振江股份（603507）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期振江股份（603507）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主营业务为风电设备、光伏/光热设备零部件；紧固件的设计、加工与销售；海上风电安装及运维服务。主要产品包括转子、定子、塔筒、机舱罩等风电设备产品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品；紧固件主要是具有防松性能的高品质产品，主要客户群分布在汽车、风电光伏、铁路、工程机械、航空航天等行业。公司是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业，生产工序完整，覆盖风电和光伏设备钢结构件设计开发、焊接、机加工和表面处理等生产全过程。

    （1）采购模式

    公司主要原材料为钢材类、油漆类等材料，公司采取询价、比价采购相结合的采购模式，并坚持质量与价格并重的原则。公司主要采用“以产定购”模式进行采购，即根据订单任务和生产计划制定采购计划。公司工艺部门和生产部门负责依据客户要求编制、审核、批准和下发材料采购清单；采购部门负责原、辅材料和设备配件等物资的采购及管理控制工作；质检部门负责对采购物资的质量验证、判别和评定。

    公司已制定了《采购管理制度》和《供方管理程序》等严格的供应商选择机制和评价体系，从源头上保障公司原材料的产品质量。公司采购部门会同工艺部门、生产部门、质检部门等部门通过审阅供方资质文件、现场审核、采购问题反馈记录等方式进行供应商筛选，主要原材料一般保持三家以上供应商，以确保供应的持续性和价格、质量的可控性。此外，公司制定了完善的供应商评价管理体系，每年对供应商进行定时评价和动态管理。

    （2）生产模式

    A、风电设备产品

    公司风电设备产品实行“以销定产”的生产模式，即根据产品订单情况，下达生产任务，实行按单生产、降低经营风险。公司风电设备产品关键部件和核心工序自主生产，部分非关键部件和简单机械加工工序通过外协加工实现。

    公司销售部门根据在手订单组织年度生产计划，并下发开工令；工艺部门收到开工令、图纸和其他技术文件后，会同质控部门对产品实现策划并建立关键过程控制、特殊过程控制工艺；技术交底后，生产部门编制生产计划表，并安排车间组织生产；各个生产车间对比计划中的生产任务、工艺文件，对车间生产能力进行评估，如无异议则按生产计划表中内容进行生产；质控部门根据产品的执行标准对半成品、产成品进行检测，并对检测结果进行评定。

    B、光伏设备产品

    同风电设备产品一样，公司光伏设备产品也实行“以销定产”的生产模式，即根据产品订单情况下达生产任务。公司光伏设备产品样件开发、工艺技术改进等均由公司自主完成。公司光伏设备产品主要包括固定/可调式光伏支架及追踪式光伏支架，其中固定/可调式光伏支架主要生产工序包括焊接装配、镀锌等，追踪式光伏支架主要生产工序包括制管、镀锌。报告期内，受厂房、土地等生产要素制约，公司在自主开发样件并严格控制工艺、生产和质量标准的前提下，通过外协加工或是外购合格产品等形式补充产能缺口。

    公司销售部门根据签订的合同安排生产并下达生产排产指令，生产部门编制生产计划表并安排车间组织生产；质控部门根据产品的执行标准对产成品、半成品进行检测，并对检测结果进行评定，达标后移交仓库。

    对于外协加工模式生产的产品，公司在自主开发的产品样件及工艺图纸满足客户需求的前提下，由销售部门和采购部门会同工艺部门、质控部门根据公司订单及客户个性化需求，选定外协厂商，并约定其严格按照公司样件及工艺图纸安排生产。

    C、光热设备产品

    同光伏设备产品一样，公司光热设备产品也实行“以销定产”的生产模式，即根据产品订单情况下达生产任务。公司光热设备产品样件开发、工艺技术改进等均由公司自主完成。公司光热设备产品主要包括集热器支架、立柱等光热设备配套产品，主要生产工序包括焊接装配、镀锌等。报告期内，受厂房、土地等生产要素制约，公司在自主开发样件并严格控制工艺、生产和质量标准的前提下，通过外协加工或是外购合格产品等形式补充产能缺口。

    公司销售部门根据签订的合同安排生产并下达生产排产指令，生产部门编制生产计划表并安排车间组织生产；质控部门根据产品的执行标准对产成品、半成品进行检测，并对检测结果进行评定，达标后移交仓库。

    对于外协加工模式生产的产品，公司在自主开发的产品样件及工艺图纸满足客户需求的前提下，由销售部门和采购部门会同工艺部门、质控部门、采购部门根据公司订单及客户个性化需求，选定外协厂商，并约定其严格按照公司样件及工艺图纸安排生产。

