海天瑞声（688787）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海天瑞声（688787）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9677.93万元，同比上升38.63%，归母净利润840.3万元，同比上升2161.14%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9677.93万元，同比上升38.63%，第一季度归母净利润840.3万元，同比上升2161.14%。本报告期海天瑞声应收账款上升，应收账款同比增幅达119.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.43%，同比增19.04%，净利率9.37%，同比增4639.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计2472.98万元，三费占营收比25.55%，同比减11.9%，每股净资产12.45元，同比增0.79%，每股经营性现金流-0.38元，同比减44.64%，每股收益0.14元，同比增1300.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.94%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.9%/3%，净经营利润分别为-3038.52万/1132.05万/1508.35万元，净经营资产分别为3.77亿/3.92亿/5.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.55/0.32/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9426.16万/7650.11万/1.75亿元，营收分别为1.7亿/2.37亿/3.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.31%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1437.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5600.0万元，每股收益均值在0.93元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年77天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有海天瑞声最多的基金为德邦稳盈增长灵活配置混合A，目前规模为2.67亿元，最新净值1.0419（4月24日），较上一交易日下跌0.53%，近一年上涨14.61%。该基金现任基金经理为雷涛 陆阳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在境外基地方面的布局计划如何？
答：公司于2024年整合了位于东南亚的一个超过1000人的标注基地。该基地主要提供内容审核和数据标注服务。预计2025年该基地将贡献千万级美元收入。此次布局标志着公司境外交付能力建设进入了新阶段。我们计划于2026年在东南亚地区建设第二个本地化交付基地，预计到2026年底，境外基地总人数将再新增500人左右。
该类基地建设为公司未来承接中国一线科技公司的出海业务、以及北美头部客户的定制化大型订单提供了关键的基础保障。

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