钱江水利（600283）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期钱江水利（600283）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司以水务行业投资运营管理为主营业务，水处理能力超过400万吨／日，年水处理量超过7亿吨。公司业务涵盖原水、输水、制水、市政供水、污水处理、污泥处置、涉水药剂等水务全产业链，并形成了“城乡供水一体化、供排水一体化、投建营一体化、园区污水处理、轻资产委托运营”等特色业务板块。公司连续获得上市公司“金质量”奖、中国上市公司社会责任奖、中国上市公司投资者关系评选天马奖、上市公司金牛奖——投资者关系管理奖”等荣誉奖项。

    公司供水业务涵盖供水服务全产业链，包括原水、取水、制水、输水到终端客户服务，总供水设计规模222万吨/日（含在建）。主要经营模式有自主投资运营模式、BOT模式、TOT模式和委托运营模式等。公司主要通过与当地水务公司以有限责任公司的形式组建水务公司，运营供水项目。包括：1.原水供应：将水库原水通过供水管网直接输送给制水企业，业务主要分布在嵊州及兰溪，设计规模19.7万吨/日；2.自来水供应：将原水通过自来水处理工艺后，将符合国家标准的自来水通过城市供水管网销售并输送给用户，业务分布杭州、舟山、丽水、永康、兰溪、平湖、金西、福州等地，总设计规模202万吨/日（含在建）。

    公司污水处理业务系从城市污水管网收集生活污水、工商业污水及其他污水进行无害化处理，使污水处理厂出水标准达到国家法律法规规定，污水处理设计规模98.5万吨/日（含在建）。公司污水处理项目由丽水供排水、永康钱江水务以及宁海兴海污水、东阳钱江污水、东阳钱水水务、福建钱江水务、福州钱水水务、漳州常华钱水和玉环钱水水务等公司运营。

    公司管道安装业务作为水务业务的延伸，包括管道安装工程业务和水务工程材料销售，其中管道安装工程业务一般由水务公司下属安装分子公司承接施工，主要业务包括房产片区自来水管道铺设、农村自来水及管网铺设和配合市政道路自来水管道铺设等工程施工业务。

    公司委托运营业务主要包括对乡镇水厂、单村水站、再生水项目以及管网的运维，业务分布舟山、丽水、永康、兰溪、婺城、平湖、嵊州、安徽怀远、广东河源等地，截至2025年12月底，公司委托运营水处理规模95.9万吨/日。

    公司深耕水务行业二十余年，在城镇供排水项目的投资运营管理方面积累了丰富的经验，系浙江省水务投资运营龙头企业，业务覆盖6个省、浙江省11个地级市，总服务人口超850万。公司近年来积极推进全国发展战略，大力开展异地扩张，已成功开拓省外水务市场，业务触角持续向福建、广东、安徽、江西、重庆等区域延伸。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一)公司所处行业概况

    公司所处的行业属于“水的生产和供应业”。根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及国家统计局公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“水的生产和供应业”中的“自来水生产和供应（D4610）”和“污水处理及其再生利用（D4620）”。水务行业是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性行业，市场需求稳定，对经济周期波动敏感性较低，属于弱周期性行业。从行业竞争格局来看，水务行业呈现区域垄断和跨区域运营行业龙头并存的态势。区域专营的国有地方水务企业是行业主力军，部分实力较强区域的地方国有水务企业和央属水务企业通过并购、合资等方式跨区域扩张，成为综合水务龙头企业。未来，随着生态治理和环保力度加大，水务衍生行业如水环境综合治理、污泥处置等对资金和技术要求较高，仍将是实力较强企业的竞争领域。但由于水务行业一般签署长期固定合同且运营受地域限制，同一区域内企业数量有限，竞争格局基本稳定。近年来，国家出台了一系列重要政策，推动我国水务行业的高质量发展、可持续发展，鼓励污水处理行业发展，为我国水环境改善奠定了政策基础；与此同时，结合城镇化进程的加快、以及人们对水务行业重要性认知的不断加深，水务行业快速发展，目前已进入成熟阶段。国家对水务行业的支持政策历经变革，从早期的“推进基础设施建设”，到“加快基础设施建设改造”，如今聚焦于基础设施的全覆盖”。2023年，我国发布《国家水网建设规划纲要》，其中明确提出要完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，改善供水水质，并加快城市应急备用水源工程建设，以此形成多水源、高保障的供水格局。2025年发布的《乡村全面振兴规划（2024-2027年）》提到，要强化供水安全保障，因地制宜地推进城乡供水一体化、集中供水规模化发展，实施小型供水工程规范化建设与改造，加强中小型水源保障工程建设，实施水质提升行动。另外，依据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》，推进城镇污水管网全覆盖、农村生活污水治理，实施国家节水行动，鼓励再生水利用，已成为水务行业的主要任务。综合来看，当前出台相关政策主要围绕加强水资源管理和保护、提升供水安全保障能力以及促进城乡供水一体化发展等方面展开。