    D、紧固件产品

    公司紧固件产品在保证安全库存的情况下，以销定产，采用精益化的生产模式。

    E、海上风电安装及运维业务

    公司海上风电安装平台目前主要是以租赁的形式出租给风电安装总包方，配合其完成业主方新建海上风场的安装服务。同时也承接存量巨大的海上风电运维业务。

    （3）销售模式

    公司风电设备产品、固定/可调式光伏支架产品以及光热设备产品采用直销为主、追踪式光伏支架采用买断式经销为主的销售模式。由于公司产品多为根据客户整机或整个光伏/光热发电系统设计标准配套生产的产品，不同客户对应的设计标准和工艺要求不一样，非标准化属性明显。因此，公司多通过主动市场开发策略寻找潜在客户，了解并有针对性的分析其潜在需求，通过与客户合作可行性论证、意向性洽谈、图纸消化、样件开发、合同评审等一系列销售流程，达成合作目标并签订销售合同。报告期内，公司重点开发国内外知名风电和光伏设备厂商，并通过参与部分客户产品设计、样件开发及改进等方式，增强客户粘性，稳定合作关系。紧固件产品对于大型客户，公司通过销售团队直销及经销商向整机制造厂销售的模式；对于中小型客户，公司组建了电子商务团队，通过B2B电子商务模式开展网络销售。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、风电设备概述

    （1）风电行业增长趋势明显，新增装机量持续走高

    随着全球能源绿色转型的逐步推进，风电清洁能源的环境友好性日益凸显，风电行业未来发展前景广阔。根据全球风能理事会（GlobalWindEnergyCouncil）（以下简称“GWEC”）数据，2010年至2024年全球风电累计装机容量已由198GW增至1,136GW，年复合增长率达13.29%；年度新增装机容量波动上升，2024年新增装机容量117GW，创历史新高。

    GWEC预测，2025年至2030年全球新增装机容量将保持8.8%年化增速，2030年全球风电装机总量有望达到2,118GW。

    （2）海上风电潜力持续释放，海上风电装机容量占比逐年抬升

    因海上风力资源丰富、风源稳定且海上风电设备无需占用耕地资源，海上风电优势明显，加大海上风电资源的开发已成为风电行业未来发展的重要方向。根据GWEC数据，2010年至2024年间，全球海上风电累计装机容量已由2.9GW增至83.2GW，年复合增长率达27.09%，增长速度领先陆地风电；海上风电累计装机容量占风电累计装机容量比例由1.46%增至7.32%，海上风电占比显著提升。

    GWEC预测，2025年至2030年，全球海上风电潜力将进一步释放，2030年海上风电累计装机容量有望接近239GW，海上风电装机占比将逐步提升至11.29%。海上风电设备需求将持续爆发。

    （3）风电机组大型化趋势显现，大兆瓦级风电设备市场广阔

    大型风电机组具备更低的单位发电成本，国家层面大力支持风电机组大型化。2022年8月，工业和信息化部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，提出“重点发展8MW以上陆上风电机组及13MW以上海上风电机组”。

    随着风力发电技术的进一步成熟，风电装机大型化趋势逐步形成，根据中国可再生能源学会风能专业委员会数据，2025年，全国新增装机的风电机组平均单机容量为7,160kW，同比增长18.3%。截至2025年底，全国累计装机的风电机组平均单机容量为3,044kW，同比增长13.5%。图3：中国新增装机平均单机容量变化（MW）

    近年来，公司积极推进产业链延伸战略，成功实现从风电零部件制造商向综合服务商的转型升级。目前，公司已成为国际知名风电主机厂商西门子歌美飒的总装供应商，并作为其风力发电机全球唯一虚拟工厂开展合作，标志着公司总装技术水平与生产制造能力获得国际顶尖企业的高度认可。与此同时，公司与欧洲知名风电主机商恩德（Nordex）的风机总装合作已顺利落地，与其他主流风电主机厂商的总装业务洽谈亦在稳步推进中。未来，公司业务版图将持续拓展，在全球风电产业链中的核心竞争力与行业地位将进一步提升。

    2、光伏/光热设备概述

    地球上的可再生能源、特别是太阳能、开发应用空间广阔。地球上可再生能源的总储量为目前全球能源总需求的3078倍，其中太阳能总量最大，是目前全球能源总需求的2850倍，开发应用最广的清洁能源水能的总量仅为总需求的1倍，全球对太阳能的利用远远不及总量较小的风能和水能，未来太阳能的开发应用潜力巨大。

