欣天科技（300615）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期欣天科技（300615）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主营业务和主要产品简介

    公司是一家主要从事移动通信产业中射频产品、新能源类结构件、医疗类结构件研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司依托产品研发设计和精密制造能力，持续巩固移动通信业务优势，积极布局新能源业务，并不断在医疗器械、数据中心热管理等领域挖掘业务机会。

    射频器件和射频金属元器件是公司的核心主导产品，也是移动通信基站中的核心部件，主要包括滤波器、天线、谐振器、调谐螺杆、低通、传输主杆、电容耦合片、电容耦合杆、介质、盖板等。

    经过多年的发展，公司已成为集产品同步研发、主动研发、产品制造于一体的射频金属元器件和射频器件供应商。公司凭借较强的同步研发能力、主动研发能力、精益化生产管理能力等核心优势，为全球知名的通信主设备商及射频器件商提供专业的定制化产品及服务。目前，公司已获得包括Nokia、Sanmina-SCI、Flextronics等客户的供应商认证。

    公司的主要产品——滤波器是对电磁波进行过滤的器件，它是一种选频装置，可以使信号中特定的频率成分通过，而极大地衰减其他频率成分。利用滤波器的这种选频作用，可以滤除干扰噪声或进行频谱分析。天线是一种变换器，是在无线通信设备中用来发射或接收电磁波的部件。它把传输线上传播的导行波变换成在无界媒介（通常是自由空间）中传播的电磁波，或者进行相反的变换。射频金属元器件指实现射频器件信号传输、调频、信号过滤、抑制、耦合等电磁场功能的精密零部件，产品主要包括谐振器、调谐螺杆、低通、传输主杆、电容耦合片、电容耦合杆、介质、盖板等，主要应用在移动通信基站的射频器件中，这些射频金属元器件与射频结构器件相互组合连接形成一个可靠的产品，构成微波通路里不可或缺的电磁波频率过滤器件，其精密程度直接关系着通信波段的稳定性和抗干扰能力，对移动通信基站的收、发信号质量产生重要影响。

    2、主要经营模式

    （1）采购模式

    公司采购业务主要包括原材料采购和外协加工采购两大类，其中原材料采购以“以产定采”订单式采购模式。每一种类型的采购，公司均与主要供应商签订框架协议，对合作协议期间内的送货验收方式、品质验收基本标准、货款结算方式、违约责任与争议处理方式等事项进行事先约定，单次采购时按实际需求明确采购标的物、采购数量、单价、金额、交货期、验收标准、工程资料等内容，在供应商报价基础上采用比价或根据市场行情议价确定供应商并下达书面或电子订单。

    公司根据ISO9001:2015、IATF16949等质量管理体系，形成了系统规范的管理流程，建立了较为完善的制度。

    （2）生产模式

    由于公司生产具有“多批次、小批量、多品种”的特点，因而公司采取以销定产的“订单式”生产模式，以客户需求为导向，满足客户需求。

    针对公司产品“小批量、多品种、生产过程中产品换型频繁”的特点，公司推行快速换型技术方案。通过数控程序标准化、刀具标准化、换型流程标准化等措施，缩短换型时间，提高生产效率和设备利用率。此外，公司已启用ERP系统对生产计划、采购计划和物料库存进行预测和管理，尽可能地降低公司库存数量，减少存货的资金占用成本。

    （3）销售模式

    公司采取直接销售方式对外销售产品，具体销售流程如下：公司与客户签订框架性合作合同或销售合同，并根据与客户约定的交货期组织生产和交货。

    （4）研发模式

    公司具有多年的研发和生产经验，并且对本行业的发展趋势有深入的分析和理解。在积极配合客户研发的同时，公司主动研发新产品以符合行业发展趋势和客户市场定位，提供更好的研发服务，引领客户的产品设计理念。