    与此同时，随着市场化改革的进一步深化，我国水务行业市场化程度不断提高。2022年5月，水利部发布《关于推进水利基础设施政府和社会资本合作(PPP)模式发展的指导意见》，强调强化信息公开和投融资合作对接，引导社会资本参与项目策划与前期论证。2024年5月，国家发改委发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，鼓励民营企业通过多种方式参与特许经营项目。地方层面，浙江省积极响应国家政策，推动水务行业发展。浙江省水利厅印发的《浙江高质量发展建设共同富裕示范区水利行动计划（2021—2025年）》提出要加强农村水利基础设施建设，完善农村饮水工程长效管护机制，实现城乡供水同标同质同服务，以推动乡村振兴和共同富裕。浙江省委、省政府办公厅印发的《浙江省深化“五水共治”碧水行动计划（2021-2025年）》提出持续保持水环境综合治理工作、保持水环境质量全国领先、管控污染源提升质量。此外，浙江省在《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中提到，要构建高效智能水利网，推进浙江水利一张图、一张网、一平台建设，实施智慧水管理平台项目和水文五大工程。根据浙江省水利厅数据，2025年，浙江省水利投资规模创新高，全年完成水利投资827.1亿元，中央水利发展资金绩效评价蝉联全国第一。

    2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将水安全纳入国家安全体系，在“加强重点领域国家安全能力建设”中明确要求“提高水资源集约安全利用水平”，标志着水务工作已从传统的民生保障范畴上升为国家战略的重要组成部分。

    （二）法律法规及相关政策对本行业的影响

    1、国家水网建设持续推进，水资源价值进一步凸显

    水资源配置方面，水资源作为生态系统的基础，是倒逼高质量发展的关键要素。2022年5月水利部印发《关于加快推进省级水网建设的指导意见》指出，到2025年，我国省级水网建设规划体系全面建立；到2035年，省级水网体系基本建成。2023年5月，国务院印发《国家水网建设规划纲要》，规划提出了加快构建国家水网主骨架、畅通国家水网大动脉、建设骨干输排水通道的总体布局方案。国家水网，省级水网，水权确权，水权交易，水价改革等一系列水资源优化配置措施正全面展开。与此同时，国家规划中提出要坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，绿色节水成为行业主旋律，国务院、发改委、水利部等国家多部门就此持续出台相关支持类和指导类政策。2021年国家发改委、水利部、住建部、工信部、农业农村部等部门印发《“十四五”节水型社会建设规划》，围绕“提意识、严约束、补短板、强科技、健机制”等方面，对2025年和2035年我国建设节水型社会提出阶段性发展目标。2024年国家发改委等部门联合印发《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，着力落实最严格水资源管理制度，计划到2030年，使节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益得到进一步提升。在税收政策层面，2024年10月，财政部、税务总局和水利部联合印发《关于印发〈水资源税改革试点实施办法〉的通知》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点，统一确定水资源税最低平均税额标准，对取用地下水、水资源严重短缺和超载地区取用水从高确定税额，水资源税收入全部归属地方，纳入一般公共预算管理，这有助于加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约利用。同年12月，浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局、省水利厅联合印发《浙江省水资源税改革若干具体问题的通知》，标志着浙江省水资源税改革全面启动。

    2、水价机制逐步完善，项目盈利性保持稳定

    城乡供水方面，供水行业是弱周期性行业，市场需求和规模稳定，产业规模扩张主要由城镇化和居民对水质要求提升驱动，城乡供水项目现金流稳定。在建设资源节约型、环境友好型社会的背景下，水价改革不断深化，逐渐摒弃“福利水价”模式，向“反映水资源价值、环境成本和生产服务成本”的定价机制转变。2021年，国家发展改革委与住房城乡建设部联合发布的《城镇供水价格管理办法》明确规定，按照“准许成本加合理收益”的方法来核定用水价格。这一举措有效改善了供水项目的盈利能力，为企业现金流的增强与保障提供了有力支撑。2024年，国家发展改革委等部门发布《关于加快发展节水产业的指导意见》，进一步完善了节水市场机制，全面推行非居民用水超定额累进加价和居民生活用水阶梯水价制度，并合理确定阶梯水量。同年7月召开的党的二十届三中全会明确要求推进水领域价格改革，优化居民阶梯水价制度。随着水务行业步入平稳运营阶段，水价机制也在逐步完善，城乡供水项目的收益预期将随之逐步提升。自2021年起，上海、龙岩、长沙、南京等多地纷纷上调自来水价格，这一调整有助于水务企业将成本压力合理传导至终端用户，对促进水务行业的健康、可持续发展发挥了积极作用。目前城乡供水已步入市场成熟期，优质项目获取难度加大，供水企业开始实施城市深耕战略，扩大服务范围、推动服务升级成为城乡供水主要发展方向。由于城镇化率的增速下降，城乡供水规模的新增速度随之放缓，城市供水基础设施进入深耕细作阶段，县城基础设施基本完成补短板工作。随着城市、县城供水市场趋于成熟，村镇新增供水市场增速加快。根据《全国“十四五”农村供水保障规划》相关要求测算，“十四五”期间的投资约7000亿元。但由于村镇市场体系不完善，财政支付风险、价费机制风险相对较高，这对水务环保企业的风险评估、投资回报、运营管理能力提出较大考验。

