三毛B股（900922）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三毛B股（900922）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司从事的主要业务为进出口贸易、安防服务以及园区物业租赁管理。报告期内，公司业务情况说明如下：

    1.进出口贸易

    公司进出口贸易以出口业务为主，涉及的主要商品类别为服装和纺织制品，客户主要分布于美国、英国、澳大利亚及东南亚地区，公司全资子公司上海三进进出口有限公司通过组织设计、接单生产、质量控制管理、物流运输、报关出运等一系列服务实现交易。

    2025年，进出口贸易受国际政策影响呈现波动向上的趋势，在国际市场需求不振的背景下，全年实现进出口创汇19,601万美元，其中，出口18,489万美元，进口1,112万美元，贸易规模保持稳定，展现业务韧性。

    2.安防服务

    公司安防服务以人防业务为核心，属于安防领域的基础服务品类。公司通过下属全资子公司上海三毛保安服务有限公司，为客户提供定制化的长期、短期安全保卫服务并实现收入。其中，长期人防业务涵盖定点安保、非武装安保、个人安保等服务；短期人防业务主要包括各类大型活动安全护卫、特定人群疏散保障等服务。公司人防业务具备二级保安服务企业资质，服务客户覆盖高等院校、大型游乐园、金融网点、政府机关、办公园区等各类单位。

    2025年，安防板块深化“存量带动增量”战略，在金融与教育领域持续发力，成功签署同类优质客户，进一步拓宽业务版图。品牌影响力持续提升，蝉联“上海市保安服务行业A类信用公司”，并加入上海市学校安全协会安全治理专委会，成功切入校园安防核心圈层。2025年，安防服务板块实现业务收入32,349万元，与同期基本持平，客户群体质量持续提升。

    3.园区物业租赁

    公司物业租赁业务主要依托上海及周边地区的存量房地产资源开展经营性租赁，主要位于上海浦东新区、黄浦区、杨浦区及江苏太仓市，用途为工业、仓储和办公，下属企业通过对外物业租赁及提供配套物业管理服务等实现收入。

    2025年，上海市办公租赁市场仍疲软，在此背景下，下属全资子公司上海三毛资产管理有限公司积极为租户提供定制化服务方案，使得园区出租率始终保持较高水平，至年末整体出租率保持在98.67%，助力全年实现物业租赁等收入约2,909万元（含内部租赁），较同期减少约5.46%。

    二、报告期内公司所处行业情况

    报告期内，公司所处行业情况说明如下：

    1.进出口贸易

    2025年，全球经济增速放缓，单边主义、保护主义抬头，国际经贸秩序遭受严重冲击。面对复杂多变的国际环境，我国进出口连续第9年保持增长，全年全国外贸进出口45.47万亿元，同比增长3.8%。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。呈现以下5个特点：一是规模再创新高；二是市场更加多元；三是出口向新向优；四是进口保持增长；五是企业活力更足。面对复杂严峻的国际形势，我国外贸保持较强韧性，实现总量增长、质量提升、变量可控。（以上信息来源于《国新办举行新闻发布会介绍2025年全年进出口情况（2026年1月14日10时）》中华人民共和国国务院新闻办公室www.scio.gov.cn）

    2025年1-12月，上海实现外贸进出口总额45103.40亿元，比去年同期增长5.6%。其中，出口20150.38亿元，增长10.8%；进口24953.02亿元，下降1.8%。（以上信息来源于《2025年1-12月上海外贸进出口总额比去年同期增长5.6%》上海市统计局tjj.sh.gov.cn）

    2.安防服务

    安防行业是利用视频监控、出入口控制、实体防护、入侵报警等手段及信息技术，防范应对各类风险和挑战。从安防服务分类，包括人力防范、技术防范、安全风险评估等安防服务。

    根据上海市保安服务行业协会2025年4月公布的数据，2025年上海市保安服务公司含A类信用公司25家，B类信用公司164家，C类信用公司1家，上海三毛保安服务有限公司蝉联A类信用公司评级。（以上信息来源于《关于公布上海市保安服务公司2025年度信用评价综合评分结果的通知》www.shbaoan.org.cn）

