多地落地数字化工地、施工机器人等应用，助力行业向技术密集型转型。转型过程中中小企业普遍面临数字化改造资金缺口大、复合型技术人才短缺，技术投入动力不足等困境，企业转型程度参差不齐。

    总体而言，建筑业总产值占GDP比重达6.16%，仍是国民经济支柱产业之一；同时建筑行业依托国家财政政策支持等仍然具备一定的发展根基。

    2、乡村振兴

    2025年，我国紧扣乡村全面振兴核心目标，以政策赋能、法治保障、科技创新为核心抓手，“三农”领域稳中有进、粮食安全根基筑牢、农村改革纵深推进，乡村振兴从全面铺开转向提质增效、破解短板的攻坚阶段。

    政策与法治保障层面，中央一号文件首次提出“农业新质生产力”，明确以科技创新引领农业转型升级；2025年5月1日《农村集体经济组织法》正式施行，填补农村集体经济专项立法空白，规范集体“三资”管理、深化产权制度改革，截至2026年2月，全国农村产权交易市场超1,500家，年交易额近3,700亿元，为乡村发展注入法治动能。高标准农田建设是乡村振兴战略的重要组成部分，是保障粮食安全、推动农业现代化的核心抓手，报告期内，我国将高标准农田建设作为“三农”工作重中之重，加大政策支持、资金投入和推进力度，全年建设成效显著，成为全年农业农村发展的突出亮点。报告期内，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》推进落实，进一步明确未来规模目标：到2030年，力争累计建成高标准农田13.5亿亩，累计改造提升2.8亿亩，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积8,000万亩；到2035年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升4.55亿亩，新增高效节水灌溉面积1.3亿亩。

    高标准农田建设方面，财政部关于高标准农田建设的亩均补助标准进一步提高；另外，2025年财政部通过转移支付、超长期特别国债等安排高标准农田建设资金1,766亿元，同比增长53%，支持建设高标准农田7,568万亩（注：以上数据来源于财政部2025年度财政收支情况新闻发布会）。国家统计局数据显示，2025年粮食产量达14,297.5亿斤，同比增长1.2%，稳定站稳1.4万亿斤台阶，粮食安全保障有力。从产业赋能来看，高标准农田建设带动上下游产业协同发展，每个建设环节都蕴含丰富商机，发展前景广阔。土地平整、灌溉设备、农机装备、田间道路建设等领域需求旺盛，带动了相关制造业、建筑业、服务业发展。

    3、城市更新及运营服务

    2025年我国城市更新及运营服务行业步入政策加码、规模化落地、模式逐步成熟的关键阶段，成为基建领域除传统工程外的重要增量赛道，替代传统大规模增量开发，成为城市高质量发展的核心抓手，但行业也面临盈利模式不成熟、资金压力大、落地难度高等多重现实挑战，整体呈现“政策托底、需求旺盛、阵痛前行”的发展格局。

    行业规模与落地成效方面，自城市更新行动全面实施以来，全国年度投资规模常年维持数万亿级别。2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，完成投资1,332亿元，同步打造口袋公园4,700多个、城市绿道5,800多公里，建设改造地下管网15.6万公里（注：以上数据来源于新华社《2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个》），民生导向的城市更新项目成效显著，补齐城市基础设施短板同时进一步优化了人居环境与城市功能。但从实际运营分析，城市更新类项目面临投资周期较长、资金回笼较缓慢等问题，而且老旧小区改造、地下管网更新等公益属性较强的项目，市场化盈利空间有限，以及整体运营能力有待进一步提升。

    政策顶层设计方面，2025年行业政策体系持续完善，国务院常务会议专题研究推进城市更新工作，明确要求各地因地制宜创新探索，搭建可持续发展机制；中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，划定老旧小区、老旧街区、老旧厂区、城中村改造四大核心任务，设定2030年行动实施取得重要进展的目标；同年7月中央城市工作会议进一步提出，将城市更新与新质生产力培育、绿色低碳城市建设深度绑定，推动减污降碳扩绿协同增效，赋予城市更新更多生态与产业赋能内涵，政策端为行业发展指明方向、提供保障。