    太阳能发电方式分为两种：光伏发电与光热发电。通常而言，一套完整的光伏发电系统通常包括光伏组件、光伏支架、逆变器、汇流箱等部件。其中，光伏支架是在光伏发电系统中专用于支撑太阳能组件的金属结构支架，是光伏发电系统建设的重要部件。其为根据安装地点的地理、气候特征，并依据当地的建筑规范及当地的地质、建筑物特性而设计及制造的、用于安装太阳能光伏组件的产品。根据可移动性的不同，光伏支架可分为固定式光伏支架、可调式光伏支架和追踪式光伏支架，其中，固定/可调式光伏支架技术上已较为成熟，且在结构设计和成本构成方面较为相似，为目前国内市场主流产品；追踪式光伏支架由于需要达到常态下的稳定对日自动跟踪，技术要求相对较高，目前相关技术和产品主要为国外发达国家和地区所掌握。

    在光伏发电系统长年发电过程中，安全可靠是光伏发电系统的首要因素。好的安装支架稳定性高，不易变形，能有效防止玻璃破裂、电池片开裂，同时可以保证太阳能组件的最佳安装倾角，提高光伏发电系统发电效率；耐腐蚀、可靠性高，能够适应风沙、雨雪等各种恶劣的环境，保障光伏发电系统长期稳定、安全运行。公司生产的固定/可调式光伏支架已广泛应用于地面光伏发电系统，生产的追踪式光伏支架自2015年销往海外客户。

    光热发电利用太阳能转化成热能，产生高压蒸汽驱动汽轮机发电。光热发电系统的发电原理与火电系统基本相同，都是通过产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机运动，从而带动发电机发电。

    根据欧洲光伏产业协会（SolarPowerEurope）的最新数据，2025年欧盟光伏新增装机约65GW，同比下降0.7%，为十年来首次回落，主要受补贴退坡与能源价格稳定影响。德国以17.6GW的新增装机继续领跑，占欧盟总量近27%，户用与工商业光伏需求强劲。西班牙（9.2GW）、法国（6.7GW）紧随其后，意大利（5.2GW）、波兰（3.7GW）也保持稳定增长。罗马尼亚成为最大亮点，2025年新增光伏2.2GW，同比增速达30%，排名跃居欧盟第六，累计装机达7GW，跻身前十。希腊则因午间“弃光”问题加剧，2025年弃光量高达1.85太瓦时，较上年激增十倍，凸显电网消纳瓶颈。

    尽管2025年增长放缓，但SolarPowerEurope预测2026年全球光伏新增将回升至665GW，欧洲占比约13%，政策延续与储能配套将成为关键驱动力。

    3、紧固件概述

    上海底特主要产品是紧固件，属于紧固件制造业，为通用设备提供各类规格的紧固件产品。

    紧固件是应用最广泛的机械基础件，被誉为“工业之米”，广泛应用于汽车、能源、电子、电器、机械等行业，特点是品种规格繁多。随着我国机械工业、汽车工业等行业的飞速发展，带动了紧固件的需求及生产。我国紧固件产业产量居世界第一，是名副其实的生产大国和出口大国，但国内紧固件产品结构不合理的状况依然存在，低端产品过剩，高端产品产能不足，紧固件产品正从低端转向中高端发展。企业规模偏小，产业集中度低，专业化分工协作差，企业创新能力不强，有独立研发能力的企业较少是影响紧固件行业持续发展的关键问题。从紧固件行业现状来看，企业转型升级，提高创新与技术水平、智能化、绿色生产是行业发展的必然趋势，我国紧固件行业需尽快调整产业结构，向整体高端化方向发展，顺应市场需求。

    在细分领域，公司通过采用差异化、特色化的竞争策略，不断进行技术创新，扩大公司产品性价比优势，加快进口替代的进程，逐步向风电、光伏市场渗透。未来，公司将继续加大汽车关键零部件核心技术产品、风电光伏核心紧固件的研发，丰富公司产品链，优化公司产品结构，进一步提高公司的市场占有份额，保持企业核心竞争力和在细分行业的领先地位，力争成为行业内世界级的领先制造商。

    4、海上风电安装及运维概述

    中国海上风电装机规模持续领跑全球，2025年新增装机约659万千瓦，累计装机达4700万千瓦（即47吉瓦），同比增长16.3%，占全球市场份额约50%，连续五年位居世界首位。根据多方预测，2026年国内海上风电新增装机有望达到8—12吉瓦，其中华泰证券、中金公司等机构预计海风新增10GW左右，较2025年实现显著增长。

    从长期目标看，《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间年均新增海上风电装机不低于1500万千瓦，到2030年累计装机有望突破1亿千瓦，为实现“双碳”目标提供重要支撑。当前在建项目规模充足，截至2025年底，中国在建海上风电项目达9.1吉瓦，新授予海域租赁容量高达15.1吉瓦，主要集中在广东、福建、浙江和山东等沿海省份，为后续增长奠定基础。