    公司在同步研发的基础上，注重理解客户需求，以提高服务速度、质量和价值为目标，配备了技术人员和测试设备，取得了丰硕的研发成果。

    在主动研发方面，由于射频器件、射频金属元器件行业具有高度定制化的特点，加之下游通信主设备商行业为寡头竞争市场，本行业内企业一般采取配合客户同步研发的研发模式。公司凭借对射频金属元器件行业和相关产品发展趋势的深刻理解，以及对客户市场经营策略和产品设计理念的深入了解，致力于射频金属元器件结构、材料、工艺、功能等方面进行多年的主动研发，以开发符合行业发展趋势和客户市场定位的产品，提升公司的主动服务水平，取得良好的成效。

    在研发通信领域新产品的同时，公司加强了对新能源、医疗器械、数据中心热管理相关零部件产品的研发投入。

    1、公司生产经营和投资项目情况

    变化情况

    报告期内，产能较上年同期减少0.28亿件，主要原因是公司产品品类、结构调整，工艺改进，产品单位生产平均工时延长所致。本报告期，产量较上年同期增加3,250.18万件，增长42.41%，销量较上年同期增加3,133.48万件,增长40.25%，主营业务收入较上年同期增加18,433.81万元，增长69.28%，毛利率较上年同期减少0.31%。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一)公司所处细分行业

    根据国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017），公司所从事的行业归属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39），具体为通信系统设备制造（C3921）。

    （二）公司所属行业发展概况

    公司的射频金属元器件及射频器件制造属于移动通信产业链的中上游，处于原材料制造商和移动通信设备制造商之间。移动通信设备制造商将产品集成后交付给移动运营商。

    下游移动运营商对基站设备的投资规模和建设速度将直接影响移动通信基站设备商对射频金属元器件、射频器件的需求，因此射频产品的行业规模取决于移动通信网络的建设情况。

    根据Dell'OroGroup的初步调查结果，全球的无线接入网（RAN）市场在经历了连续两年的下滑后，于2025年逐步企稳。

    （三）行业发展驱动因素

    1、终端用户消费进入大数据时代，推动移动通信运营商投资，是射频器件及元器件市场发展的原动力

    移动用户数量持续增加、智能终端迅速普及带来数据业务爆炸式增长，数据流量需求增长是未来移动通信产业发展的主线。

    根据国家工业与信息化部发布的《2025年通信业统计公报》显示:2025年，移动互联网接入流量达3958亿GB，比上年增长17.3%。截至2025年底，移动互联网用户达16.1亿户，全年净增3965万户。全年移动互联网月户均流量（DOU）达20.74GB/户·月，比上年增长14.1%；12月当月DOU达23.04GB/户，较上年底提高3.34GB/户。

    根据爱立信移动市场报告：2025年第三季度，5G签约数新增了1.62亿，总数达到近28亿。预计到2025年底，5G签约数将达到29亿，占移动签约总数的三分之一。

    2、移动通信基站建设直接带动通信主设备商对射频器件及射频金属元器件市场需求增长

    从移动通信设备的分类体系看，射频金属元器件、射频器件属于移动通信网络覆盖设备范畴，移动通信基站的扩容和升级将直接拉动移动通信基站设备商对射频器件及射频金属元器件的需求，是推动射频金属元器件市场发展的最核心和直接的驱动因素。

    根据国家工业与信息化部发布的《2025年通信业统计公报》显示：截至2025年底，全国移动电话基站总数达1287万个，比上年末净增22.7万个。其中，4G基站为719.2万个，比上年末净增8万个。5G基站为483.8万个，比上年末净增58.8万个，5G基站占移动电话基站总数达37.6%，占比较上年末提升4个百分点。其中，具备5GRedCap接入能力的基站数达206.4万个，占5G基站的42.7%。

    3、网络升级、技术迭代与深化应用场景推动设备需求

    2026年1月，国务院办公室举行的工业和信息化发展情况新闻发布会中指出，将围绕统筹推进“建、用、研”三个方面，突出“升级、迭代、深化”3个关键词，推动信息通信行业高质量发展。升级，就是推进网络升级。实施“宽带升级”专项，在城市地区和重点场景部署5G-A网络和万兆光网，推动“双千兆”向“双万兆”升级。加快移动物联网“万物智联”发展。加强算力网络体系建设，深入实施城域“毫秒用算”专项行动。迭代，就是加快技术迭代。加快推进6G技术研发，前瞻布局和培育面向6G的应用产业生态。加强下一代光通信、量子信息等研发布局。深化，就是推动应用深化。加快推进5G、工业互联网、千兆光网、算力等深度融入工业、农业、交通运输、文旅、教育、医疗等行业领域，全面服务经济社会数智化发展。

