棒杰股份（002634）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期棒杰股份（002634）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2025年，公司继续保持“无缝服装+光伏”双主业的业务结构。

    （一）无缝服装业务

    报告期内，公司无缝服装业务仍为核心业务，主要产品未发生重大变化。公司下属棒杰针织等子公司从事无缝服装的设计、研发、生产和营销，主要产品是无缝服装，产品种类丰富、结构完善，包括内衣系列产品、套装系列产品、休闲服饰产品、运动服饰产品等多个系列产品。无缝服装产品具有舒适自然、时尚、无束缚感等优点，主要应用于基础内衣、运动户外装（如沙滩装、专用运动装、户外旅游装等）、休闲装（如家庭装、睡衣等）、时装（如青春装、城市装等）等领域。

    从产业链方面来看，公司处于纺织服装产业链中下游，主要以ODM/OEM的模式为全球客户提供无缝服装的开发设计和生产制造服务。经过多年积累和发展，公司已经建立起从研发设计、样品确认到生产、销售一条完整成熟的生产营销系统。

    报告期内，经营模式未发生重大变化：

    1、研发模式

    公司研发部门主要负责无缝服装产品与技术研发、生产工艺准备与指导等工作。公司注重自主研发相关工作的同时，保持与国内相关科研院校、专家进行合作交流，加强新工艺、新产品的开发，不断提升产品附加值和市场竞争力。

    2、采购模式

    公司已经与行业内知名企业建立较为密切和稳定的合作关系，并建立了较为完善的供应商考核体系。公司采购部门根据产品设计和生产工艺等要求统一采购原辅材料，根据考核结果择优选择供应商进行采购，同时基于控制采购价格与维持合理库存两大目标确定采购量。

    3、生产模式

    公司无缝服装产品以依靠自有厂房、设备、工人和技术自行组织生产为主，采用“以销定产”的生产模式。生产部门接到营销部门下达的订单后，按照订单需求及时排期组织生产、检验并交货。公司积极推进智能化和信息化生产建设，保障产品从打样、织造、后整理、缝制到包装、入库等环节高效有序地开展，并由品质管理人员和跟单人员及时跟踪反馈，保障产品质量、交期，不断提高公司的综合生产能力。

    4、销售模式

    公司产品销售模式主要分内销和外销，其中内销包括直接销售给采购商、品牌商等国内客户和通过外贸商销售给国外客户，外销主要承接国外品牌商、零售商及采购商等客户的外贸订单。公司根据客户订单要求安排生产，向其直接销售产品并收款。

    （二）光伏业务

    公司光伏业务主要为光伏电池片的研发、生产和销售，主打N型TOPCon太阳能电池，公司光伏业务主要由子公司扬州棒杰新能源科技有限公司开展。扬州棒杰自投产以来，受光伏行业竞争加剧等多种因素的影响，导致其经营未达预期，持续亏损。为减少经营亏损，同时为了进一步提升设备性能，确保后续公司的产品质量、生产高效安全，扬州棒杰自2025年3月1日起对其高效光伏太阳能电池片生产线实施停工停产，并对核心生产设备进行全面大型检修工作。停产前公司光伏业务主要经营模式如下：

    1、生产模式

    公司生产模式以自主研发、生产为主，以市场需求为导向，建立了健全的生产管理体系。具体执行过程为：公司根据销售部提供的订单或市场需求预测，经营计划部结合公司的生产能力制定年度生产计划和月度生产计划。生产基地根据经审批的生产计划、结合订单和库存情况制定具体生产任务并实施。质量部负责对产品质量进行监督和检查及售后服务。

    2、采购模式

    公司采用“产供销协作”模式，公司根据销售订单制定生产计划，并加强原材料采购的计划管理，通过产供销信息联动实现原材料的经济库存。公司坚持与行业内龙头供应商建立稳定合作关系，与优质供应商签订长期供货协议进行集中采购，有效降低原材料采购成本并保证原材料质量。硅片是公司生产所需主要原材料之一。

    3、销售模式

    公司产品主要销售给下游组件厂商，采用直接销售模式。公司设置专门的销售部门负责销售工作，秉承“客户为先，使命必达”的服务理念，高度重视深化客户服务。公司与大型组件厂商签订年度框架性销售协议，约定合作期间、产品尺寸、销售数量等要素，并采用短期订单模式灵活确定价格、数量等。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，国际政治经济环境愈发复杂多变，地缘政治局势持续紧张，美国关税政策频繁调整，单边主义保护主义不断抬头，诸多不稳定不确定因素均制约了国际市场需求的改善，也给全球纺织和光伏行业的稳定有序运转带来了严峻挑战。然而，在这种复杂形势下，中国纺织行业迎难而上、适变作为，以供给创新、市场拓新、布局革新积极化解风险压力。