    在运维市场方面，随着早期机组服役年限增长和新增装机持续高位运行，风电运维正从“重建设”转向“重运维”。截至2025年底，运行超10年的风电机组突破5万台，总容量超8000万千瓦，带来迫切的深度维护需求。预计2026年国内风电运维市场规模将突破300亿元，年增长率超25%，其中海上风电运维因技术复杂度高、作业环境恶劣，成为增长核心引擎。江苏、福建、广东等沿海省份是海上运维的重点区域，智能化运维、远程监控、船舶调度等新技术应用加速普及。

    5、关于燃气轮机的行业情况

    全球数据中心用电量及中国燃气轮机市场规模正因AI算力需求激增而快速扩张。根据最新数据，2025年中国数据中心用电量已超过2500亿千瓦时，占全社会用电比重达2.8%，预计2026年将突破3000亿千瓦时；AI专用智算中心2025年用电量达1200亿千瓦时，占全国用电总量的1.1%，年增速高达47.2%。这一电力需求正强力驱动燃气轮机市场增长。

    燃气轮机因其高效（H级能量转化效率达43%）、低排放、快速启停等优势，已成为数据中心供电体系的核心解决方案之一，尤其在“风光气储”多能互补模式下，承担调峰与稳定供电的关键角色。随着AI数据中心建设加速，燃气轮机在电力、工业及数据中心领域的应用持续深化，行业订单已排至2030年，行业进入高景气周期。

    6、外骨骼机器人的行业情况

    外骨骼机器人是一种结合了人的智能和机械动力的可穿戴装备，通过提供力量辅助增强人类行走运动及重物负荷等能力。外骨骼机器人行业正处于技术突破与商业化落地的关键阶段，其发展动力主要来自老龄化社会需求、产业升级及技术成熟三大因素。目前，外骨骼机器人不仅在工业、物流、户外运动等领域有广泛应用，还在医疗康复和养老场景中展现出巨大的潜力。

    2026年中国外骨骼机器人行业延续高增长态势，市场规模预计达58.8亿元人民币，同比增长约40.0%，显著高于全球同期增速。全球市场方面，2025年外骨骼机器人收入规模约为5.45亿美元（约40亿元人民币），预计2026年将突破7.5亿美元，2026-2032年复合年增长率（CAGR）预计为18.5%-31.9%，不同机构预测区间较大，反映市场处于快速演变阶段。

    针对公司所处的重工业特殊岗位人员劳动强度大，劳动力不足等实际情况，为了减轻车间员工的劳动强度，公司与研发团队共同成立外骨骼机器人公司，专注于外骨骼机器人的智能控制算法及仿生学设计的研究，目前已有7项专利申报，主要涉及上肢助力外骨骼、腰部助力外骨骼的总体技术和核心部位的组件技术，预计2026年有望实现批量生产。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，全球经济运行呈现显著的分化态势。国内经济在一系列稳增长、调结构政策的持续作用下，稳中向好的基本面不断巩固。据国家统计局数据，2025年国内生产总值（GDP）同比增长5%，其中制造业增加值同比增长6.1%，实体经济展现出强劲韧性。内需市场持续扩容，消费升级趋势明显，为国内企业发展提供了坚实的市场支撑。

    与之形成鲜明对比的是，国际经济环境复杂严峻，不确定性显著上升。美国政府推行的单边主义关税政策及反复无常的贸易举措，严重扰乱了国际经贸与金融秩序。全球产业链供应链受阻，跨国投资大幅萎缩，国际贸易总额同比下滑5.2%。国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》显示，2025年全球经济增长率仅为2.8%，较上年下降0.8个百分点，全球经济增长动能被显著削弱。

    在新能源领域，风电、光伏行业竞争步入白热化阶段。随着新能源产业的快速发展，市场参与者持续增加，行业呈现出“内卷式”发展态势。企业为争夺市场份额纷纷发起价格战，导致行业整体盈利空间被持续压缩。据行业协会统计，2025年风电整机价格较上年下降12%，光伏组件价格下滑15%，多数企业面临着利润承压的严峻挑战。

    但与此同时，全球能源转型的浪潮势不可挡，新能源行业长期发展前景依然广阔。各国政府纷纷出台政策支持新能源发展，全球清洁能源需求持续攀升。技术迭代与市场需求升级也为具备核心竞争力的企业带来了新的发展契机。

    面对行业发展挑战，公司始终坚守“以人为本，把产品做成工艺品”的经营理念，坚定推进“两海”战略，聚焦主营业务深耕不辍，精准把握新能源产业长期发展机遇，为下一阶段的高质量发展筑牢基础。

    报告期内，公司营业收入较去年同期小幅增长0.65%，归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降37.48%。利润下降的主要原因如下：