    根据GSMAIntelligence数据，超过50%的运营商已将5G-A列为重点发展方向。美国国防部高级研究计划局（DARPA）推出“下一代通信”项目，重点布局太赫兹通信与智能频谱管理；欧盟通过“6G旗舰计划”集结20国科研力量，聚焦网络智能化与空天地融合技术；国际电信联盟（ITU）已启动6G愿景与技术框架的制定工作，明确2030年左右将实现6G技术的商用启动。

    随着5G-A推进、6G预研及卫星互联网等新兴需求的出现，将推动射频器件及射频金属元器件市场需求增长。

    三、核心竞争力分析

    1、集同步研发、主动研发、产品制造于一体的综合服务能力优势

    （1）公司具有优秀的自主研发和精密制造能力，可精准满足客户需求，获取先发竞争优势

    公司为国家高新技术企业，始终把自主研发作为企业发展的核心战略之一。公司以深刻理解客户需求为前提，以提升产品质量和客户认可度为首要目标，形成了明晰的研究开发方向和完善的配套支持体系，并配置专业能力突出、经验丰富的研发人员和较为先进的测试检测设备，取得了较为丰硕的研发成果。公司已拥有二十年通信射频技术和大批量制造的经验积累，并凭借产品结构设计、模具设计制造及精密冲压、精密数控加工等工艺技术成功切入精密连接件和结构件领域，积极布局相关新能源业务，同时将业务向医疗器械、数据中心热管理等行业拓展延伸。同时，公司拥有经验丰富的管理团队，建立了有效的人员培训和认证系统，保证生产人员的技能及素质。公司还有众多世界一流的全自动、半自动生产设备及自主特殊加工设备，在确保产品质量的同时，可显著提高生产效率。面对快速的市场变化，公司能够紧跟产品更新迭代周期，快速响应客户需求。

    （2）以主动服务为核心的综合服务能力突出，可有效满足客户潜在需求

    基于客户对公司的研发能力和技术实力的充分认可，公司市场团队和研发团队可获得更多与核心客户进行充分交流和深度合作的机会，使公司对行业和相关产品的发展趋势及对客户的市场经营策略和产品设计理念有更全面的了解，确保公司能够与行业及核心客户的发展和创新节奏保持高度一致，及时获得产业发展信息、技术进步信息和客户潜在需求信息，并及时转化为有效订单和销售。

    2、优质客户资源优势

    依托于产品设计开发能力及精密制造能力，公司产品种类不断丰富，应用场景持续拓展。公司与Nokia、Sanmina、Flextronics等国际知名企业建立了长期稳定的合作关系，并持续吸引如Jabil、Amphenol、八达光电、汇川技术、索斯科等优质客户加入。这一稳固的客户群体，不仅为公司提供了稳定的业务来源，更因客户的高标准严要求，推动了公司在研发、生产、管理等方面水平的持续提升。

    3、精益化生产管理优势

    公司已通过ISO9001:2015质量管理体系认证，全面实施精益化生产管理，不断优化生产制造流程，显著提升了生产效率。同时，通过不断提升公司内部生产组织效率和整合提高与公司产、供、销相关联的外部配套系统效率，持续发挥公司精益化生产管理优势。

    公司拥有专业化的品控团队和设备，并设立了品质管控的三道关卡：（1）建立严格的原材料采购标准，从源头上保证产品品质；（2）加大对生产环节的监控和检查，实现过程管控，确保良品率，保证可追溯性；（3）严把出厂检验关，明确目标，责任到人，坚决不允许不合格品出厂。