    3、积极推进农村供水规模化发展，提升农村供水保障水平

    农村供水保障方面，近年来水利部联合各有关部门集中发力，稳步提升农村供水标准和质量，推进农村饮水安全向农村供水保障转变。2021年水利部印发《全国“十四五”农村供水保障规划》以下简称《规划》），对“十四五”农村供水保障工作进行系统部署和全面安排。《规划》提出了农村供水建设与管理新标准，对“十四五”期间新建和改造的农村供水工程，在建设、运行管护、水源保护、维修服务、水价机制、用水户参与等管理方面提出了明确要求。2024年2月，水利部办公厅印发《2024年农村水利水电工作要点》，提出2024年底确保70%的千吨万人农村供水工程实现标准化管理，力争全国农村自来水普及率达到92%，规模化供水工程覆盖农村人口比例达到63%；2025年前力争基本实现农村供水县域统管。

    4、污水处理提质增效，发展空间广阔

    污水处理行业整体处于成熟期，市场化程度较高，参与企业数量众多，企业核心竞争力主要体现在技术、资金和投资运营能力等方面。《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》提出到2025年，全国城市生活污水集中收集率力争达到70%以上，县城污水处理率达到95%以上。“十四五”期间，城镇污水处理将从增量建设为主转向系统提质增效与结构调整优化并重，提升存量、做优增量，系统推进城镇污水处理设施高质量建设和运维。受国家政策支持，污水处理装备研发制造领域持续向好，模块化、装配式、地埋式污水处理厂成为发展新方向。目前，城市污水处理厂相对完善，处理规模平稳增长。随着环保政策逐步趋严、各地工业园区建设的推进，工业废水处理的覆盖率将快速提高，加速推进工业废水处理的发展。我国工业化和城镇化进程的加快也将不断扩大污水处理服务市场的外延，污水处理行业在大都市、中小城市、小城镇等均具备良好的发展前景。快速发展的城镇化进程不断对污水处理行业提出更高的服务要求，随着国家节能减排力度的加大，投入运行的污水处理厂总数将不断上升，市场化运营服务的增量和保有量两项指标将长期稳定在高位运行。同时，随着城镇化进程和小城镇不断提升生活品质的需要，适应小城镇规模的中小型污水处理设施将大量出现；同时由于水资源日益宝贵，以及国内膜技术的提升，膜处理成本降低，集中式水再生处理系统与就地(小区)型水再生处理系统相结合的配置模式将获得普遍应用，再生水将被广泛使用，并具有较好的市场前景。与此同时，近年来，我国加大农村污水处理设施建设和改造力度、加快乡镇污水处理厂配套管网建设，并将管网建设纳入中央和省市级财政专项补助资金，拓宽社会筹资渠道。目前我国近8亿人生活在农村和城镇，农村污水治理市场空间巨大。随着农村地区环保意识不断增强、政策支持力度不断扩大，农村污水市场需求加速释放，众多水务企业开始布局农村污水处理市场。农村供水水利基础设施投资建设加大，水网建设进度加快。随着“乡村振兴”战略的实施，催化了农村固定资产建设的大量增加，乡镇供水设施固定资产投资受益增长。未来，水治理将不再停留在单纯的污水治理和截污管网等末端层面，而将转变为包含源头控制、过程阻断以及末端治理等全过程，涉及治理、修复以及生态景观等多个环节的综合治理模式。近年来水治理各个细分领域的细则逐步出台，对于污水治理、黑臭水体治理、海绵城市建设等细分领域提出具体要求，也标志着水治理开始走向综合化和多元化，相关企业也需要从单一的污水处理逐步走向水环境的综合治理。同时行业标准方面，污水处理厂的提标改造为行业进步带来新的发展空间。我国的污水处理总量规模较大，但出水水质标准与发达国家存在一定的差距。随着社会对水环境质量要求的不断提高，我国仍有大批污水处理厂需要进行升级改造，这也将为我国污水处理行业的整体技术进步带来新的发展空间。

    5、智慧水务系统不断完善改进

    近年来，国家多个部门陆续出台了支持智慧水务行业的发展政策和规划纲要，为水务行业的数字化转型提供了方向指引和行动指南。目前，智慧水务已成为我国传统水务领域转型升级的重要方向。智慧水务系统通过信息化技术方法获得、处理并公开城市水务信息，可有效管理城市的供水、用水、耗水、排水、污水收集处理、再生水综合利用等过程，成为智慧城市的重要组成部分。智慧水务将深度融入各级政府智慧城市管理体系，通过带动城市“供排污”处理系统的智慧化（数字化、自动化、智能化等）水平打造智慧水环境，推动智慧城市系统的完善改进。

    6、二次供水市场发展蓬勃

    供水行业多年来一直坚持从“源头”到“龙头”的全过程提升，由供水企业统一接管二供运维与管理工作已成大势所趋，随着供水企业服务链延伸至用户终端，城市整体的供水水平也将取得进一步的提升。政策方面，《生活饮用水卫生监督管理办法》、《城市供水水质管理规定》和《生活饮用水卫生标准》等文件制定了严格的水质标准和检测要求，保证二次供水的安全和卫生。同时，结合国内城镇化发展进程、新建商品房需求、老旧设备的改造更换等因素影响，我国二次供水需求持续增长，二次供水行业市场规模也随之发展。技术发展上，二次供水环节也不仅仅需要满足加压这一项基本要求，还需满足标准化、数字化、高品质化等更高的要求。未来的二次供水行业在政策推动、市场需求增长、技术进步以及智慧化发展趋势等作用下，或将迎来广阔的发展空间。