    报告期内公司所处行业情况如下：

    （一）纺织服装行业

    2025年，我国纺织服装全年出口额超2900亿美元，展现出我国纺织服装产业链的稳固基础和强大韧性。根据海关总署最新数据，按美元计，2025年1-12月，我国纺织服装累计出口整体表现较为平稳，全年出口额2937.7亿美元，较2024年同比下降2.4%，其中纺织品出口1425.8亿美元，增长0.5%，服装出口1511.8亿美元，下降5%。按人民币计，2025年我国纺织品服装出口额为2.1万亿元，同比减少1.9%。其中，纺织品出口1.0万亿元，同比增长1.0%；服装出口1.1亿元，同比下降4.4%。

    公司所属的无缝服装行业是纺织服装行业下的一个细分行业，较其他传统纺织服装企业自动化程度更高、产品附加值更高。无缝服装产品以其贴体舒适性、功能性、时尚性等特点获得众多消费者的青睐，近年来，消费者对“无束缚”穿着体验的偏好持续提升，无缝服装因贴合度高、零摩擦的特性，成为运动休闲、日常通勤等诸多场景的首选，全球范围内无缝服装的消费需求增长推动无缝服装行业发展。但是受全球消费疲软、高通胀压制需求、美国加征关税及东南亚产能分流，订单竞争加剧等因素影响，近年来我国无缝服装产业传统优势有所弱化，面临着转型升级的压力。

    2025年，中国无缝服装出口在行业承压背景下呈现“总量收缩、结构优化”的特点。全年出口量约74亿件，同比下降9%；出口额约152亿美元，同比下降8.5%。

    （二）光伏行业

    光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司光伏板块主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业将电池拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。光伏电池是光伏产业链核心技术环节，其转化效率直接影响光伏组件发电效率，影响终端电站发电量和投资收益。

    2025年，全球光伏装机需求在高基数上保持韧性增长，国内新增装机再创新高，分布式光伏成为主力，光伏发电效率随N型技术全面替代P型持续突破，度电成本进一步下探，光伏产业作为中国代表性优势产业，长期向好的发展态势未变，中国光伏企业依旧凭借技术、人才、产业链配套等综合优势，在全球光伏竞争中保持领先。但2025年行业也延续深度调整态势，过去几年产业链各环节疯狂扩产引发的严重供需错配持续发酵，叠加银价暴涨等成本端压力与国际贸易壁垒加剧，产品价格持续击穿行业成本线，硅料、电池片、组件价格屡创新低，行业竞争呈现白热化的“内卷式”恶性竞争，主流企业集体陷入深度亏损，大批中小光伏企业关停倒闭，落后产能加速出清。面对行业困局，国家有关部门持续加码政策引导，六部门联合部署光伏产业高质量发展工作，建立低价销售约谈预警机制，明确禁止光伏产品低于成本销售，银行及资本市场融资政策持续收紧，全面遏制产能无序扩张。全年来看，行业在政策规制与市场出清的双重作用下，下半年供需格局逐步改善，产业链价格触底企稳，落后产能出清节奏加快，行业正加速从规模扩张向质量效益转型，为后续高质量发展奠定基础。

    三、核心竞争力分析

    公司专注从事无缝服装产品生产经营多年，与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持着长期稳定的合作关系，公司无缝服装业务核心竞争力主要表现在以下方面：

    1、技术及资质优势

    公司坚持与浙江理工大学等机构实行产、学、研合作，积极开展自主创新活动，持续进行研发投入，不断提高产品附加值和竞争力。截至本报告期末，公司及子公司拥有有效专利20件。公司为国家高新技术企业，以扎实及先进的技术工艺水平积极参与了《一次成型束身无缝内衣号型》、《针织瑜伽服》等行业标准的制定。公司通过了ISO9001：2015质量管理体系及ISO14001：2015环境管理体系认证，通过了美国WRAP认证、欧洲BSCI认证、欧盟Oeko-TexStandard100认证等资质认证，取得了进入欧美市场的通行证，实现了质量控制与管理的国际化、标准化和规范化；还通过了GRS-全球回收标准认证、SVCOC-可持续的粘胶纤维产销监管链认证等可持续发展体系认证，追求经济、社会、环境效益的统一，为公司保持与国内外优质客户的长期合作打下了基础。

