财报快递｜商络电子(300975)2025年度净利激增3.3倍，但经营现金流净流出超11亿，短期借款激增

2026年4月24日，南京商络电子股份有限公司（300975）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入85.48亿元，同比增长30.59%；归属母公司净利润达3.03亿元，同比大幅增长327.78%；扣非归母净利润2.90亿元，同比增长354.48%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-11.09亿元，同比净流出扩大16.59%。加权平均净资产收益率从3.54%提升至13.20%。

从业务结构看，公司业务已从被动元器件为主向主动元器件驱动转型。报告期内，主动及其他电子元器件收入达51.75亿元，同比增长38.57%，占总营收比重提升至60.54%；被动电子元器件收入33.72亿元，同比增长20.00%，占比降至39.45%。分行业看，网络通信行业收入增长最快，达17.38亿元，同比激增81.93%；汽车及工业行业收入33.22亿元，增长19.88%。

2025年，全球电子元器件行业呈现渐进复苏、不均衡增长的态势，AI算力基础设施商业化进程显著提速，成为拉动元器件需求的核心驱动力。以半导体行业为例，全球销售额同比增长25.6%，逻辑产品与存储产品市场表现尤为突出，分别增长40%和35%。功率半导体及MLCC等其他产品亦出现结构性涨价行情。公司围绕AI产业链、汽车电子、机器人等高价值赛道开展精准市场拓展，抢占各细分领域头部客户，驱动业绩高速增长。

年报显示，商络电子2025年度业绩大幅增长主要原因：一是行业景气度上行，AI、汽车电子等下游需求旺盛，带动公司销售收入快速增长；二是公司通过收购立功科技等举措，新增56条产品线，进一步完善了物联网通信、端侧AI、汽车电子等核心品类布局，产品结构优化，高附加值业务占比提升；三是公司深化精细化运营管理，优化库存及应收账款周转效率，实现业务规模扩张与成本管控的高效协同。

费用方面，报告期内公司销售费用为4.08亿元，同比增长15.30%，主要系职工薪酬增加所致；管理费用为0.87亿元，同比微降1.93%；财务费用为0.61亿元，同比增长50.43%，主要系报告期内筹资增加，对应利息支出增加所致。研发费用为0.21亿元，与上年基本持平。

年报提示，公司经营活动现金流量净额持续低于净利润且差额较大。作为分销商，公司承担了上下游之间账期不匹配的压力。报告期末，公司货币资金为10.10亿元，而短期借款飙升至29.44亿元，较期初增加11.90亿元，短期偿债压力显著加大。存货余额达23.93亿元，较期初增加12.32亿元，主要系报告期内增加备货及合并立功科技所致。应收账款余额为37.11亿元，较期初增加12.47亿元。此外，公司因收购立功科技形成商誉0.99亿元。公司拟以总股本6.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.66元（含税），共计派发现金红利4510.33万元。

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