    4、快速响应和规模效应优势

    公司在国内已拥有深圳和苏州两大研发和生产基地，并在欧洲匈牙利和越南配套产能。一方面，在快速获取核心客户需求的同时，能够极大降低响应时间和物流费用，取得成本领先优势，另一方面，各生产基地根据各自订单规划产能，同时可实现各地产能的合理调剂，不断提升公司满足大客户多批次采购需求的能力，进一步巩固市场竞争地位。

    5、管理团队优势

    公司拥有一支专业、稳定、高效且经验丰富的经营管理团队，核心管理团队对产业发展规律、市场趋势及技术方向有着深刻的理解和洞察，能够及时根据产业政策和市场环境的变化，结合客户需求及时调整和完善公司的发展战略和经营规划，为公司长期可持续发展提供坚实的组织保障。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司秉持“巩固并强化射频器件及射频金属元器件业务，同时战略性拓展新能源、医疗领域”的经营策略，持续加大市场开拓力度，优化客户和产品结构，积极推进降本增效工作，实现营业收入47,365.47万元，较上年同期增长70.90%；实现归属于上市公司股东的净利润-864.88万元，较上年同期增长52.80%。公司整体经营状况呈现向好势头。2025年归属于上市公司股东的净利润受到投资参股公司经营亏损的重大不利影响，报告期内，按照长期股权投资权益法核算的规则，控股子公司承担2,000.18万元的投资损失，影响归属于上市公司股东的净利润1,200.11万元；同时，参股公司受市场竞争因素影响，业绩下滑，导致控股子公司长期股权投资的可收回金额低于账面价值，经外部专业机构评估，控股子公司计提了长期股权投资减值损失3,853.34万元，影响归属于上市公司股东的净利润2,312.00万元。

    （1）报告期内，公司主营业务毛利率较上年下降0.31%，主要是因为主要原材料价格上涨，材料成本占主营业务收入比重上升6.09%；直接人工占主营业务收入比重上升0.21%；销售收入提升规模，有效降低了单位产品分摊的固定成本，制造费用占主营业务收入比重下降4.96%；委外加工等成本占主营业务收入比重下降1.03%，综合上述原因，导致主营业务毛利率较上年下降0.31%。综合毛利率较上年同期增长0.86%，主要是因为贸易业务采用净额法核算产生的毛利的影响。（2）报告期内，销售费用较上年同期增长8.52%，主要是销售收入增加，销售费用也随之增加，比上年同期增加87.53万元，主要是销售人员薪酬、出货成本的增加；管理费用较上年同期下降17.33%，比上年同期减少860.50万元，主要是股权激励费用、业务招待费减少；研发费用较上年同期下降8.12%，较上年同期减少209.60万元，主要是研发投入人工薪酬、股权激励、折旧摊销等费用的减少；报告期内受汇率波动影响，财务费用较上年同期减少101.58万元。（3）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加2,197.23%，主要是：公司本报告期营业收入增长，销售回款与购买商品、接受劳务支付的现金收支净额较上年同期大幅增长所致。

未来展望：

（一）2026年公司发展规划

    2026年，公司将围绕既定的战略规划开展以下重点工作：

    1、持续推进国内制造基地建设

    公司将持续聚焦华南精密制造基地和华东制造基地的建设进度，按规划扩大在通信、新能源、医疗器械、数据中心热管理等领域的产能布局。

    2、加强技术创新，加大市场拓展力度

    公司将保持高强度的研发投入，持续提高精密制造能力，提升公司工艺、技术和质量水平，增强自主创新能力，提高公司的综合竞争力和经济效益，实现可持续发展。未来公司将继续以市场为导向，运用产品开发及精密制造优势，积极把握市场机遇，与海内外更多优质客户建立长期稳定合作关系，不断丰富客户结构；推动产品进入更多应用领域，拓展产业边界并打开市场空间，稳步构建多元化协同发展格局。