    1、报告期内，外汇锁汇等非经常性损失同比显著增加，对当期归母净利润形成直接拖累；

    2、南通一期项目尚处于产能爬坡阶段，产能未能实现充分有效释放，导致相关固定摊销费用居高不下，进一步挤压了利润空间；

    3、美国光伏支架工厂效益不及预期。一方面，项目处于投产初期，固定成本较高、规模效益未得以体现；另一方面，受美国新任总统特朗普预期宏观经济政策的影响，导致部分下游客户观望情绪上升，订单下放不足，对公司整体利润产生不利影响；

    4、报告期内，子公司尚和海工受长期合同到期和国内海风大环境影响，营收下滑明显，在固定成本基本不变的情况下，导致同比利润大幅降低。

    虽然公司净利润有所下滑，但目前在手订单充足，截至报告期末在手订单38.66亿元，其中风电设备产品27.34亿元，光伏设备产品6.92亿元，紧固件产品1.49亿元，其他订单2.91亿元。另外，到2030年的在手框架订单大约有183亿元（此类框架订单存在延后或变更的可能，敬请广大投资者注意投资风险）。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、客户资源优势

    公司专业从事风电设备和光伏设备零部件的设计、加工与销售，凭借持续的技术开发、严格的质量控制、精确地生产工艺和有效的经营管理，公司先后与西门子集团（Siemens）、通用电气（GE）、Enercon、GCS、ATI、Nextracker等全球知名企业，以及上海电气（SH:601727）、正泰电器（SH：601877）、阳光电源（SZ:300274）、天合光能（SH:688599）、东方电气（SH:600875）、金风科技（SZ:002202）等国内知名公司建立了良好的合作关系。

    公司生产的转子房、定子（段）、塔筒、机舱罩、风机总装等风电设备产品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品以及光热设备产品质量优良，产品受到诸多国内外风电整机和光伏企业认证，在同行业中享有较高的品牌美誉度。公司生产的新能源发电设备钢结构件属于发电系统的基础装备，常年野外运行，所处环境较为恶劣，要求质量可靠且使用寿命较长，因此下游客户在选择设备制造商时十分谨慎，作为对供应商的考核，历史业绩是对产品质量、履约能力最好的保障。公司通过与西门子集团、通用电气、正泰电器、ATI等一批知名客户建立合作关系，提高了公司在新能源发电设备钢结构件领域的知名度，降低了公司新客户、新产品的市场开拓难度，稳定、优质的客户群支撑了业务的较快增长。

    2、产品质量控制优势

    公司高度重视产品质量，通过全流程的质量控制措施保证产品出货质量，完整的质量控制体系保证产品的专业化生产和质量稳定，能够大批量的为客户提供高质量产品。公司目前已通过ISO9001：2015质量管理体系、ISO14001：2015环境管理体系和ISO45001：2018职业健康安全管理体系认证、并通过欧盟焊接质量管理体系EN1090和国际焊接质量管理体系ISO3834的认证，拥有钢结构制造、机加工、焊接、涂装等方面的各类高级专业人才。通过与西门子集团、通用电气等国际知名企业的合作，公司进一步提高了质量控制标准，并不断完善产品设计工艺，使得产品生产精度维持在较高精度水平，同时建立了完善的产品质量检测体系。

    报告期内，公司未因产品质量问题发生重大纠纷。凭借持续的技术开发、严格的质量控制、精确地生产工艺和有效的经营管理，公司先后与西门子集团（Siemens）、通用电气（GE）、Nordex、Enercon、Nextracker、ATI等全球知名企业，以及上海电气（SH:601727）、特变电工（SH:600089）、阳光电源（SZ:300274）、正泰电器（SH：601877）、天合光能（SH:688599）、金风科技（SZ:002202）、东方电气（SH:600875）等国内知名公司建立了良好的合作关系。

    3、技术开发与工艺设计优势

    技术开发和工艺设计是公司生存发展的重要保障，也是公司产品得以出口国外知名企业的持续动力。公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政局、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业，江苏省民营科技企业、无锡市百强民营企业，并获得了“江苏省小巨人企业(制造类)”、国家级“专精特新‘小巨人’企业”等称号。公司还拥有国家5G环保车间、江苏省企业技术中心、江苏省新能源关键装备工程技术研究中心、江苏省先进级智能工厂、江苏省五星级上云企业、江苏省工业互联网标杆工厂等称号，在产品焊接并行控制、机加工精度控制、表面处理质量控制等方面已经形成核心技术优势。公司通过了ISO9001：2015质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证、ISO45001：2018职业健康安全管理体系认证，GB/T23001-2017两化融合管理体系，并通过欧盟焊接质量管理体系EN1090和国际焊接质量管理体系ISO3834的认证。公司在产品焊接并行控制、机加工精度控制、表面处理质量控制等方面形成核心技术优势。

