据证券之星公开数据整理，近期国盾量子（688027）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.1亿元，同比上升22.53%，归母净利润539.19万元，同比上升116.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.21亿元，同比下降21.43%，第四季度归母净利润3186.15万元，同比上升36.89%。本报告期国盾量子存货明显上升，存货同比增幅达31.23%。
该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利200万元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率51.44%，同比减7.46%，净利率1.75%，同比增113.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计9847.86万元，三费占营收比31.72%，同比减28.91%，每股净资产31.55元，同比增0.17%，每股经营性现金流-0.11元，同比减133.32%，每股收益0.05元，同比增112.5%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 研发费用变动幅度为42.18%,原因:研发材料费增长、研发人员增加等。
- 财务费用变动幅度为-120.65%,原因:公司利息收入增长。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-133.32%,原因:公司采购支出增长。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9745.98%,原因:购买结构性存款及大额存单等净额增长。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.95%,原因:上年收到中电信量子集团新增股份认购款17.75亿元。
- 货币资金变动幅度为-36.98%,原因:购买结构性存款。
- 交易性金融资产变动幅度为203.62%,原因:购买结构性存款。
- 应收票据的变动原因:收到银行承兑汇票。
- 其他应收款变动幅度为83.44%,原因:支付项目履约保证金。
- 存货变动幅度为31.23%,原因:在产品及库存商品增加。
- 合同资产变动幅度为-37.15%,原因:部分质保金到期结转至应收账款。
- 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:持有待售股权出售。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-58.16%,原因:收回合同款项。
- 长期应收款变动幅度为136.4%,原因:长期应收款重分类。
- 长期股权投资变动幅度为32.79%,原因:确认联营企业投资收益。
- 在建工程变动幅度为101.34%,原因:量子科技园二期持续投入。
- 开发支出变动幅度为-100.0%,原因:资本化研发项目本期结项。
- 其他非流动资产变动幅度为118.0%,原因:预付长期资产款项增加。
- 预收款项变动幅度为-89.92%,原因:预收房租款减少。
- 合同负债变动幅度为85.75%,原因:预收货款增加。
- 应交税费变动幅度为-35.09%,原因:本期应付增值税减少。
- 其他流动负债变动幅度为-74.9%,原因:待转销项税结转。
- 营业收入变动幅度为22.53%,原因:公司量子计算业务收入增长。
- 营业成本变动幅度为33.98%,原因:报告期公司营业收入增长及量子计算业务收入占比提高。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为1.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.31%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.8%，净经营利润分别为-1.28亿/-3297.19万/542.86万元，净经营资产分别为5.1亿/5.7亿/6.99亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.15/0.76/0.77，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.8亿/1.92亿/2.4亿元，营收分别为1.56亿/2.53亿/3.1亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.4%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2834.98%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4200.0万元，每股收益均值在0.41元。
持有国盾量子最多的基金为鹏华上证科创板100ETF，目前规模为90.15亿元，最新净值1.4058（3月24日），较上一交易日上涨2.13%，近一年上涨41.46%。该基金现任基金经理为苏俊杰。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司计划于 2026 年 3月初披露 2025 年年报，日期比较前，这是否意味着公司 2025 年业绩表现亮眼，因此选择前披露传递积极信号？
答：公司计划于 2026 年 3月 25日披露年报，主要因为 2025 年控制权变更后，公司年报披露时间不得晚于中国电信。
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