财报快递｜值得买(300785)2025年度营收下降15%净利反增15%，商誉减值拖累扣非净利仅微增2%

4月24日，北京值得买科技股份有限公司（300785）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入12.88亿元，同比下降15.15%；归属母公司净利润8651.65万元，同比增长14.99%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7338.48万元，同比微增2.17%；经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，同比增长28.05%。

从业务结构看，公司2025年营业收入下降主要系信息推广收入和互联网效果营销平台收入下滑所致。报告期内，信息推广收入为5.15亿元，同比下降23.38%；互联网效果营销平台收入为3.09亿元，同比下降19.75%。而运营服务费收入则实现逆势增长，达到4.26亿元，同比增长30.11%，成为公司收入结构中的重要支撑。品牌营销收入大幅下降77.23%至2874.66万元。

2025年，公司持续推进全面AI战略，加速业务升级与生态合作。核心产品“什么值得买”完成关键版本迭代与品牌升级，新业务板块亦取得积极进展。公司表示，本年度营业收入规模虽同比有所下降，但整体毛利率较2024年同期提升2.97个百分点至50.17%，业务结构与经营效率持续优化、提升。

年报显示，值得买2025年度业绩变化主要原因：一是公司整体毛利率提升2.97个百分点至50.17%，盈利能力有所改善；二是销售费用与管理费用分别同比减少15.05%、11.67%，降本增效措施取得成效；三是公司对北京易合博略品牌咨询有限公司资产组商誉计提减值准备358.10万元，对利润造成一定影响。

年报显示，值得买2025年度销售费用为2.13亿元，同比下降15.05%，主要系公司降本增效，优化工作流程及人员结构，导致销售人员薪酬、业务招待费等费用降低所致。管理费用为1.62亿元，同比下降11.67%，主要系公司推进精细化管理，日常运营效率提升，各项运营管理费用均不同程度降低所致。财务费用为-190.04万元，上年为-325.22万元，同比变化41.57%，主要系利息收支变动影响所致。

年报显示，公司对北京易合博略品牌咨询有限公司资产组商誉计提减值准备358.10万元。根据评估报告，包含商誉的该资产组可收回金额为50.04万元，低于账面价值497.83万元，商誉发生减值。此外，公司2025年度信用减值损失为-1839.82万元，主要为应收账款和其他应收款计提的坏账准备。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.88元（含税），合计派发现金3738.48万元。

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