    根据客户的定制化要求，公司全面改进工艺设计、生产技术、质量控制体系和现场管理体系。高效率生产设备和严格的质量控制体系不仅满足了客户的个性化需求，同时产品精度更高，降低了产品成本，保证产品质量稳定，增强市场竞争力。公司自主开发的核心技术之一焊接并行控制技术采用自动化焊接流水线，配备机器人、自动变位器及自主设计的工装，可达到生产效率最大化，并有效节约生产成本、提高效率和产品质量。公司引入双柱立式铣车复合加工和落地镗铣床等精密加工设备，可实现恒温加工、恒温测量，具有精度高，加工速率快的特点。公司拥有长期稳定而经验丰富的技术开发和工艺改进团队，截至目前，公司拥有钢结构制造、机加工、焊接、涂装等方面的各类高级专业人才。

    与此同时，在与下游风电和光伏行业领先的优质客户长期合作过程中，公司需根据客户设置全面而严格的专业技术标准，不断提高产品质量和工艺精度。公司积累了丰富的产品设计经验，根据客户提供的技术参数设计产品图纸，通过专业设计软件验证产品可靠性，对产品各项指标进行优化，缩短产品试产周期和提高生产效率。另外，公司积极投入行业前沿产品的技术研究、工艺改进和样件开发，主动开发客户潜在需求，从而形成良性循环，与优质客户共同成长。

    4、服务优势

    公司加强与客户的沟通，直接了解客户需求，针对客户的特殊需求提供定制服务，减少了中间环节，保证了客户信息能在决策层、技术层和生产层之间进行快速和有效的传递。且公司主要采取直销销售模式，建立了客户管理制度，实行物流对口服务，保证产品的及时供给。优质的服务、过硬的产品质量和快速的客户响应速度为公司树立了良好的企业形象。

    五、报告期内主要经营情况

    截至2025年12月31日，公司经审计的总资产为901,660.44万元，归属于母公司所有者的净资产为251,011.07万元；2025年实现营业收入397,148.68万元，归属于母公司所有者的净利润为11,140.67万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    一、风电行业格局与趋势

    发展低碳经济、减少温室气体排放、迈向生态文明已成为全球共识，可再生能源的开发利用是大势所趋。风能作为一种技术成熟、绿色清洁的可再生能源，在全球能源转型中扮演着至关重要的角色。

    国内方面，根据国家能源局数据，2025年，全国风电新增装机容量1.2亿千瓦，同比增长51%，其中陆上风电新增1.1亿千瓦，海上风电新增659万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的79%。截至2025年12月，全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦，同比增长23%，其中陆上风电5.9亿千瓦，海上风电0.47亿千瓦。

    根据欧洲风能协会（WindEurope）等机构发布的最新数据和报告，2025年欧洲风电发展呈现出“陆上强劲复苏、海上短期承压、整体迈向新里程碑”的复杂态势。2025年，欧洲风电市场迎来了强劲反弹，全年新增装机容量达到19.1GW，总装机容量突破304GW。其中陆上风电是绝对主力，新增装机中约90%（17.2GW）来自陆上风电，这是自2020年以来陆上风电表现最好的一年。具体到欧洲各国，表现最好的是德国，以5.7GW的新增装机量位居欧洲首位，这主要得益于其持续推进的陆上风电项目。除德国外，土耳其（2.1GW）、瑞典（1.8GW）和西班牙（1.6GW）也是主要的装机增长国。

    与陆上风电的火热形成鲜明对比，2025年欧洲海上风电发展遭遇了明显挫折。新增装机低迷，2025年欧洲新增海上风电装机容量仅为2GW，是自2016年以来的最低水平。建设延误主要原因包括电网建设滞后、专业安装船舶严重短缺以及部分项目因成本收益问题被推迟。2025年是欧洲能源结构转型的关键转折点，风能和太阳能发电量首次共同超过了化石燃料发电量。两者合计占欧盟电力结构的30%，而化石燃料降至29%。尽管受天气条件影响发电量同比略有下降，风能依然是欧洲第二大电力来源（占17%），超过了天然气发电。

    总体而言，2025年欧洲风电在陆上领域取得了扎实的进展，但在海上领域暴露了供应链和基础设施的短板，未来需要在电网升级和政策简化上投入更多努力以实现其宏伟的气候目标。

    二、光伏设备行业格局与趋势

    太阳能是资源最丰富、最清洁安全的可再生能源之一，光伏发电已成为全球新能源发展的核心亮点。全球光伏市场在2024年实现了里程碑式的跨越，进入2025年，中国光伏产业继续保持强劲势头。国家能源局数据显示，2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布式光伏5.3亿千瓦。