    总体而言，城市更新领域依托顶层政策支持、城市功能升级需求，仍具备较为广阔的市场空间，预计未来将成为建筑行业转型、城市发展的核心赛道；但短期内仍需尽快破解资金回笼缓慢、运营能力薄弱、盈利模式不清晰等问题，预计行业从“重建设”向“建运并重”转型仍需较长周期。

    （二）公司的市场地位

    公司成立于1984年,历经四十余年发展，主营业务已涵盖规划设计、地产及市政综合建设施工、乡村振兴、文旅及资产运营等领域，业务范围辐射粤港澳大湾区、长三角经济带、黄河流域、成渝城市群、海南自贸区、国家级新区等国家重点区域。公司已完成从“规划-设计-施工-运营一体化”建设运营综合平台的构建，拥有建筑工程施工总承包一级资质、市政公用工程施工总承包一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、水利水电工程施工总承包二级资质等多项重要资质。公司是国家农业产业化重点龙头企业，公司及子公司棕榈设计集团均为国家高新技术企业，控股子公司贝尔高林在景观设计领域具有良好口碑，并在“一带一路”沿线多个国家设立分公司或办事机构，海外设计业务进一步开拓。截至报告期末，公司累计完成市政工程类施工项目超过400个，完成规划设计类项目超过8,000个，完成地产园林类项目超过4,100个，完成乡村振兴类项目超过150个，中标高标准农田建设规模超150万亩。公司打造的项目覆盖全国30多个省级行政区域，持续为众多企业客户以及地方政府客户提供优质服务，树立了良好的“棕榈”品牌形象，在行业中具有一定的市场地位和影响力。

    公司凭借优质的项目实施能力，工程类项目作品曾荣获全国市政工程最高质量奖、“园冶杯”金奖及中国风景园林学会优秀园林工程奖金奖等在内的重要奖项，彰显了公司在景观工程领域的专业水准和综合实力。报告期内，公司下属棕榈设计集团在景观设计领域持续收获认可，荣获第二届中国景观实践优秀案例、第四届印迹乡村创意设计大赛、广东省环境艺术设计大奖、2025年河南省风景园林规划设计奖、2025年美国建筑大师奖(ArchitectureMasterPrize)、2025广州设计周可持续发展奖、第四届河南省（洛阳）园林绿化花境营建劳动和技能竞赛等十多项国内外奖项，进一步奠定了行业地位。

    三、核心竞争力分析

    （一）ESG与数字化赋能

    公司积淀了数十年的生态环境建设经验，成功构建了以上市公司为核心的“规划、设计、施工、运营”一体化建设运营综合平台。公司拥有市政公用工程施工总承包一级、建筑工程施工总承包一级、风景园林工程设计专项甲级、水利水电工程施工总承包二级等多项资质，全面覆盖建筑工程设计、采购、施工及运营等全产业链，确保公司具备全方位承接各类生态环境项目的能力。公司积极践行ESG理念，将环境保护、社会责任与公司治理融入日常运营和业务实施之中，使ESG理念与主营业务深度融合。同时，公司紧跟数字化时代的步伐，积极运用信息化、数字化技术，不断提升业务执行效率和服务质量。报告期内，公司2024年度ESG报告获得国内ESG权威评级机构Wind“A级”评级。

    （二）设计引领业务发展

    公司致力于通过设计引领业务发展，全资子公司棕榈设计集团有限公司拥有风景园林工程设计专项甲级等重要资质，构建了融规划、建筑、景观、资源管理为一体的业务平台，为客户提供综合性设计方案，提供贯通生态、土地利用、民生、产业及长期建设落地实施的综合性设计方案。棕榈设计集团秉承“源于自然，传承文化”的设计理念，拥有全周期式综合建设能力和“1+N综合设计实施策略”的优势，创新“设计+”商业模式，为商业项目、乡村振兴、绿色城乡建设等构建“设计+产业、设计+建设、设计+运营”全产业链格局，旨在解决民生问题，提升项目商业价值，推动高质量发展，引领美好城乡生活。此外，公司控股子公司贝尔高林拥有业内完整的专业化、国际化环境景观设计团队。凭借优秀的设计能力和自身不断完善的项目管理，贝尔高林积极参与大中华区及一带一路国家的各类环境景观设计项目，涵盖城市公园、商业街区、地产住宅、酒店等多个领域，与知名开发商、投资机构保持长期合作，在环境景观设计领域形成了卓越的品牌美誉度和市场竞争力。