    3.园区物业租赁

    2025年上海商务园区办公楼市场迎来供应高峰，全市累计9个新项目交付，新增面积111.5万平方米，同比增幅达21%，新增供应主要集中于张江、浦江、漕河泾、市北与宝山南大等板块。然而，需求端表现相对滞后，全年净吸纳量仅32万平方米，导致市场空置率同比上升3.7个百分点至26%，是自2015年以来的最高水平，反映出当前市场正面临阶段性调整压力。对比各子市场表现，张江、漕河泾与金桥为全市去化主力，分别贡献29%、24%和22%的租赁需求。整体来看，各子市场的租赁需求均呈小幅回升态势，但全年去化规模仍低于过去五年平均水平。受集中供应释放与需求端修复进度不及预期影响，租金优惠及补贴政策仍是吸引租户的核心策略，导致季末全市平均租金报价同比下降3.4%，至每月每平方米132.7元。（以上信息源于CBRE世邦魏理仕微信公众号《2025年上海房地产市场回顾》）

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，面对复杂多变的宏观环境和行业竞争加剧的挑战，公司坚持稳中求进工作总基调，聚焦“拓增量、优存量、强管理、防风险”核心方针，全面推动年度商业计划落实落地。通过强化战略执行与提质增效等措施，核心经营指标全面达成，存量业务持续优化，改革攻坚取得实效，增量拓展持续推进，管控体系深度融入，整体发展态势稳健向好，为“十四五”规划实施画上圆满句号。

    2025年，公司实现营业收入15.36亿元，较同期增长27.66%，但利润指标出现短期波动，主要原因为：公司当期营业收入增幅主要来源于进出口贸易板块业务拉动。2025年受国际贸易关税政策调整影响，出口欧美的业务面临关税成本上升、盈利空间压缩等外部压力，公司为规避政策风险、保障海外业务持续稳定开展，主动优化业务布局与产品结构，增多向东南亚市场出口面料的业务。受此影响带动公司外贸出运量上升，形成营收规模增长；但受产品品类、业务模式及市场定价差异影响，面料业务占比提升间接导致公司综合毛利率同比下滑。但本次调整系公司应对外部政策环境的主动战略安排，有利于降低关税波动对经营的冲击，夯实稳健经营基础。

    报告期内公司主要经营工作成效如下：

    （一）聚焦主业攻坚，筑牢发展底盘

    报告期内，公司各业务板块力克多重外部压力，经营总体稳健有序。

    进出口贸易：在国际市场需求不振的背景下，密切跟踪政策动态，及时调整市场策略和供应链布局，出口规模保持基本稳定。一是积极调整产能布局，为应对国际贸易格局变化，积极推动“走出去”战略落地，成功布局柬埔寨无纺布生产线，推动构建全球化产能初步布局，增强自身风险应对能力。二是持续夯实可持续发展竞争力，顺利取得OCS（有机含量标准）、RWS（负责任羊毛标准）、GOTS（全球有机纺织品标准）、GRS（全球回收标准）、RCS（回收声明标准）等多项纺织服装行业国际认证，打通高端市场准入通道，助力公司拓展优质客商资源并优化客户结构。

    安防服务：深化“存量带动增量”战略，依托在高校、银行网点的标杆示范服务案例，在金融与教育领域持续发力。报告期内，复旦大学、上海理工大学等存量客户的新增项目顺利落地，并成功承接中国银行、上海工程技术大学等增量业务，进一步拓展业务版图，提升在细分领域的竞争优势。报告期内，三毛保安公司蝉联“上海市保安服务行业A类信用公司”，加入上海市学校安全协会安全治理专委会，服务品牌的影响力持续提升。

    园区物业租赁：聚焦“稳租赁、提收益、拓业务、抓安全”工作主线，以客户需求为核心导向，优化租赁服务方案，报告期内化解园区退租重大经营风险，成功实现长期闲置资产的有效盘活，截至报告期末，整体出租率达98.67%，远高于市场平均水平，体现公司在资产运营、客户服务、国资信用方面的竞争力。

    （二）锚定目标改革，攻坚提质增效

    为深入贯彻重庆市国资委关于国资国企改革的决策部署，公司坚定落实“瘦身健体、止损治亏、资产盘活”三大专项行动。

    持续优化资产结构，实现“瘦身健体”。公司坚定推进低效无效资产处置，一是依法推进上海伊条纺织有限公司破产处置工作，实现剩余资产清收、司法破产程序终结及工商注销；二是取得上海嘉懿创业投资有限公司的破产受理裁定，稳步推进破产流程，依托司法程序统筹化解历史遗留问题。通过坚决出清非正常经营主体并同步精简管理架构，公司资产结构进一步优化，运行效率有效提升。

