东华科技（002140）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期东华科技（002140）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入100.25亿元，同比上升13.12%，归母净利润5.33亿元，同比上升29.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入32.29亿元，同比上升33.02%，第四季度归母净利润1.68亿元，同比上升80.97%。本报告期东华科技应收账款上升，应收账款同比增幅达52.48%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.86亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.24%，同比减6.85%，净利率5.19%，同比增15.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.88亿元，三费占营收比1.88%，同比减1.69%，每股净资产6.7元，同比增8.93%，每股经营性现金流0.72元，同比减14.28%，每股收益0.75元，同比增29.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为39.8%,原因:本年度汇兑损失较大。
2. 研发费用变动幅度为9.58%,原因:公司进一步优化工艺流程设计，持续加强研发投入。
3. 固定资产变动幅度为574.21%,原因:中化学（内蒙古）新材料有限责任公司本年度在建工程转固定资产。
4. 在建工程变动幅度为-71.33%,原因:中化学（内蒙古）新材料有限责任公司本年度在建工程转固定资产。
5. 合同负债变动幅度为-48.78%,原因:部分总承包项目进入施工高峰，结算金额增加，预收款项减少，同时收入确认增加，已结算未完工金额相应减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.38%，资本回报率一般。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-3.18%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及债权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/80.4%，净经营利润分别为3.62亿/3.97亿/5.2亿元，净经营资产分别为-14.65亿/-6.5亿/6.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.29/-0.26/-0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-21.89亿/-22.73亿/-15.41亿元，营收分别为75.58亿/88.62亿/100.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达257.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.4亿元，每股收益均值在0.9元。

持有东华科技最多的基金为华夏新起点混合A，目前规模为0.19亿元，最新净值1.305（3月31日），较上一交易日下跌2.97%，近一年上涨18.19%。该基金现任基金经理为金安达 时赟凯。

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