    （三）公司所处行业地位情况

    公司现有23家控股子公司，7家分公司，6家参股公司，拥有40余座水厂、18座污水处理厂、3条输水管线。公司标准化建设水平处于浙江省行业领先地位。公司拥有6家现代化水厂、5家现代化营业所，位列全省第一。公司控股子公司舟山自来水公司系浙江省内首批推行城乡供水一体化的水务企业，现已实现本岛供水全覆盖，被评为“全国文明单位”；丽水供排水公司系浙江省唯一一家涵盖整个水务产业链的供排水企业。在农村供水方面，舟山岛北、永康南山、兰溪钱塘垅等9家水厂成功入选浙江省农村供水规范化水厂名录；公司委托运营超3000个农村供水点，单村供水站运维数量位列浙江省第一，累计解决400万农村人口的饮水安全问题。在污水、污泥处置方面，永康市钱江水务城市污水处理厂获评“浙江省园林式单位”，宁海兴海污水处理厂被评为“浙江省建设系统城镇污水污泥处置设施建设先进单位”，获评宁波市园林单位。参股子公司天堂硅谷是全国首批50家私募投资基金管理人之一，天堂硅谷秉承“投资人第一、价值投资、行业聚焦”的经营理念——专注于智能科技、先进制造、医疗健康三大重点行业的创业投资。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年公司实现营业收入255,440.31万元，同比增长10.01%；合并净利润（归属于母公司）21,607.23万元，同比增长0.39%。截至2025年12月底，公司合并资产总额95.72元，股东权益38.87亿元（其中归属于母公司股东权益为31.41亿元）。

    2025年，公司水处理规模超过400万吨/日，年水处理量突破7亿吨。公司生产运营情况整体安全、平稳、有序，单耗指标基本控制在预算范围内。其中：总售水量（含原水）为46,222万吨，同比增长5.14%；污水处理量为26,401万吨，同比增长11.8%，主要得益于2024年8月底收购玉环钱水水务带来的污水处理量的增长。

    报告期内，公司围绕高质量发展目标，主要完成以下几项重点工作：

    （一）省内外协同拓展，业务创新稳健推进

    公司深耕浙江省内市场，持续巩固区域龙头地位，省外市场多点突破，商业模式持续创新，业务布局不断完善。

    省内方面，深耕舟山、丽水核心区域，落地嵊泗、岱山衢山镇供水项目及丽水经开区工业污水处理厂项目，全年完成11个项目续签，存量规模保持稳定。

    省外方面，成功开拓安徽、重庆新市场，落地祁门项目与巫溪项目；福建市场实现规模化自来水厂项目零的突破，同步积极拓展华南、川渝区域。

    模式创新方面，打造“股权合作+EPC+O”“参股合作+授权委托+主导运营”等多元商业模式，有效破解市场瓶颈，构建差异化竞争优势。

    （二）农饮直饮双轮驱动，构建业务增长新引擎

    公司以农饮水、高品质饮用水为核心抓手，打造特色业务品牌，培育业绩增长新动能。农饮水领域，全力打造“水润乡邻”第一品牌，全年落地农村供水项目10个，运营单村水站突破3000座，农供规模与规范化水平居浙江省第一；主导编制5项行业标准，首创“四位一体”标准化运维体系，技术成果纳入水利部全国典型案例推广。

    高品质饮用水领域，打造“泉域达”知名品牌，发布国内首项高品质饮用水团体标准，落地中国水务体系内首个全域高品质饮用水平湖项目；全年落地高品质饮用水项目13个，覆盖校园、医疗、社区等多业态，品牌影响力持续提升。

    （三）智慧水务多维升级，创新动力不断释放

    公司坚持创新驱动，构建科创平台矩阵，推动数智化转型与绿色低碳发展，创新动能充分释放。

    科创体系方面，建成“6+3”科创平台，两大省级科创平台揭牌运行，与中科院、浙大等顶尖院校深化产学研合作，引入院士团队；全年新增授权专利34项（发明专利10项），发表SCI论文6篇，主编/参编标准25项，斩获水利部大禹奖等三大国家级奖项，4家子公司获评国家高新技术企业。

    数智转型方面，定海水厂智慧水厂试点投运，实现工艺流程智能闭环，人效提升30%、能耗下降20%；搭建行业领先数据治理平台，编制43项企业数据标准，上线智能AI客服系统，智慧运营全维贯通。

    绿色低碳方面，ESG评级提升至A级，永康桥下水厂成为全国首家星级“零碳水厂”，宁海城北、丽水腊口污水厂获评省内首批绿色低碳污水厂；光伏、储能项目并网发电，可再生能源消耗占比提升至5%以上，绿色发展底色鲜明。

    （四）经营管理提质增效，稳健发展根基夯实

    公司以“管理深化年”为抓手，推进标准升级、风险防控、成本管控，经营质效持续提升。综合产销差率降至7.8%。管理提升方面，发布生产标准化2.0版本，财务共享系统全面上线，管理、财务费用较预算显著下降；构建大合规防控体系，全年重大安全责任事故“零”发生，风险防控坚实有力。