    强化成本管控与精益管理，扎实推进“止损治亏”。公司聚焦亏损源头治理，压实各级主体责任，通过精细化管理深挖降本潜力，持续夯实盈利基础，截至报告期末，合并报表范围内全级次企业均实现盈利。同时，严格遵守税收法律法规，规范税务管理，依法合规享受税收优惠、合理降低税费成本。通过全方位、多维度的精益管理与成本压降，不断巩固并扩大止损治亏成效。

    多措并举“盘活资产”，提升资源利用效率。加速推进资产盘活和清理工作，一是优化金融资产配置，报告期内公司择机出售部分证券投资产品，实现资金回笼与结构优化，提升金融资产运营效率并夯实财务报表稳健性；二是强化现金管理，采用银行理财、大额存单、国债逆回购等多种方式，科学优化资金理财配置组合，在严控风险前提下提升资金归集与使用效率。

    （三）夯实治理内控推动管理提质

    1.优化治理架构，持续升级内控

    严格落实监管一揽子治理制度要求，以章程修订为契机，聚焦治理架构优化与内控体系升级双核心，推进管理提升。

    治理层面，结合换届选举工作，落地完善董事会及专门委员会运作，强化审计委员会监督职能，规范独立董事履职等相关要求，构建权责清晰、制衡有效的现代治理体系。

    内控层面，对标监管新规，推进制度体系迭代完善，以制度形式固化治理架构与权责边界，全面适配内外部管理要求，为合规运营提供坚实支撑。健全内控评价与内部审计机制，聚焦财务、关联交易、资金使用等重点领域强化管控，动态排查整改内控缺陷，筑牢合规与风险防控底线，以规范治理、高效内控保障公司合规运营与高质量发展。

    2.破局分立管理聚力价值提升

    2025年是公司加入重庆机电集团的第一年。为实现管理提质增效，公司全面宣贯控股股东管理理念，依托商业计划统筹牵引，导入精益管理工具方法，锚定5C价值创造核心导向，推动管理模式由分散职能执行向体系化、价值化、精益化转型，将战略、财务、合规、人力资源等传统职能融合贯通，实现管理理念、运营工具与经营目标深度协同，持续提升运营效率与核心价值。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司于2002年正式设立进出口贸易公司，并通过资产置换置入进出口贸易相关企业，开展以纺织品为主的进出口贸易业务至今。现有进出口业务系公司多年贸易业务的整合与延续，依托自身在生产及质量控制方面的行业经验及在长三角地区长期积累的上下游合作资源，逐渐从单一的生产加工发展至集设计、打样、生产、质控、报关运输等一系列贸易服务于一体的供应链管理模式，通过为客户提供与之需求匹配的商品实现双方的合作共赢。经多年经营发展，现已保有较为稳定的客户群体。进出口贸易市场前景广阔，但行业竞争激烈，近年来公司致力于提升自身可持续发展竞争力，陆续取得多项绿色环保认证，助力公司开拓和维护高端客户市场、提升产品附加值。同时，公司持续完善治理体系，以规范的公司治理、透明的决策机制、严格的合规体系，筑牢信任底线，保障履约稳定，提升服务体验，更好维护客商核心利益，促进形成更稳固、更融洽的合作关系。

    公司培育的安防服务企业具备良好的业务资质，并以规范的业务运营体系、完善的组织架构及专业的管理流程为客户提供定制化的解决方案和高质量的服务。现阶段安防服务聚焦服务本土市场需求，报告期内，蝉联上海市保安服务行业协会A类信用公司，并加入上海市学校安全协会安全治理专委会，依托在高校、银行网点的标杆示范服务案例，“三毛保安”服务品牌的影响力持续提升，并形成在教育金融细分领域的竞争优势。

