财报快递｜海伦钢琴(300329)2025年度营收下滑近23%，智能数码钢琴销量激增286%难挽亏损

4月23日，海伦钢琴股份有限公司（300329）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入1.23亿元，同比下降22.86%；归属母公司净利润为-8978.28万元，亏损额较上年同期收窄8.31%；扣非后净利润为-9885.12万元；经营活动产生的现金流量净额为-4458.74万元，同比改善41.01%。报告期内，公司智能数码钢琴销售7313台，同比激增286.66%，成为业务亮点。

从业务结构看，公司主营的钢琴制造业务收入全面下滑。其中，立式钢琴收入6602.15万元，同比下降38.31%，占总收入比重从67.22%降至53.75%；三角钢琴收入2473.60万元，同比下降16.28%。智能数码钢琴收入1784.06万元，同比大幅增长286.66%，但占总收入比重仅为14.53%，尚不足以对冲传统钢琴业务的下滑。分地区看，国内收入7736.25万元，同比下降35.07%；国外收入4545.97万元，同比增长13.46%。

年报指出，报告期内国内钢琴行业形势低迷，钢琴消费市场大幅缩减，导致公司钢琴销量较上年同期下降。传统钢琴市场整体处于疲软态势，加之国外品牌持续涌入、二手钢琴冲击等因素，行业竞争日趋激烈。乐器市场复苏进程缓慢，相关政策导向存在不确定性，亦对艺术教育产业经营状况产生影响。

年报显示，海伦钢琴2025年度业绩变化主要原因：一是受行业环境影响，传统钢琴销量下降，单位生产成本上升，毛利率明显下降；二是对存货、固定资产、长期股权投资、应收账款等资产计提了减值准备；三是艺术教育培训行业受政策影响，导致预期收益无法达到目标，公司对投资的艺术培训机构计提减值准备。

费用方面，公司2025年销售费用2376.84万元，同比下降4.60%；管理费用3372.04万元，同比下降8.36%；财务费用765.69万元，同比下降5.83%；研发费用969.21万元，同比下降18.55%。财务费用下降主要系外汇汇兑收益增加所致。

年报显示，公司货币资金仅2045.91万元，而短期借款高达1.81亿元，短期偿债压力较大。公司流动比率从2.01降至2.27，但速动比率从0.75降至0.85，短期偿债能力仍显不足。存货账面价值3.44亿元，计提存货跌价准备1464.09万元。此外，公司2025年度不进行利润分配，不送红股、不以资本公积金转增股本。

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