    （五）加快人才培养，完善人才发展体系

    公司实施人才强企战略，优化人才结构，完善激励机制，打造高素质水务铁军。

    人才引进方面，全年新招录员工86人，统招管培应届生中硕士及以上学历占比超91%，研究生学历人数较“十四五”初期提升超6倍。

    人才培育方面，全年开展培训680场，参训6491人次，培养40名首批内训师，104人取得专业职称，2名员工获评“浙江省金蓝领”。

    机制优化方面，全面推行经理层任期制和契约化管理，完善绩效考核与薪酬激励体系，畅通人才发展通道，组织活力持续激发。

    四、报告期内核心竞争力分析

    为提升公司核心竞争力，公司统筹开展以下相关工作。

    （一）“2+6+8”科技创新矩阵

    公司聚力搭建多层级、全覆盖科创平台矩阵，形成“2+6+8”创新格局。公司在省级创新平台实现关键突破，浙江省城市水系统智能调控重点实验室、福建省节水技术创新中心（工业节水）双双获批授牌，同时，围绕“十四五”人才发展规划，激发供水、污水、工业废水、农村供水、检验检测、信息化六大技术中心创新动能，调动专职研发人员的积极性和能动性，提高公司整体科技创新能力和水平。累计引进硕士及以上学历专职研发人员25人，成立供水水质安全创新工作室、直饮水“泉域达”创新团队、工业废水“问渠清许”创新团队、污水“云水”创新团队等八个创新团队，分别针对8个重点领域和发展方向开展科技创新攻关。

    （二）资质荣誉和知识产权申报与标准引领

    公司严格对标省级以上资质荣誉申报要求，系统梳理技术创新成果、知识产权储备及研发管理体系，倒排工作进度计划，扎实推进各项申报准备工作。2025年，公司成功孵化3家国家高新技术企业，新增1家省级专精特新中小企业、1家省级创新型中小企业、1家省级科技型中小企业，创新主体培育成效显著，为行业转型提供强劲动力。

    公司注重知识产权保护和标准化引领。2025年累计获授权发明专利10项、实用新型专利24项、软件著作权20项。主编/参编各类标准共20项，其中参编并发布国家标准4项、地方标准或技术规范4项，主编并发布团体标准4项，参编并发布团体标准8项，通过审查或起草中的行业标准1项、地方技术规范2项、团体标准6项。

    （三）工艺包推广

    公司聚焦市政供水、污水处理、农村供水、高品质饮用水、固废处置、检验检测等核心业务领域，靶向攻坚关键技术瓶颈，自主研发一批具有行业领先性的核心工艺与装备。2025年，公司与浙江大学、青岛引黄济青水务集团有限公司合作开展《供水管网水力模型及智能调度技术研究》，开发智慧管网水力模型工艺包。公司与浙江大学联合研发的水厂智慧加药系统，以蓝水公司为主体对外推广应用，成功应用于青岛华辰卧牛山水厂、佛山顺德乐从水厂、山东滨州北海水厂、青岛城阳棘洪滩水厂，签订合同金额728万元；农村供水系列化产品全面铺开，实现推广合同金额3000余万元，技术品牌影响力持续扩大，创新价值高效转化为市场效益。

    （四）产学研合作

    公司大力推进与高校科研院所的产学研合作，与中科院生态环境中心签署国家级科研平台合作协议，中国工程院院士曲久辉作为合作方首席科学家与公司开展合作。“金西农饮水实践基地”成功挂牌同济大学、浙江水利水电学院产学研实践基地；与中国水科院、西安交通大学、浙江海洋大学、白马湖实验室等高校和科研机构签署合作协议，并为农饮水、污水、海水淡化3个技术验证基地授牌，进一步完善公司科技创新合作体系。

    （五）科技创新论坛

    2025年9月23日，公司举办第一届“BeBLUE科技创新论坛”。本次论坛以“汇聚专家智慧，共绘发展蓝图；展示创新成果，赋能水务未来”为主题，总结回顾了一年来钱江水利六大技术中心科研创新成果，展示了技术中心在解决行业关键技术难题方面取得的突破。论坛特邀中科院生态环境中心、西安交通大学、浙江海洋大学、中国水科院等专家学者，围绕高品质饮用水工程化实践、农村供水数智化管理、海水循环经济、低碳园区综合供能关键技术等内容展开报告，系统阐述水处理技术的跨界融合与供水安全保障。

    （六）科技成果转化

    公司重点关注科技成果转化及延伸，打通科技研发到产业化应用的创新链条。2025年结题18项钱江水利重点课题，其中12项良好及以上，在内部产生较好的经济效益和应用价值。

    （七）公司传统竞争优势

    1、品牌影响优势

    钱江水利自2000年即进入水务环保市场，是浙江省内唯一以水务环保为核心主业的上市公司，具有长期稳定的融资渠道，更易获得社会的信任，在省内具有一定的品牌认知度。公司在现有合作水务项目中，秉承国有企业高度的责任意识和上市公司的良好形象，与地方政府不断深化合作实现共赢，同时合理兼顾经济效益和社会效益，充分保障地方经济发展的用水需求，逐步形成政府放心、用户满意的品牌影响优势。