    2025年8月，公司控股股东正式变更为重庆机电控股（集团）公司。重庆机电集团是中国西部最大综合装备制造企业，连续多年跻身中国企业500强，先后荣获“装备中国功勋企业”“中国优秀诚信企业”“重庆首届最具影响力知名品牌企业”和重庆市“最佳诚信企业”等荣誉。重庆机电集团强大的资源整合能力和专业运营能力，将为公司在资源对接、市场拓展及业务运营等方面提供助力和支撑。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入15.36亿元，同比增长27.66%；归属于上市公司股东的净利润1141.37万元，同比减少38.14%；每股收益0.06元/股。截至2025年末，公司总资产10.77亿元，较上年末增加18.51%；归属于上市公司股东的净资产4.70亿元，较上年末增加1.82%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    进出口贸易：2026年，全球贸易增长动能不足，我国外贸发展面临的外部环境依然严峻复杂。国际方面，联合国贸发会议报告认为，由于全球经济增长放缓、地缘政治分裂、政策不确定性持续存在以及脆弱性加剧，叠加贸易成本不断上升，预计2026年全球贸易增长将更加乏力。世贸组织最新的全球贸易展望报告，将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%。国内方面，我国制度优势、市场优势、产业体系优势、人力资源优势更加彰显，贸易伙伴更加多元，抗风险能力显著增强，我国外贸的基本盘依然稳固。党的二十届四中全会对推动贸易创新发展作出重要部署，为我国外贸持续向好提供了稳定预期，也将为全球的经贸发展注入更多确定性。（以上信息来源于《国新办举行新闻发布会介绍2025年全年进出口情况（2026年1月14日10时）》中华人民共和国国务院新闻办公室www.scio.gov.cn）安防服务：2026年上海的安防行业正处在从“被动防御”向“主动治理”、从“单点智能”向“全域生态”深刻转型的关键时期。2025年度上海内保工作会议传递上海市安防工作的相关信息：1.从“小平安”到“大治理”，安防建设的重心为医院、学校、重点行业领军企业，落地落实各项内部安防措施，持续巩固高水平安全；2.打破传统“内保”概念，向反诈、交通及无人机监管延伸融合，科技赋能支撑内保工作转型；3.培育一流保安企业，完善大型活动安保模式，建强用好安保员队伍，深化智能安防建设应用，更好服务高质量发展。（以上信息来源于上海市企业事业单位治安保卫协会《2025年度上海内保工作会议成功举办》www.shqbxh.com）

    园区物业租赁：2026年，上海商务园区市场预计新增约127万平方米供应，将进一步加大市场压力。未来，市场有望在TMT、高端制造、消费品零售及生物医药等行业的驱动下，实现结构性复苏。综合供需重构与行业转换，市场将在产业升级与空间优化中实现供需再平衡，结构性机会将向新兴产业聚集。（以上信息源于CBRE世邦魏理仕微信公众号《2025年上海房地产市场回顾》）

    (二)公司发展战略

    2026年公司力争实现从传统业务运营向“战略引领、产业协同、人才驱动”高阶发展模式的战略性转型，为“十五五”开好局：

    一是稳存量、拓增量双轮驱动：深化存量业务精益运营，依托控股股东资源优势，深度挖掘存量资产的业务增量，夯实基本盘与现金流；同步拓展与控股股东产业生态协同的高价值增量机会，致力于培育新价值增长极，实现发展质量和效益双提升。

    二是打造前瞻性产业投资能力：推动投资模式从被动寻源向主动规划转型，聚焦控股股东产业发展方向，兼顾自身发展战略，系统打造以强链补链延链和新兴产业布局为核心的专业研判与决策体系，推动转型发展。

    三是构建驱动增长的组织与人才引擎：全面优化人才“选育用留”机制，重点强化“产业+资本”复合型知识结构的培养与应用，形成可持续支撑规模扩张与业务进化的组织动能。

    (三)经营计划

    以“战略引领、产业协同、人才驱动”战略为引领，依托2026年度商业计划，明确六大重点策略和具体行动计划，重点做好以下工作：

    1.投资工作及策略

    聚焦控股股东产业发展方向，兼顾自身发展战略，以强链补链延链和新兴产业布局为导向，构建“专业赋能+体系支撑”公司能力建设体系，强化团队核心技术领域的专业素养。

    2.财务工作及策略

    一是强化会计信息质量管控，确保数据准确完整。二是深化全面预算管理，锚定商业计划经营指标，加强跟踪分析与应用，定制差异化预警机制与T+3滚动预测，确保达成年度核心财务指标。三是完善财务内控体系，针对子公司业务特点实施差异化管控，加强财务专项检查与合规管理。四是优化资金管理，保障安全下拓宽资金增值渠道，力争取得更优的资金收益。

    3.业务工作及策略

    进出口贸易，深耕主业、优化结构，构建进出口服务平台，依托上海区位优势以“资源共享、能力互补”形成发展协同机制，力争实现机电产品出口“零的突破”；东南亚产能优化与市场开拓，推动柬埔寨无纺布生产线达产稳产；发挥绿色认证体系优势，有效提升产品国际市场竞争力。安防服务，巩固高校、金融、企事业等领域优势，拓展园区、科研院所等新兴业务，稳步发展轨道交通领域，尝试进入医疗领域；持续推进服务多元化；着力打造“三毛保安”品牌。物业园区租赁，融合“三毛资产”资产运营、物业管理能力与“三毛保安”专业安保服务能力，打造以“资产租赁+物业服务+智慧管理”为一体的资产综合运营平台，将安保服务作为核心供应商纳入物业管理体系，优先深耕大股东资源，试水重庆市场，力争取得增量突破。

