财报快递｜山科智能(300897)2025年度净利骤降78%，营收下滑经营现金流却翻倍，分红方案大幅缩水

4月24日，杭州山科智能科技股份有限公司（300897）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入5.82亿元，同比下降12.29%；归属母公司净利润1771.67万元，同比大幅下降78.25%；扣非归母净利润1408.75万元，同比下降81.56%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为6865.92万元，同比激增90.83%。加权平均净资产收益率从8.23%降至1.81%。

从业务结构看，公司主营业务为智慧水务领域的技术、产品及服务。根据年报披露的营业收入构成，智能远传水表及计量传感器业务实现收入4.44亿元，智慧水务管网设备业务收入5537.02万元，智慧水务（水利）软件业务收入2225.54万元。公司表示，2025年行业整体市场竞争日趋激烈，虽然总体产品销售数量较往年有所提升，但主要产品销售价格同比下降，而部分成本降幅有限，导致毛利率和盈利空间受到直接挤压。

年报显示，公司所处的智慧水务行业在2025年面临复杂多变的市场环境。公司持续深化“AI+水务”战略布局，加大AI研发投入，在核心领域实现多项技术突破。然而，行业竞争加剧，终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速三重压力叠加下，行业竞争趋于白热化。公司已启动市场策略优化，积极拓展出口市场，并持续拓展新的业务。

年报显示，山科智能2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是行业竞争加剧导致主要产品销售价格同比下降，而原材料等部分成本降幅有限，成本端降幅小于收入降幅，对毛利率形成挤压；二是公司为应对市场变化，持续加大研发和市场投入，相关费用支出保持较高水平；三是受信用减值损失增加等因素影响，进一步侵蚀了利润空间。

费用方面，年报显示，山科智能2025年度销售费用为8436.38万元，同比下降5.88%；管理费用为4560.95万元，同比上升12.84%；研发费用为5062.76万元，同比下降11.18%。财务费用为-50.62万元，主要系存款利息收入减少所致。信用减值损失为-1617.41万元，同比有所收窄，但仍对利润造成负面影响。资产减值损失为-410.65万元。

年报显示，公司存货规模较大，期末存货账面价值为1.61亿元，较期初的1.76亿元有所下降，但存货跌价准备计提金额增加，其中呆滞品组合计提跌价准备567.61万元，计提比例达100%。公司货币资金为1.71亿元，短期借款为0，偿债压力相对较小。 值得关注的是，公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.5元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。对比2024年度的每10股派3元转增4股，现金分红力度明显减弱。报告期内，公司董事、监事和高级管理人员实际获得薪酬总额为476.05万元。

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