    2、股东背景优势

    公司控股股东中国水务投资集团有限公司是水利部联合央企中国电力建设集团有限公司成立的国家级专业水务环保投资和运营管理公司。水利部是水资源、农村供水安全等水利行业监管部门，中国电力建设集团具备“建设”央企的背景，股东背景优势为钱江水利在品牌信誉、市场开拓、产业链延伸、业务协同、融资担保等多个方面提供更多资源支持。公司在业务拓展中与地方政府具有共同的使命，即为城乡用户提供优质供水保障，有助于政企双方建立良好的合作共赢关系。同时，中国水务是国家级水务环保投资集团，项目遍布上海、江苏、浙江、山东、湖南、新疆等省市，具有较高的行业知名度，为公司拓展全国市场提供了增信。

    3、运营管理优势

    公司在自来水和污水处理行业已有二十多年的实践摸索，在城镇供排水项目的投资运营管理方面积累了丰富的经验，近年来借助水务标准化和信息化的建设，搭建设计、施工、集采、资金等业务平台，为水务运营提供协同和保障，提升了整体运营效率，各所属公司的整体面貌焕然一新，已经在市场和各地政府中产生一定的示范效应。同时，公司针对不同的原水情况、政策环境和资产状况积累了丰富的供水运营管理经验，特别是在农村饮水安全这一重要的市场拓展方向，将发挥显著的优势。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年公司实现营业收入255,440.31万元，同比增长10.01%；合并净利润（归属于母公司）21,607.23万元，同比增长0.39%。截至2025年12月底，公司合并资产总额95.72元，股东权益38.87亿元（其中归属于母公司股东权益为31.41亿元）。

    2025年公司总售水量（含原水）为46,222万吨，同比增长5.14%；污水处理量为26,401万吨，同比增长11.8%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    （一）全国行业格局与国家政策趋势

    当前全国水务行业呈现国有资本主导、区域专营为基、全国龙头扩张、智慧化转型加速的格局，国家“十五五”水务战略形成明确导向，随着《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》等系列政策出台，水务行业迈入“全域智联、数智赋能、创新生态、价值闭环”全新发展阶段，为重大水利工程建设、智慧水务技术创新、城乡水务一体化推进提供政策支撑；《十五五规划建议》将水安全提升至国家战略高度，明确要求建设现代化水网，水利部“十五五”六大战略任务也将加快建设现代化水网列为核心，推进骨干工程与省市县级水网融合发展；2026年6月1日施行的《供水条例》取代1994年《城市供水条例》，实现从城市单一管理向城乡供水全链条治理跨越，明确城乡供水“同法、同标、同监管、同服务”，推行多水源互补、智慧化调度与应急保障，确立水价市场化改革核心原则；水资源集约利用与资源化持续升级，“十五五”末非常规水利用量、再生水利用率等核心指标明确，节水产业规模将突破1.2万亿元，国家全面落实“以水定城、以水定产”，深化国家节水行动；水利部将构建数字孪生水利体系作为“十五五”核心目标，推进数字孪生流域、工程与管理平台建设，提升水利治理“预报、预警、预演、预案”一体化能力。

    （二）浙江省行业格局与省级政策趋势

    浙江省作为全国水利现代化先行省份，紧扣共同富裕示范区建设核心要求，聚力打造全域统筹、数字先行、节水标杆、城乡同质的区域水务发展新格局，围绕水务高质量发展锚定四大核心政策导向，出台系列规划办法推动落地实施。一是深化攻坚现代水网与水资源配置，以国家水网骨干工程为衔接，聚焦省域水资源统筹调配能力提升，《浙江省十五五规划建议》明确推进浙东南、浙中、浙北三大水资源配置通道建设，构建“丰枯互补、区域互通”的省域水网体系；《浙江省“十五五”水安全保障规划思路》进一步将重大水源工程、跨区域引调水工程列为重点攻坚任务，筑牢全省水安全保障硬件根基。二是加快收官城乡供水一体化提质，依托全国首创的农村供水“县级统管”模式，深化城乡供水服务均等化建设，《浙江省农村供水保障办法》将农村供水正式纳入国民经济和社会发展规划，明确要求实现城乡供水“同标、同质、同服务”；截至2025年底，全省单村水站改造提升行动已圆满收官，惠及242万山区海岛群众，“十五五”期间将持续加码，重点推进村内管网更新改造与水源保障工程建设，推动城乡供水一体化建设向纵深提质。三是持续领跑智慧水务与数字化服务，以数字化改革赋能水务运营管理升级，《浙江省智慧水务建设三年行动计划（2025-2027年）》明确推进供排水全流程数字化管控，锚定全国领先目标，对智能水表普及率、管网漏损率控制提出硬性要求，推动全省水务行业向数智化、精细化运营转型。四是全面提速节水标杆省份建设，立足南方丰水地区节水示范打造，《浙江省重点用水领域水效提升计划（2024-2027年）》提出建设全国节水标杆省份的核心目标，明确2027年万元GDP用水量控制在20立方米以内，节水成效全国排名实现“保三争二”；同时坚持全领域协同节水，推动工业节水、城镇节水与农业节水一体发力，强化水资源刚性约束，构建节水型生产生活方式。