    3、深化投后管理，促进协同赋能

    （1）完善投后管理机制，密切跟踪被投资企业的经营及财务状况，通过参与重要决策，推动其规范治理结构，逐步改善盈利能力。

    （2）加强战略协同，在合规前提下，探索与被投资企业在技术研发、客户资源、供应链等方面的合作空间，通过资源整合实现投资价值的最大化。

    4、持续优化内部管理，提升组织运营效能

    公司将以“简化流程、提升人效”为目标，持续优化组织架构与决策机制。重点推动跨部门协作效率提升，强化考核与激励的精准性，激发团队活力，致力于打造一支执行力强、富有创造力的团队，通过管理效能的提升，推动公司实现高质量、可持续发展。

    （二）公司未来的主要风险因素

    （1）下游客户业务变化风险

    公司客户主要为通信主设备商及射频器件制造商，受行业竞争格局的影响。如果主要客户的需求发生较大变动，或者公司的产品研发和生产不能有效满足客户需求，或将导致公司订单规模发生波动，进而对公司业绩造成不利影响。同时由于射频金属元器件生产企业数量众多，主要呈现分散竞争格局，因而在维持、巩固与大客户的合作关系中，如果公司未来的研发设计、制造和品质保证能力等不能持续满足大客户要求，或者竞争对手采取恶意降价销售等手段参与对公司大客户的竞争，公司可能会面临流失客户的风险。

    （2）行业波动风险

    公司依托产品研发设计和精密制造能力，深度夯实通信业务优势，积极布局新能源业务，并不断在医疗器械、数据中心热管理等领域挖掘业务机会。公司的经营业绩主要受下游行业和企业需求波动的影响。

    未来若国内外经济不能持续向好，移动信息消费出现下滑，可能会导致移动通信运营商减少资本支出规模，通信主设备商和射频器件商减少采购，将对公司业务发展带来不利影响。近年来，新能源、数据中心等下游行业快速增长，公司也顺应趋势加快相关业务拓展。但是，下游市场需求的高景气度存在无法持续的风险。因此，未来如果出现产业政策变化、产业投资进度不及预期等情形导致市场需求下滑，或下游行业竞争激烈，将可能对公司业务扩张产生不利影响。

    （3）综合毛利率下降风险

    ①市场需求放缓，业务竞争加剧，导致销售价格大幅下降，从而直接引起毛利率下降。

    ②由于产品更新换代，产品需求结构发生改变，高毛利率销售需求减少，低毛利销售不变或增加，从而导致毛利减少而综合毛利率下降。

    ③主要原材料价格出现重大上涨，从而压缩了毛利空间，导致综合毛利率下降。

    ④经营管理不善，会出现生产效率低下、产品良品率降低等因素，从而导致毛利减少而综合毛利率下降。

    （4）原材料价格波动风险

    公司主要原材料是铜、铝、钢材等有色金属，因国家供给侧改革和国际市场行情的影响，大宗材料价格波动幅度增大，可能导致原材料成本上升，从而降低产品毛利，影响公司整体盈利水平。

    （5）人力成本上升的风险

    随着国家产业结构的调整和所在地区产业转型升级，总体来看，劳动力市场是供不应求状态，势必会出现工资福利上涨的需求。公司是高新技术企业，对人才层次的要求更高，加之通货膨胀因素，年度调薪的压力加大。这些情况的产生，都可能会导致人工成本的快速上涨。

    （6）汇率波动风险

    公司的销售收入中外销收入占比较大，外销收入主要以美元结算，人民币汇率的波动将给公司带来汇兑收益或汇兑损失。

    （7）长期股权投资减值及应收账款减值风险

    目前公司通过控股子公司东莞艾斯通信持有东莞鸿爱斯47%股权，作为长期股权投资在公司合并财务报表层面采用权益法计量，公司于每个资产负债表日判断相应的长期股权投资是否存在减值迹象，并相应进行减值测试。东莞鸿爱斯处于亏损状态，如果东莞鸿爱斯未来受宏观或行业不利政策、自身经营管理出现严重问题等影响导致自身经营业绩不断恶化、财务状况发生重大变化，则会使得公司面临长期股权投资减值的风险，进而对公司的盈利情况造成不利影响。此外，东莞鸿爱斯处于亏损状态可能导致公司对其的应收账款无法按计划收回，进而使得公司应收账款存在减值风险。

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