    2、生产规模和能力优势

    截至报告期末，公司拥有圣东尼一次成型无缝针织机561台、各类缝纫设备1000余台和占地面积1235平方米的省级高新技术企业研究开发中心，形成了从产品前道打样、缝制一体化的产品开发体系，借助国际先进的CAD辅助设计系统，能满足订单在交货期等方面的特殊要求。同时，公司培养了一支具有丰富经验和专业技能的技术团队，加大专业人才引进力度，使公司新产品设计、开发始终能够保持在市场的前列。公司顺应产业变革发展趋势，坚持工业化和信息化融合相关工作，积极实现设备和技术转型升级。公司通过引入ETS智能吊挂系统等，保证生产质量的同时提升生产效率，进一步提升了公司智能化生产水平。

    3、营销渠道优势

    经过多年的销售渠道运营，公司已与Victoria'sSecret（美国专业服装零售连锁）、Walmart（美国专业零售连锁）、Target（美国专业服装零售连锁）、Adidas（欧洲著名运动品牌）、PUMA（欧洲著名运动品牌）、C＆A（欧洲著名服装零售连锁）、LIDL（欧洲大型连锁超市）、KIK（欧洲专业服装零售连锁）、H＆M（欧洲专业服装零售连锁）、TESCO（英国零售商）、AntaGroup（中国高端运动品牌）、爱慕（中国高端内衣品牌）等国内外知名品牌和国内外大型零售商、采购商建立了长期、良好的互利共赢合作关系，国内外知名服装品牌的采购体系相对稳定，经过公司营销体系多年维护，合作关系已愈发牢固。在客户拓新层面：公司通过国际、国内消费市场及无缝服装市场的调研分析、在工艺和设计端的不断创新，积极拓展产品类别、产品迭代，在市场端吸引、开拓了不少国内外优质客户。同时面对不断变化的国际政局和关税战，公司积极开拓不同地区客户，最大程度降低不良影响。报告期内，公司对国内客户销售占针织业务板块总销售额的比重约为26%，对欧洲客户销售占比约为42%，对美国客户销售占比约为16%，对其他地区客户销售占比约为16%。

    4、信息化管理优势

    公司专注无缝服装行业近二十年间，在工厂生产、内部管控等方面建立了一套规范化、科学化的管理体系。公司充分运用MIS系统、OA办公协同系统、NC-ERP管理系统等进行信息化管理，理顺业务各节点流程，协调采购、生产、销售各环节资源调配，加快相关信息传递和反馈速度。报告期内，公司积极加强工厂信息化建设相关工作，结合自身生产流程和工艺特点，有效推进ETS智能吊挂系统、GST标准工时系统等系统建设，助力公司控制生产成本，减少资源浪费，提高生产效率，提高公司应对市场变化的快速反应能力，提升企业智能制造和信息化水平。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司继续保持“无缝服装+光伏”双主业的业务结构。报告期内公司实现营业收入56,807.85万元，较2024年度的110,552.49万元，同比减少48.61%；实现利润总额-115,443.77万元，较2024年度的-78,293.72万元，同比增加亏损47.45%。

    报告期内，在无缝纺织板块公司主要完成以下工作：

    1、深化合作力度，巩固营销渠道。报告期内，加深与优质客户的合作力度，为客户提供新产品研发、物流运输到店、快反柔性等多元化、高品质服务，争取更多订单。同时通过市场调研、参加国内外专业展会等多种渠道不断开发新市场和潜在客户，努力应对市场快速变化、中美关系不确定性等带来的挑战和不利影响。

    2、加强研发投入。公司重视自主研发工作及与高校的产、学、研合作，根据市场需求及时开发中高端及差异化产品，提升产品品质和客户体验。

    3、公司顺应生产发展趋势和政策导向，在注重生产规模化、标准化的同时，重视生产信息化、智能化。公司持续推进并优化相关信息系统建设，加强生产集中管控，控制生产成本，减少资源浪费，提高生产效率，提高公司应对市场变化的快速反应能力，提升企业智能制造和信息化水平，为公司主营业务发展打下坚实基础。

