金力永磁（300748）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金力永磁（300748）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司主营业务及产品用途、商业模式及主要的业绩驱动因素等未发生重大变化，具体情况如下：

    1、公司主要业务及产品用途

    公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件、具身机器人电机转子及稀土回收综合利用于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域稀土永磁材料的领先供应商。公司产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器、节能电梯、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。

    公司在机器人领域积极布局，一方面与国际知名科技公司合作，进行具身机器人电机转子研发和产能建设，并有小批量产品交付；另一方面，通过直接投资或参与产业基金等方式，对相关产业链关键环节进行战略布局，加速产业协同和商业化落地。

    2、公司商业模式

    公司主要采用以销定产的生产管理模式，根据在手订单提前采购稀土原材料及辅材，对相关产品进行设计和生产，并对各工艺流程进行全面控制和精细管理。

    公司客户大多是各应用领域的全球龙头企业，公司在与客户紧密合作过程中形成了较为成熟的经营模式。客户对产品品质要求十分严格，产品评鉴及认证周期较长，为满足其品质、技术及管理体系要求，公司在研发、制造、供应链管理、客户服务及企业文化等方面不断优化，形成了与客户需求相适应且日益成熟的经营模式。

    公司是母公司作为控股管理平台、各生产基地子公司协同运营的集团化企业。报告期内，公司已经在赣州、包头、宁波三地拥有五座工厂，高性能稀土永磁产能达到4万吨/年，多种单一稀土化合物回收批复产能为5,000吨/年，公司在中国香港设立研发中心，以满足下游客户具身机器人电机转子业务的未来需求。

    3、行业地位

    中国在全球稀土永磁供应链中处于主导地位。根据国际能源署（IEA）统计显示，2024年中国在全球稀土永磁制造方面的占比高达约94%，是全球主要供应方。

    继2024年成为全球稀土永磁材料行业产销量排名第一的企业之后，2025年度公司磁材产品产销量再创新高。报告期内，公司共生产磁材毛坯约3.44万吨，同比增长17.31%，销售磁材成品约2.53万吨，同比增长21.25%。

    报告期内，公司的行业地位与竞争实力进一步得到行业和市场的认可。公司凭借市值规模、经营质量及成长潜力等方面的稳健表现，位列《2025胡润中国500强》第361位，并入选2025江西企业100强及江西战略性新兴产业企业60强。公司资本市场影响力及ESG评级进一步提高，入选中证A500指数、创业板50指数、MSCI中国指数（MSCIChinaIndex）并获得MSCIESG评级A级，公司2025年标普全球CSA评分提升至59分（居全球同业前12%），并连续第二年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》。

    作为行业龙头企业，公司荣获工信部、人社部颁发的“全国工业和信息化系统先进集体”称号，并当选中国稀土行业协会副会长单位。金力包头科技荣获“内蒙古自治区科技领军企业”，金力宁波科技荣获“宁波市江北区工业企业五十强”。

    （二）报告期内经营情况回顾

    公司牢记“技术创新是企业的命根子”，在技术研发方面加大投入，以技术创新引领企业的发展，明确了“为客户提供全品类磁材解决方案”的发展战略。公司产品产销量创历史新高，进一步巩固了全球稀土永磁行业龙头地位。在行业竞争持续加剧的背景下，公司管理层坚持稳健、合规的经营方针，积极拓展市场，通过组织优化、精益管理及灵活调整原材料库存策略等措施，在保障交付的同时，不断提升运营效率与盈利能力。

    1、营收增长稳健，盈利能力稳步提升

    报告期内，公司实现营业总收入77.18亿元、主营业务收入70.28亿元，分别同比增长14.11%和19.00%，双双创下历史新高。其中，境内销售收入64.47亿元，同比增长16.36%；境外销售收入12.70亿元，同比增长3.92%，其中对美国出口的销售收入为5.01亿元，同比增长39.80%。

    公司实现归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比增长142.44%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.20亿元，同比增长264.00%。公司综合毛利率达21.18%，较上年11.13%提升10.05个百分点。

    公司利润表中包含因股权激励的股份支付费用，以及可转债按实际利率法计提的财务费用合计约1.07亿元，其中，仅511万元将在未来需要实际现金流出，公司经营性现金流整体保持健康。