    （三）科技创新引领企业发展

    公司历来重视科技创新工作，在园林植物、生态修复等既有领域深耕，取得丰富成果，同时顺应战略调整，积极布局现代农业与绿色建筑技术研究。专利申请与授权量持续增长，植物新品种权不断迭代，还发布多项标准规范施工流程，完成的科技成果评价达国内领先水平。此外，公司通过引入新技术、合作开发新产品、开展技术培训、参加行业赛事等多举措进行科技赋能，全面提升公司技术实力，始终坚守工匠精神，以创新驱动高质量发展，全力为绿色城乡建设与乡村振兴添砖加瓦，彰显公司科技创新竞争力。

    （四）高效运营赋能企业发展

    为顺应国家乡村振兴战略及县域经济发展的趋势，公司以全资子公司广东棕榈文化旅游管理有限公司作为轻资产运营平台，专注于资源导入、项目整合及轻量再投资，提升现有文旅项目的运营能力和盈利能力。公司轻资产平台通过灵活的资源调配和快速的市场响应能力，增强项目产品力和品牌力，并构建研学、康养、休闲度假等特色产品体系。其轻资产运营策略有效减轻了重资产负担，增强了公司的财务灵活性和抗风险能力，完善了公司F+EPC+O的业务模式闭环，促进了运营端与传统业务端的有机结合，为公司的业务发展提供有力支撑。

    （五）深耕高标准农田建设彰显先发实力

    在高标准农田建设领域，公司依托控股股东背景及支持，充分发挥投融协同与区域资源协同优势，具备承接大型高标准农田建设项目、保障项目顺利落地的综合实力。公司在高标准农田建设领域已构建“投、融、建、管、运”一体化服务体系，覆盖规划设计、建设施工、后期管护全流程。同时，公司以专业子公司河南棕榈生态科技有限公司为支撑，项目建设过程中运用无人机测绘、AI监测等数字化技术，提升建设精准度与效率。截至目前，公司已累计获取超150万亩高标准农田建设订单，通过搭建标准化施工与全周期监管体系，兼顾工程质量与长效运维，打造“投建种产销”五位一体模式，构建从“种子到餐桌”全链条体系，助力粮食增产与乡村振兴，在高标准农田建设领域具备明显的先发实力与综合优势。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司在董事会的领导下，坚持稳中求进的工作总基调，紧密围绕“一体两翼”发展战略布局，推进公司主营业务发展。受内外部多重因素影响，公司经营业绩仍然亏损。报告期内，公司实现营业收入20.18亿元，同比下降34.16%；合并报表归属于上市公司股东的净利润为-11.91亿元，亏损同比收窄24.59%。报告期内，公司积极推动落实一揽子经营改革举措，致力于改善公司经营，已取得阶段性效果，具体实施的重点工作主要如下：

    （1）深化组织变革，激活内生动力

    报告期内，公司围绕“做实总部、做专子公司、做优区域”的目标推进组织变革。通过完成总部机构改革，新设多个专业部门以强化统筹能力，并推进区域层级划分与子公司专业化整合，实现业务投建分离与轻重分离。在人员结构优化方面，公司深化薪酬与绩效挂钩机制，落实“能上能下”的用人导向。通过推行“四部一室”改革及“分资制”核算，公司搭建从总部到项目的穿透式管理体系，组织效能得到提升。

    （2）聚焦主业提质，稳固经营基本盘

    报告期内，公司持续强化成本管控与资金安全管理，项目结算金额较去年同期有所上升，同时近年来公司经营性现金流持续为正。在严控项目履约与安全方面，公司实现“零死亡、零重伤”的安全生产目标，“两院一中心”二期项目荣获河南省建设工程安全生产标准化工地、河南省智慧工地示范项目等多项荣誉。客户满意度持续提升，平均客户满意度超90%。