    （三）公司行业地位与区域市场地位变动趋势

    依托核心经营区域的特许经营权以及多年深耕形成的政企协同优势，公司在浙江省核心地市保持供排水业务较高市场占有率，区域龙头地位持续巩固。

    从变动趋势看，一方面，浙江省“县级统管”机制深化（《浙江省人民政府办公厅关于加强农村供水县级统管工作的指导意见》），公司作为区域骨干水司，承接了县域供水一体化整合、单村水站运维托管等政策导向项目，核心区域市场份额保持稳定；另一方面，行业竞争从传统供排水运营向“供排水+水环境治理+再生水+智慧服务”综合能力竞争转变。公司市场地位正由传统运营优势向“综合服务+数字化运营优势”迭代，在核心区域的垄断性优势逐步转化为差异化竞争优势，外延拓展呈现“依托政策项目稳步推进、非核心区域审慎布局”的态势。

    受《供水条例》城乡统筹要求与浙江省“城乡供水同质同服务”政策驱动，农村规模化供水、城镇老旧小区二次供水改造成为刚性需求；但业务增长以“提质扩容”为主，增速平稳，核心支撑公司营收基本盘。

    政策红利驱动增量空间。一是再生水回用，契合国家“十五五”污水资源化战略与浙江省水资源配置需求，工业园区再生水供应、景观生态用水成为新增长点；二是智慧水务服务，依托浙江省智慧水务建设行动计划，管网漏损监测、数字孪生平台运维、智能抄表系统升级等业务需求爆发；三是城乡水环境治理，《浙江省加快全域建设幸福河湖实施方案（2025-2030）》推动城乡供水一体化、集中供水规模化和小型供水规范化建设、农村污水治理提质、城镇污水厂扩容提标，带来业务发展增量需求。

    （四）营业成本构成变化

    公司营业成本以电力、药剂、人工、管网运维及固定资产折旧为核心，受政策驱动呈现刚性上行+结构性调整特征。一是《供水条例》要求供水设施定期巡查检修、应急保障体系建设，推动公司增加管网检测、应急设备购置与演练投入；二是浙江省智慧水务建设要求，公司需持续投入数字孪生平台、智能监测终端等软硬件，短期折旧与运维成本上升；三是“十五五”老旧管网更新改造任务，带来管网工程建设与运维成本阶段性增加。随着数字化运营落地，数字化投入带来的长期降本效应将逐步显现。

    （五）公司行业优势

    公司深度锚定浙江省“十五五”水网建设、城乡供水一体化、幸福河湖建设等核心政策导向，在城乡供水一体化、供排水一体化运营管理领域持续深耕细作、提质增效；同时，与地方政府构建起长期稳定的政企协同联动机制，在水价动态调整、项目审批提速、应急保障联动等关键环节形成显著协同优势，与《供水条例》中“县级以上地方人民政府对本行政区域内供水安全保障承担主体责任，供水单位协同落实安全保障义务”的核心要求高度契合。

    多年深耕核心区域，形成覆盖“水源-管网-用户”的全流程运营体系，熟悉区域水文特征、用户需求与监管要求；在农村供水“县级统管”运维、单村水站托管等领域，积累了成熟的服务经验，契合《浙江省农村供水保障办法》的运维标准化要求。

    （六）公司面临的行业困难

    数字化转型的投入压力，水利部“十五五”数字孪生水利建设与浙江省智慧水务行动计划，对公司技术投入提出更高要求，软硬件购置、平台开发、技术人员引进带来持续资金压力；同时，行业技术迭代加速，若投入不足，可能丧失数字化竞争优势。

    浙江省水务市场呈现“区域专营+县级统管”格局，《浙江省农村供水保障办法》明确县级政府对农村供水的统筹责任，部分供水服务范围延申将面临收缩回退可能。区域外拓市场竞争格局显现，项目获取难度逐年增加。

    水务延伸业务增长明显乏力。作为公司水务业务重要延伸的管道安装业务，市场需求、业务规模呈现持续下滑趋势，对整体业务协同及营收增长形成一定制约。

    (二)公司发展战略

    以“天更蓝、水更清，生活更美好”的企业愿景，坚定不移推进公司“1469”发展战略。锚定1个发展目标，即成为价值卓越的水务标杆引领企业。为实现这一目标，需锻造成本领先、质量标杆、技术引领、品牌卓越4大核心能力：以成本领先为核心，构筑“产品化体系”的规模优势；以质量标杆为核心，贯穿“精益化管理”的运营基因；以技术引领为核心，激活“智能化技术”的变革动能；以品牌卓越为核心，沉淀“价值化品牌”的市场认知。在此基础上构建供水厂网、污水厂网、农村供水、高品质饮用水、工业污水、专精特新产品6大产品体系，夯实主业强基、技术强擎、品牌强效、质量精控、运营精益、服务精诚、数智优能、人才优聚、效益优良的“三强三精三优”9大战略支撑。聚焦行业价值创造全链条，通过产品重塑、能力再造与管理升级，最终达成水务标杆引领的发展目标。