    2、夯实新能源及节能环保领域领先的市场地位

    公司在全球新能源汽车、节能变频空调、风电等领域具备市场领先地位。此外，公司还积极布局机器人、消费电子、低空飞行器、轨道交通等新兴应用领域。

    （2）根据产业在线发布数据，2025年中国家用空调销量约19,839万台。

    3、集团化运营体系落地完成，新建产能项目顺利推进

    2026年2月，公司完成对全资子公司金力赣州新材料的资产划转及增资事项，以2026年1月1日为基准日将母公司赣州生产基地相关生产经营性资产、债权债务及员工整体划转。此次划转增资落地，标志着公司成功完成从赣州单一生产基地上市主体向母公司为控股管理平台、各生产基地子公司协同运营的集团化布局转型。

    公司在2025年底如期建成了4万吨/年磁材产能，全年实际产能3.8万吨，产能利用率超90%，同时建成了先进的具身机器人电机转子生产线。

    公司于2025年1月提出投资建设包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，并于年内正式开工建设。目前，该项目部分工程主体顺利通过验收，产能将分批逐步释放，预计2027年底公司磁材产能有望达到6万吨/年。

    4、持续技术创新，布局智能制造

    公司已自主掌握核心技术及专利体系，包括晶界渗透、配方体系、晶粒细化、一次成型、生产工艺自动化以及耐高温耐高腐蚀性新型涂层等技术。这些核心技术获得各领域客户的高度认可，并已取得多个国际客户的项目定点和大批量订单。报告期内，公司研发投入达5.06亿元，同比增长57.60%，占营业收入6.55%。

    钕铁硼永磁体的技术门槛较高，晶界渗透技术产品主要应用于新能源汽车、节能变频空调及机器人等高端领域。报告期内，公司使用晶界渗透技术生产的磁材产品占比约90%。同时，公司在“高性能无重稀土永磁材料关键技术研究及产业化”方面取得进展，荣获中国稀土学会及中国稀土行业协会联合颁发的“2025年度稀土科学技术奖二等奖”。

    近年来，公司持续围绕“自动化、数字化、智能化”三位一体升级生产系统，同时围绕“机器换人、精益生产、柔性制造”等目标，组建了300余人的自动化与智能化专业团队，形成从方案设计、设备开发到现场实施的闭环能力。公司累计投入使用工业机器人653台，建成自动化产线11条，通过对相关关键设备及工艺的开发及突破，生产效率显著提高。

    5、重点布局具身机器人电机转子业务

    具身机器人是未来高性能钕铁硼磁材及电机转子重要的需求增长点之一。公司将相关研发部门升级为具身机器人电机转子事业部，并在香港设立研发中心布局具身机器人电机转子研发，成为中国香港特区政府引进的重点企业伙伴。

    电机转子是具身机器人关键部件之一。相较传统磁材业务以材料交付为主，电机转子业务更贴近客户装配端的关键部件交付，价值量更取决于加工精度、可靠性、一致性与规模化交付能力，具备提升产品附加值与产品结构多元化的潜力。报告期内，公司已围绕下游客户需求研发并建成了具身机器人转子自动化生产线，规模化量产与盈利贡献将随下游客户量产进度逐步体现。

    6、新建橡胶软磁生产线，致力打造公司全品类磁材解决方案

    报告期内，公司成立了橡胶软磁事业部，投资建设橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目，并具备快速响应市场需求和规模化交付的能力，与公司现有产品形成互补，进一步延伸客户价值链。例如在汽车领域，公司现有产品用于新能源汽车驱动电机；橡胶软磁产品可应用于车门密封、智能显示屏固定及传感器支架等部件。

    目前公司已能够为客户提供烧结磁、粘结磁及橡胶软磁等多类别的磁材解决方案，未来将进一步完善产品种类并逐渐扩大产能，成为行业领先的全品类磁材供应商。

    7、稀土回收循环体系贡献逐步释放

    公司是行业内较早布局稀土回收的企业，目前持有银海新材51%股权。依托集团制造体系，公司各工厂生产过程中产生的磁泥、边角料等可回收物可稳定供应银海新材进行回收加工，在满足其生产需求的同时，为公司原材料供应提供有力保障。2025年公司累计回收稀土原材料3,681吨。