    4、加强人才队伍建设，提升企业凝聚力。公司持续引进技术型人才、管理型人才等专业人才，建立各级人才梯队，加强后备人才队伍建设。公司重视企业文化建设工作，报告期内组织开展了包括但不限于员工培训、员工集体生日会、员工岗位技能竞赛等一系列企业文化活动，丰富了员工的业余文化生活，凝聚了企业发展力量。

    报告期内，在光伏板块公司主要完成以下工作：

    扬州棒杰为公司开展光伏业务的主要子公司，受光伏行业竞争加剧等多方面复杂因素的影响，自投产以来持续处于亏损状态，短时间内难以扭亏，为减少经营亏损，同时为了进一步提升设备性能，确保后续公司的产品质量、生产高效安全，扬州棒杰自2025年3月1日起对其高效光伏太阳能电池片生产线实施停工停产，并对核心生产设备进行全面大型检修工作。扬州棒杰停产将减少公司经营亏损，避免继续生产造成更大规模的亏损和资金投入，有利于降低运营成本，契合公司战略发展方向，符合公司和全体股东的利益。扬州棒杰停产期间，公司员工定期对生产线设备进行检修维护，保持设备物理性能完好。

    2025年9月，扬州棒杰收到江苏省扬州经济技术开发区人民法院送达的《江苏省扬州经济技术开发区人民法院通知书》[（2025）苏1091破申16号之一]等材料，债权人兴业银行股份有限公司苏州分行以扬州棒杰不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对扬州棒杰进行预重整。2026年2月，江苏省扬州经济技术开发区人民法院裁定受理兴业银行股份有限公司苏州分行对扬州棒杰的重整申请。截至目前，扬州棒杰重整工作尚在有序推进中。

未来展望：

（一）发展战略

    在无缝服装板块，未来公司将积极应对国际贸易局势波动、市场竞争加剧和汇率变动等各种不利因素，通过采取以下措施做大做强无缝服装优势板块。第一、加强研发投入，建立面料研发、工艺创新实验室，聚焦无缝织造的核心技术（如分区编织、热压粘合），申请专利保护。第二、稳步推进工厂智能化和信息化建设，实现产线升级，从而提升产品质量，减少产品次品率。第三、瞄准运动休闲、瑜伽、户外高速增长的市场趋势，进行多元化市场布局，降低单一市场依赖，一方面深耕欧美等传统稳定市场，同时加大RCEP、中东、拉美等新兴市场开拓，利用关税减免红利，对冲美国市场的关税与地缘风险。第四、完善供应链合规体系，应对欧美反倾销、碳边境税等政策，同时建立汇率、原材料价格波动的对冲机制，降低经营风险。综上，通过产品研发+工厂智能化建设+多元化产业布局+建设合规体系多维度同时发力，不断探索适合公司的业务模式，保障公司主营业务进一步发展。

    在光伏板块，公司将积极关注光伏行业变化和价格波动，考虑到公司光伏板块主要公司扬州棒杰自2025年3月1日起对其光伏太阳能电池片生产线实施停工停产，截至本报告出具日暂未复产。未来扬州棒杰仍将以推进重整工作和化债作为工作重点。

    （二）2026年度经营计划

    2026年，公司仍将深耕“无缝服装”优势主营业务板块，加强市场开拓，实施降本增效措施，加强供应链管理，不断提高公司运营决策效率及市场感知能力，推动公司实现更高质量发展；同时稳步推进公司预重整及光伏板块子公司重整工作，促进重整取得成功来整体完成公司经营管理中基本层面的变化。

    2026年，公司重点工作如下：

    1、传统无缝服装业务稳定经营

    公司将继续加强无缝服装业务的新品开发和技术创新力度，提升智能化制造水平，积极开拓国内外市场，在保持和巩固与现有客户良好合作关系的基础上，积极开发优质新客户，深入挖掘潜力市场。同时加强营销队伍建设，创新发展理念，巩固和扩大市场份额，争创更好业绩。

    2、稳步推进预重整及重整工作

    公司及子公司扬州棒杰正通过预重整及重整程序应对公司目前的债务危机，公司将继续大力推进预重整及重整工作，促进重整取得成功来整体完成公司经营管理中基本层面的变化。公司计划通过引入重整投资人，努力化解公司债务危机和经营危机，优化公司资产负债结构，改变经营困局，恢复公司正常经营能力和盈利能力，促进公司早日回归健康、可持续发展轨道。