    (三)经营计划

    2026年，钱江水利将立足“十五五”规划开局与国企改革深化新阶段，紧扣公司“质量突破年”主题，坚持以高质量发展为统领，围绕“战略升级、提质增效、科技驱动、价值卓越、治理现代”五大维度，锚定十五五规划，统筹推动十项价值创造攻坚行动及十项质量强链筑基行动“双十行动”全面落地见效。2026年计划售水总量约4.7亿吨，污水处理量约2.62亿吨。努力实现营业收入约25.2亿元。

    (四)可能面对的风险

    （一）业务拓展风险

    风险成因：国内水务市场化改革持续深化，行业竞争日趋白热化，市场并购重组节奏加快，优质水务项目资源愈发稀缺，且存量项目呈现中小型化特征，项目收购的难度与成本大幅攀升，一定程度上制约了公司业务扩张的速度与质量。

    应对措施：公司将顺应行业发展趋势，坚持“深耕存量、拓展增量”原则，在做深做透做优现有水务项目、夯实运营根基的基础上，加大市场拓展的广度与深度，建立市场信息实时跟踪机制，围绕供水核心产业链开展上下游全维度拓展，布局原水开发、水源（库）维养、区间调水、二次供水、直饮水、市政及工业污水处理、管网运维、垃圾处理、固废发电等多元业务。聚焦核心能力建设，持续打磨契合市场与行业发展需求的关键能力，立足客户实际需求构建差异化产品体系，进一步提升全流程服务质量；同时强化投资决策全流程管控，提升项目风险研判与防控能力，积极探索项目拓展新路径、新模式，破解优质项目获取难题。

    （二）政策风险

    风险成因：供水、污水处理等环保项目兼具公益性与投资周期长的特征，水价调整的时间、力度存在不确定性，水务投资经营易受国家法律、行业政策、地方规定等多重因素制约。同时，“十四五”以来，城镇污水管网全覆盖、农村生活污水治理、国家节水行动、再生水利用等成为行业核心任务，对企业技术升级改造提出更高要求；加之环保排放标准与环保检查要求持续趋严，财税［2015］78号文关于增值税即征即退的处罚政策，使企业面临税收优惠丧失、技术改造投入加大的双重风险。2025年水务行业政策体系以“问题导向、目标引领”为核心，构建了覆盖“治理—技术—资金”的完整支撑框架，推动行业从传统基础设施领域向“智慧化、低碳化、集约化”方向加速转型。

    应对措施：公司判断环保行业整体政策面将长期向好，尤其“十五五”期间水安全纳入国家安全体系，水务行业迎来战略发展机遇。公司将密切跟踪国家宏观经济政策、行业监管要求及“十五五”水务发展战略导向，充分抢抓政策红利，积极争取各类政策优惠与项目支持；加强市场与产业政策信息的采集、研究和分析，建立政策变化预警机制；整合内部技术力量，针对性推进设施工艺改造与技术升级，提升水务专业化管理与运营水平；通过全流程成本监控与精细化管控，进一步挖掘盈利空间，对冲政策变化带来的经营压力。

    (三)水质及成本控制风险

    风险成因：单一供水水源模式下，受气候变化、极端天气等因素影响，缺水、水源地水质突发波动或污染等情况发生概率显著提升，供水水源保障的稳定性面临严峻挑战；同时水源地水质污染本身具有突发性、不确定性，易干扰水厂正常生产运营，对供水安全构成直接威胁。此外，能源、人工、管材、药剂等生产资料价格持续上涨，水务业务运营成本刚性承压，盈利空间被不断压缩，多重因素叠加对公司水质管控与成本控制能力提出更高要求。

    应对措施：一是筑牢水源安全底线，结合《供水条例》及“十五五”水资源集约安全利用、统筹调配的政策要求，积极推动政府方实施应急水源地建设、区域调水等工程，推动构建多水源供水体系，从源头降低单一水源带来的供水风险。二是强化水质全流程管控，加强取水口及周边水域的水质常态化、多维度监测，增配药剂投加相关设备，制定完善的水质污染、水源短缺等突发情况应急处置预案，并有计划推进水厂工艺升级改造项目，保障自来水厂安全、优质、稳定供水。三是深化成本精细化管控，紧扣“十五五”节能降耗发展导向，整合技术力量推进设施工艺改造与技术提升，优化生产运营流程，提升水务专业化管理水平，通过工艺优化、设备节能等方式实现降本增效；同时积极与当地政府部门沟通对接，结合成本变化实际，探讨水价适时调整的可行性，推动建立合理的价格动态调整机制，对冲成本上涨压力。

    （四）供水价格和污水处理服务费价格标准调整受限的风险

    风险成因：公司因水务设施改扩建、提标改造、设备更新升级、生产材料价格上涨等因素导致运营成本上升时，可向当地政府部门提出价格调整申请，但调价申请需履行政府成本监审、公示等一系列法定程序，存在审批周期长、调整节奏滞后于成本上涨节奏的情况，可能导致公司经营效益下滑。

    应对措施：依托新《供水条例》等相关政策文件，公司将建立成本变化动态监测机制，密切关注成本上升对经营效益的影响；加强与当地发改、水务等政府部门的常态化衔接与沟通，及时提交调价申报材料，积极跟踪、推进价格调整审批流程，确保调价工作落地见效；同时，以调价工作为契机，推动与政府部门建立更科学、灵活的供水价格及污水处理服务费动态调整机制，保障公司合理经营收益。

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