    银海新材已实现经营性收入与利润贡献。报告期内实现营业收入1.95亿元、实现净利润5,050万元（以上为实际经营结果，不包含合并对价分摊相关金额调整）。目前银海新材已通过ISO14021审核，其主要产品获得国际标准100%可回收成分认证。

    8、兑现长期价值回报，深化员工激励机制

    公司持续完善股东回报机制，强化长期回报能力。自2018年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计现金分红金额超过人民币14.7亿元，累计现金分红比例（指累计现金分红总额占同期累计归属于上市公司股东净利润的比例）超过50%。2025年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.2元（含税），预计分红总额为人民币3.02亿元。2025半年度及年度现金分红总额为人民币5.5亿元，同比增长103%，现金分红比例约78%。

    基于对公司长期发展前景的坚定信心及对公司价值的高度认可，报告期内公司回购A股股份约367万股，回购金额约人民币1.42亿元，并已全部完成注销，进一步优化资本结构。

    公司持续优化激励体系，实现员工与企业价值共创。报告期内推出覆盖约500名员工的A股员工持股计划及H股限制性股份激励计划，并已完成股份授予。

    9、强劲成长性获得资本市场高度认可

    报告期内，公司在境内外资本市场表现亮眼。公司A股与H股2025年末收盘价较年初分别上涨超94%与146%，充分体现全球投资者对公司价值、战略路径与未来增长的信心。2025年8月，公司成功发行1.175亿美元H股可转换债券，提升公司资本运作灵活性。2025年11月，公司A股成功被纳入MSCI中国指数，进入全球主要指数跟踪体系，有利于拓展全球投资者覆盖并改善股票流动性。

    10、积极践行环境保护与社会责任

    公司始终秉承“用稀土创造美好生活”的企业使命，高度重视ESG建设。公司荣获SGS颁发的ISO14021及ISO14064双认证，稀土循环与碳管理获国际权威认可；公司磁钢产品在新能源汽车、节能变频空调、风力发电领域的销售量共助力减少碳排放约6,844万吨；公司绿色电力使用量约占全年用电量的30%，赣州、包头、宁波三家工厂的屋顶光伏发电项目已陆续竣工并网，合计建成7.72MW，当年光伏发电量约922万千瓦时，相当于减少了约4,890吨碳排放。

    公司聚焦教育、生态、民生等领域的公益实践，携手多方力量切实履行社会责任。2025年公司向社会捐赠共计362.67万元，其中公司第一时间向香港大埔宏福苑援助基金捐赠100万港元，用于支持受灾居民的紧急救援、临时安置及灾后恢复工作。自2012年设立高校奖学金以来，公司已累计提供奖学金514万元，惠及学生1,489人次。

    11、夯实公司治理，信息披露与投资者关系管理水平不断提升

    公司严格按照监管要求履行信息披露义务，确保披露内容真实、准确、完整、及时。2025年公司再次获得深交所信息披露工作评价A级，连续六年获此评级的创业板公司共28家（占创业板参评企业总数的2.06%）。公司根据新《公司法》及配套规则，修订《公司章程》及相关内控制度文件，进一步完善治理体系。此外，通过积极开展业绩说明会、现场调研等多种形式的投资者交流活动，进一步增强资本市场对公司的认知与信心。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业政策变化

    2025年4月4日，商务部、海关总署发布公告，对含7种稀土元素的相关物项实施出口管制，相关物项出口需依法向主管部门申请许可。10月9日，相关管制措施进一步扩展，在上述基础上额外新增列管5种稀土元素，并对部分稀土相关设备与原辅料实施出口管制。11月7日，商务部、海关总署宣布将自即日起至2026年11月10日暂停实施上述10月9日的相关公告。12月4日，商务部表示将对民用用途的合规申请及时予以批准，并积极适用通用许可等便利化措施。12月18日，商务部进一步表示已收到并批准部分出口商提交的通用许可申请。

    随着出口管制规则的细化，稀土永磁相关出口业务在最终用户核验、申报材料、内部控制与过程管理等方面的要求显著提升。政策客观上提高了行业门槛，具备完善合规体系、能持续满足许可管理与交付要求的企业，将更容易获得高质量客户的长期合作机会。