    3、加强经营管理，实现降本增效

    截至目前，公司尚未收到法院关于受理重整申请的相关法律文书，无论公司未来是否进入重整程序，公司都将在现有基础上积极做好经营工作，公司将全力推进降本增效。精简业务流程与组织架构，严格控制各项成本费用支出，在降低成本的同时加大增效改善力度，强化精细化管理。公司将持续提高治理水平，进一步健全公司治理和内控机制，优化公司制度建设，加强内部规范运作。强化风险管控，健全规范、有效的风险控制体系，提高风险防范能力，保障公司安全、稳健运行。

    4、加强人才队伍培养，持续提升管理能力

    公司将继续加强人力资源管理，不断完善薪酬管理制度，建立合理的激励机制和晋升机制，营造公司内部良性竞争氛围。同时，公司将进一步加大员工培训、学习等方面的投入，注重管理型人才和技术型人才的培养和任用，加强人才梯队的建设。公司将通过激励和考核政策调整，强化绩效管理，进一步调动员工工作积极性；此外，公司将根据经营发展需要不断完善和优化组织架构，提升综合管理能力，加强日常生产经营活动的组织管理，促进公司规范治理，实现高质量发展。

    5、加强研发投入，提升公司竞争力

    公司将根据市场需求，改进生产工艺，在推动现有技术降本增效的同时着手开展新技术的开发和储备工作，加大技术创新力度。此外，公司将加强与科研院校合作，整合研发资源，激发技术研发团队活力，培育和提升公司自主研发能力。

    （三）可能面对的风险及应对措施

    1、无缝服装业务

    （1）市场竞争风险

    公司所属的无缝服装行业整体处于充分竞争状态，国内市场竞争激烈，互联网快速发展加速了服装行业的变革，且部分新兴市场国家依靠低廉成本优势在国际市场份额快速增长，进一步加剧了行业竞争激烈程度。公司目前依托技术研发、生产质量及快速供货能力等方面的优势与国际中高端客户建立了良好的合作关系，若行业内其他竞争对手进一步提升技术研发和供货能力，并针对欧美大客户开展大规模、有效的营销活动，公司的市场份额可能存在下滑风险。公司将加大研发投入，以技术提升为后盾，不断提高生产效率、降低生产成本，夯实公司在生产研发方面的固有优势，同时积极探索完善营销渠道，巩固和扩大市场份额。

    （2）国际市场需求波动及关税政策风险

    报告期内，公司产品以外销为主。全球宏观经济波动、中美关系不确定性等因素都会对公司经营成果造成一定的影响。若公司主要客户所在的美国及欧洲等国家和地区消费需求增速放缓或发生关税战，将对公司的业绩及盈利能力产生不利的影响。公司将密切关注主要客户所在国家的经济形势、贸易政策发展状况，及时掌握相关资讯，防范可能面临的贸易壁垒和贸易摩擦。公司会充分发挥在生产、产品质量及服务等方面积累的优势，调整业务结构，加强国内市场开拓力度，同时在国际市场上大力开拓不同国家地区的客户，积极寻求新的增长。

    （3）外汇汇率波动风险

    公司外销比重较大且外销业务主要采用外币报价和外币结算，汇率的波动直接影响以人民币为记账本位币的收入确认，也可能会影响产品价格竞争力。为规避汇率波动对公司业绩产生的影响，保持稳定的利润水平，公司建立了较为完善的汇率风险管控机制。外销产品以外币报价，以外币结算，初始报价增加对汇率风险的考量。为规避汇率异常波动对经营业绩的影响，遵循锁定汇率风险、套期保值的原则，公司将紧密关注汇率走势，在确保安全性和流动性的前提下以及科学评估的基础上，适时开展远期外汇交易等业务以锁定外汇风险。

    （4）人力资源风险

    虽然随着无缝服装生产设备和技术的不断改造，对劳动力的依赖程度相比传统纺织行业较弱，但是对高素质人才的需求却日渐提升，无缝服装织造工序的自动化促使企业需要一批经过良好培训、技能过硬的技术工人。为降低人力资源风险，公司将加大对人才队伍的储备，优化薪酬和福利制度，建立合理的激励机制和晋升机制，提供适宜的工作环境和优秀的企业文化来吸引人才、留住人才。