    欧洲方面，根据欧洲光伏产业协会（SolarPowerEurope）的最新数据，2025年欧盟光伏新增装机约65GW，同比下降0.7%，为十年来首次回落，主要受补贴退坡与能源价格稳定影响。德国以17.6GW的新增装机继续领跑，占欧盟总量近27%，户用与工商业光伏需求强劲。西班牙（9.2GW）、法国（6.7GW）紧随其后，意大利（5.2GW）、波兰（3.7GW）也保持稳定增长。罗马尼亚成为最大亮点，2025年新增光伏2.2GW，同比增速达30%，排名跃居欧盟第六，累计装机达7GW，跻身前十。希腊则因午间“弃光”问题加剧，2025年弃光量高达1.85太瓦时，较上年激增十倍，凸显电网消纳瓶颈。

    尽管2025年增长放缓，但SolarPowerEurope预测2026年全球光伏新增将回升至665GW，欧洲占比约13%，政策延续与储能配套将成为关键驱动力。

    从市场结构看，中国、欧盟、美国和印度是主要市场，应用场景也日趋多元化，农业光伏、水上光伏及与储能结合的系统在全球范围内得到更广泛的推广。未来趋势上，随着光伏发电效率的不断提升和系统成本的持续下降，平价上网在全球更多地区成为现实。然而，行业也面临产能过剩、价格压力等结构性挑战。技术创新是多路径并行的关键，钙钛矿与叠层电池技术有望开启产业化元年，与晶硅技术形成互补，共同推动度电成本下降。此外，光伏与储能的深度融合，构建“光储一体化”系统，正成为新型电力系统的核心支柱，迎来黄金发展期。

    (二)公司发展战略

    公司将紧跟国家相关产业政策，在坚持“以人为本，把产品做成工艺品”的经营理念基础上，充分满足不同客户的产品需求。一方面，聚焦风电、光伏领域，扩大大型化、智能化设备产能，不断延伸产品品类，提高风力发电机装配能力；另一方面，加速全球化布局，重点开拓欧洲市场，努力使公司成为具有自主创新能力、在国际保持领先地位的能源行业高端装备制造业企业，努力成为“风机界的富士康”。

    (三)经营计划

    （1）响应国家风电、光伏产业发展政策，追求公司主营业务持续发展。

    公司在紧盯国家风电、光伏产业政策发展规划的基础上，持续关注客户风电、光伏产品需求，完善产品工艺流程，提高客户满意度。

    一方面，想要成为中国乃至全球领先的能源行业高端装备制造企业，就要始终以产品质量为准绳，狠抓、严抓质量关。公司始终贯彻“把产品做成工艺品”的经营理念，以工匠精神打造高质量产品，生产的每一件产品，都成为公司响亮的名片，进而推动公司业务可持续发展。

    另一方面，要切实服务好客户，风电和光伏产品不同于其他工业产品，设计周期长，生产周期长，交付周期长，想要把合格的产品最终顺利地交到客户手里，离不开公司不同部门的通力合作。公司将持续以尊重客户为本质，坚持把服务提升为公司价值观，以优质服务追求卓越，努力打造科学的服务管理体系。

    公司力求通过高质量、高效率的优质服务，全方位夯实战略合作关系，促进企业稳定发展。

    （2）多种措施并举，推动基础管理能力提升，增强企业核心竞争力。

    ①继续巩固现有市场和重点客户，密切关注客户需求，做好现有产品的生产组织管理，保证良好的产品质量和交货期达成率。

    ②积极推进国内生产基地和海外工厂的建设，争取南通海风二期项目年底前完工，德国工厂根据客户订单适时启动基建工程。

    ③不断坚持产品生产的工艺优化，严格执行质量标准，加强新工艺，新技术的研发、引进和应用；强化新产品的研发过程数据跟进记录，持续引进和培养高级技术，设计及管理人员。

    ④加强对现有设备的维护，确保设备正常开工；继续推进生产线的自动化改造，不断提高自动化程度。按市场和客户的要求，适时进行设备技术性能改造，满足市场和客户的需要。

    ⑤重视职工的素质和技能培训教育工作。在生产任务紧张的情况下，抓住一切可利用的时间进行职工素质整体提高的教育培训工作，并根据生产的需要，合理安排培训的内容及岗位设置，实现人力资源的最优化。同时，公司将通过社会招聘、校园招聘、优秀人才返聘等方式，引进一批公司发展需要的技术、经营管理和销售人才，充实现有人才队伍，提升公司整体人才战略水平。

    ⑥以财务管理为核心，实行规范化、程序化、预算化管理。根据企业会计准则，结合公司实际，健全和完善公司财务管理体系、加强内部控制，为公司实现增收节支打下基础。

    ⑦在发展主业的基础上，支持子公司拓展业务。加快推进上海底特风电、光伏紧固件业务的客户开拓进度及连云港紧固件基地的产能提升工作；积极开拓尚和海工海上风电运维业务，加快南通基地建设、德国孙公司业务承接等，支持子公司业务做大做强，再创辉煌。