    公司在中重稀土相关物项出口管制措施出台后，按照国家有关规定开展出口申报工作，已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，并成为国家首批授予通用许可证的企业。未来，公司将持续严格遵守相关法律法规及主管部门要求，保障业务稳健合规运行。

    2025年7月28日，工信部等部门联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。明确了国家对稀土开采及冶炼分离实行总量调控，规范年度指标拟定、报批、下达及执行要求，并要求企业建立产品流向记录，并录入稀土产品追溯信息系统。该政策有助于进一步规范行业生产秩序、强化指标执行约束，提升产业链透明度与合规要求，推动稀土行业规范化、高质量发展。

    （二）稀土价格走势

    2025年，镨钕金属价格整体呈波动上行。据中国稀土行业协会数据，镨钕金属2025年均价为60.13万元/吨，同比上涨23.8%。

    稀土价格通常由多类因素之间的相互作用共同决定，包括供给、需求、政策、库存与市场预期等。同时，相比稀土价格短期波动，行业更看重稀土价格的中长期变化，相对稳定的稀土价格有利于行业高质量发展。

    （三）下游需求回顾与展望

    随着“双碳”目标深入推进，以及下游应用领域加速向智能化、电动化、节能化、轻量化方向演进，高性能稀土永磁材料凭借优异的磁性能，成为电机系统和精密驱动装置的重要基础材料，在新能源、高端制造与自动化应用等领域发挥关键作用，市场空间持续扩大。

    1、具身机器人商业化持续推进，电机转子需求空间逐步显现

    具身机器人解放人类生产力，是新一轮技术变革的重要方向，产业发展前景广阔。2025年，全球具身机器人产业进入商业化验证与小批量交付阶段。文娱商演、教育科研及数据采集等场景推动产品落地，多家机器人厂商开展工业场景测试，产品迭代节奏加快。AI大模型持续演进，为机器人在复杂环境下的决策与泛化能力提供支撑。据IDC统计，2025年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长约508%，同期累计销售订单预计超过3.5万台，为后续市场持续放量奠定基础。

    展望2026年，高工机器人产业研究所预测，中国人形机器人出货量有望提升至6.25万台。贝恩公司预测数据显示，2035年全球人形机器人年销量有望达到600万台。具身机器人产业化发展将为高性能稀土永磁材料及电机转子提供广阔的需求空间。

    2、新能源乘用车稳健增长，电动重卡景气度快速提升

    新能源车市场在电动化转型与刺激政策的双重驱动下，保持较快增长。据CleanTechnica统计，2025年全球新能源车销量达到2,061万辆，同比增长20%。乘联分会统计数据显示，2025年中国新能源乘用车累计零售1,281万辆，同比增长18%。

    新能源重卡在以旧换新与渗透率提升的推动下，销量迎来快速增长。据第一商用车网统计，2025年中国新能源重卡销售23.1万辆，同比增长182%；渗透率升至28.9%，较2024年的13.6%实现翻倍提升，重卡电动化进程明显加快。

    展望2026年，中国市场方面，以旧换新政策按车价比例进行补贴、《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》的发布与自动驾驶的深化发展，将共同引导中国新能源车市场迈向价值竞争与高质量增长。新能源重卡的渗透率仍有较大提升空间，在国补与大功率充电设施持续完善的推动下，有望保持较快增长态势。海外市场方面，欧盟委员会提出汽车碳排放标准相关提案，拟将2035年新车二氧化碳排放目标设定为较2021年减少90%，德国、法国、英国等众多国家也宣布了2026年针对购买新能源车的补贴计划。据BNEF预计，2026年全球新能源乘用车销量预计同比增长12%，其中中国预计同比增长11%，欧洲预计同比增长21%。

    3、能效标准驱动产品结构优化，高效节能空调需求稳固

    能效标准强制提升驱动空调产品结构升级，一级能效空调已成为中国市场的主流方向，有助于带动高性能稀土永磁材料需求增长。据商务部统计，2025年家电以旧换新中，一级能效（水效）产品占比超过90%。据产业在线统计，2025冷年（2024年8月至2025年7月）中国家用空调生产2.09亿台，同比增长14%。