    （5）运营管理风险

    近年来，公司不断寻求完善产业链及转型升级，对公司业务管理和运营能力提出了新的要求。如果公司在技术开发、人才引进与培养、对子公司的管理、对新业务核心团队的建设等方面不能与相关业务同步发展，公司可能会面临一定的经营管理风险。公司将积极优化治理架构，完善管理体系与制度，重视人才的引进与培养和人才梯队的建设，抓好母公司管控职能，有效开展内部审计与内部控制，减少运营管理风险。

    （6）公司目前主营业务为无缝服装业务及光伏业务。公司深耕无缝服装业多年，多年来与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持着长期稳定的合作关系。目前上市公司进入预重整程序，相关风险可能会波及无缝服装板块，可能会对公司无缝服装板块的经营业绩及股权归属等方面造成重大负面影响。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

    2、其他风险

    （1）整体经营和财务风险

    因公司光伏业务不达预期，经营严重亏损，流动资金严重短缺，截至本报告披露日，公司及光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约98,640.59万元（上述借款金额不包含因逾期产生的违约金、滞纳金和罚息等），由此引发多起诉讼及仲裁、导致多个银行账户被冻结、多项资产被查封，面临较大的经营风险和财务风险。且陆续有申请人向法院申请诉讼执行，公司所持有的被查封的资产可能存在被拍卖的风险，公司经营持续面对巨大压力。公司及光伏板块子公司涉及诉讼及仲裁事项暨进展情况具体内容详见公司自2024年8月24日起至今披露的《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》《关于累计诉讼、仲裁案件暨进展情况的公告》《关于控股子公司涉及重大诉讼的进展公告》《关于重大诉讼案件暨进展情况的公告》等临时公告。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

    （2）与重整投资协议签署相关的风险提示

    2026年4月15日，公司披露了《关于与产业投资人签署〈重整投资协议〉的公告》（公告编号：2026-035）。本次重整投资协议可能存在重整投资人无法按照协议约定履行投资义务的风险。尽管《重整投资协议》已经签署，仍可能发生协议被终止、解除、撤销、认定无效或无法实际履行等情形。

    本次重整投资协议涉及的6.5亿元资本公积创设需通过收购和豁免债权等方式来落实，同时需要得到相关债权人同意并符合监管要求，能否按期足额完成存在重大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

    本次重整投资协议美年大健康承诺，如果因监管要求等客观原因导致公司未能在2026年底前完成重整计划执行，将通过部分债务豁免等措施争取在2026年底前使公司净资产转为正值。但上述目标的实现受债权人协商、资产处置程序等多种复杂因素影响，存在重大不确定性。如果措施未能成功实施，或实施后公司仍不满足上市条件，公司股票仍将面临终止上市的风险，敬请广大投资者注意投资风险。

    若本次重整顺利完成，公司控股股东将变更为美年大健康，实际控制人将变更为俞熔先生。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

    （3）与上市公司重整相关或被实施退市风险警示的风险提示

    截至本公告披露日，公司预重整工作正在推进中，具体情况请关注后续公司预重整事项的相关进展公告。公司是否进入重整程序尚存在不确定性。无论公司是否进入重整程序，公司将在现有基础上积极做好日常生产经营管理工作。后续若收到法院受理重整申请的文件，公司将及时履行信息披露义务。截至本公告披露日，公司尚未收到法院关于受理重整申请的相关法律文书，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.4.1条第（九）项规定，若法院裁定受理申请人对公司的重整申请，深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示，敬请广大投资者注意投资风险。

    （4）与光伏板块子公司重整相关的风险提示

    公司控股二级子公司扬州棒杰新能源科技有限公司目前处于重整阶段，公司于2026年2月3日披露了《关于法院裁定受理申请人对子公司重整申请的公告》（公告编号：2026-013），虽然目前法院裁定扬州棒杰进入重整程序，但在重整事项推进过程中，仍存在重整计划表决未能通过，重整计划表决通过后未获得法院批准，以及重整计划获得法院批准后无法执行等可能，扬州棒杰后续重整事宜尚具有不确定性，存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。公司将密切关注该事项的后续进展情况，并及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。

    （5）2025年年报后将被退市风险警示及其他风险警示的风险提示

    经审计，公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为-72,112.58万元；2025年度归属于上市公司股东的净利润为-98,871.38万元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为–87,795.64万元，且公司2025年度财务报告被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。同时，因公司2023年度、2024年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票2025年年度报告披露后将被实施退市风险警示及其他风险警示。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

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