    4.改革工作及策略

    一是加速上海嘉懿创业投资有限公司破产清算进程，力争2026年底取得破产裁定；二是加快推进上海博华基因芯片技术有限公司的退出进程，创新性解决历史遗留问题；三是加快推进上海双龙高科技术开发有限公司股权退出，进一步清理历史对外股权投资。

    5.管理工作及策略

    （1）五个重塑：即围绕功能重塑、战略重塑、价值重塑、组织重塑、文化重塑，推动“管理型总部”向“战略赋能型总部”转型升级；

    （2）商业计划：构建“上层引领，分级联动”编制执行体系，将2026年度商业计划分解为部门级可落地、可考核行动计划；深化5C价值管理体系，结合业务需求与行业趋势，完善指标体系、丰富报表维度与报告分析深度；

    （3）精益管理：深化精益管理，聚焦财务、人才、风控，构建系统化运营管控体系，明确责任与量化指标，实施季度复盘闭环管理。

    （4）市值管理：聚焦主业提升经营质量，夯实价值基础；提升信息披露质量，建立双向沟通机制；强化分红政策执行，落实积极分红方案。

    （5）数字建设：加快OA系统定制开发，提升办公协同与管理规范化；推进财务系统升级，完成信创服务器部署及财务软件改造，围绕业财数据联动，提升决策支撑能力。

    （6）合规风控：建立动态法规跟踪机制，持续推进制度立改废释，持续完善内部控制；依托制度宣贯和常态化风险排查、专项审计、合规培训等，培育全员合规文化与风险意识；加强内控制度宣贯与执行监督，确保落地闭环。

    （7）安全管理：落实安全管理部署，深化“三项管理”，达成年度安全责任目标；聚焦隐患整治与老旧设备更新，源头防范风险；强化风险防控与舆情管理，健全应急机制，加强意识形态管控。

    6.组织及人力资源工作及策略

    优化组织架构与职责体系，系统推进组织诊断与架构设计，明确跨部门职责边界，推动职责体系标准化建设；完善绩效与激励机制，构建战略导向绩效管理体系；提升人才梯队建设与能力建设，加强核心人才储备与青年骨干培养，优化选育用留机制。

    (四)可能面对的风险

    公司经营涉及进出口贸易、安防服务以及园区物业租赁管理三大业务板块，受宏观经济、行业政策、市场环境及运营管理等因素影响，可能面临以下风险：

    1.进出口贸易

    2026年全球贸易增长动能不足，外部环境严峻复杂，全球经济增长放缓、地缘政治分裂、政策不确定性持续存在以及脆弱性加剧，叠加贸易成本不断上升，全球贸易增长将更加乏力。贸易壁垒、关税政策调整等因素可能影响公司进出口贸易业务开展；汇率波动将对结算收益与成本控制产生一定影响；海外市场需求变化、供应链稳定性波动及跨境物流成本变动，均可能对进出口业务规模与盈利水平带来不确定性。

    对公司而言，公司现阶段主营业务七成为进出口贸易，公司将密切关注政策动态，及时调整市场策略和供应链布局，积极应对复杂多变的贸易环境可能带来的困难与挑战，保持整体经营运行的平稳有序，并研究运用适宜的金融工具，将汇率风险控制在可承受范围内。

    2.安防服务

    行业人力成本持续上涨、人员流动性较高，将增加用工成本与服务稳定性压力；安保服务涉及公共安全与现场应急处置，若发生服务疏漏、安全责任事故，可能引发合规处罚与品牌声誉风险；同时行业市场化竞争加剧，亦可能对业务拓展与定价带来挑战。

    公司将持续加强队伍建设，通过自身服务品牌特色和样板客户示范效应，增强客户黏性并加速引入优质客户，同时持续增进员工满意度以应对潜在风险。

    3.园区物业租赁管理

    宏观经济波动、区域产业政策调整将影响园区入驻需求，可能导致物业空置率上升、租金收缴难度加大；园区设施设备维护、能耗及运营成本上涨，将压缩租赁业务利润空间；若租户经营状况不佳，还可能引发违约退租、租金拖欠等风险，影响经营现金流稳定。

    公司将持续对标行业标杆，不断提升物业管理能级和服务质量，在稳定存量客户的同时积极探索新运营模式，以求获得更优的经营效益。

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