    展望2026年，气候、能效标准提升、经济增长等多重驱动因素，有助于支撑全球空调市场的中长期增长。

    4、绿色转型持续推进，海风装机保持增长

    在“双碳”目标深入推进、人工智能等领域算力需求快速增长带动电力消费提升、全球石油供应存在不确定性的背景下，可再生能源发展需求持续扩大。2025年，中国继续加快可再生能源建设。据国家能源局统计，2025年全社会用电增量全部由可再生能源新增发电量提供；同期，中国海风新增装机659万千瓦，同比增长63%。据WindEurope统计，截至2025年底欧洲海上风电累计装机容量约39GW。当前海上风电主流技术路线为永磁直驱或永磁半直驱，需要使用稀土永磁材料。

    此外，国家《“十五五”规划纲要》提出，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国；推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，明确海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上的发展目标。欧盟设定2030年海上可再生能源累计总装机目标为86–89GW，海上风电装机量具有进一步增长空间。

    5、设备更新政策延续，永磁同步电机需求释放

    2025年设备更新政策加力扩围，支持设备更新的超长期特别国债资金规模增加至2,000亿元，比2024年增加500亿元。其中，用能设备为政策支持的重要领域之一，高效节能成为工业生产升级的重要趋势。2025年10月1日，新版《永磁同步电动机能效限定值及能效等级》正式实施，进一步提升了永磁同步电机的最低能效准入等级。

    展望2026年，国家大规模设备更新政策继续实施，《永磁同步电动机能源效率标识实施规则》也于2026年1月1日起实施，纳入适用范围的永磁同步电动机将按规定加施能效标识。相关政策有望继续推动永磁同步电动机在工业场景的应用。

    6、低空飞行器开启技术验证，商业化进程有待监管框架完善

    2025年，eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化进程持续取得阶段性进展。国内部分领先厂商获得运营合格证、生产许可证，并开展小范围示范飞行测试；海外企业在飞行测试及适航合规制造方面也继续推进。高性能稀土永磁是支撑eVTOL动力系统高效、安全运行的重要材料。

    展望2026年，鉴于低空飞行器对安全性的要求极为严格，商业化节奏仍取决于技术验证及监管审批进展。中国民航局于2026年2月发布《动力提升航空器适航标准》，为eVTOL适航认证提供了更加通用化的标准，有望提升国内eVTOL取证效率。随着技术验证推进及监管框架逐步明晰，低空飞行器有望在中长期形成新增应用场景。

    三、核心竞争力分析

    （一）集团化运营与多基地布局战略

    公司已成功实现集团化运营战略升级，完成从赣州单一生产基地上市主体，向赣州、包头、宁波多生产基地协同发展的集团化布局转型。集团化运营模式实现了内部资源的科学整合与高效配置，既依托各子公司独立运营实现生产经营的精细化管理，提升整体经营管理效率，又能通过母公司统筹集团发展战略，为各生产基地业务拓展提供集团层面的资源支撑与战略保障，为公司长远稳健发展筑牢管理根基，彰显出强劲的综合运营与战略管理能力。

    （二）全球领先的产能布局与规模优势

    公司坚持前瞻性产能规划，产能规模全球领先。同时，依托规模化的生产能力，公司在成本控制、交付响应与质量一致性方面形成体系化优势。

    （三）全链条自主技术与研发创新能力

    公司持续以技术创新支持业务发展，并围绕材料开发、工艺优化、产品设计及应用验证等环节加强研发投入。通过长期积累，公司已形成完整的自主技术体系，为公司拓展重点客户及新兴应用领域提供强力支持。

    （四）多元化的原材料保障体系

    公司在重稀土主要生产地江西赣州、轻稀土主要生产地内蒙古包头、主要磁性材料产业集群所在地浙江宁波均建设了大型磁材工厂。公司构建了多元化的稀土资源保障体系，与包括北方稀土集团、中国稀土集团在内的主要稀土原材料供货商建立了长期的战略合作关系，同时稳步推进上游回收业务布局。公司与北方稀土集团继续执行年度长协，并拓宽了包括合金片在内的原材料采购品种，保障客户的稳定交付。报告期内，公司从北方稀土集团、中国稀土集团的采购金额约占公司采购总额的72%。

