视源股份（002841）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期视源股份（002841）发布2025年年报。根据财报显示，视源股份营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入243.54亿元，同比上升8.72%，归母净利润10.13亿元，同比上升4.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入62.67亿元，同比上升19.4%，第四季度归母净利润1.46亿元，同比上升261.79%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利10.27亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.04%，同比减6.05%，净利率4.71%，同比增1.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.72亿元，三费占营收比9.33%，同比减8.6%，每股净资产19.16元，同比增5.06%，每股经营性现金流0.95元，同比减47.28%，每股收益1.48元，同比增4.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-5.91%,原因:加强费用管控，业务招待费支出等减少。
2. 财务费用变动幅度为82.6%,原因:本期资金结构变化，利息收入减少。
3. 研发费用变动幅度为3.1%,原因:加大研发人才引进，增加新技术和新产品研发投入。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.28%,原因:备货增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-665.01%,原因:购买理财产品增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为145.0%,原因:贸易融资增加。
7. 货币资金变动幅度为-48.44%,原因:购买理财产品、大额可转让存单增加。
8. 存货变动幅度为98.17%,原因:应对价格上涨，增加关键原材料策略备货。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.45%，资本回报率一般。去年的净利率为4.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为33.23%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.4%/28%/23.1%，净经营利润分别为14亿/10.36亿/11.47亿元，净经营资产分别为68.76亿/37.01亿/49.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.06/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-15.13亿/-14.37亿/-8.35亿元，营收分别为201.73亿/224.01亿/243.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在11.1亿元，每股收益均值在1.6元。

持有视源股份最多的基金为易方达裕鑫债券A，目前规模为60.5亿元，最新净值1.793（3月25日），较上一交易日上涨0.85%，近一年上涨15.05%。该基金现任基金经理为胡文伯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司 AI+教育产品的落地进展及后续规划
答：公司紧抓人工智能赋能教育变革的机遇,致力于推动I与全产品体系、全学段应用场景的深度融合。
当前国家及地方"I+教育"政策持续加码,2025年12月教育部新闻发布会明确表示,计划出台人工智能赋能教育相关政策文件,系统部署推进人工智能在教育领域的应用。与此同时,"十五五"规划纲要明确指出,未来五年将"推进基础教育扩优提质,扩大普通高中办学资源""推动高等教育提质扩容",为公司教育信息化业务的持续拓展、教育I产品的规模化落地创造了广阔的政策空间与市场机遇。
公司深耕教育I领域,持续迭代核心产品、加速市场推广,多款标杆产品已实现规模化落地,覆盖教学全流程核心场景。2025年12月,公司发布新一代I 教学伙伴"希沃超能小希",覆盖"教-学-研-管-评"全教育场景,实现智能体从单一功能到全场景应用的关键跨越。截至2025年底,希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区,落地节奏持续加快;希沃I备课累计激活用户数量超100万;希沃魔方数字基座覆盖国内超1万所学校,教育I生态布局初见成效。2025年度,公司教育I产品收入取得较快增长。
2026年,公司将把握市场机遇,巩固行业领先优势。公司将于4月下旬正式推出智能作业批改系统等新产品,进一步丰富和完善教育I产品矩阵。同时,公司将加速推进教育I 产品推广,提升市场渗透率,助力更多学校实现教学数字化、智能化升级。

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