    ⑧年内启动再融资，为企业做大做强创造条件。利用上市公司的平台，充分发挥资本市场融资功能，以非公开发行股份等形式，优化公司资本结构，降低财务风险。

    （3）切实防范重大风险

    在健全合规管理体系、加强内控监督管理、强化审计工作的基础上，进一步强化风险防控体系。持续优化重大风险识别和管控流程，提升风险管控水平；完善风险预警体系，充分评估国内外环境变化给企业带来的风险，落实管控措施，坚守不发生重大风险的底线。

    新的一年，公司的经营管理团队将在董事会的领导下，与全体员工共同努力，积极争取在市场开拓、新产品新工艺开发、人才队伍建设等方面继续取得提升，努力提升公司的经营业绩，为股东、为社会和为全体员工创造更大的价值。

    (四)可能面对的风险

    1、国际贸易摩擦及宏观环境影响的风险

    全球风电设备和光伏设备市场主要集中在美国、亚洲、欧洲等国家或地区，公司产品海外市场也主要集中在亚太和欧洲等国家和地区。特朗普再次当选美国总统，给本就脆弱的全球经贸环境带来持续冲击，发达国家贸易保护主义有抬头趋势。由于我国风电和光伏设备零部件产品具有明显的价格优势，我国已逐渐成为贸易保护主义针对的主要对象之一，加之国际宏观环境影响，一旦公司主要出口国家对公司主要产品设置政策、关税及其他方面的限制，导致订单量减少，将对公司产品的销售带来不利影响。当然，公司为了管控应收款的信用风险，已通过中信保等机构为所有出口业务和部分内销业务购买了信用保险，充分保障回款安全；

    2、原材料价格波动风险

    公司生产所需主要原材料包括钢材类和油漆材料，其中钢材类材料成本占比较高。近年来，钢材市场价格受国内外市场供求变动影响存在一定波动，对报告期内公司经营业绩产生一定影响。虽然公司有效降低主要原材料价格波动对公司业绩的影响，但仍然不能排除未来上述原材料价格出现大幅波动，进而导致公司生产成本发生较大变动，影响公司利润水平的可能。当然，公司为了减少上述风险，通过开展套期保值业务，充分利用期货市场的套期保值功能，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，保证产品成本的相对稳定，进而维护公司正常生产经营活动；

    3、销售收入及毛利率大幅下降风险

    由于风电行业及光伏行业一定程度上受政策因素影响，同时产品生产使用的主要原材料钢材价格易受宏观经济环境等客观因素影响，存在一定波动。因此，如果未来行业政策发生重大变动，导致风电行业及光伏行业对新能源装备投入大幅萎缩或者公司不能较好地应对产品市场竞争，不能持续开发生产符合客户需求产品，将导致公司销售收入大幅下降；此外，如果原材料价格和劳动力成本发生持续强烈波动，存在公司主营业务毛利率下降的风险；

    4、新增固定资产折旧费用影响未来经营业绩的风险

    近几年来，新建产能增长幅度较高。随着新增固定资产规模的扩大，尤其是南通工厂等基地新建产能的逐渐投产，固定资产折旧会出现较快增长。如果市场环境发生重大不利变化，公司现有业务及未来南通项目产生的收入及利润水平未实现既定目标，将存在因固定资产增加而引致的固定资产折旧影响未来经营业绩的风险；

    5、汇率波动风险

    报告期内公司外销收入占比较高，公司外销业务结算币种主要为欧元、美元。目前，我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率的波动将对公司的外销销售收入产生影响，从而影响到公司的盈利水平。虽然公司主要出口客户已切换成人民币结算，但部分客户仍以外币结算，给公司经营带来一定风险。此外，随着公司出口业务规模的增长，外币资产也将随之增加，人民币对外币的汇率波动将给公司收益情况带来一定影响。当然，为有效降低汇率波动带来的风险，公司积极开展银行锁汇业务，充分发挥外汇对冲功能。此举旨在通过锁定汇率，最大程度减少因汇率变动导致的外汇损失，从而维持产品价格的相对稳定，保障公司业务的稳健运营；

    6、收购标的公司商誉大幅减值风险

    上市以来，公司陆续并购了尚和海工、上海底特和振江电力三家公司。目前，三家公司经营情况良好。根据相关会计准则的规定，重组交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。受近年来经济形势严峻、行业竞争激烈、政策法规趋紧、行业变化趋势、管理层变动等因素的影响，部分标的公司可能会有经营业绩不佳的情况发生，存在计提商誉减值的风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。