    （五）优质客户基础与新兴领域拓展

    公司聚焦新能源、节能环保等高增长领域，已成为新能源汽车、变频空调、风力发电等领域全球头部企业的重要供应商，市场地位处于行业前列。在具身机器人、低空飞行器等新兴领域，凭借突出的综合实力，新兴领域客户及市场得到一定程度的拓展和突破，公司正积极推进与国际知名科技企业在新产品开发方面的合作。

    （六）卓越的运营能力与交付保障

    公司持续推进精益化运营管理，通过数字化、自动化及智能化手段不断提升运营效率，同时依托良好的现金储备优势，具备良好的订单交付能力，能够满足下游客户灵活多样的需求。与此同时，稀土永磁行业在出口管制、原材料采购及环保安全等方面具有较高要求，公司已建立完善的运营及合规体系，持续提升风险管理能力，为公司长期稳健发展提供支撑。

    （七）高效决策机制与专业管理团队

    公司持续完善市场化治理机制，保持高效的决策与执行能力，并能够及时把握重点行业发展机遇、持续提升全球客户服务能力。公司拥有经验丰富、分工明确的管理团队，覆盖战略规划、研发制造、供应链、质量、市场及财务等关键职能，支持公司稳健运营和重点战略落地。

    （八）行业领先的ESG治理

    公司高度重视ESG建设，致力于保护环境及履行企业社会责任。公司设立环境、社会及治理（ESG）委员会统筹相关工作，通过建设光伏电站、技术创新、精益生产、工艺节能、效率提升、设备更新换代、转换绿色电力等各种方式减少自身碳排放。

    （九）充足的资金储备与稳健的融资能力

    公司建立了规范完善的财务管理体系，具备良好的现金储备与融资能力。截至报告期末，公司持有货币资金人民币33.57亿元、一年内到期的大额存单人民币7.69亿元及一年以上到期的大额存单人民币6.63亿元。公司凭借稳健的经营业绩、良好的信用水平及风险管理能力，与多家银行建立了长期稳定的合作关系，为公司持续优化资本结构、提升财务稳健性提供了有力支持。

    公司充分利用上市公司平台拓展融资渠道，增强资金储备。2025年8月，公司成功发行H股可转换债券，募集资金净额1.15亿美元。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司将继续秉持“成为世界稀土永磁行业领军企业”的愿景与“为客户提供全品类磁材解决方案”的发展战略，以稀土永磁为核心，围绕新能源与节能减排相关应用场景，持续提升产品性能与成本效率。同时，公司坚持集团化运营与产业链协同布局，以客户需求为导向、以长期主义为原则，稳步推进产能建设与技术升级。

    1、坚持稳健经营

    公司坚守本质安全底线，严格贯彻国家出口许可、安全生产、环境保护等领域的各项规章制度，扎实做好合规经营与全面风险管控，始终坚持稳健的财务策略。坚持主业聚焦，将技术创新与工艺改进列为长期核心投入方向，持续强化生产运营的自动化、数字化与智能化建设，逐步形成产品迭代升级与成本精益优化的可持续能力。

    2、产业链协同布局

    公司围绕“上游回收协同、中游产品多样化、下游组件化延伸”的产业链布局思路，全方位提升产业链协同运营效率，增强整体抗市场波动能力。

    上游端，搭建回收体系并深化资源协同合作，推动原料供应来源多元化，持续优化采购与库存管理效能。

    中游端，立足既有优势领域，紧扣不同应用场景对磁性材料的差异化需求，持续完善产品谱系、优化产品结构，稳步实现从“单一产品供应商”向“综合解决方案提供商”的转型。

    下游端，深度贴合客户核心需求，稳步推进磁组件、电机转子等产品的研发与生产能力建设，持续强化装配精度与全流程质量控制，有效提升客户粘性与产品附加值。

    3、协同型战略投资

    在战略投资方面，公司围绕客户需求与产业链关键环节开展审慎的股权投资或合作，坚持投资与公司主业经营相互赋能。依托与专业投资机构合作设立的产业基金，聚焦高端制造、具身智能、新能源等战略赛道，深化项目布局与价值培育，推动产业资源协同与长期价值提升。

    （二）2026年度经营计划

    公司2026年经营方针：“坚持守法合规，坚持客户导向，聚焦磁材主业，按期新建2万吨产能，积极布局具身机器人电机转子，再攀新高峰”。根据公司经营方针，在守法合规的前提下，公司将重点推进以下工作：

