财报快递｜卫信康(603676)2025年度营收下滑近13%，经营现金流腰斩，毛利率提升难抵价格压力

2026年4月24日，西藏卫信康医药股份有限公司（603676）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.36亿元，同比下降12.65%；归属母公司净利润2.33亿元，同比下降5.41%；扣非归母净利润1.92亿元，同比下降4.62%；经营活动产生的现金流量净额1.86亿元，同比大幅下降50.23%。

从业务结构看，公司主营业务收入全部来自医药行业。分产品看，电解质类产品收入7179.90万元，同比增长16.60%；微量元素类产品收入1.41亿元，同比增长19.26%；其他产品收入1.11亿元，同比下降22.81%；服务性收入8.12亿元，同比下降16.84%。公司表示，营业收入下降主要系部分产品价格下降所致。

报告期内，医药行业整体面临挑战。根据国家统计局数据，2025年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入同比下降1.2%，呈现“营收微降、利润微增”的经营态势。公司所处的静脉维生素、微量元素、电解质等领域，面临医保控费、药品集采常态化等政策影响，产品销售价格在较长周期内面临下调风险。

年报显示，卫信康2025年度业绩变化主要原因：一是部分产品价格下降导致营业收入下滑；二是市场管理及推广服务投入减少，使得营业成本同比下降26.38%，带动整体毛利率提升7.19个百分点至61.45%；三是计入当期损益的政府补助较上年同期减少，非经常性损益对净利润的贡献下降。

费用方面，公司销售费用为2.26亿元，同比增长7.34%，主要系销售人员薪酬增加所致；管理费用为1.30亿元，同比下降4.79%，主要系上期计提激励基金费用所致；研发费用为1.11亿元，同比下降4.65%，主要系费用化研发阶段性投入减少所致；财务费用为-122.95万元，上年同期为-275.84万元，主要系本期利息收入减少所致。

风险方面，公司经营活动现金流净额大幅下滑50.23%至1.86亿元，主要系本期销售额减少，销售回款较上年同期减少所致。公司存货期末余额为5981.63万元，较期初增长42.56%，主要系原材料增加所致。公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金股利1.80元（含税），合计拟派发现金红利7782.03万元（含税），本年度现金分红总额占归属于上市公司股东净利润的比例为60.71%。

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