震安科技（300767）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期震安科技（300767）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.31亿元，同比上升27.32%，归母净利润-1.17亿元，同比上升16.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.05亿元，同比上升6.85%，第四季度归母净利润-9507.16万元，同比下降12.92%。本报告期震安科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达95.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1500万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.1%，同比减4.89%，净利率-22.08%，同比增34.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比26.77%，同比减33.08%，每股净资产5.51元，同比减7.16%，每股经营性现金流0.72元，同比增106.88%，每股收益-0.42元，同比增25.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-80.41%,原因:本期无可转债利息费用。
2. 经营活动现金流入小计变动幅度为22.08%,原因:本期销售回款较上年同期增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为106.88%,原因:本期销售回款较上年同期增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-53.23%,原因:本期购买理财产品本金较上年同期减少。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-53.17%,原因:本期购买理财产品本金较上年同期减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.98%,原因:本期购建固定资产支出减少。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-53.19%,原因:本期借款金额较上年减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-51.18%,原因:本期借款金额较上年减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为192.48%,原因:本期销售回款较上年同期增加。
10. 货币资金变动幅度为3.93%,原因:本期加强项目回款管控，催收工作取得一定成效。
11. 应收款项变动幅度为-29.07%,原因:本期加强项目回款管控，催收工作取得一定成效。
12. 合同负债变动幅度为18.21%,原因:本期预收货款增加。
13. 长期借款变动幅度为-67.82%,原因:本期偿还长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.3%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4125.9万/-1.41亿/-1.17亿元，净经营资产分别为15.69亿/13.65亿/10.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.3/1.75/0.92，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.04亿/7.31亿/4.88亿元，营收分别为6.94亿/4.17亿/5.31亿元。

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