    1、在建产能有序释放

    2026年，公司部分在建项目将逐步释放产能，具体释放进度将综合考虑设备调试情况与市场需求等因素，有序推进新增产能的投产与爬坡。

    2、研发能力持续提升

    公司将持续加大研发投入，围绕材料配方优化、工艺改进、产品开发及应用验证等重点方向推进工作。同时，公司将加强与重点客户的协同开发及前沿技术储备，推动研发成果向产品和订单转化。

    3、产品结构持续优化

    公司将围绕客户需求，持续丰富不同应用场景的产品矩阵，增强产品结构韧性与客户粘性。同时，稳步推进磁组件、具身机器人电机转子等项目布局，配齐专用产线与专业团队，推动小批量产线向规模化、标准化的制造及质量体系升级。

    4、运营能力持续提升

    公司将重点推进工艺优化与设备升级工作，持续对自动化、数字化、智能化的投入，强化质量管理，坚持全过程管控。另外，公司将进一步优化供应链管理，提升关键物料保障能力。

    5、强化资本开支效率

    公司将持续对产能建设、技改与数字化项目实施“立项—建设—投产—达产”的分阶段管理，强化项目投资回报与现金流约束，确保投入与市场需求相匹配。

    6、完善激励机制与股东回报

    公司将持续围绕关键岗位与关键工序，完善人才梯队与培训体系，提升专业能力。按既定方案稳步推进员工股权激励计划。在保障经营安全与现金流稳健的前提下，进行可持续的股东回报。

    7、推进ESG体系建设

    公司将ESG融入日常经营管理，重点围绕安全生产、环保合规、能效提升与绿色供应链推进相关工作。包括持续完善安全、环保与质量管理体系，推进节能降耗与绿色用能提升，强化供应链合规与可持续要求等。

    （三）公司可能面对的风险

    1、稀土原材料价格波动的风险

    稀土金属是生产钕铁硼磁钢的主要原材料，我国是全球稀土原材料的重要供应地，稀土原材料价格的大幅波动在短期内将给公司的生产销售带来不利影响。

    应对措施：公司于重稀土主要生产地江西赣州、轻稀土主要生产地内蒙古包头均建设生产工厂，公司与包括北方稀土集团、中国稀土集团在内的主要稀土原材料供应商建立了长期的合作关系。同时，公司通过根据在手订单提前采购稀土原材料、与主要客户建立调价机制、优化配方、改进工艺等措施，努力减少稀土原材料价格波动对公司经营业绩的不利影响。

    2、海外业务相关风险

    海外业务可能面临国际地缘政治、经济、贸易、金融状况变动，以及政策变动等风险。同时，公司与海外客户的销售收入主要以外币结算。近年来，受国际形势影响，人民币与美元、欧元间的汇率波动性较大，不仅影响公司外币计价的销售收入，也影响公司的汇兑损益金额。

    应对措施：公司将密切关注全球政治、经济、贸易、金融市场变动，及时了解相关政策，与客户保持紧密沟通。特别是在应对汇率变动风险方面，选择合适的汇率管理工具对汇率风险进行主动管理，当即期汇率高于远期汇率时，公司主要通过及时结汇的方式尽量规避汇率风险；当汇率变动幅度加大且即期汇率低于远期汇率时，公司谨慎选择套期保值方案等方式降低汇率风险。

    3、应收账款规模较大及回收的风险

    公司下游客户货款结算周期比较长，随着公司销售规模持续扩大，应收账款规模相应增长。如果公司对应收账款的催收不力或者客户不能按合同及时支付，将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，从而对公司的生产经营及业绩水平造成不利影响。

    应对措施：公司管理层一直非常重视应收账款的管理。公司对客户进行合理评估，根据评估情况给予适当的信用期，从源头保证应收账款的安全性。公司还明确销售业绩和回款目标的责任人，并将销售和回款任务的完成情况作为日常绩效考核的重要指标，定期进行账龄分析和及时安排催款，使应收账款风险控制在可控范围内。公司目前应收账款的回款总体情况良好，发生坏账损失的可能性较小，已按照谨慎性原则谨慎计提坏账准备。

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