    （3）培育新兴动能，拓展增长新空间

    报告期内，公司持续推进新型业务培育。公司下属全资子公司棕榈数科实现逐步从成本中心向创新主体的转变；文旅板块通过“轻重分离”模式试点，实现对存量文旅运营项目“雁山湖景区”的管理效能提升，保障了雁山湖项目运营端的收支平衡；控股子公司贝尔高林深耕东南亚市场，2025年海外业务占比提升至其业务总量的50%；在高标准农田建设领域，公司累计中标规模超150万亩，中标金额超40亿元，规模位居河南省前列。同时，稻米融合项目构建起“从种子到餐桌”的种产销体系，数智农业试点稳步推进。

    （4）攻坚历史难题，化解风险显成效

    报告期内，公司坚持“以打促谈”策略化解历史难题，全年通过诉讼方式实现确权金额规模超10亿元，同时通过诉讼方式顺利实现清收回款占比较去年同期大幅提升；同时结合国家政策，积极申报政府化债资金，推动公司清收工作的有效开展。针对公司存量PPP项目推行“1+4”spv公司管理矩阵，提升PPP项目的集约化、专业化管控。另外，公司扎实推进子企业压减治理和“关停并转”工作，2025年完成下属13家子企业的整改，公司资源配置更加聚焦主业。

    (5）推进资产结构调优，提升资产质量

    报告期内，公司重点推进公司资产结构调优，降低负债相关工作，已对公司资产进行全面梳理和盘点，对资产类型进行精准分类，并根据资产类别拟制定不同的资产优化方案，旨在多措并举进一步优化公司资产结构。

未来展望：

（一）总体思路

    2026年是“十五五”战略开局与转型攻坚之年，公司将以合规经营为基石，围绕“一体两翼”战略，以“降本提质”作为年度核心主题，通过统筹发展与安全、存量与增量业务，全面攻克年度关键目标，推动企业实现可持续发展。

    （二）重点工作

    （1）深化党业融合，铸造坚强政治与组织保障

    2026年，公司将继续坚持党的领导融入公司治理，深化党业融合，聚焦关键岗位党性培养。强化党建引领，强抓执行落地。常态化开展廉洁警示教育，紧盯重点领域审计监督，确保企业与干部双重安全。同时发挥党员先锋模范作用，塑造攻坚团队，推动干部队伍成长，为公司经营目标达成提供政治保障与组织动能。

    （2）激活人才引擎，构建“三能”动态用人机制

    2026年，公司以“控总量、优结构、提效能”为方向，进一步优化人力结构，推进干部综合化与人才专业化相结合；进一步强化绩效管理，建立“干部能上能下、人员能进能出、收入能增能减”的机制；健全干部管理，通过动态轮岗与竞聘选拔，打破平均主义，激励员工承担急难险重任务，打造一支敢担当、善作为的高素质人才队伍。

    （3）重塑组织肌体，打造扁平高效运营体系

    2026年，公司将继续推动组织变革，构建扁平高效运营体系。按照“纵向精简、横向整合”原则，厘清权责边界，推动管理下沉；对不同业务单元进行差异化授权与分类考核，推行项目责任制与独立核算；持续对低效机构实施关停并转，通过组织“瘦身”实现资产“健体”，将资源聚焦于核心发展方向。

    （4）攻坚资产盘活，夯实稳健财务基本面

    2026年，公司将以“降负债、优资产、增权益”为重点目标，系统性盘活资产。加快存量及闲置资产处置，以项目债权化解工程债务为导向，综合运用债权债务重组、司法调解、折价清偿等方式，加快资金回笼，缓解支付压力，进一步厘清债务结构、期限等，建立完整债权债务清册；健全内控与风险预警机制，从源头严控新增潜亏。

    （5）进一步调优营收结构，培育多元增长

    2026年，公司将推动构建多元互补的营收体系。传统业务须向“优质优价”业务转型，聚焦高毛利、强支付、低风险项目，稳步提升自营项目占比，强化内部协同支撑；聚焦高标准农田建设项目拓展，打造高标准农田建设标杆项目，提升其在营收中的比重。同时，进一步挖掘非施工业务收入，围绕运营类业务、供应链管理及科技服务等潜力，培育新的营收增长点。

    （6）提速催收清欠，筑牢现金流安全防线

    2026年，公司将继续坚持“应收尽收、能收快收”，将清收工作作为改善现金流的核心，补强清收队伍，进一步夯实清收事业部职能，健全各区域单位存量项目清收人员配置，压实清收责任；重点聚焦金额较大，账龄较长的款项清收工作，形成督办，大额、长账龄款项挂牌督办。活用政策资源，深入对接地方政府、国资平台、金融机构，灵活运用政策支持推动政府类、国企类应收账款化解。

    （7）优化资本运作，夯实可持续经营能力基础

    公司将立足自身战略发展规划与经营实际，综合研判宏观经济形势、行业发展趋势及资本市场环境，审慎评估并适时推进符合公司利益的资本运作事项，改善公司资本结构及持续经营能力，为公司的发展战略奠定基础。

    （三）公司面临的风险和应对措施

    （1）公司业务开展面临的风险及应对举措

    公司传统生态环境业务面临市场竞争加剧、毛利率下滑、应收账款逐年增加、资金压力较大等风险；同时同行业公司之间在品牌、技术、资本、资源、团队等方面逐渐呈两极分化趋势。公司已积极采取措施持续推进传统生态环境业务板块的改革，优化存量业务结构，承接稳健的增量业务，同时内部采取提高管理水平、加强内控治理、推动技术创新、优化信息化管理水平、督促应收账款回收等措施应对风险。

    公司根据发展经营需要，结合国家相关政策，加强对存量PPP项目的集约管理，打通项目公司投建运的管理关系，加快对PPP项目的建设施工、完工项目的竣工验收和结算确权工作，同时全力跟进已进入运营期项目的政府付费相关工作开展。由于存量PPP项目的开展仍受宏观经济环境、政府程序、投融资成本、银行信贷政策等因素影响，项目推进过程中仍存在一定的风险，公司将结合项目所在地的经营环境，进一步与项目实施机构、当地政府及贷款银行等各方加强沟通，充分整合相应资源，加强对存量PPP项目的管理和风险防范。

    （2）合同资产及应收账款回款的风险及应对举措

    由于公司主营业务以工程施工为主，合同资产及应收账款余额较大；部分工程项目施工建设周期长，对公司在建项目的进场施工、推进完工结算及应收账款回收均产生一定影响；同时应收账款的回收受多种因素影响，公司可能面临工程结算延期、应收账款回收延迟或出现合同资产及应收账款减值的风险。公司将高度关注国家出台的政府相关政策，持续跟进历史存量及增量项目清算工作的落实，通过以项目为单位，明确清收责任；公司对清收工作安排专人专岗，专职开展专项处置公司到期债权债务的工作。

    （3）法律诉讼增加的风险及应对措施

    近年来，为避免造成公司应收账款产生坏账等风险，公司通过诉讼的方式催收账款，从而导致自主起诉案件相应增加。另外，建设板块工程项目建设周期普遍较长，尤其近年来受外部环境影响，部分项目工期时间、工程进度都受到影响，项目业主方结算手续延后，而下游供应商为了回收款项也会选择通过诉讼的方式要求公司先支付款项，从而导致公司被诉案件增加，导致公司近年来累计诉讼的情况增加，累计诉讼的金额较大。

    公司将通过建立健全内部控制制度、加强风险评估和预警机制、遵守法律法规、提升员工法律知识和风险意识、审慎投资和决策等措施，积极防范和应对法律风险。同时，公司将密切关注市场变化和行业趋势，加强公司治理和内部管理，实施多元化减诉讼行动，降低存量诉讼案件数量，控制新增诉讼案件数量，加强合同管理、风险预防、法律培训及外部合作与关系维护，以降低诉讼风险带来的影响。

    (4）公司股票被实施其他风险警示的风险

    根据《深圳证券交易所股票上市规则》，由于公司出现“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形；深圳证券交易所将对公司股票交易实施其他风险警示，公司股票交易将在披露2025年年度报告后被实施其他风险警示（股票简称前冠以“ST”字样），敬请投资者注意投资风险。

    公司正积极通过各类举措化解相关风险，包括加快推进存量资产盘活、以资抵债相关工作，加大清收工作力度，同时进一步聚焦主业提质、强化成本管控与市场拓展等；另外，公司控股股东计划在2026年度向公司提供借款额度、融资担保额度等支持，随着相关举措的推动落实，防范化解相关风险。

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